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Meta 執行長馬克・祖克柏於 10 日（當地時間）發布了一篇題為《未來屬於每個人》的文章，警告人工智慧控制權集中於少數公司所帶來的風險，並宣布推出新的開源 AI 模型。祖克柏批評「極端的權力集中是 AI 發展唯一安全道路」的觀點，轉而主張超級智慧應廣泛分散，讓每個人都能加以運用。此舉標誌著 Meta 在放棄先前的 Llama 專案後重返開源 AI 策略，使該公司得以與 OpenAI 和 Anthropic 等封閉模型競爭對手，以及新興的中國開源 AI 系統競爭。 祖克柏批評封閉式 AI 的權力集中 祖克柏在文章中表示：「認為『AI 危險至極，因此唯一安全的道路就是極端集中的權力』，這個想法從根本上就是錯誤的。」他補充道：「與其將超級智慧集中在一個地方，不如廣泛分散，讓每個人都能自行使用。」 祖克柏也對限制使用外國開源模型是否為有效解決方案表示懷疑。他表示：「我們的目標是讓美國開源模型成為全球最佳」，並強調有必要「移除削弱美國開源模型競爭力的因素」。 這位 Meta 執行長似乎將矛頭指向 OpenAI 和 Anthropic 等競爭對手，強調強大的 AI 不應由少數公司控制。他也呼籲政

據業界消息人士於 12 日透露，韓國投資金融集團正優先考慮收購人壽保險公司，以完成其保險業務版圖。該金融控股公司參與了於 7 日截止的 KDB Life 主競標，也正在審查 BNP Paribas Cardif Life 作為潛在收購標的，同時以較低優先順序考慮 Lotte Insurance 和 Yebyeol Insurance 等產物保險公司。該策略旨在透過將長期保險資本與韓國投資證券的企業金融能力結合，複製「韓國阿波羅」模式，並應對該證券公司資產負債期限錯配的風險；截至 3 月底，其期限錯配借款負債中約 60% 是期限未滿一年的商業本票。 韓國投資金融集團聚焦人壽保險收購，採取阿波羅模式策略 韓國投資金融集團於 3 月的股東會議上宣布，計劃在年內收購一家保險公司。據金融投資業界消息人士於 12 日透露，該控股公司正在審查市場上的保險公司收購標的，不區分人壽保險公司與產物保險公司。 近期活動主要集中於人壽保險公司。該集團參與了於 7 日截止的 KDB Life 主競標。BNP Paribas Cardif Life 也被提及為有力的收購候選標的。雖然 Lotte Insuranc

Ned Davis Research（NDR）於 11 日（當地時間）發布報告警告，股票投資人可能面臨不利訊號，暗示儘管美國主要指數近期創下歷史新高，新一輪熊市仍可能開始。首席策略師 Tim Hayes 表示，市場廣度指標走弱是主要疑慮。上週，美國主要指數在科技股反彈以及市場預期將重啟有關荷莫茲海峽的談判之際，創下歷史新高；但 NDR 的分析顯示，全球與美國國內的股票市場都存在潛在弱勢。 全球行情顯示反彈參與度有限 根據 NDR 的報告，MSCI 全球所有國家指數（ACWI）所涵蓋的市場中，過去一年僅有 25% 創下新高。在全球股市指數中，不到 5% 創下歷史新高。Tim Hayes 表示，從全球角度來看，情況似乎不太樂觀。 S&P 500 金融與工業以外的產業落後 Hayes 指出，S&P 500 指數內正出現警告訊號。排除金融與工業產業後，基準指數的大多數產業都尚未創下歷史新高。NDR 追蹤的所有美國股票中，觸及 30 日高點的股票比例呈下降趨勢，並持續低於 25% 的門檻。 市場廣度指標跌破關鍵門檻 Hayes 解釋，樂觀的市場展望通常要求觸及 30 日高點的股票比例超過 44.

