Quyền chọn

Dữ liệu việc làm của Mỹ suy yếu đáng kể, làm giảm kỳ vọng về đợt tăng lãi suất vào Tháng 9 và kéo lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm. Các ETF BTC và ETH lần lượt ghi nhận dòng vốn ròng hằng tuần khoảng 865 triệu USD và 244 triệu USD, trong khi khối lượng giao dịch hằng tuần của Gate đạt gần 115 tỷ USD, xác lập mức cao mới trong thời gian gần đây. Hoạt động trên chuỗi đã chuyển từ các đợt tăng theo chủ đề mang tính ngắn hạn sang sự luân chuyển mang tính cấu trúc: PancakeSwap tiếp tục dẫn trước Uniswap, còn các stablecoin, LST và hoạt động cho vay trên Aave mở rộng vừa phải khi khẩu vị rủi ro cải thiện. Ethereum vẫn là trụ cột chính của nhu cầu cho vay, trong khi Monad nổi lên là nguồn tăng trưởng mới lớn nhất. Khối lượng mở BTC tăng vừa phải và tỷ lệ funding vẫn dương, trong khi giao dịch quyền chọn cho thấy thiên hướng tăng giá. 25D Skew đã cải thiện từ khoảng -4 đến -6 vol lên khoảng -3,6 vol, trong khi DVOL vẫn duy trì ở mức thấp, khoảng 35.

Trong tháng 7, thị trường vốn toàn cầu tiếp tục phục hồi cấu trúc dù tăng trưởng kinh tế chững lại, lạm phát kéo dài và lãi suất cao duy trì. Thị trường chứng khoán Mỹ vẫn xoay quanh chủ đề AI, tuy nhiên dòng vốn tập trung vào nhóm công nghệ vốn hóa lớn với khả năng dự báo lợi nhuận và dòng tiền tốt, trong khi các cổ phiếu tăng trưởng beta cao và ngành liên quan hàng hóa phân hóa mạnh hơn. Dù khẩu vị rủi ro tổng thể cải thiện, nhà đầu tư tổ chức vẫn phân bổ chọn lọc. Ở thị trường tiền điện tử, các ETF Ethereum giao ngay thu hút dòng vốn mạnh hơn đáng kể so với ETF Bitcoin, phản ánh sự chuyển dịch từ phòng thủ sang phân bổ giá trị tương đối giữa các tài sản kỹ thuật số lớn. Đồng thời, cổ phiếu được token hóa, Robinhood Chain và thị trường dự đoán trở thành chủ đề trọng tâm của tài chính trên chuỗi. Các sàn giao dịch tập trung, nền tảng nhà môi giới và blockchain công khai cạnh tranh về thanh khoản và phân phối người dùng, với Robinhood Chain l

Rủi ro Fed tăng lãi suất và lo ngại về lạm phát đình trệ đã gia tăng mạnh. BTC giảm 2,8% trong tuần, ETH giảm 3,56%, các ETF BTC chuyển sang trạng thái rút vốn ròng. Khối lượng giao dịch TradFi trên Gate tiến gần 100 tỷ USD, với hoạt động giao dịch vốn tập trung vào cổ phiếu Mỹ và Hàn Quốc. Khối lượng giao dịch PancakeSwap tăng lên khoảng 16,0 tỷ USD, vượt qua Uniswap, trong khi Robinhood Chain, hoạt động liên quan RWA và các token meme thuộc hệ sinh thái PUMP trở thành nguồn chính cho dòng giao dịch ngắn hạn. Cung stablecoin của USDG, RLUSD và một số loại khác tăng lên, trái với xu hướng chung của thị trường. Ngành LST nhìn chung giảm, tuy nhiên tài sản staking ETH vẫn giữ được sự ổn định tương đối, hoạt động cho vay trên Aave được hỗ trợ bởi Ethereum, Plasma và Monad. Khối lượng mở BTC giảm từ trên 22,5 tỷ USD xuống khoảng 22,0 tỷ USD, tỷ lệ funding vẫn duy trì ở mức dương. Trên thị trường quyền chọn, 25D Skew tiếp tục suy yếu khi nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá phục hồi, DVOL giảm xu

