日本35億美元的40年期債券發行自2024年7月以來需求最弱。

日本於周三舉行的350億美元的40年期政府債券拍賣剛剛跌破十個月低點，投標覆蓋率爲2.2，創下自2024年7月以來的最低水平，金融時報報道。

該數字衡量了投標數量與所提供債務的比較。在一個通常處於自動駕駛狀態的債券市場中，這一結果如同警報。

此次銷售是日本計劃中的長期債務發行的一部分，但由於國內人壽保險公司和長期買家撤退，投資者參與迅速下降。交易員將這一下降形容爲“買家罷工”。

疲弱的投票率是在市場波動的一天之後出現的。周二，40年期債券的收益率降至3.29%，創下三周來的新低，此前有報道稱財政部已聯繫了投資者和經紀人。

這引發了市場對政府可能開始削減其超長期債務銷售的猜測。但在拍賣的早晨，這種情緒發生了變化。收益率回升至3.32%，在結果公布後，進一步上升至3.37%。

20年拍賣引發了對長期債券的擔憂

上周20年期債券的拍賣引發了這一輪焦慮。需求疲弱到將該債務的收益率推高至2.6%，這是幾十年來未見的水平。損失並沒有止步於此。30年期債券的收益率攀升至3.185%，而40年期債券一度達到3.675%。

所有這些都加劇了人們對日本超長期債務市場不再像以前那樣運作的擔憂。巴克萊分析師表示，糟糕的表現證實了脆弱的供需平衡，特別是私營部門的興趣繼續消失。

日本首相石破茂上周進一步加大了壓力，將日本的財政狀況與希臘相提並論——這是東京無人願意與之同句的名字。自2020年以來，日本的債務與GDP比率一直超過200%。這個數字沒有變化。政府借貸的負擔與投資者行爲的變化發生了碰撞，這讓所有人感到緊張。

官員們在監測，但沒有給出明確信號

在拍賣之前，財政部長加藤勝信告訴記者，他正在“密切關注”債券市場的發展。

與此同時，日本銀行行長上田和夫表示，中央銀行正在關注超長期收益率的波動，特別關注其可能對曲線其他部分，尤其是短期債券的影響。交易員解讀這些評論爲觀望——考慮到收益率波動的速度，這並不令人感到安慰。

法國興業銀行的戰略家斯蒂芬·斯普拉特表示，這些結果“偏軟，但符合”市場的預期。“頭條新聞會說自去年七月以來最低，但在收益率廣泛衝擊的背景下，這一結果並不太令人震驚，”他說。

不過，這一切並不是在真空中發生的。其他富裕國家的債券市場也在拋售，因爲投資者逐漸認識到更多的支出、更多的借貸，以及缺乏足夠的答案。但在日本，市場的問題層次更爲復雜。

該國仍在努力擺脫超寬松的貨幣政策時代。自從央行開始發出削減債券購買的信號以來，這種退出一直拖延。

2024 年 6 月，日本央行宣布將開始以每季度 4000 億日元( 2.75 billion)的速度減少日本國債購買量。該計劃從 2024 年 8 月持續到 2026 年 3 月。現在的問題是，隨着公共購買規模的縮減，私營部門的需求並沒有增加。隨着人壽保險公司和國內基金保持觀望，差距正在顯現......FAST。

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