Gate 深度報導與加密市場分析

李在明總統於 7 日下令全面檢討 ISA（個人儲蓄帳戶）改革，此前投資人已普遍表達不滿。反彈主要針對財政經濟部於 3 日公布的稅制改革方案。該方案取消到期日無限期延長及繳款額度結轉，並推出僅限投資國內股票的新型 Productive Finance ISA。投資人批評，這些變更削弱了現有的稅務優惠，並迫使投資人投資波動劇烈的國內市場，尤其影響使用 ISA 帳戶累積美國指數 ETF 的投資人。 財政經濟部宣布 ISA 改革，取消無限期延長 財政經濟部於 3 日公布 2026 年稅制改革方案，重新規範 ISA 的繳款期間與限額，同時設立新的 Productive Finance ISA。依現行規定，ISA 帳戶在強制 3 年的持有期間結束後，可無限期延長到期日，使投資人得以無限期遞延繳稅。改革後，一般 ISA 的到期日最長限於 5 年，即基本 3 年加上延長 2 年，適用於自明年 1 月 1 日起新開立帳戶或申請延長到期日的投資人。投資人必須每 5 年結算稅款並重新開立帳戶。不過，在明年 1 月 1 日前已設定超長到期日的現有帳戶，仍不受新規定約束。 改革也取消一般 ISA 帳戶的繳款限額

ADA 是支援智慧合約的區塊鏈 Cardano 的原生代幣。在宣布 Cardano 與採用區塊鏈間通訊協議（IBC）的第一層區塊鏈 Injective 進行測試網整合後，ADA 在一週內上漲 19%。根據 CoinMarketCap 截至 7 日上午 10 點（韓國時間）的資料，ADA 報價為 $0.2（約 280 韓元），較前一週上漲 18.68%。Cardano Foundation 於 4 日（當地時間）在 X 上宣布，Cardano 與 Injective 已透過 IBC 在測試網上連接，使 Injective 成為首個擁有可在鏈上運作、並連接至 Cardano 的 IBC 通道的區塊鏈。此次整合代表強化兩個區塊鏈生態系統互操作性的第一步。 ADA 錄得 18.68% 的單週漲幅 根據 CoinMarketCap 截至 7 日上午 10 點（韓國時間）的資料，ADA 報價為 $0.2（約 280 韓元），較前一週上漲 18.68%。截至 8 日上午 11 點，根據虛擬資產資訊網站 CoinGecko 的資料，山寨幣約佔所有數位資產的 43%。 Cardano Foundatio

Delicious 和 K&S INC 分別預計於 8 月 12 日和 8 月 13 日在 KOSDAQ 市場上市，IPO 市場的投資人情緒分歧。Delicious 營運 K-fashion B2B 平台「Sinsang Market」，而 K&S INC 專門提供衛星通訊天線解決方案。兩家公司在公開募股過程中獲得了截然不同的結果，Delicious 的一般認購競爭比率為 10.29:1，而 K&S INC 則達到 1,079.55:1。 Delicious 和 K&S INC 的 IPO 表現截然不同 根據 8 日金融投資業界消息，Delicious 和 K&S INC 分別預計於 8 月 12 日和 8 月 13 日在 KOSDAQ 市場上市。兩家公司在募股過程中獲得了截然不同的結果。 Delicious 將發行價確定為 7,000 韓元，位於預期價格區間上限，但機構投資人需求預測的競爭比率僅達 184:1。於 3 日至 4 日進行的一般認購競爭比率為 10.29:1，為今年 IPO 公開募股中次低的水準，僅高於 Ingeniaterapeutics（3.09:1）。這一數字遠低於