Những lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng tại Trung Đông đã khiến giá dầu và kỳ vọng lạm phát tăng mạnh. Dầu Brent có lúc vượt 100 USD mỗi thùng, còn lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát mốc 4,70%, gây sức ép lên cổ phiếu tăng trưởng và kéo chỉ số NASDAQ giảm khoảng 2,1% trong tuần. Thị trường tiền điện tử vẫn khá vững vàng, với BTC duy trì tích lũy ở vùng giá cao và ETH vượt trội nhờ dòng vốn luân chuyển. Dòng vốn ròng hàng tuần vào ETF BTC Giao ngay giảm còn khoảng 34 triệu USD, trong khi ETF ETH Giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng dương tuần thứ ba liên tiếp, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức phân bổ vốn có chọn lọc hơn. Hoạt động trên chuỗi thể hiện sự phân hóa rõ nét: PancakeSwap vượt Uniswap, trong khi PumpSwap cùng giao dịch token meme do mạng xã hội thúc đẩy lấy lại đà tăng trưởng. Nguồn cung stablecoin nhìn chung đi ngang, ETH LST tiếp tục phục hồi và hoạt động cho vay trên Aave ngày càng tập trung vào Ethereum. Trên thị trường phái sinh, B

BTC và ETH lần lượt tăng 1,48% và 3,62%. Dòng tiền ETF giao ngay đã chuyển sang ròng tổng thể, trong đó ETF Ethereum ghi nhận mức phục hồi dòng vốn mạnh hơn. Khối lượng giao dịch hàng tuần của Gate TradFi phục hồi lên khoảng 90 tỷ USD, tỷ trọng phân bổ vào cổ phiếu Mỹ và ETF cũng tăng lên. Robinhood Chain chuyển hướng sự chú ý của thị trường khỏi hệ sinh thái meme Solana sang câu chuyện "RWA + cổ phiếu được token hóa + meme". Uniswap tiếp tục ghi nhận tăng trưởng người dùng, hệ sinh thái Ethereum hưởng lợi, và cả TVL của Lido cùng thị trường cho vay Ethereum của Aave đều tiếp tục mở rộng. Tỷ lệ funding BTC duy trì ở mức dương suốt tuần, tuy khối lượng mở (OI) không tăng đáng kể, phản ánh đòn bẩy vẫn được kiểm soát dù tâm lý thị trường tích cực. Trong khi đó, thị trường quyền chọn chủ yếu vận động bởi chuyển đổi hợp đồng hàng tháng và quản lý rủi ro, với 25D Skew tiếp tục bình thường hóa và DVOL giữ ở mức thấp, cho thấy nhà đầu tư vẫn duy trì vị thế phòng thủ trong

Thị trường tiền điện tử tiếp tục phục hồi ổn định, với BTC và ETH đều ghi nhận mức tăng nhẹ, trong khi dòng vốn ETF giao ngay đã chuyển từ rút ròng sang vào ròng. Gate Stocks đa dạng hóa thêm cấu trúc giao dịch, với cổ phiếu Hàn Quốc nhanh chóng nổi lên như nguồn khối lượng giao dịch lớn. Nhờ câu chuyện meme Robinhood Chain, Uniswap ghi nhận sự gia tăng mạnh về hoạt động giao dịch. Các giao thức trong hệ sinh thái Ethereum như Lido và Aave tiếp tục hưởng lợi từ dòng vốn vào RWAs, stablecoin và vốn tổ chức tăng trưởng. Khối lượng mở BTC vẫn dao động trong phạm vi hẹp, còn tỷ lệ funding duy trì ở mức dương, cho thấy các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy đã quay lại thị trường ở hướng long, dù vị thế long ngày càng trở nên đông đúc. Đồng thời, 25D Skew tiếp tục phục hồi và DVOL giảm xuống mức thấp, phản ánh thị trường đã chuyển từ định giá bảo vệ rủi ro giảm sang giai đoạn phục hồi với biến động thấp.

