加密市場能否打破 IPO 配售壁壘？——直通 IPO 的投資收益研究

加密 IPO Access 是在傳統金融體系之上增加了穩定幣支付、鏈上帳戶和全球化產品分發層。以 SpaceX 為例，在申購資金、3% 獲配率和凍結期相同的情況下，股票首日上漲 19.22%，傳統券商全部申購資金收益率約為 0.54%，Gate 因收取 5% 認購費，收益率約為 0.39%。傳統券商單位獲配成本更低，加密平台則通過較低申購門檻、穩定幣入口和全球帳戶覆蓋提升准入效率。未來競爭核心將是能否持續獲取真實配額，並以透明、低成本和清晰的法律結構交付給投資者。

要點總結：

• 加密 IPO Access 並未改變企業發行、登記和交割股票的底層流程，而是在傳統金融體系之上增加了穩定幣支付、鏈上帳戶和全球化產品分發層。
• 加密 IPO Access 產品主要分為真實 IPO 配售、Pre-IPO 私募股份或 SPV 份額，以及結構化 Pre-IPO 代幣，三者在底層資產、法律權利、收益來源和風險結構上存在本質差異。
• 以 SpaceX 為例，在申購資金、3% 獲配率和凍結期相同的情況下，股票首日上漲 19.22%，傳統券商全部申購資金收益率約為 0.54%，Gate 因收取 5% 認購費，收益率約為 0.39%。這說明 IPO 的實際回報不僅取決於股票漲幅，更取決於獲配率、費用和資金占用。
• 傳統券商單位獲配成本更低，加密平台則通過較低申購門檻、穩定幣入口和全球帳戶覆蓋提升准入效率。未來競爭核心將是能否持續獲取真實配額，並以透明、低成本和清晰的法律結構交付給投資者。

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加密貨幣市場投資涉及高風險，建議用戶在做出任何投資決定之前進行獨立研究並充分了解所購買資產和產品的性質。Gate 不對此類投資決策造成的任何損失或損害承擔責任。

Gate 團隊
2026 年 8 月 4 日

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