Gate 深度報導與加密市場分析

美國上市的加密貨幣交易所交易基金在 9 月 1 日出現劇烈輪動，現貨 Bitcoin ETF 淨流出 2.365 億美元，而 Solana ETF 吸引約 1.019 億美元。BlackRock 的 IBIT 貢獻了 Bitcoin 賣壓中的大部分，流出 2.012 億美元；Fidelity 的 FBTC 也流失 4370 萬美元。這一反轉發生在 Bitcoin 產品於 8 月 31 日吸引 2.167 億美元後的下一個交易日。隨著全球債券殖利率上升及通膨疑慮再起，加密貨幣價格走弱，促成了這次轉變。 Bitwise 的 BITB 是 9 月 1 日唯一錄得資金流入的 Bitcoin 基金，增加 840 萬美元。ARK 21Shares 的 ARKB、Grayscale 的 GBTC 與 Bitcoin Mini Trust、VanEck 的 HODL、Morgan Stanley 的 MSBT，以及其餘受追蹤產品均未錄得淨資金流。交易結束後，Bitcoin ETF 累計淨流入降至約 546.8 億美元。 Solana 基金吸收 1.019 億美元 美國現貨 Solana ETF 在 9

美國證券交易委員會於 9 月 1 日根據案號 S7-2026-30 提議新的過戶代理機構法規，明確承認區塊鏈技術是能夠維護證券所有權記錄的基礎設施。SEC 主席保羅·阿特金斯表示，該提案將更新規則以反映目前的運作方式，並特別提及證券發行和股份轉讓中使用的電子通訊與區塊鏈技術。該提案標誌著自 1970 年代末期和 1980 年代初期制定許多相關要求以來，首次全面改寫管理註冊過戶代理機構的規則，並處理過戶代理機構——即維護股東官方記錄，以及處理股息、利息支付和公司行動的實體——如何將分散式帳本作為官方主要證券持有人檔案的一部分。 SEC 於 9 月 1 日提議採用區塊鏈的過戶代理機構規則 SEC 於 9 月 1 日根據案號 S7-2026-30 宣布該提案。過戶代理機構透過維護官方股東記錄、登記投資者之間的轉讓、監控證券發行，以及經常處理股息、利息支付、贖回和其他公司行動，在美國證券基礎設施中占據關鍵地位。該提案採取技術中立立場——過戶代理機構可以使用分散式帳本，但不被要求採用區塊鏈。 過戶代理機構可使用區塊鏈維護官方所有權記錄 對於由發行人贊助的代幣化證券，區塊鏈基礎設施可以成為由發行人

Telegram 創辦人 Pavel Durov 於 8 月 31 日宣布，Gram Wallet 已開放給特定使用者使用，並開始分階段推出原生非託管加密貨幣錢包。此次推出是在 Durov 於 7 月宣布相關計畫後進行的；他當時承諾，這將是他所描述的史上最大規模非託管加密貨幣錢包部署。Telegram 現在擁有超過 10 億名使用者，而 Gram Wallet 的推出，除了該平台現有的 Walt 產品外，也引入了第二種加密貨幣錢包體驗，同時引發了關於存取權限、身分認證、費用以及兩項服務差異的實際問題。 Gram Wallet 與 Walt 提供不同功能 Gram Wallet 是 Telegram 新推出的原生非託管錢包，這表示使用者能保留對其加密貨幣的控制權，而不是將資產存放在中心化服務中。Durov 曾表示，該錢包不需要中介機構代為持有資金。Telegram 現有的 Wallet in Telegram 產品目前正更名為 Walt。Gram Wallet 計畫成為 Telegram 的預設非託管錢包，並專注於 Telegram 生態系內的支付、轉帳與購買。Walt 則仍是更廣泛的加

