Gate 深度報導與加密市場分析

7 月 13 日，外國投資人仍淨買入部分非半導體的韓國股票，因為透過 1 兆 8795 億韓元（₩1.8795 trillion）的淨賣出、且淨賣出集中於半導體類股，使 KOSPI 指數下跌 8.95%。當天透過淨賣出 1 兆 8795 億韓元（₩1.8795 trillion）所造成的影響主要集中在半導體股票。買盤鎖定獲利預期共識上調的公司，涵蓋電力設備、IT 硬體與控股公司等板塊。分析師將此變化歸因於先前主導韓國股市交易的半導體集中度逐步降溫，並且穩定了韓元兌美元匯率，進而在基本面改善的「超跌」個股中創造了機會。 外國投資人 7 月 13 日在半導體股票上集中淨賣出 1 兆 8795 億韓元 7 月 13 日，外國投資人於韓國交易所淨賣出價值 ₩1.8795 trillion 的股票，其中 98.17%（₩1.8451 trillion）集中在電氣與電子產業。三檔與半導體相關的股票占據大部分：SK Hynix（淨賣出 ₩1.447 trillion）、Samsung Electronics（淨賣出 ₩193.6 billion）以及 Samsung Electro-Mechanic

貝萊德的代幣化貨幣市場基金 BUIDL 在一週內於 Avalanche 的資產規模超過 9 億美元，根據 RWA.xyz 引用的市場報告資料，該規模在七天內由約 4.64 億美元增至超過 9 億美元，增幅逾倍。約 105% 的週增幅為 BUIDL 的 Avalanche 餘額增加約 4.36 億美元，並將該鏈在基金總資產中的占比提升至接近三分之一。隨著加密回報走弱、穩定幣供給收縮，這種成長反映了機構對代幣化美國國庫（Treasury）曝險的需求；代幣化貨幣市場基金提供了一種以區塊鏈原生方式持有可產生收益的美元資產的途徑。BUIDL 的總資產價值目前約為 28.7 億美元，使其成為市場上最大型的代幣化美國國庫產品之一。該基金由 Securitize 發行並於 2024 年 3 月啟動，面向合格的機構投資人，持有短天期的美國國庫券（U.S. Treasury bills）、現金以及附買回協議（repurchase agreements）。 BUIDL 在七天內於 Avalanche 從 4.64 億美元攀升至超過 9 億美元 貝萊德旗下 USD Institutional Digital

XRP（XRP）在 2026 年 7 月中旬附近交易於 1.06 美元，且五檔美國現貨 XRP 交易所交易基金（ETF）自 2025 年 11 月推出以來，累計已吸引約 14.7 億美元資金流入——連續 8 週出現正向淨流入。但流入速率講述的是另一個故事。渣打（Standard Chartered）先前的 8 美元價格模型是建立在第 1 年約 40–80 億美元流入基礎之上。實際的週跑量約為每週 4200 萬美元，最新一週僅增加了 2,299 萬美元。要達到該模型的低端水平，XRP ETF 需要每週約 7,700 萬美元——目前僅約為牛市情境所需節奏的 30%，且還在放慢。這個落差也正是渣打數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 在 2026 年 2 月中旬將 2026 年 XRP 目標從 8 美元下調至 2.80 美元的原因——下調幅度為 65%——他指出 ETF 資金外流、高利率以及地緣政治不確定性。持續的正向流入是真實存在，但其規模大約只有牛市模型所假設的三分之一。 XRP 在 1.04 到 1.09 之間交易，守住 1 美元支撐 XRP 在 7 月已在約 1.04