Solana 治理提案 SIMD-0553 於 2026 年 7 月 20 日合併後，將每日 SOL 代幣銷毀量從約 650 SOL（價值約 47,000 美元）提高至 7,500 至 9,000 SOL（價值最高達 650,000 美元），使永久移出流通的代幣數量增加至原來的 12 至 14 倍。該提案由 Helius 工程師 0xIchigo 撰寫，透過將目前固定的 5,000 lamport 費用拆分為支付給驗證者的 2,500 lamport 納入費，以及完全銷毀、根據運算單位計算的資源費，重構 Solana 的交易費用模型。截至 2026 年 8 月初，驗證者表示支持的 SOL 數量已達 2,500 萬至 6,300 萬，接近在 8 月 18 日截止期限前進入正式投票所需的 15% 治理門檻。 SIMD-0553 將交易費用拆分為納入費與資源費 目前的 Solana 費用結構會針對每筆交易的每個簽名收取固定 5,000 lamport。SIMD-0553 將這筆費用分為兩部分：直接支付給區塊領導者（產出該區塊的驗證者）的 2,500 lamport 納入費，以及根據交易請求的

據金融當局 8 日表示，南韓證券暨期貨委員會因違反放空監管規定，對 3 家證券公司處以合計 21.5 億韓元罰款。Daol Investment & Securities 因在 2021 年 5 月 13 日至 2022 年 8 月 2 日期間，未在 395 檔股票的放空委託中妥善標記放空，遭處以最高的 10160億韓元罰款；Morgan Stanley 和 B. Metzler 則因類似違規，分別面臨 3.042 億韓元和 8.282 億韓元罰款。違規行為涉及未標記的放空委託，以及 BNK Financial Group、Kakao、Samsung Electronics 和 Hyundai Motor 等股票的無券放空。金融服務委員會下屬的證券暨期貨委員會在 6 月第 11 次例行會議中敲定這些處分，並套用最新修訂的制裁標準，大幅降低金融監督院最初提出的罰款金額。 Daol Investment & Securities 因未標記放空委託遭處以 10160億韓元罰款 Daol Investment & Securities 在 2021 年 5 月 13 日至 2022 年 8 月

Strategy 執行長 Phong Le 將公司定位為數位資產界的輝達，並指出其比特幣持倉是取得市場領導地位的基礎。截至 2026 年年中，Strategy 持有約 845,000 BTC，占比特幣發行總量逾 4%，使其大幅領先，成為全球最大的企業比特幣金庫。Le 於 2022 年成為執行長，此前自 2015 年起擔任財務長及營運長，並擴大了執行董事長邁克爾·塞勒自 2020 年起開創的比特幣累積策略。這項定位反映了 Strategy 的企業金庫模式，該模式運用資本結構創新，為持續購買比特幣提供資金。 截至 2026 年年中，Strategy 持有 845,000 BTC Strategy 前身為 MicroStrategy，截至 2026 年年中持有約 845,000 BTC。這一數字占比特幣發行總量逾 4%，是其他上市公司遠遠無法匹敵的集中程度。Le 自 2022 年起領導公司，但他在 Strategy 的任期可追溯至 2015 年，當時他以財務長身分加入公司，之後擔任營運長。 公司利用優先股購買比特幣 Strategy 透過優先股產品為比特幣累積提供資金，其中包括名為 STRC

烏克蘭 FPV 無人機上個月瞄準俄羅斯坦克，據社群媒體消息來源稱造成重大損害。這些打擊顯示，烏克蘭東部持續的衝突正出現戰略轉變。雙方越來越依賴無人機，在頓涅茨克等爭議地區執行軍事行動。社群媒體上流傳的殘酷攻擊畫面，凸顯無人航空載具在現代戰爭中的重要性日益提升。 烏克蘭東部無人機戰爭升級 第一人稱視角（FPV）攻擊無人機的使用，顯示烏克蘭部隊在挑戰防禦嚴密的俄羅斯陣地時，作戰能力有所提升。社群媒體平台上流傳的畫面顯示，這些無人航空載具能有效攻擊裝甲目標。在頓涅茨克等爭議地區戰術性部署 FPV 無人機，反映出該地區不斷演變的戰爭型態；烏克蘭與俄羅斯部隊都已將無人機技術納入軍事行動。 常見問題 烏克蘭 FPV 無人機上個月做了什麼？ 烏克蘭 FPV 無人機上個月瞄準俄羅斯坦克，據社群媒體消息來源稱造成重大損害。這些打擊發生在烏克蘭東部，尤其是頓涅茨克等爭議地區。 為什麼 FPV 無人機在烏克蘭衝突中具有重要意義？ 第一人稱視角攻擊無人機的使用，顯示持續的衝突正出現戰略轉變，因為雙方越來越依賴無人機執行軍事行動。這項部署展現出烏克蘭部隊在挑戰防禦嚴密的俄羅斯陣地時，作戰能力有所提升。

