現在正是關注加密貨幣與帳戶成長的時機

要點總結

• 美國第 14178 號行政命令工作小組當日發布 166 頁報告，系統性說明美國如何率先搶占區塊鏈產業先機，開啟「加密黃金時代（Golden Age of Crypto）」。- 報告核心分為四大重點：（1）建立數位資產市場統一分類框架（Common Classification Framework），（2）推動銀行與區塊鏈深入合作，（3）加速穩定幣實際應用，（4）訂定防範非法金融及加密稅務的新指引。- 事實上，傳統金融機構如摩根大通（JPMorgan Chase）與區塊鏈平台（如 Coinbase、Robinhood）正展開深入合作，金融創新已從試點階段加速推進至產業落地。- 儘管美國等國早已取得領先，韓國仍需積極作為並保持開放心態——「認真學習、努力理解」是追上全球變革節奏的關鍵。若未加緊理解與布局，可能會錯失時代機會。 歡迎加入「四大支柱（Four Pillars）」Telegram 群組，獲取最新加密產業深度剖析：

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1. 率先認可區塊鏈潛力的國家正在加速領先美國政府正積極擁抱區塊鏈與數位資產新生態。2025年 1 月 23 日，總統唐納德·川普簽署第 14178 號行政命令「加強美國在數位金融科技領域領導力（Strengthening American Leadership in Digital Financial Technology）」，首次明確監管標準並鼓勵產業創新。根據該命令，跨部門工作小組當日發布 166 頁報告，說明美國如何帶動區塊鏈產業爆發，邁向「加密黃金時代（Golden Age of Crypto）」。

報告延續美國一貫的技術創新傳統，評估區塊鏈及數位資產（加密貨幣）具有徹底顛覆金融體系與資產所有權結構的潛力。報告特別說明，前政府推動的「壓制行動 2.0（Operation Choke Point 2.0）」導致合法加密企業被排除於銀行體系之外。展望未來，報告建議政府應主動轉變思維，支持這類顛覆性技術的商業應用。

報告呼應第 14178 號行政命令的精神，強調監管應「以明確、一致的規則促進創新」，吸引加密企業在美合法合規地發展。並建議 SEC（美國證券交易委員會）、CFTC（美國商品期貨交易委員會）等多部門緊密合作，盡速建立明確標準及通用分類體系，消除監管落差。針對去中心化金融（DeFi）等細分領域，報告主張採用技術中立、彈性的監管方式，確保傳統規範不阻礙創新動能。

來源：加強美國在數位金融科技領域領導力 – 白宮官方網站

香港同樣迅速響應。2023年 6 月，香港推出虛擬資產交易所牌照新制，將加密交易納入監管，並有限制地對散戶開放。2025年 5 月，《亞洲最前沿穩定幣法案（Stablecoin Act）》通過，要求錨定法幣穩定幣發行人自 8 月 1 日起必須取得牌照。受惠於「監管護航、創新共振」策略，香港勢必加速區塊鏈生態建設，成為亞洲數位資產重鎮。

2. 《加強美國在數位金融科技領域領導力（Strengthening American Leadership in Digital Financial Technology）》報告重點解析自川普政府上任以來，美國對加密產業的政策立場徹底轉變。2025年 6 月最新調查顯示，72% 的加密投資人認同總統的產業政策，超過五分之一美國民眾持有加密資產。六成以上投資人因政策友善而積極增持。機構端同樣熱烈響應——調查顯示，83% 機構投資人 2025 年將提升數位資產配置。

數據直觀證明，友善監管氛圍為產業重啟注入新活力。貫徹「支持負責創新與成長」總方針，報告屢次強調，美國只有主動接受加密友善政策、完善監管框架，才能領先全球區塊鏈新浪潮。

報告聚焦四大核心支柱，分別解析如下。

2.1 數位資產市場迫切需要統一分類體系本節說明美國數位資產法律界定與市場結構難題。目前，加密貨幣界定標準模糊，究竟屬於證券還是商品尚無明文認定，導致 SEC 與 CFTC 管轄爭議、監管重疊、合規失序。報告指出：「缺乏統一分類體系，各方認知不一，令守法企業步步為營。」統一分類刻不容緩。