Coinbase Ventures 於 2026 年上半年主導加密貨幣風險投資（venture-capital）交易數量，作為該交易所的企業風投部門，參與了 30 項投資，仍持續是最活躍的早期區塊鏈公司支持者之一。根據市場報導引用的 CryptoRank 數據，Coinbase Ventures 在今年前六個月以交易數量排名第一，Animoca Brands 緊隨其後，達 19 筆交易；a16z Crypto 記錄 18；Tether 則以 15 項投資位居前列。該排名顯示，與交易所相連的策略性投資者、穩定幣發行方以及大型 Web3 營運商，即使整體加密市場面臨較弱的回報與較低的流動性，仍持續部署資本。 Coinbase Ventures Records 30 Deals in H1 2026 Ranking Coinbase Ventures 的活躍程度符合其長期任務，即支持打造加密與 Web3 生態系的公司。該公司表示，其投資範圍橫跨整體加密經濟，並在早期階段協助創辦人。CryptoRank 將 Coinbase Ventures 列為 Tier 1 加密基金，總投資金額超過 50

Energy Fuels 是一家美國鈾礦開採與精煉公司，從美國戰略資本辦公室（US Office of Strategic Capital）取得 7.25 億美元的有條件貸款，期限為 20 年，用於擴大其位於猶他州 White Mesa 的稀土處理產能，並建造新的稀土金屬與合金生產設施。該項資金旨在降低美國對中國稀土供應的依賴，並強化關鍵礦產的自給自足。Energy Fuels 表示，這筆長期資本將加速稀土與其他關鍵材料的開發，提升美國高科技製造的供應安全。近年來，美國政府已加大對國內稀土產業的投資，作為建立完整稀土供應鏈的戰略推進的一部分。 Energy Fuels 取得 $725M 貸款以擴建猶他州稀土設施 美國戰略資本辦公室向 Energy Fuels 提供 7.25 億美元的有條件貸款，期限為 20 年。資金將擴大其位於猶他州 White Mesa 的稀土處理產能，並建造新的稀土金屬與合金生產設施。Energy Fuels 表示，這筆長期資本將加速稀土與其他關鍵材料的相關開發計畫，強化美國在高科技製造領域的供應鏈垂直整合能力。 Energy Fuels 與澳洲公司 Astron

Gate 交易所根據市場報導引用的 DeFiLlama 數據，在該已驗證用戶聲稱其帳戶約有 170 萬美元遭竊之後的七天期間內，記錄到淨流出 2.07 億美元。這些淨流出發生在竊盜指控引發社群擔憂之後，社群擔憂焦點在於交易所的帳戶安全程序與客服回應。即便此案似乎涉及的是個別用戶帳戶而非已確認的系統性交易所遭入侵，Gate 仍在該期間被列入每週淨提款規模最大的集中式交易所之列，凸顯當主要交易平台出現竊盜指控時，用戶信心會多快惡化。 Bitrace 調查追查遭竊資產至 Newpay 該爭議始於一名已驗證用戶指稱，先是在 Gate 帳戶的安全設定變更後，資產被移走。據報，區塊鏈安全公司 Bitrace 追查到，從受影響的帳戶提款包括 49.96 ETH、746,475 HSK 與 1.565 百萬 USDT。根據市場報導，資金軌跡隨後被調查人員連結到 Newpay。 2.07 億美元的淨流出數字並不代表 Gate 已資不抵債或無法處理提款。持續提款顯示該平台仍在運作。淨流出是一個重要的市場訊號，因為它顯示在事件發生後，用戶正在將資產從交易所轉移出去。在加密貨幣領域，提款可以透過錢包移動快速且

大韓航空於 13 日披露，其第 2 季營業利益為 261.80 億韓元，年減 34.4%，但營收達 5.0199 兆韓元，年增 25.9%，表現超出市場預期逾六倍。該航空公司將此歸因於韓元貶值帶動的旅客需求增加，以及與全球 AI 投資相關的貨運量飆升，儘管燃油成本上升逾 1 兆韓元。高油價普遍對航空業造成壓力，但大韓航空在本季的客運與貨運兩大板塊皆展現穩健的獲利能力。 大韓航空第 2 季營業利益大勝市場預估逾六倍 大韓航空單體第 2 季營業利益 261.80 億韓元，顯著優於 Yonhap Infomax 彙整、由證券公司在過去三個月內提交的預測所形成的市場共識 39.60 億韓元。營收 5.0199 兆韓元亦超過預期 4.7327 兆韓元。市場原先因預期高油價將推升燃油成本而將預期設定得較低，但客運與貨運業務均交出強勁的獲利表現。 高油價下燃油成本飆升 1 兆韓元 第 2 季營業費用較去年同期增加 1.1711 兆韓元至 4.7581 兆韓元，其中燃油成本的增加貢獻了總額的 1.0513 兆韓元。燃油成本飆升源自本季全球油價走高。儘管面臨這項重大逆風，該航空公司仍透過核心業務線的營收