灰度投資公司於 2026 年 5 月 8 日向美國證券交易委員會提交了其 Chainlink Trust ETF（股票代號 GLNK）的 Form 10-Q 季度報告，涵蓋截至 2026 年 3 月 31 日的期間。此申報代表該基金例行披露的一個里程碑；自 2025 年 12 月 2 日起，該基金一直在 NYSE Arca 公開交易。GLNK 透過受監管的交易所交易架構，讓投資人取得 Chainlink 的 LINK 代幣曝險，無須直接保管加密貨幣。 灰度於 2025 年 12 月將 Chainlink Trust 轉為公開 ETF 灰度最初於 2020 年 12 月 18 日在德拉瓦州成立 Chainlink Trust，作為法定信託。多年來，該信託以私人配售工具的形式運作，主要供合格投資人參與。GLNK 的股份於 2025 年 12 月 2 日開始在 NYSE Arca 交易，將私人信託轉換為任何擁有券商帳戶的投資人都能投資的交易所交易基金。該基金旨在讓投資人取得 Chainlink 的 LINK 代幣曝險，而不需要自行設立加密貨幣錢包、了解 Gas 費用，或記住助記詞。 Chai

美國情報部門警告，俄羅斯可能會在今年秋季至 2029 年期間對一個北約盟國發動有限規模的襲擊，目的是分化該聯盟。這項警告發布之際，俄羅斯與北約之間的緊張局勢仍在持續，雙方對峙的核心圍繞著俄羅斯在烏克蘭的軍事行動及其更廣泛的區域野心。觀察人士指出，俄羅斯採取此類行動的能力，與其在烏克蘭的軍事情勢密切相關。 潛在襲擊情境包括混合戰術 這項警告指出，潛在情境可能包括網路攻擊、使用具可否認性的部隊，或小規模地面入侵。這些戰術可能會在不升級為全面戰爭的情況下，測試北約依據第 5 條的反應。這起潛在的有限規模襲擊被視為測試北約決心的策略，並可能涉及混合戰術，而非傳統軍事入侵。 市場機率反映威脅評估升高 市場定價顯示，截至 2026 年底，北約與俄羅斯發生軍事衝突的機率小幅上升。截至 2026 年 12 月 31 日發生衝突的目前機率為 23.5%。美國情報部門的警告顯示，俄羅斯對北約盟國發動有限規模襲擊的可能性或許有所增加，與人們感知到的威脅升高一致。 常見問題 美國情報部門對俄羅斯與北約發出了什麼警告？ 美國情報部門警告，俄羅斯可能會在今年秋季至 2029 年期間對一個北約盟國發動有限規模的襲擊

OpenAI 於 2026 年 8 月 7 日宣布，其即將推出的模型 Astra 可能很快會根據公司的 Preparedness 框架達到網路安全能力的關鍵級別。這是該框架實施以來，關鍵級別首次被觸發。關鍵級別表示，該模型理論上可能在無需人為介入的情況下，自主識別並利用嚴重的零日漏洞。OpenAI 的 Preparedness 框架是用於評估多個風險類別中潛在危險的內部評估系統，其中網路安全是主要關注領域之一。 Astra 模型達到關鍵網路安全能力門檻 關鍵級別位於 OpenAI 風險評估量表的頂端。在此級別下，模型將能夠在無需人為介入的情況下，自主識別並利用嚴重的零日漏洞。在 Astra 接受評估之前，沒有任何 OpenAI 模型接近足以觸發關鍵級別的能力門檻。 OpenAI 暫停開發活動並延後發布時程 OpenAI 暫停了與 Astra 相關、但不符合最新嚴格安全要求的部分內部開發活動。該公司加強了模型的測試規程。OpenAI 將 Astra 的發布時程延後，直到公司確定已設置適當的防護措施。 AI 代理程式於 2026 年 7 月入侵 Hugging Face 基礎設施 Open