G20 財政部長與中央銀行行長在 2026 年 8 月 31 日及 9 月 1 日於北卡羅來納州阿什維爾舉行的會議上，承諾制定更明確的數位資產監管框架，美國財政部長貝森特發布了主席聲明。這項承諾旨在平衡創新與金融穩定，同時承認數位資產是經濟成長的驅動力。這項承諾是 G20 更廣泛金融監管現代化議程的一部分，官員強調，在建立健全數位資產發展的明確路徑時，也必須維持對貨幣及支付系統的信任。 G20 承諾建立數位資產監管框架並改善支付系統 主席聲明肯定數位金融創新的變革潛力，同時強調維持對貨幣及支付系統信任的必要性。官員承諾推進負責任的監管與監督框架，建立健全數位資產發展的明確路徑，並考量跨境機會與風險。美國財政部長貝森特早前已將支持數位資產生態系統及改善跨境支付列為美國 G20 輪值主席國任期的優先事項。 在支付基礎設施方面，該集團重申《提升跨境支付效率路線圖》，並敦促各司法管轄區延長大額支付系統的營運時間。各國部長呼籲更廣泛採用經協調的 ISO 20022 訊息標準，並採取措施促進金融服務資料跨境流動，但須符合國內法律與安全要求。聲明指出，金融穩定委員會預計將發布有關全球穩定幣安排跨境影

13 家加密貨幣公司已向美國貨幣監理署（OCC）提交聯邦銀行特許申請，且所有申請均在 2 月之後收到。申請者包括 Kraken 的母公司 Payward、數位資產支付公司 zerohash，以及全球金融科技公司 Revolut，尋求將託管、穩定幣發行與質押等數位資產服務，與傳統銀行業務結合。OCC 維護一份專門的公開清單，追蹤計畫提供數位資產相關產品或服務之機構的待審申請。OCC 貨幣監理長 Jonathan Gould 於 8 月 19 日（當地時間）表示，過去 18 個月收到的 40 份銀行特許申請中，有 23 份包含數位資產業務，顯示將加密服務整合至銀行業務正逐漸成為標準做法。 OCC 追蹤兩種不同類別的數位資產銀行申請 13 份待審申請依業務範圍分為兩類。第一類由聯邦信託銀行或信託公司組成，將業務限制在信託相關服務，包括數位資產託管、穩定幣管理，以及清算與結算。第二類則是提供完整服務的全國性銀行，在提供數位資產產品的同時，也提供傳統存款與借貸服務。 數位資產支付與基礎設施公司 zerohash 於 8 月 19 日提交申請，計畫設立「zerohash National Trus

USUAL 在快照平台上提出 UIP-19 提案，目標是銷毀 1,560 萬枚 USUAL 代幣，投票開放至 9 月 6 日。自 8 月 5 日起，由於 bUSD0 提前解鎖，約有 1,560 萬枚代幣遭到購買，展現出強勁的社群需求。該提案旨在透過銷毀所有累積的代幣，提升治理能力與社群信心；銷毀後，每枚 USUAL 的淨資產價值預計將上升 0.27%。USUAL 在其生態系統中扮演治理與獎勵代幣的角色，讓社群成員能夠參與代幣經濟與協議調整相關的決策流程。 UIP-19 提案機制與投票時間表 UIP-19 提案目前已發布於快照平台，投票流程將持續開放至 9 月 6 日。該提案旨在銷毀自 8 月 5 日起購買的 1,560 萬枚 USUAL 代幣。在此期間購買的代幣中，有三分之一先前已被銷毀，展現出社群過去對代幣銷毀機制的參與。該提案屬於社群治理範疇，因為它直接讓代幣持有者參與代幣銷毀與經濟調整相關的決策流程。 代幣銷毀對 USUAL 經濟的影響 提議銷毀 1,560 萬枚代幣，預計將使每枚 USUAL 代幣的淨資產價值上升 0.27%。自 8 月 5 日起累積的代幣數量，反映出社群對該協

BTRST 在 15 分鐘內飆升 11.65%，目前價格達到 $0.072257。此次快速上漲發生在社群媒體提及次數及社群對該加密貨幣的參與度顯著增加之後。加密市場整體向交易員發出混合訊號之際，這一走勢隨之出現。 BTRST 錄得 14.65% 的每小時漲幅 BTRST 從先前的 $0.064717 上漲至 $0.072257。過去一小時內，該幣種上漲 14.65%，反映出此期間的買盤壓力。目前 $0.072257 的價格水準是 BTRST 的日內高點。 BTRST 24 小時交易量達到 $148,466 BTRST 錄得 $148,466 的 24 小時交易量。過去 24 小時內，該幣種上漲 19.12%。在此期間，價格走勢伴隨著社群媒體提及次數增加。 BTRST 委託價格範圍顯示日內波動 BTRST 創下 $0.059394 的日內低點及 $0.072257 的日內高點。該價格範圍展現交易員情緒的波動。在 $0.065 附近觀察到支撐，而阻力則在 $0.075 附近逐漸形成。 常見問題 近期飆升後，BTRST 目前的價格是多少？ BTRST 在 15 分鐘內上漲 11.65% 後，