渣打銀行經濟學家朴鍾勳（Park Jong-hoon）預測，韓國央行將在7月貨幣政策委員會會議上，全面一致上調其基準利率。朴鍾勳在13日接受Yonhap Infomax專訪時表示，近期的成長與通膨都超過了BOK先前的預測，而韓元走弱正在擴大通膨壓力。朴鍾勳補充說，考量近期MPC成員的表態與會議紀要，市場對於還需要進一步緊縮的共識已明顯形成。 渣打上調韓國經濟預測 朴鍾勳解釋，人工智慧投資擴張與強勁出口推動成長動能；而韓元走弱與能源價格上漲，則帶來對通膨的額外壓力。渣打將今年韓國的成長預測從2.6%上調至2.9%，將通膨預測從2.5%上調至2.7%。 朴鍾勳維持今年將有兩次升息、明年還會再加一次的預測，但評估在預期成長與通膨都將上升的情況下，今年BOK可能升息三次的可能性較先前已增加。朴鍾勳表示，如果成長與通膨看起來比預期更強，今年出現三次升息的可能性已足夠存在；此外，若韓元走弱持續，或美國聯準會（Federal Reserve）比預期更偏鷹派，進一步緊縮的可能性也可能進一步提高。 匯率被點名為最大貨幣政策變數 朴鍾勳指出，匯率是BOK貨幣政策最大的變數。朴鍾勳表示，BOK的政策節奏可能

歐洲防務新創公司 Helsing 週一宣布，已在一輪募資中籌集 18 億美元，並以 180 億美元（18 billion）的估值為這家德國公司定價。該輪募資吸引了新投資人與既有投資人參與，包括美國投資銀行 JPMorgan Chase，以及風險資本基金 Lightspeed Venture Partners 與 Iconiq；投資人需求明顯超出可分配額度。Helsing 將自己定位為防務科技的歐洲佼佼者，涵蓋以人工智慧與自主軟體驅動的無人機與水下監偵武器；隨著 NATO 成員國對以 AI 驅動的防務系統需求日益成長，公司也因此獲得更多關注。 JPMorgan Chase 與風投機構加入募資輪 JPMorgan Chase 以新投資人身分參與，並與既有的風險資本支持者 Lightspeed Venture Partners 與 Iconiq 同列。Helsing 在一份新聞稿中表示，投資人需求明顯超出可分配額度，反映市場對以 AI 驅動、以及軟體定義防務科技的信心強勁且持續增長。公司未披露參與公司各自的投資金額或取得的股權比例。 Helsing 供應 HX-2 無人機予烏克蘭軍隊 總部位

由 Eric Trump 共同創辦的美國比特幣（American Bitcoin）已較其 9 月高點下跌超過 95%，抹去數億美元的市值。下跌迫使公司執行 1 比 15 的反向股票分割，以維持其在 Nasdaq 的掛牌，令流通股數從約 10.9 億股降至約 7,300 萬股。該崩跌反映了在市場走弱期間，與加密貨幣相關的上市公司所承受的壓力不斷加劇；在過去 10 個月裡，Eric Trump 約 6% 的持股價值蒸發超過 6 億美元。 American Bitcoin 執行反向股票分割 American Bitcoin 為維持其 Nasdaq 掛牌，執行 1 比 15 的反向股票分割。根據市場報導，此次公司行動使流通股數從約 10.9 億股降至約 7,300 萬股。反向分割並未扭轉投資人對公司估值下滑、營業損失以及對比特幣曝險的擔憂。 Eric Trump 持股 10 個月損失 6 億美元 Eric Trump 擔任策略長，並持有美國比特幣約 6% 的股份。他的持股價值在過去 10 個月中下跌超過 6 億美元。美國比特幣由川普家族與數位基礎設施公司 Hut 8 支持，後者持有多數股權。D