例如，融資階段的數位代幣多被視為證券，若未來實現去中心化則可能不再具備證券類型。欠缺動態標準，讓專案方無法判斷全生命週期合規邊界，背負巨大不確定性風險。

據此，報告明確支持 2025 年聯邦眾議院通過的「數位資產市場明確法案（CLARITY Act, Digital Asset Market Clarity Act）」。法案規定，數位資產分為證券類型與商品類型，分別歸 SEC 與 CFTC 監管，同時保障美國公民自主託管及點對點交易權，肯定去中心化協議與去中心化金融（DeFi）之價值。

報告認為 CLARITY Act 是美國數位資產市場監管的重要基石，建議立法過程應重視「完全去中心化協議」的法律地位，並納入以下判準：

• 協議是否實際掌控用戶資產；- 協議架構是否允許技術改動或升級；- 是否有中心化經營者或治理主體；- 現行監管責任能否以技術落實。 據此，真正去中心化項目不應以傳統金融中介監管標準套用，需另建彈性框架，以達成監管目標並維護創新動能。

報告呼籲加速推動 CLARITY Act 落實，並建議監管機關於立法期間運用現有權限，持續增強市場參與者合規確定性。

2.2 銀行業與區塊鏈產業深入合作本節聚焦銀行體系與加密產業真正打通的政策建議。報告指出前屆政府「壓制行動 2.0（Operation Choke Point 2.0）」試圖切斷加密企業銀行帳戶，是重大的誤判，反而迫使市場轉往監管灰色地帶，增添系統性風險。

銀行若擁抱區塊鏈技術，有望大幅提升運營效率、降低成本。例如，將分散式帳本引進支付與清算，可全天候即時結算，徹底消除營業時間與清算所的額外成本。美國多家銀行已經嘗試自有美元穩定幣或區塊鏈債券清算平台。

本節主要建議如下：

• 明確授權銀行開展加密相關業務，設立監管創新機制，提供銀行合規指引。- 優化銀行牌照審核及聯邦儲備帳戶開立流程，支持新機構參與，不得無故阻擋銀行服務加密客戶。- 銀行資本監管應依真實風險，針對代幣化資產等新曝險建立完善監管制度。

2.3 穩定幣：數位美元創新工具，積極推廣落地本節強調穩定幣在數位支付創新及鞏固美元主導地位的戰略價值。穩定幣錨定美元，成為加密生態中流通性最強的「數位美元」。

報告認為，大規模普及美元穩定幣可徹底升級美國支付基礎設施，免受傳統體系限制。無論國際匯款還是證券結算，只要以穩定幣取代傳統作法，便能大幅縮短清算時程、降低成本，進一步鞏固美元國際地位。目前，全球美元穩定幣流通量已逾數百億美元，於加密交易市場居主導地位。美國如要維持領先，須率先建立清晰的聯邦監管體系。

報告高度關注今年國會通過之「美國穩定幣創新引導法案（GENIUS Act, Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）」。該案要求私營美元穩定幣發行人須經聯邦儲備審查監管，並明確禁止聯邦儲備發展 CBDC（中央銀行數位貨幣），堅持由民間主導數位美元創新。報告認為此案「將創新與合規兼容納入聯邦法」，同時強烈建議財政部等部門高效全面落實。

此外，報告指出，制定穩定幣監管架構同時，必須盡快解決其稅務分類問題。目前美國稅法下，穩定幣定性及實際稅務處理不一，極具不確定性。建議一旦聯邦監管到位，稅收規範亦需同步完善。

核心立場可總結為：「積極推展穩定幣作為數位美元創新工具，堅決拒絕 CBDC，守護美國自由與金融安全。」報告要求落實 GENIUS Act，建議更進一步健全法規以強化用戶隱私與保護。