南韓國家數據辦公室於 8 月 12 日發布 2026 年 7 月就業統計，顯示就業人數年增 108,000 人至 291.36億人，這是自 3 月以來，時隔四個月首次出現雙位數增長。儘管整體就業率下降 0.1 個百分點至 63.3%，延續連續四個月的下降趨勢，就業人數仍有所增加。此次就業復甦主要由醫療保健與社會福利服務部門帶動，增加 173,000 個職位；製造業與營建業則分別減少 68,000 個與 57,000 個職位，反映出在更廣泛的勞動市場調整下，傳統產業持續面臨結構性挑戰。 2026 年 7 月就業增長達 108,000 人 就業人數增加 108,000 人，代表自 2026 年 3 月以來，時隔四個月首次出現雙位數增長；當時就業人數增加 206,000 人。2026 年 2 月與 3 月的就業增長分別達到 234,000 人與 206,000 人，之後於 2026 年 4 月放緩至 74,000 人。2026 年 5 月數據轉為負值，減少 40,000 人；隨後於 2026 年 6 月與 7 月分別增加 63,000 人與 108,000 人，標誌著連續兩個月實現正增長。

韓國警察共濟會在任命前 Shinhan Investment & Securities 部門主管 Kang Seung-oh 為首席投資官後，於 6 月恢復積極投資運作，結束自 2023 年 10 月開始、長達 2 年 8 個月的首席投資官職位空缺。在領導層出缺期間，短期資金——定義為預計在三個月內投入使用的臨時持有資金——累積至 1.4701 兆韓元，占投資資產的 21.5%，高於 2022 年底的 192 億韓元（0.4%）。首席投資官長期缺位，使金融投資審查委員會無法正常運作，導致該組織的替代投資比例從 2022 年的 68.2% 降至去年的 51.0%，資金則持續閒置。 短期資金在三年內累積 76 倍 韓國警察共濟會的短期資金從 2022 年底的 192 億韓元（占資產 0.4%）增加 76 倍，至去年的 1.4701 兆韓元（21.5%）。根據該共濟會的資產管理規定，這些資金應在三個月內投入其他資產類別。累積金額在 2023 年達到 4849 億韓元（9.4%），2024 年達到 1.0071 兆韓元（17.3%）。其他共濟會通常將短期資金比例維持在約 5%。 替代投資比例連

韓國股市於 8 月 11 日上漲，KOSPI 上漲 45.87 點，或 0.73%，收於 6,345.53 點；KOSDAQ 上漲 3.37 點，或 0.39%，收於 857.84 點。儘管荷莫茲海峽局勢持續存在不確定性，且美國市場表現疲弱，市場仍在半導體股走強的帶動下上漲，而半導體股則受到強勁 8 月出口數據的提振。外國投資人淨買超 542 億韓元，機構投資人買超 212 億韓元，散戶則賣超 708 億韓元。南韓股市持續面臨地緣政治緊張局勢，以及美國 7 月消費者物價指數數據公布前的疑慮所帶來的外部阻力，但國內半導體產業的表現及指數超賣狀況提供了支撐。 KOSPI 與 KOSDAQ 於 8 月 11 日上漲 KOSPI 開盤下跌 59.60 點，或 0.95%，報 6,240.06 點，之後反轉進入正值區間，但整個交易時段的漲幅仍有限。成交量低於平常，外國投資人、機構投資人及散戶的交易活動均低於典型水準。被稱為南韓恐慌指數的 VKOSPI 下跌 11%，收於約 61 點，連續第二個交易日下跌，回到 5 月初的水準。KOSDAQ 指數開盤下跌 5.88 點，或 0.69%，報 848.

Korea Investment & Securities 在 12 日發布的一份報告中，將南韓 2026 年稅制改革提案中的兩項措施視為關鍵市場變數：防止股價壓低法，以及設立新的生產性金融個人儲蓄帳戶（ISA）。分析師 Yeom Dong-chan 和 Seo Se-hyun 表示，防止股價壓低法針對的是在繼承或贈與前，故意壓低股價以減輕稅負的大股東；而生產性金融 ISA 則旨在透過對國內股票和基金產生的利息及股息收入提供完全免稅，來活絡國內資本市場。報告強調，隨著外界持續爭論這些措施的有效性與適用範圍，未來對相關制度的調整值得密切關注。 防止股價壓低法面臨有效性疑慮 防止股價壓低法適用於在一段較長期間內，股價淨值比（PBR）在所屬產業中最低的公司，或因雙重上市而導致股價大幅下跌的公司，並對其採用較高的股票估值標準。根據政府目前的提案，僅有 65 家上市公司符合低 PBR 標準；若進一步限於擁有個人大股東的公司，則縮減至 43 家。政界批評人士認為，政府的標準過於寬鬆且容易規避，可能反而為長期壓低股價創造新的誘因。議員 Lee So-young 提出另一項絕對標準，將 0.8x PB