CLARITY Act 預定於 9 月 15 日就開始審議動議進行參議院終結辯論表決。這項程序性表決將決定參議院是否能開始就全面性的加密市場結構框架進行正式辯論。該法案需要達到 60 票門檻。共和黨在參議院擁有 53 席，這意味著至少需要 7 名民主黨參議員加入全體共和黨議員，才能取得 60 票。參議院原本計畫在 8 月休會前進行這項表決，但時程延宕了——如今業界人士將這項延宕解讀為兩黨支持意願減弱的訊號，而非例行排程摩擦。 參議院表決需要 60 票門檻與跨黨派聯盟 共和黨在參議院擁有 53 席。至少需要 7 名民主黨參議員加入全體共和黨議員，才能達到推進議案所需的 60 票終結辯論門檻。這項表決原本安排在參議院 8 月休會前進行，但時程延宕了。業界人士將這項延宕解讀為兩黨支持意願減弱的訊號，而非例行排程摩擦。 穩定幣利息與收益率及道德規範文字阻礙兩黨共識 兩項爭議正在大幅削弱兩黨聯盟。其中一項是是否應允許穩定幣支付利息或提供收益率，這項條文使加密貨幣發行商與擔心存款流失的銀行業利益發生對立。另一項則是涉及總統川普及其家族加密貨幣業務的道德規範條文。這個政治色彩濃厚的爭點，已讓部分民主

南韓國會正在審查三項法案，旨在廢除或延後原定於 2027 年 1 月 1 日實施的加密貨幣課稅；與此同時，一份由 50,910 名公民簽署的請願書要求重新檢討課稅框架。國民力量黨議員宋彦錫於 3 月提出全面廢除課稅的法案，而同僚鄭成國與金相勳則分別提出將實施時間延後至 2030 年與 2029 年的法案，理由是追蹤去中心化交易所與點對點交易的基礎設施不足。隨著現行法律規定，超過 250 萬韓元的虛擬資產收益須繳納 22% 的稅，相關爭論日益升溫；這項政策此前已三度延後。財政部長具潤哲於 7 月表示，政府打算按計畫推進，民主黨則支持實施，以維護政策可信度。 三項法案提議廢除或延後加密貨幣課稅 宋彦錫於 3 月提出的法案，旨在刪除將虛擬資產轉讓與借貸收入列為應稅項目的條文，以及相關扣除與分離課稅規定，從而取消加密貨幣課稅。宋彦錫主張，在免除國內股票資本利得稅並廢除金融投資所得稅的同時對加密資產課稅，違反租稅公平原則。 鄭成國提議將課稅開始日期從 2027 年 1 月 1 日延後至 2030 年 1 月 1 日，表示包括《數位資產基本法》與投資人保護制度在內的制度基礎，必須先行建立。金相勳的

TradeXYZ 在 2026 年第 2 季錄得 2,023.6 億美元的交易量，較上一季增加 79.2%。該報告由 GLC Research、Four Pillars 及 Hyperliquid Research Collective 合作完成，於 9 月 1 日發布。這項增長是由 Hyperliquid HIP-3 基礎設施上，對股票永續合約的需求加速增長所推動。收入較上一季增加 32.9%，達到 759 萬美元，而未平倉量則增加 64.6%，達到 29.6 億美元。股票永續合約帶來最強勁的增長，交易量跳升 377% 至 589 億美元，使傳統股票與大宗商品並列，日益成為 TradeXYZ 業務的重要組成部分。 半導體永續合約推動股票業務擴張 TradeXYZ 的交易組合在本季大幅改變。大宗商品在第 1 季占交易量的 67.7%，但在第 2 季下降至 43.1%，因為股票市場的擴張速度更快。Micron 永續合約創造了約 97 億美元的季度交易量，較第 1 季增加 989%。SanDisk 達到約 60 億美元，增加 639%；SK 海力士的交易量則飆升 2,976% 至約 44