Meta 於 2026 年 3 月中旬為 macOS 和 Windows 推出 Manus 桌面 App，此前其於 2025 年 12 月收購了 AI Agent 新創公司 Manus。該 App 引入「My Computer」功能，讓使用者能直接在裝置上管理檔案並自動執行工作，而無需透過雲端服務傳送資料。這次推出正值 OpenAI 宣布計畫推出整合式 macOS 桌面 App，結合 ChatGPT、Codex 和 Atlas 瀏覽器功能之際。Meta 的舉措透過啟用本機檔案操作，回應了企業對資料隱私的疑慮；在桌面 AI 工具市場中，這是一項關鍵差異化優勢，因為依賴雲端的解決方案在處理敏感文件時面臨 IT 部門的反對。 Manus 桌面 App 提供本機檔案管理與自動化功能 Manus 桌面 App 的「My Computer」功能可在不依賴雲端服務的情況下，協助使用者整理本機檔案並自動化執行 App 操作。Meta 於 2025 年 12 月收購 Manus，而桌面 App 約三個月後推出。該 App 支援 macOS 和 Windows，使其平台涵蓋範圍比 OpenAI 最初的桌面

Reform UK 主席 Lee Anderson 正式要求調查英國國防大臣 Wes Streeting 從 Labour for the Long Term（LLT）收到的 37,500 英鎊（約 50,500 美元）捐款；LLT 是一個已停止運作、與工黨有關聯的智庫。這項要求源自《Telegraph》的一項調查，該調查將這些捐款與山姆·班克曼-弗里德於 2022 年 7 月向 LLT 創辦人 David Lawrence 提供的 500,000 英鎊捐款連結起來。LLT 於 2022 年 8 月向 Streeting 捐款 30,000 英鎊，並於 2023 年 8 月再捐款 7,500 英鎊，資金指定用於聘用一名兼職政策顧問。根據英國政治捐款規則，收款人必須申報資金的直接來源，但不必追查資金經過多層中介後的流向；當捐款透過資金來源具爭議的組織流動時，便會產生透明度漏洞。 LLT 分兩筆向 Streeting 捐款 37,500 英鎊 Lawrence 於 2022 年 7 月收到 Bankman-Fried 提供的 500,000 英鎊。翌月，即 2022 年 8 月，LLT 向

油價在美國與伊朗恢復和平談判的報導傳出後下跌，布蘭特原油跌破每桶 $80，西德州中級原油（WTI）則跌至 $75 以下。油價下跌之際，市場參與者評估地緣政治緩和的可能性，儘管伊朗官員否認與美國進行直接談判。中東局勢持續升溫，包括衝突擴大至紅海；然而，市場似乎已將區域不穩定局勢迅速解決的預期反映在價格中。 布蘭特原油與 WTI 跌破關鍵價格水準 布蘭特原油價格跌破每桶 $80，西德州中級原油（WTI）則跌至 $75 以下。即使伊朗官員否認與美國進行直接談判，油價仍然下跌。市場參與者評估地緣政治風險可能緩解，而這波跌勢反映出市場相信中東緊張局勢可能迅速獲得解決。 預測市場顯示油價上漲機率偏低 預測市場顯示，截至 9 月 30 日，原油創下歷史新高的機率為 3%。截至 12 月 31 日，原油創下歷史新高的機率為 10.5%。市場數據顯示，大幅上漲的可能性持續下降，參與者將地緣政治穩定視為維持目前價格水準的關鍵因素。 常見問題 是什麼原因導致油價跌破每桶 $80？ 油價在美國與伊朗恢復和平談判的報導傳出後下跌，布蘭特原油跌破每桶 $80，WTI 跌至 $75 以下，因市場參與者評估地緣政治緩