根據他於 Substack 發布的 2026 年 8 月 11 日動態，「大空頭」投資人 Michael Burry 擴大了對輝達、Palantir、Oracle、Caterpillar 股票及 iShares Semiconductor ETF 的空頭部位。Burry 增加了輝達看跌期權，合約期限延伸至 2027 年，並增加了行使價在 100 多美元區間的 Palantir 看跌期權。他將當前市場情況與 2005 年相比，當時 Goldman Sachs 在房市崩盤前持有一筆價值 30 億美元的抵押貸款投資部位。Burry 也以 $198 增持 Molina Healthcare 的多頭部位，表示自己長線仍看好該公司。 Burry 透過 2027 年看跌期權合約擴大輝達空頭部位 Burry 在 Substack 的一則動態中表示，他擴大了「三個最大空頭部位」的規模。他增加了 2026 年 12 月及 2027 年 6 月到期、行使價在 100 多美元區間的輝達看跌期權。他表示，華爾街銀行提出的 5000 億美元交易是否屬於循環融資、目的是為購買輝達晶片籌集資金，「並不是問題所在」。

包括 OpenAI、NVIDIA、Microsoft、Oracle、AMD 和 CoreWeave 在內的科技巨頭與人工智慧公司，正參與一種稱為 Ouroboros 融資的循環式投資結構。在此結構中，各公司同時成為彼此的投資者、客戶與供應商，推高營收與企業估值。對沖基金經理人 Michael Burry，也就是現實中的《大賣空》主角原型，於上月在 Alphabet 報告創紀錄營收、但自上市以來首次出現自由現金流赤字後發出警告，認為 1 兆美元 AI 市場成長的敘事，可能只是由循環交易製造的假象。Ouroboros 融資一詞也稱為循環式 AI 交易，源自希臘神話中吞食自己尾巴的蛇，反映出這些公司的財務關係如何在高度相互連結的生態系統中自我循環。 Ouroboros 融資是 AI 公司之間的循環式投資結構 Ouroboros 融資是指科技巨頭與 AI 公司相互投資，並相互購買產品與服務的結構，共同推高銷售數字與企業估值。這種安排也稱為循環式 AI 交易。其名稱源自希臘神話中的 Ouroboros，這條蛇被描繪為吞食自己的尾巴，象徵這些商業關係的自我指涉本質。 Michael Burry 警

韓國金融投資協會透過與 Samsung Electronics 和 SK Hynix 單一股票槓桿產品相關的強制教育費，估計賺取 31970億至 57 億韓元，超過推出這些產品的 8 家資產管理公司合計賺取的 39 億韓元管理費。收入差距源於截至 7 月，共有 799,435 人每人支付 4,000 韓元，完成交易前必修教育課程。支付教育費的個人投資人如今正迅速退出單一股票槓桿市場，8 月 3 日至 10 日的淨賣出額達 2,471 億韓元，而批評主要集中在資產管理公司，而非收取可觀教育收入的協會。 KOFIA 透過強制教育費收取 31970億至 57 億韓元 根據韓國金融投資協會，截至 7 月，共有 799,435 人完成「單一股票槓桿／反向上市產品交易前教育」課程。每名申請人支付 4,000 韓元，完成一門不到 1 小時的課程，為協會的教育帳戶帶來 31.97 億韓元收入。 尋求交易單一股票槓桿產品的個人投資人，還必須完成另一門收費 4,000 韓元的必修課程，名為「國內外槓桿型 ETP 指南」。協會並未單獨公布 ETP 指南課程的申請與完成統計。國會議員 Kang Myung-g