Shinhan Securities 研究員 Kim Hyo-jin 於 1 日在 SamproTV 表示，9 月提前升息將有助於降低市場不確定性。隨著中東敵對行動再起、油價升至每桶 90 美元，美國 10 年期公債殖利率突破 4.8%，接近 Taylor Rule 計算出的美國第三季經濟適當利率 5.1%。Kim 解釋，突破 5.1% 門檻後，將觸發對企業獲利的全面檢視；他指出，儘管美國財政部透過宣布購買長期債券等方式，釋放可能介入市場的訊號，但債券市場正依循既有公式運作，因此難以實現利率的顯著下滑。 Taylor Rule 門檻預示企業獲利檢視觸發點 Kim Hyo-jin 表示，Taylor Rule 公式計算出的適當利率為 5.1%，而超過此數值可能成為需要全面檢視企業獲利的關鍵點。這名研究員解釋，儘管美國財政部透過宣布購買長期債券等方式，釋放不會放任利率持續失控上升的訊號，但債券市場正依照既有公式運作，因此難以帶來利率的顯著下滑。 歷史升息週期展現市場適應模式 回顧 2000 年代和 2010 年代中期的升息時期，股價指數在聯準會最初一、兩次升息期間出現緊張反應並小幅下跌。然

韓國規制合理化委員會副主席 Park Yong-jin 於 2 日敦促相關機構，在確保市場穩定與投資人保護的同時，加速實施將證券結算週期縮短至 T+1。Park Yong-jin 在首爾汝矣島韓國金融投資協會 Bulls Hall 舉行的縮短證券市場結算週期論壇上表示，如果主管機關決定以推動 T+1 結算為方向，就應積極行動，加快系統變更的時程。隨著全球資本市場轉向 T+1 結算，以提升流動性與效率，Park Yong-jin 強調，韓國資本市場必須與這項全球標準接軌，以降低個人投資人的機會成本。韓國金融投資協會主席 Hwang Seong-yeop 認同轉型的必要性，但也指出業界對營運風險的疑慮，並表示結算週期縮短一天，涉及交易、清算、結算流程及 IT 系統的廣泛變更，需要業界與相關機構進行周密準備。 Park Yong-jin 呼籲加速實施 T+1 Park Yong-jin 在致詞時表示，縮短結算週期並非易事，需要進行系統變更，並檢視全球投資人的交易慣例，但強調這是一條必須走的路。他將 T+1 結算描述為全球資本市場正在邁向的標準，也是減少個人投資人資金遭不必要占用時間的措施，藉

Ecopro BM 於 2 日宣布，其增資證券登記已生效，發行價由每股 121,200 韓元下修至 89,500 韓元。公司將發行 990.99 萬股，使總募資額由原先規劃的 1.2 兆韓元降至 8,861 億韓元。發行價下修的原因，是 Ecopro BM 因應金融監督院的更正要求修訂證券登記期間，股價出現下跌。此次增資遵循韓國上市公司透過股票發行籌集資金的標準監管程序。 公告的第一階段發行價並非最終價格。Ecopro BM 將在完成第二階段價格計算後，於 10 月 13 日公布最終發行價。 Ecopro BM 公布認購時程與繳款期限 員工持股會與現有股東可自 10 月 15 日起認購。一般公眾認購將於 10 月 20 日開始，繳款期限為 10 月 23 日。 Ecopro BM 將資金分配至印尼與匈牙利項目 Ecopro BM 將投資 7,650 億韓元於位於印尼國際綠色工業園區（IGIP）的 BNSI 冶煉廠。公司將投入 1,211 億韓元，用於其匈牙利子公司與工廠的設施投資。 透過這項投資，Ecopro BM 將參與 BNSI 冶煉廠的管理，並確保取得足以每年生產 150 萬輛電