全球機構投資人正在降低對亞洲半導體股票的曝險，包括 SK Hynix、三星電子以及台積電；根據《金融時報》的報導，這三家公司合計市值在六個月期間各自翻倍，約達 1 兆美元。當前集中度引發風險疑慮，因為這三家公司目前合計約占 MSCI 新興市場指數的 29%——幾乎是所有印度股票權重的三倍，且 SK Hynix 的市值單獨就超過巴西與南非的合計市值。《金融時報》採訪的資產管理公司表示，包括 BlackRock 與 Fidelity International 等，指出指數集中度以及在韓國半導體股票上的槓桿部位配置是警訊；Fidelity 的 Caroline Shaw 則將此情況形容為「邊界線」，引發是否正在「過熱」的疑問。 三檔股票主導 MSCI 新興市場指數的 29% SK Hynix、三星電子與台積電的市值各自約達 1 兆美元（1,508 兆韓元），在最近六個月期間幾乎翻倍。這三檔股票在 MSCI 新興市場指數中的合計權重約為 29%，接近「所有印度股票」合計權重的三倍。SK Hynix 的市值單獨就超過巴西與南非的合計總額。根據《金融時報》採訪的基金經理指出，這種集中度已對指數型

南韓交易所（Korea Exchange）報告指出，本月截至13日止前9個交易日，共出現661件交易所買賣產品（ETP）追蹤誤差（tracking error）揭露通報案例，接近上月創下的紀錄水準。揭露內容包含380件交易所買賣基金（ETF）案例與281件交易所買賣票據（ETN）案例，主因為全球股市極端波動。上月追蹤誤差揭露總數達到史上最高紀錄，共1858件，隨著ETP市場的價格扭曲加劇而明顯升溫。產業資產管理業者表示，海外投資產品過去通常因時差與匯率等因素而出現較大的追蹤誤差，但近期全球市場波動導致海外與國內產品的追蹤誤差都擴大；此外，結構性限制使流動性提供者在極端波動期間無法縮小落差。 Korea Exchange：本月9個交易日追蹤誤差案件661件 依南韓交易所於13日公布的數據，本月前9個交易日共錄得661件追蹤誤差揭露通報案例，其中ETF為380件、ETN為281件。該數字接近上月同期間的水準；上月前9個交易日通報673件（ETF443件、ETN230件）。上月並以單月1299件ETF揭露與559件ETN揭露，創下史上單月新高。 一月與二月的追蹤誤差揭露量維持在500至600

韓國半導體 ETF 在 13 日遭遇重大損失，原因是 Samsung Electro-Mechanics 股價暴跌 18.62%，跌幅超過 Samsung Electronics 與 SK Hynix。依 MPDoctor 與 KOSCOM ETF Check 的數據，持有 Samsung Electro-Mechanics 比例較高的 ETF 單日跌幅逾 14%，週跌幅約 20%。此次大幅修正發生在一段時期之後：資產管理機構基於 AI 伺服器基板成長預期，以及 MLCC 與 FC-BGA 元件供給短缺而提高 Samsung Electro-Mechanics 持倉。投資組合集中於特定表現突出的個股，也引發對半導體 ETF 產品分散效益下降的疑慮。 Samsung Electro-Mechanics 重倉 ETF 單日損失達 14-15% 依 MPDoctor 指出，13 日 KOSPI 收盤為 6806.93，較前一交易日下跌 669.01 點或 8.95%。Samsung Electronics 下跌 10.70%，SK Hynix 下跌 15.37%，而 Samsung Elec