KB Securities 於 8 月 12 日推薦五檔美國半導體股票，指出 7 月價格修正後，估值迅速恢復正常。分析師 Kim Se-hwan 將 Micron、NVIDIA、Broadcom、AMD 和 ASML 列為首選。報告指出，7 月的價格調整反映的是溢價正常化，而非獲利惡化。儘管股東權益報酬率達到歷史新高，美國半導體公司的本益比仍已回歸歷史常態。KB Securities 表示，若按照預期為 S&P 500 平均值三倍的三年獲利成長率進行調整，該產業目前仍被低估。 美國半導體股票在 7 月修正後回歸歷史估值水準 Kim Se-hwan 表示：「7 月的價格調整應被視為股票溢價正常化，而非半導體獲利惡化。」截至 6 月，美國半導體公司的股價一度較 2021 年高點上漲 45%，但在 7 月下跌後已回到原有水準。同期股東權益報酬率達到歷史最高水準，顯示股價修正的同時，獲利仍持續成長。 KB Securities 指出半導體產業經成長調整後仍被低估 半導體產業的本益比為 23.3 倍，相較之下，S&P 500 為 20.3 倍。KB Securities 指出，半導體公司的三年獲

Twenty One 的新任執行長 Raphael Zagury 於週二致股東信中，回應該比特幣金庫公司發布 2026 年第二季財報後引發的疑慮。財報顯示，公司錄得 4.135 億美元淨虧損，主要由其 BTC 持有量的非現金公允價值變動所造成。這封信發布之際，比特幣價格較 10 月創下的 126,080 美元高點下跌約 50%，使比特幣金庫公司在 2026 年面臨挑戰。Zagury 於 7 月接替 Jack Mallers。他表示，公司必須成為「不只是比特幣金庫」，才能證明投資人持有其股票是合理的，藉此回應股票交易價格低於其比特幣持有量價值的疑慮。 Zagury 在週二致股東信中回應股東疑慮 Zagury 寫道，投資人已表達對股票交易價格低於公司持有比特幣價值的疑慮，且有些人認為「建設進展不夠快」。他向股東保證，「關鍵營運職位的招募正在進行中」，並補充說，「行動，而非言語，將解決這些疑慮並推動公司向前發展。」這位執行長表示：「Twenty One 擁有公開市場上規模最大的比特幣資產負債表之一。這是一項真正的優勢，但如果 Twenty One 值得被持有，就必須成為不只是比特幣金庫。」

AMD 在 KeyBanc 會議上宣布，高效能伺服器 CPU 的需求正在飆升，預計下半年伺服器業務營收成長將超過 80%，並預估至 2027 年的最低成長率為 70%；與此同時，Intel 完成了 200 億美元的股權發行，吸引強勁的投資人需求。這些公告發布之際，市場正等待 7 月美國核心消費者物價指數數據，預計月增 0.2%，年度通膨率為 2.5%，低於 6 月水準。Wells Fargo 警告，低於預期的就業數據加上高於預期的通膨，可能引發停滯性通膨疑慮；紐約聯準會則報告，美國家庭逾期率在第二季降至 4.7%。Bloomberg 報導，美國經濟分析方法正發生根本性轉變，聯準會與市場參與者越來越依賴即時的私部門數據，而非每月發布的政府統計數據，理由是這些數據能更準確地捕捉線上零售快速的價格變化與企業獲利情緒。 7 月核心 CPI 預測顯示通膨持續降溫趨勢 市場調查預測，排除波動較大的能源與食品價格後，7 月核心消費者物價指數將較前月上升 0.2%。預期年度增幅為 2.5%，代表較 6 月水準下降，但仍連續第六年大幅高於聯準會 2% 的目標。MarketWatch 表示，若數據符合預期