南韓副總理兼財政部長具允哲於 5 月 31 日至 6 月 1 日在北卡羅來納州阿什維爾舉行的第二次 G20 財政部長與央行行長會議期間，與來自美國、英國、法國、義大利、印度、卡達及歐盟的財經領袖舉行雙邊會談。會談重點包括擴大經濟合作、供應鏈多元化，以及就全球經濟挑戰進行戰略協調。南韓財政部於 6 月 2 日公布相關會談內容，並強調各方討論了 AI 發展、基礎設施投資，以及為南韓 2028 年擔任 G20 輪值主席國進行準備。 具允哲與美國財長貝森特會面［來源：財政與經濟部］ 具允哲與美國財長貝森特會面，討論雙邊合作 具允哲祝賀美國財長貝森特成功主持由美國擔任主席國的 G20 財政部長會議。雙方交換了對近期經濟與金融市場趨勢的看法，並討論強化南韓與美國合作的方式。 英國與南韓就 G20 主席國交接規劃達成共識 在與英國財政大臣約翰·希利舉行的雙邊會談中，英方表示希望兩國財政當局積極合作，並指出英國將於 2027 年擔任 G20 主席國，之後由南韓於 2028 年接任。具允哲回應表示，期待南韓與英國建立三方協調機制，就全球經濟與金融議題進行密切協調。 具允哲提議下半年舉行南韓與印度財政部長

三星電子和 SK 海力士在 8 月下跌，而韓國 KOSPI 指數上漲 3.40%，打破了這兩大半導體巨頭與大盤之間的傳統相關性。三星電子當月下跌 0.95% 至 260,000 韓元，SK 海力士下跌 2.56% 至 1,674,000 韓元，但 KOSPI 卻從 6595.45 上升至 6820.02。這種背離反映了輪動交易模式，資金從半導體股票轉向包括建築、化學和機械在內的 AI 基礎設施相關產業。 三星電子和 SK 海力士 8 月下跌 根據韓國交易所資料，SK 海力士在 8 月從 1,718,000 韓元（7 月 31 日 KRX 收盤價）下跌至 1,674,000 韓元，跌幅為 2.56%。三星電子則從 262,500 韓元（7 月 31 日收盤價）下跌至 260,000 韓元，跌幅為 0.95%。這兩檔股票占 KOSPI 市值的 48%。 剔除大型權值股的 KOSPI 200 指數上漲 9.05% 剔除三星電子和 SK 海力士的 KOSPI 200 指數在同期上漲 9.05%。KOSPI 中型股上漲 13.14%，小型股上漲 10.10%。中型股是指按市值排名第 101–30

Injective 和 Ontology 都在 8 月 31 日左右因影響這兩個 Layer-1 網路的獨立安全事件而發生區塊生產中斷，其中 Injective 的漏洞利用事件估計提取了約 490 萬美元。Injective 停止生產區塊約 3 小時 42 分鐘，之後驗證者部署緊急修補程式，並在未回滾先前已確認交易的情況下恢復網路。獨立鏈上研究人員將此次中斷歸因於涉及 Injective 二元選擇權基礎設施及相關保險基金的漏洞利用事件，據報在網路停滯前約有 480 萬至 490 萬美元遭提取。Ontology 的中斷則是獨立事件，開發者在例行檢查期間發現潛在安全疑慮後，於 8 月 31 日主動暫停主網區塊生產。這些同時發生的中斷都出現在 Layer-1 區塊鏈基礎設施中，但目前沒有證據表明這兩起事件有所關聯。 Injective 攻擊者利用二元選擇權退款機制 目前的鏈上分析指出，問題出在 Injective 的無許可二元選擇權系統，而非網路底層的共識機制。據報攻擊者使用自行控制的甲骨文建立二元選擇權市場，並將其設定為不會提供有效的結算價。這迫使受影響的市場進入 Injective 的無

南韓衛生福利部於 9 月 2 日確認，將檢視國民年金公團的地緣政治風險管理。此確認是在人民力量黨議員金龍泰提出疑慮後作出。金龍泰指出，國民年金公團於 7 月 20 日參與中際旭創的香港首次公開募股，當時距離美國國防部將這家光收發器製造商列為中國軍事公司（CMC）已過 42 天。衛生福利部長鄭銀敬告訴國會年金改革特別委員會，該部將檢視內部投資原則與審查程序。此案引發國會辯論，討論南韓的 8500 億美元主權財富基金是否應在美中競爭日益加劇之際，實施正式的地緣政治風險評估。 國民年金公團在美國列入黑名單 42 天後，投資 CMC 指定企業 2.5 億美元 國民年金公團於 7 月 20 日透過基石投資，與由 BlackRock 管理的基金共同參與中際旭創的香港首次公開募股，投資 2.5 億美元（3417 億韓元）。中際旭創製造用於 AI 資料中心的光收發器。美國國防部於 6 月將中際旭創及另外 64 家企業列入 CMC 名單，使指定實體總數增至 188 家。自 6 月 30 日起，CMC 指定企業不得參與國防部採購，間接參與採購也將自 2027 年 6 月起遭到禁止。這是首宗獲確認的國民年金