Trong tháng 6, thị trường vốn toàn cầu biến động giữa những áp lực lãi suất cao, căng thẳng địa chính trị giảm nhẹ và khẩu vị rủi ro hạ nhiệt, tạo ra biến động mạnh cùng sự phân hóa cấu trúc kéo dài. Cổ phiếu Mỹ đã chuyển từ đà tăng do AI dẫn dắt sang giai đoạn tái cân bằng ở mức cao, khi các ngành AI và bán dẫn chủ chốt chịu điều chỉnh lớn, trong khi các tài sản phòng thủ như y tế lại vượt trội hơn. Vốn tổ chức ngày càng ưu tiên giảm tiếp xúc với biến động mạnh và tái phân bổ sang nhóm tài sản có định giá hợp lý cùng thu nhập ổn định hơn. Trên nền tảng đó, Gate trở thành kênh phân phối hàng tuần lớn nhất cho Polymarket Builders, cho thấy các sàn giao dịch đang tận dụng hệ thống tài khoản, cổng vốn và phạm vi người dùng để trở thành điểm đầu vào quan trọng cho tăng trưởng người dùng và khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán. Xu hướng này cũng phản ánh rằng các nền tảng tiền điện tử đang mở rộng từ các kịch bản giao dịch đơn lẻ sang giao dịch sự kiện, phân phối ứng dụng trên chuỗi

Trong tháng 5, thị trường vốn toàn cầu tiếp tục phục hồi, cổ phiếu Mỹ nối dài đà tăng nhờ chủ đề AI, kết quả kinh doanh doanh nghiệp vững chắc và khẩu vị rủi ro cải thiện đã hỗ trợ thị trường chung, đặc biệt ở lĩnh vực công nghệ và bán dẫn. Cùng lúc đó, sự phân hóa cấu trúc vẫn thể hiện rõ, với dòng vốn ngày càng tập trung vào các tài sản cốt lõi có tăng trưởng rõ ràng và lợi nhuận ổn định. Trước bối cảnh này, Gate đã chính thức ra mắt giao dịch cổ phiếu thực, tăng cường kết nối tài sản tiền điện tử với thị trường tài chính truyền thống và mang đến cho người dùng một cổng giao dịch đa tài sản một cửa bao gồm tiền điện tử, cổ phiếu Mỹ và ETF. Điều này cũng cho thấy các nền tảng tiền điện tử đang tăng tốc phát triển trở thành hạ tầng tài chính toàn cầu toàn diện.

Khẩu vị rủi ro trên thị trường tiền điện tử đã phục hồi, BTC tăng khoảng 6,8% và ETH tăng khoảng 12,2% trong tuần. Gate TradFi duy trì khối lượng giao dịch hàng tuần ở mức cao, đạt khoảng 85 tỷ USD, còn khối lượng giao dịch cổ phiếu Mỹ kéo dài chuỗi tăng trưởng lên năm tuần liên tiếp, thiết lập mức cao mới cho giai đoạn này. Hoạt động DEX tiếp tục phân hóa, Uniswap và PancakeSwap ghi nhận khối lượng giao dịch giảm, trong khi PumpSwap vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh. Lĩnh vực LST cũng phục hồi, tài sản staking thanh khoản dựa trên ETH và SOL hồi phục cùng với tâm lý thị trường cải thiện. Khối lượng mở (OI) của BTC tăng trở lại 22 tỷ USD, tỷ lệ funding duy trì mức dương trong suốt tuần, phản ánh vị thế đòn bẩy được làm mới. Đồng thời, khối lượng giao dịch giao ngay và futures của Gate Institutional tăng lần lượt 17,71% và 10,70% so với tuần trước, trong khi khối lượng giao dịch CrossEx tăng 26% so với tuần trước trong tuần đầu tiên của tháng 7.