同時，美國應掌握全球穩定幣標準制定權，加速跨境支付領域國際標準的落地。

2.4 非法金融與稅務監管指引亟需完善本節剖析如何因應數位資產領域的新型非法金融風險（如洗錢、恐怖融資與逃漏稅）。報告指出：「要兼顧創新與國家安全應同步升級反洗錢體系」，並明確揭露現行政策漏洞。

加密資產具準匿名及全球流通特性，傳統《銀行保密法》（Bank Secrecy Act, BSA）及「旅行規則（Travel Rule）」難以適用於新型業務。例如，犯罪集團得以透過去中心化交易平台或混幣服務反覆漂洗資金，監管追查難度大增。報告舉 2022 年北韓駭客利用 DeFi 平台、勒索軟體要求加密贖金等實例，突顯反洗錢政策急需升級。

報告同時提醒，反洗錢與反恐措施不能淪為打壓產業之工具，否則將破壞市場公信力。所有監管必須公開透明執行，並訂定明確指引，保障合規企業與個人權益。

最後，針對數位資產稅務界定不明，報告呼籲 IRS（美國國稅局）與財政部加速訂定更明確、可落實的稅收規範。建議對小額加密交易設立免稅門檻，方便用戶日常應用。

3. 加深對加密產業的理解與參與來源：X（@glxyresearch）

各國與產業領頭企業競逐區塊鏈賽道，「並非隨波逐流，而是提前布局」。美國如 Messari、Delphi、Galaxy Research 及 rwa.xyz 等專業團隊，持續為機構提供產業前瞻研究，協助數位資產策略部署。底層協議如 Ondo Finance、Morpho 打造鏈上金融安全解決方案，BitGo、Coinbase 構建專業機構參與加密市場的安全基礎設施。

反觀韓國，區塊鏈與穩定幣產業的知識理解及政策準備相對緩慢。對穩定幣的討論多限於 Terra 崩潰教訓及可行性爭議，始終糾結於能否「發行」而非「實用」。實際上，全球穩定幣早已展現多元應用場景，推進落地更仰賴政策支持與明確監管。

受限於區塊鏈產業（尤其是穩定幣）仍處早期，確實暫缺大規模成功案例，正因如此，韓國等市場更應抱持「認真學習、努力理解」的開放心態，從根本認知抓住歷史機會。

4. 產業拼圖正在快速成形金融與區塊鏈邊界加速消融，龍頭企業跨界合作持續湧現。典型如摩根大通（JPMorgan Chase）與 Coinbase 深度合作，銀行信用卡回饋可在 Coinbase Base 鏈兌換 USDC，帳戶可直接連接平台，實現法幣與加密資產無縫兌換。這是傳統銀行與加密交易所首次真正互聯互通，展現主流金融機構已將數位資產納入自身布局。

這股趨勢進一步延伸至其他領域。Coinbase 攜 Morpho 深耕鏈上金融，用戶可將 Coinbase 持有的比特幣作為抵押，靈活借出 USDC 用於日常消費，兼顧資產持有與流動，顯示區塊鏈金融創新已邁入實際落地階段。

金融科技企業同樣積極推廣區塊鏈應用。例如 Robinhood 正自建 Layer-2（二層鏈）區塊鏈，將上市股票與私募股權鏈上流通，未來更將相容以太坊生態。金融科技平台正逐步成為區塊鏈資產發行與交易的基礎設施，突破傳統資產流通與所有權侷限。

但韓國至今尚未見銀行、交易所、金融科技與去中心化金融（DeFi）等領域出現實質整合或協作。韓國金融機構應積極試點私有區塊鏈，累積實務經驗。全球主要國家與金融集團皆加速區塊鏈金融藍圖落地，韓國若再遲疑，終將錯失發展機遇。

區塊鏈落地確實充滿挑戰，對其系統性影響保持觀望可以理解，但若因不確定性而猶豫遲疑，可能會錯失發展良機。金融變革已經啟動，領先國家與機構正加速前行，其餘參與者唯有把握當下，及早融入風潮。

產業拼圖正快速成形，業界需持續深化對區塊鏈的理解並推動實際應用。

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