Empery Digital 在 7 月 1 日至 8 月 6 日期間以 1.022 億美元出售 1,635 BTC，根據其最新季度申報，將比特幣持有量降至 1,279 BTC。這些出售是由包括債務義務及潛在資料中心支出在內的相互競爭資金需求所推動。這次減持大幅收緊了公司的流動性狀況；目前有 954 BTC 被質押作為 3,500 萬美元債務的抵押品，僅剩 325 BTC 可自由使用，較 6 月 30 日的 1,375 BTC 大幅下降。此舉凸顯出加密資產金庫策略中的抵押品風險日益增加，因企業需要在數位資產持有量與傳統融資架構之間取得平衡。 Empery 透過出售 1.022 億美元的比特幣將持有量降至 1,279 BTC 根據其最新季度申報，Empery Digital 在 7 月 1 日至 8 月 6 日期間以 1.022 億美元出售 1,635 BTC，使公司的比特幣持有量降至 1,279 BTC。其中，954 BTC 被質押作為 3,500 萬美元債務的抵押品。因此，僅剩 325 BTC 不受限制，低於 6 月 30 日的 1,375 BTC。 這些出售延續了 Empery 金

Robinhood Chain 上週平均每日交易 1,160 萬筆，創下該網路的紀錄，約較前一週的每日平均值高出 30%。該鏈的總鎖倉價值為 4.73 億美元，較前一週上升 32%。這項成長源自現有使用者提高交易頻率，而非吸引新參與者。儘管交易量和總鎖倉價值均有所增加，每日活躍帳戶平均數較前週僅上升 3.3%，仍比 7 月 16 日的峰值低 11%。Cashcat 迷因幣在 Robinhood App 上現貨上市後，活躍帳戶曾於週四短暫飆升，但每週平均值幾乎沒有變化。 Robinhood Chain 創下每日 1,160 萬筆交易紀錄 Robinhood Chain 上週平均每日交易 1,160 萬筆，創下該網路的紀錄，約較前一週的每日平均值高出 30%。交易量增加的同時，總鎖倉價值也較前週上升 32%，達到 4.73 億美元。 交易量上升與使用者成長停滯之間的背離，顯示數週前的同一批使用者提高了交易頻率，而非該鏈吸引了全新的參與者。 USDe 穩定幣在 Robinhood Chain 達到 2.53 億美元 Robinhood Chain 目前持有價值 2.53 億美元的 USDe，

Walmart 將於 20 日公布財報，市場關注焦點在於公司是否會上調全年指引，而非季度業績本身。Daesin Securities 研究員 Jo Jae-woon 指出，儘管上一季度營收達 1,777.5 億美元，超出市場共識 1.7%，且毛利率為 25.14%，已連續九個季度年增改善，但由於公司保守的指引令市場失望，股價在公布當日下跌 7.27%。Walmart 目前的預期未來 12 個月本益比為 40.2 倍，較五年平均的 27.5 倍高出 46%，形成不對稱的風險結構：強勁業績可能無法推動股價上漲，而令人失望的指引則可能觸發大幅下跌。 Walmart 上一季度業績超越共識但股價下跌 Walmart 上一季度營收達 1,777.5 億美元，超出市場共識 1.7%。毛利率為 25.14%，代表已連續第九個季度年增改善。Jo Jae-woon 表示，Walmart 近期的成長並非來自實體店面，而是來自線上、廣告及會員業務。儘管業績強勁，股價仍在公布當日下跌 7.27%，原因是公司保守的指引令市場預期失望。 目前預期本益比達 40.2 倍 Walmart 目前股價相當於未來 12 個月

韓國營造股本月大幅上漲，根據韓國交易所於 12 日發布的數據，截至前一交易日，KRX 營造指數上漲 19.36%。這波漲勢扭轉了數月來的跌勢，主要受到強勁且超越分析師預期的第二季獲利，以及市場對 AI 資料中心建設訂單的期待升溫所推動。包括 GS E&C、Daewoo E&C、DL E&C、Hyundai E&C 和 Samsung E&A 在內的主要營造公司均錄得兩位數漲幅。營造股截至上月持續下跌，原因包括美伊停火談判陷入停滯，導致中東重建希望消退，以及先前核電廠樂觀情緒的動能減弱。 KRX 營造指數 8 月上漲 19.36% KRX 營造指數本月在所有 KRX 題材指數中錄得第三高的漲幅。個股表現方面，GS E&C 上漲 48.19%，Daewoo E&C 上漲 35.52%，DL E&C 上漲 24.79%，Hyundai E&C 上漲 18.71%，Samsung E&A 在此期間上漲 13.81%。 營造公司公布高於市場共識預期的第二季獲利 主要營造公司的第二季業績均超越分析師預期。根據 LS Securities 的資料，Daewoo E&C 的營業利益高於市場共識預期 4