Việc giảm căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã kéo giá dầu xuống thấp hơn, chuyển trọng tâm thị trường từ "phần bù chiến tranh" sang triển vọng Fed duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Chỉ số Nasdaq giảm khoảng 3,3%, BTC và ETH lần lượt giảm khoảng 6,9% và 9,0%, kéo theo dòng vốn ròng chảy ra đáng kể từ các quỹ ETF giao ngay BTC và ETH. Thanh khoản trên chuỗi tiếp tục tập trung tại các sàn giao dịch có vòng quay cao, nổi bật là PumpSwap trở thành nguồn hoạt động gia tăng lớn nhất trong tuần. Trong khi đó, thanh khoản DeFi vẫn giữ thế phòng thủ, khi stablecoin, lĩnh vực LST và thị trường cho vay đều thể hiện tâm lý thận trọng. Mặc dù giá BTC giảm, khối lượng mở (OI) vẫn ổn định trên diện rộng, cho thấy thị trường phái sinh tiếp tục hoạt động trong môi trường đòn bẩy tương đối thấp. Đồng thời, 25D Skew suy yếu thêm và DVOL tăng lên khoảng 47 – 48, hàm ý thị trường quyền chọn đang định giá lại rủi ro giảm.

Tuần trước, các tín hiệu diều hâu của Fed đã chi phối thị trường toàn cầu, khiến BTC và ETH đều giảm hơn 4%. Dòng vốn ETF tiếp tục chảy ra không ngừng, trong khi giao dịch Gate TradFi Perp vẫn diễn ra sôi động và phạm vi bao phủ tài sản cổ phiếu Mỹ được mở rộng. Khối lượng giao dịch DEX phân hóa: Uniswap nhỉnh hơn PancakeSwap, còn hoạt động trên hệ sinh thái Solana cải thiện rõ rệt. Nguồn cung Stablecoin không ghi nhận dòng USD mới, vốn tiếp tục luân chuyển trong các khoản nắm giữ hiện tại. Trên thị trường phái sinh BTC, quá trình giảm đòn bẩy vẫn tiếp diễn khi OI giảm mạnh nhưng tỷ lệ funding vẫn dương. Hoạt động quyền chọn hạ nhiệt, skew suy yếu, còn DVOL phục hồi, cho thấy sự tái tập trung vào phòng ngừa rủi ro ngắn hạn và kỳ vọng biến động đang quay trở lại.

Tuần trước, BTC, ETH và toàn thị trường tiền điện tử đã đảo chiều mạnh mẽ, phục hồi sau đợt bán tháo ban đầu, trong khi dòng vốn ETF cải thiện đáng kể. Cùng kỳ, Gate TradFi Perp ghi nhận khối lượng giao dịch hàng ngày vượt 500 triệu USD nhiều lần, với cổ phiếu chiếm tỷ trọng đáng kể hơn trong tổng khối lượng, phản ánh sự quan tâm ngày càng tới cổ phiếu và tài sản liên quan đến Pre-IPO. Trong khi đó, khối lượng giao dịch DEX trên các giao thức chính giảm so với tuần trước, cho thấy hoạt động giao dịch trên chuỗi suy yếu. Lĩnh vực LST phục hồi cùng với đà phục hồi của giá ETH và SOL, hoạt động cho vay của Aave ổn định và tăng trưởng trở lại nhờ lãi suất vay duy trì thấp và áp lực thanh khoản trên thị trường USDC giảm dần. Trên thị trường phái sinh, tâm lý cải thiện song hành cùng đà phục hồi của BTC. Đòn bẩy dần được tái thiết khi các nhà giao dịch quay trở lại thị trường, nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm đã giảm đáng kể, đồng thời cả khối lượng giao dịch quyền chọn lẫn biến động ngụ ý