含有三星電子與 SK Hynix 股票的債券-混合型 ETF 在近期的為期一個月修正期間（6 月 12 日至 7 月 13 日）顯著跑贏純股票持有表現，依據韓國交易所資料。三星電子股價下跌 14.88%，而 KODEX Samsung Electronics Bond Hybrid ETF 僅下跌 4.31%；SK Hynix 則下跌 12.18%，相較之下，KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50 ETF 下跌 6.13%。這種防禦性表現源於這些產品的結構：約將 30-50% 配置於個股，其餘投資於韓國政府債券；在影響韓國科技股的波動市場環境中，債券配置緩衝了投資組合損失。 三星與 SK Hynix 下跌期間，債券-混合型 ETF 削減（降低）損失近半 在近期修正期間，持有單一股票的債券-混合型 ETF 展現了顯著的損失緩解能力。KODEX Samsung Electronics Bond Hybrid ETF 配置約 30% 於三星電子股票、70% 於韓國政府債券，其在 6 月 12 日至 7 月 13 日期間下跌 4.31

穩定幣市場自 5 月以來已損失約 100 億美元的市值，這是自 Terra 崩潰以來最大的回撤。根據 CoinDesk，Tether 的 USDT 從 5 月約 1,900 億美元的市值，跌至約 1,840 億美元，減少約 60 億美元；而 Circle 的 USDC 從 2026 年 3 月的高點略低於 800 億美元，降至約 730 億美元，再流失 70 億美元。此次回撤主要由贖回推動、交易意願降低，以及資本離開加密貨幣的通道所致。DeFiLlama 數據顯示，目前穩定幣總市場所近 3,120 億美元，其中 USDT 的主導地位接近 59%。 USDT 與 USDC 帶動 100 億美元市值下滑 Tether 的 USDT 已從 5 月約 1,900 億美元的市值下滑至約 1,840 億美元，代表約 60 億美元的跌幅。Circle 的 USDC 則已從 2026 年 3 月的高點略低於 800 億美元，降至約 730 億美元，再流失 70 億美元。DeFiLlama 數據顯示，穩定幣總市場所近 3,120 億美元，其中 USDT 的主導地位接近 59%。 穩定幣普遍被視為加密市場

Elon Musk 的淨資產根據 Forbes 於 2026 年 7 月 10 日的數據為 9.17 千億美元；而 Bloomberg Billionaires Index 以更保守的方法估算為 9.13 千億美元。就他本人親自確認的加密貨幣持倉而言，他持有 0.25 比特幣——以 2026 年 7 月 13 日的價格 64,020 美元計算，約為 1.6 萬美元——另還有未披露的以太幣（Ethereum）與狗狗幣（Dogecoin）數量。若把他在特斯拉（Tesla）與 SpaceX 持有的股份比例納入計算，他的加密貨幣總「透視」曝險約為 6.03 億美元，約佔其財富的 0.066%。這位全球最富有的人，其財富中投放在加密貨幣的比例不到百分之一點五分之一（1/15）。 在截至 2026 年 7 月 13 日的過去十二個月中，比特幣（Bitcoin）下跌 46.6%，而 Musk 的淨資產則幾乎翻倍，從約 5 千億美元增加至接近 1 千億美元；主要推動因素是 SpaceX，而目前 SpaceX 佔其淨資產的比重接近 78%。 SpaceX 推動 Musk 9.17 千億美元財富的 78%

日本金融集團 SBI Group 將於 7 月 16 日開放申請，提供一項以 JPYSC 穩定幣計價、年化 3% 收益率的借貸服務。這款為期 12 週的定期產品將透過該集團的加密交易平台 SBI VC Trade 提供。此舉是在 SBI 於一個月前推出 JPYSC 之後進行；該服務被定位為集團擴展至鏈上金融的更廣泛策略之一。隨著傳統金融機構與加密原生企業追求零售與企業採用，日本的穩定幣市場正逐漸升溫。 SBI 週一宣布，該產品初期將提供年化 3% 的收益率。JPYSC 是日本首款由信託銀行背書的日圓穩定幣。SBI 在 JPYSC 上線時表示，該穩定幣預期能透過較低的交易成本以及對區塊鏈交易的支援，吸引零售與企業用戶。 SBI Group 透過策略性投資擴充加密投資組合 上週，SBI 成為 Gauntlet 1.25 億美元的 A（Series C）融資輪的唯一投資者。機構級加密平台 EDX Markets 上週完成 7,600 萬美元的 A（Series C）融資，SBI 同樣為唯一投資者。6 月，SBI 以接近 2.89 億美元收購日本加密交易所 Bitbank。 「在鏈上領域，我們