根據韓國交易所數據，KOSDAQ 指數截至 8 月 11 日本月上漲 19.18%，與同期 KOSPI 指數下跌 3.79% 形成鮮明對比。這波漲勢始於單一股票槓桿 ETF 規範於 7 月 31 日生效後，證券公司認為該規範是此次反彈的直接催化劑。KOSDAQ 從 7 月 29 日創下的年內低點 662.68 點回升約 30%，當時 KOSPI 正經歷大幅下跌。市場分析師將這項轉變歸因於供需狀況改善，因投機資金從大型股轉向 KOSDAQ 市場，而監管變更後，該市場的價格吸引力有所提升。 槓桿 ETF 規範重新導引資金流向 根據韓國交易所數據，個人投資人於 7 月 31 日至 8 月 6 日期間淨賣出約 1.2 兆韓元的單一股票槓桿 ETF。這僅占這些產品自 5 月 27 日推出至強化存款要求生效前累計淨買入 15.1 兆韓元的一小部分。證券公司指出，監管實施後持續的淨賣出趨勢，有助於緩解大型股需求過度集中的現象。自 7 月 31 日起，相關規範對單一股票槓桿 ETF 交易實施更嚴格的保證金存款要求。 交易量回升至 6～7 兆韓元區間 KOSDAQ 市場的每日交易量從 7 月 30 日、

國際油價於 8 月 11 日（美國東部時間）上漲逾 1%，西德州中級原油（WTI）9 月合約收於每桶 83.20 美元，上漲 1.07 美元（1.30%）；布蘭特原油 10 月合約報每桶 88.91 美元，上漲 1.19 美元（1.36%）。巴基斯坦國防部長 Khawaja Asif 作為伊朗衝突的調解人表示：「過去 2-3 天的訊號顯示，我們接近達成某項協議。」此番言論導致油價盤中一度下跌至每桶 81.28 美元，隨後回升。油價持續上漲，反映出伊朗戰爭持續升溫的緊張局勢，以及荷姆茲海峽遭到實質封鎖；據交易分析公司 Kpler 稱，該海峽每日船隻通行量已從戰前超過 130 艘暴跌至僅 8 艘。美國戰略石油儲備上週減少 600 萬桶至 2.987 億桶——據美國能源資訊署（EIA）稱，這是自 1983 年以來首次低於 3 億桶——在供應中斷持續之際，進一步支撐了油價。 巴基斯坦國防部長暗示美伊協議的可能性 巴基斯坦國防部長 Khawaja Asif 於 8 月 11 日告訴媒體：「過去 2-3 天的訊號顯示，我們接近達成某項協議。」他並強調：「局勢正朝著有利於和平的方向逐步具體成形。」A

韓國三大百貨公司業者——Shinsegae、Hyundai Department Store 和 Lotte Shopping——上半年營業利益年增 40% 至 60%，主要受 Shinsegae Gangnam、The Hyundai Seoul，以及 Lotte 本店和蠶室店等旗艦店業績飆升帶動。利潤增長源於主要觀光區大型門市的外國顧客銷售額大幅上升，其中部分門市第二季的外國顧客銷售額增幅超過 100%。業界觀察人士指出，這些結果反映出旗艦店集中的結構性轉變，首爾少數人流量高的據點占各連鎖業者獲利的大部分。 旗艦店外國顧客銷售額錄得三位數增長 Shinsegae Gangnam 去年以 3.67 兆韓元的交易額，維持全國業績最佳百貨公司的地位，超越 Lotte 蠶室店。該店今年的年度銷售額目標為 4 兆韓元。第二季 Gangnam 的外國顧客銷售額上升 47%。Shinsegae 本店完成精品區改造後，交易額較同期激增 77%，外國顧客銷售額則跳增 394%。 Hyundai Department Store 的 The Hyundai Seoul 和貿易中心店引領增長，上半年外國