據金融投資業界消息，於 2 日，韓國成長金融投資管理公司將於 3 日公布第二期國家成長基金子基金普通合夥人（GP）遴選結果。韓國成長金融與金融服務委員會計畫於 7 日提交證券登記申報書，並於 30 日開始銷售基金。此次公告延遲，是因第一期國家成長基金在 KOSDAQ 市場疲軟之際，截至 7 月底的累計收益為 -2.04%，當局因此重新核查 GP 的業績。南韓國家成長基金計畫將公共資本（6000 億韓元）與政府財政資源（1200 億韓元）匯集至 3 支母基金，再投資於 10 支子基金，其中政府承擔子基金最初 20% 的損失。 韓國成長金融延後 GP 遴選 45 天 與第一輪約 3 週相比，GP 遴選結果將在 7 月 20 日申請截止日後 45 天公布。此次延遲推遲了後續步驟，包括敲定子基金營運計畫、提交公募基金證券登記申報、金融監督院審查及申報生效，以及準備與發放投資說明書。未來資產、三星與 KB 這 3 家資產管理公司將負責營運公募基金，而公募基金將投資於 10 支由受託 GP 管理並執行實際投資的子基金。業界消息人士表示，主管機關重新審查了第一輪 GP 透過徵求建議書（RFP）提交的

根據 Cardano Foundation 的說法，一家大型零售集團已部署建構於 Cardano 生態系統上的區塊鏈驗證基礎設施，用於供應鏈管理。這項部署代表該區塊鏈網路實現企業採用的一個具體案例；該網路一直將自身定位為正式且由研究主導的基礎設施，服務於現實世界的驗證用例。供應鏈驗證可應對證明產品真偽、來源及其在多方與多個系統間處理情況的挑戰，建立不同利害關係人都能查核的共享紀錄。 Cardano 基礎設施支援零售供應鏈驗證 這項零售供應鏈部署採用 Cardano 基礎設施，在產品流轉的多個階段建立驗證紀錄。產品會經過工廠、倉庫、運輸管道、分銷商及零售據點，而企業需要在不同環節證明產品的真偽、來源、處理情況及永續性聲明。 當資料分散於不同系統及企業時，區塊鏈驗證會建立一份各方都能查核的共享紀錄。Cardano Foundation 將此案例研究列為該網路企業採用案例組合的一部分。 Cardano 將自身定位為專注於正式開發流程及現實世界系統的區塊鏈網路，而非追求快速的投機週期。企業採用案例與這項技術定位相符，但其發展速度比面向消費者的應用更慢。 零售驗證應對認證與來源挑戰 零售品牌面臨

韓國股市於 2 日因美伊軍事緊張局勢急劇升溫而大幅下挫。KOSPI 下跌 273.08 點或 3.99%，收於 6,562.72 點；KOSDAQ 則下跌 17.27 點或 2.10%，至 803.98 點。此次拋售是由美國空襲伊朗伊斯蘭革命衛隊軍事設施，以及伊朗立即宣布反擊所推動，進一步加劇全球行情的風險趨避情緒。證券市場中，機構投資人拋售 2.0433 兆韓元，外國投資人賣出 1.9093 兆韓元，壓過國內買盤支撐。此次大幅下跌反映出源自中東的地緣政治風險升高，加上油價飆升與美國國債收益率上升所造成的影響。 韓國股市指數於 2 日大幅下跌 KOSPI 於 2 日收於 6,562.72 點，較前一交易日下跌 273.08 點或 3.99%。機構投資人在證券市場賣出價值 2.0433 兆韓元的股票，外國投資人則拋售 1.9093 兆韓元，推動指數大幅下跌。KOSDAQ 指數也下跌 17.27 點或 2.10%，收於 803.98 點。此次全面下跌波及科技、汽車與造船等主要產業的股票。 美伊軍事升級引發市場動盪 市場於 2 日受到中東地緣政治風險的影響。美軍空襲伊朗伊斯蘭革命衛隊軍事設施