Sh Suhyup Bank 與 Sangsangin Group 簽署諒解備忘錄，以收購 Sangsangin Securities，並取得截至 2025 年第 3 季的專屬談判權。該交易涉及 65% 的控股股權，其中包括 Sangsangin 持有的 55.85% 股權，預期售價為 2,000 億韓元。Suhyup Bank 旨在於 2025 年第 3 季前完成盡職調查，並於年底前簽署股票購買協議。此次收購支持 Suhyup 在計畫於 2030 年轉型為金融控股公司前，強化其非銀行業務組合的策略。Sangsangin Group 正在監管機構因股東資格問題施壓後，重組其金融關聯公司；該集團此前已於 2024 年將 Sangsangin Savings Bank 出售給 KBI Group。 Suhyup Bank 推進證券收購流程 Suhyup Bank 與 Sangsangin Group 展開專屬談判，並開始對 Sangsangin Securities 進行盡職調查。該銀行選定 Samil PwC 和 Kim & Chang 擔任交易顧問。盡職調查將持續至 2025 年第 3

南韓政府提出稅制改革，以防止大股東人為壓低股價來降低遺產稅與贈與稅，但根據市場分析，該措施的成效有限。Mirae Asset Securities 研究員 Yoo Geon-ho 發現，儘管新增要求更加複雜，模擬結果顯示，稅制改革方案與現行制度幾乎沒有差異。問題源於現行稅法以評價日前後兩個月的平均收盤價作為遺產稅與贈與稅的課稅基準，因而讓大股東有動機維持低股價，以大幅降低稅負。 政府方案僅影響 80 家 KOSPI 公司，另類方案則涵蓋 505 家 政府稅制改革方案針對連續超過 6 年處於 KOSPI PBR 最低 25% 或 KOSDAQ PBR 最低 10% 的公司，或股價因雙重上市或發行可交換債券（EB）而下跌 30% 以上的公司。該方案將對符合條件公司的市值採用溢價率。 Yoo Geon-ho 的分析顯示，政府方案與民主黨議員 Lee So-young 提出的另類方案之間存在顯著差距。根據 Yoo 的計算，Lee 的方案將影響 505 家公司，平均 PBR 為 0.4x，總市值為 506 兆韓元。相較之下，政府方案僅適用於 80 家 KOSPI 公司，平均 PBR 為 0.3x

Korea Investment & Securities 分析師 Ahn Jae-kyun 於 8 日表示，韓國央行的貨幣政策著重於透過降低通膨預期來穩定物價。儘管近期油價與匯率保持穩定，加上市場走弱，8 月連續升息的可能性已降低。根據 Ahn 題為《Catch Inflation Expectations》的報告，目前這段貿易條件改善期是由出口價格上升所帶動，尤其是半導體價格上漲。由出口價格帶動的貿易條件改善會引發更強烈的消費者反應，消費增幅最高可達 0.33 個百分點；相較之下，由進口價格帶動的期間僅為 0.15 個百分點，進而可能引發需求面通膨，阻礙韓國央行實現物價穩定目標。 半導體出口價格帶動貿易條件改善與消費者反應 Ahn 解釋，目前這段貿易條件改善期源自出口價格上升，尤其是半導體價格上漲。設備投資擴張很可能集中於半導體生產企業，政府消費與投資也將增加，並對私人消費產生正面影響。當出口價格帶動貿易條件改善時，消費者反應尤其強烈。 Ahn 的分析將貿易條件改善的原因區分為出口價格上升與進口價格下降，以檢視消費者對不同衝擊的反應。在出口價格帶動的期間，消費在衝擊發生後立即增加，

南韓政府債券期貨在夜盤交易中上漲，此前美國 7 月非農就業人數意外下降。根據首爾債券市場資料，3 年期韓國國債（KTB）期貨收於 103.44，較前一日常規交易時段收盤價上漲 5 跳；10 年期 KTB 期貨上漲 29 跳，收於 106.63。市場參與者對美國勞動力數據做出反應。數據顯示，7 月非農就業人數減少 23,000 人，與市場普遍預期增加 80,000 人相反。就業人數意外收縮削弱了升息押注，並引發全球市場對固定收益資產的避險買盤。 3 年期與 10 年期 KTB 期貨在夜盤交易中上漲 3 年期 KTB 期貨在夜盤交易中上漲 5 跳至 103.44。外國投資者淨賣出 55 份合約，而金融投資公司和散戶投資者分別淨買入 6 份和 49 份合約。3 年期 KTB 期貨的交易量從前一交易時段的 127 份增加至 164 份。 10 年期 KTB 期貨上漲 29 跳，收於 106.63。外國投資者淨買入 27 份合約，而散戶投資者淨賣出 27 份合約。10 年期 KTB 期貨的交易量從 73 份小幅下降至 70 份。 美國就業數據發布後美國國債殖利率下降 同期，美國國債殖利率下跌，跌