七檔在南韓掛牌的太空主題 US ETF（交易所交易基金）在截至 10 日的過去一個月內，出現 6,471 億韓元的資金淨流出，且所有基金皆錄得負報酬，跌幅介於 -5.18% 至 -40.75%。資金外逃源於 SpaceX 在上月 12 日（當地時間）完成 Nasdaq 上市以來，股價下跌 9.72%。截至 10 日，股價由開盤價 160.95 美元跌至 145.3 美元。資產管理公司將不佳表現歸因於在上市前快速上漲後的獲利了結、成長型股票的整體波動加劇，以及投資人對投射時程與投資組合公司獲利時間表的疑慮。儘管南韓資產管理公司密集行銷，宣傳在其 ETF 中納入 SpaceX，但仍發生資金流出；持有較高 SpaceX 配置的基金損失更為慘重。業界專家則維持對太空產業的正向長期展望，指出發射成本下降，並且在衛星通訊、地球觀測與國防應用的需求持續擴大。 七檔南韓 ETF 資金淨流出 6,471 億韓元 根據 Koscom ETF Check 資料（截至 10 日），這七檔在南韓掛牌的美國太空 ETF 過去一個月累計錄得 6,471 億韓元淨流出。TIGER US Space Tech ETF

本月即便大盤下跌，韓國主題股仍大幅上漲；韓盛企業（Hansung Enterprise）漲幅超過 150%，Monami 在網路上流傳「企業善意」與「愛國情懷」相關故事後，漲幅也超過 100%。兩家公司拉力賽發生的背景，是兩者的市值都跌破本月生效的新 3,000 億韓元（3000 億韓元）退市門檻，較先前的 2,000 億韓元標準提高。股價飆升由瘋傳的社群媒體貼文引爆，內容聚焦於韓盛企業為退伍軍人舉辦的音樂會，以及 Monami 過去在抵制日本商品期間的歷史。產業觀察人士指出，這些漲勢反映投資主題正轉向非傳統類型，因為監管機構加強審視與政治及併購（M&A）相關的股票操縱。 根據韓國交易所（Korea Exchange）在 5 月 13 日公布的資料，本月韓盛企業上漲超過 150%，而同期 KOSPI 指數則由 8,590 下跌逾 20% 至 6,780。Monami 本月在網路社群流傳先前抵制日本商品的運動中，該公司曾出現超過 250% 飆升的舊報導後，上漲超過 100%。兩檔股票都吸引了買盤，且在瘋傳的社群媒體貼文後，被形容為「支持性買入」。 截至上月底，兩家公司市值都低於退市門檻。

美國中央司令部（US Central Command）週末對伊朗發動打擊，屬於一週內的第三輪軍事行動，目標是削弱伊朗攻擊商用船隻的能力。此一升級發生在伊朗部隊打擊一艘懸掛賽普勒斯國旗的集裝箱船之後，促使德黑蘭宣布霍爾木茲海峽「直至另行通知」關閉。布倫特原油在週日晚間期貨重新開盤時上漲 4.5%，而比特幣則維持在約 63,000 美元附近；由於 6 月中旬敲定的 60 天停火框架看似已實質告終。這一時間點早於預定於週二上午 8:30（美國東部時間）發布的 6 月消費者物價指數（CPI），而美聯儲主席 Kevin Warsh 先前在本月早些時候曾形容通膨「仍過高」。霍爾木茲海峽是全球約五分之一石油的咽喉要道，航運追蹤數據顯示，通行量遠低於常態。 US Central Command 發動第三輪伊朗打擊 US Central Command 表示，其部隊週末開始對伊朗發動打擊，屬於一週內的第三輪；官員稱此次行動旨在打擊「伊朗的攻擊商用船隻能力」。伊朗官方媒體報導，伊朗南部海岸發生爆炸，包括布什爾（Bushehr）與阿薩洛耶（Asalouyeh）的能源樞紐，以及班達爾阿巴斯（Bandar Ab