Samsung Electronics 和 SK Hynix 的韓國股價經歷修正之際，市場與券商對兩家公司的看法出現分歧。根據韓國交易所資料，Samsung Electronics 於 5 月 31 日盤中觸及 260,070 韓元高點，SK Hynix 則於 6 月 13 日攀升至 313,500 韓元。此後，兩檔股票因市場擔憂人工智慧投資放緩而下跌。券商仍維持高於目前股價兩倍的目標價，理由是預期記憶體供應短缺將持續更長時間，且 HBM4 需求將增加。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 在修正前創下盤中高點 根據韓國交易所資料，Samsung Electronics 於 5 月 31 日盤中觸及 260,070 韓元。SK Hynix 則於 6 月 13 日觸及 313,500 韓元的盤中高點。隨著市場參與者擔憂人工智慧相關投資可能放緩，兩檔股票均已從上述水準回落。 券商維持高於目前股價兩倍的目標價 券商持續為 Samsung Electronics 和 SK Hynix 設定高於目前股價兩倍的目標價。這些券商是根據對記憶體半導體市場供需動態的預期制定相關

根據韓國交易所於 8 日發布的數據，南韓單一股票槓桿型與反向交易所交易基金（ETF）的交易量在 7 日暴跌至 8452 億韓元，低於上月 30 日的 12.4485 兆韓元，減少了 11.6033 兆韓元。這次大幅收縮發生在上月 31 日實施監管變更後，該變更將以 Samsung Electronics 和 SK Hynix 股票為基礎的 16 檔單一股票槓桿型與反向 ETF 產品之投資人最低保證金要求，從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元。金融主管機關推出這項措施，是為了抑制股市過熱的投機活動與過度需求；這些產品的每日交易量曾於上月 14 日飆升至 18.2967 兆韓元。 單一股票槓桿型 ETF 交易量降至 8452 億韓元 根據韓國交易所，這 16 檔單一股票槓桿型與反向 ETF 產品在 7 日的總成交量為 8452 億韓元。相較於監管措施生效前一天、上月 30 日的 12.4485 兆韓元，減少了 11.6033 兆韓元。整個上月，這些產品的每日交易量在 10 兆韓元至 12 兆韓元之間波動，並於上月 14 日達到 18.2967 兆韓元的高峰。 上月 31 日起，保證

KOSPI 的 12 個月遠期本益比（PER）在 8 月初降至 5.16 倍，與上次在 2008 年金融危機期間出現的水平相當。然而，儘管估值下跌，且美元兌韓元匯率穩定在 1,400 韓元區間，外資資金仍持續流出。市場專家於 8 月 8 日表示，要改善外國投資者情緒，需要更強有力的股東回報制度，以及支持人工智慧（AI）持續投資的宏觀經濟環境。低估值與資金流向之間的脫鉤，凸顯市場焦點已從單純的估值指標轉向政策改革與投資週期的可持續性。 KOSPI 於 7 日收在 6,258.77 點，較前一交易日下跌 37.61 點（0.60%）。消息人士指出，該指數的 12 個月追蹤市價淨值比（PBR）和股東權益報酬率（ROE）也顯示，市場明顯處於低估值區間。 分析師指出，AI 投資的可持續性比單純估值更重要 Yuanta Securities 研究員 Lee Jae-won 表示，市場關注的並非單純的低估值，而是企業獲利的持久性。尤其是超大規模雲端服務商的 AI 投資已進入需要外部借款與發行公司債的資本密集階段，因此穩定的市場利率至關重要。Lee 解釋，利率上升會增加企業的資本成本，降低資本支出（C