#MyGateTradeStory SpaceX Nhảy lên thứ Tám trong danh sách tài sản toàn cầu sau IPO lịch sử và tăng 39% trong hai ngày

SpaceX đã hoàn thành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu lớn nhất trong lịch sử, và hiệu suất sau khi ra mắt của nó đã rất phi thường. Vào ngày 12 tháng 6 năm 2026, SpaceX (NASDAQ: SPCX) huy động được 75 tỷ đô la với giá IPO là 135 đô la mỗi cổ phiếu, xác lập mức định giá 1,75 nghìn tỷ đô la khi niêm yết, đã lớn hơn cả Microsoft vào thời điểm định giá. Đến cuối ngày giao dịch đầu tiên, cổ phiếu tăng 19% đóng cửa ở mức 161 đô la, đẩy vốn hóa thị trường vượt qua 2,1 nghìn tỷ đô la và đưa SpaceX trở thành công ty giao dịch công khai có giá trị thứ sáu trên thế giới. Vào ngày 15 tháng 6, cổ phiếu tiếp tục tăng thêm 20%, thêm 412 tỷ đô la vào giá trị thị trường và nâng tổng giá trị lên hơn 2,5 nghìn tỷ đô la, đưa SpaceX vững vàng vào top sáu công ty lớn nhất Trái đất, vượt qua Broadcom, Saudi Aramco, Tesla và Meta.

Elon Musk trở thành tỷ phú đầu tiên trên thế giới nhờ đó, với cổ phần khoảng 40% trị giá hơn 1 nghìn tỷ đô la. Musk nói với nhân viên rằng trong những ngày đầu của SpaceX, ông đã cho công ty ít hơn 10% khả năng thành công, điều này trái ngược rõ ràng với vị trí hiện tại là một trong những doanh nghiệp có giá trị nhất trong lịch sử nhân loại.

Quy mô của đợt IPO thật đáng kinh ngạc. Mức định giá ban đầu 1,77 nghìn tỷ đô la của SpaceX gần như bằng tổng giá trị của 29 đợt IPO lớn nhất của Mỹ kể từ năm 2000, đã điều chỉnh theo lạm phát, tổng cộng là 1,76 nghìn tỷ đô la. Đợt phát hành thu hút hơn 250 tỷ đô la nhu cầu từ nhà đầu tư, gấp khoảng 3,5 đến 4 lần số 75 tỷ đô la đang huy động, và các nhà đầu tư cá nhân đã đặt hàng vượt quá 100 tỷ đô la. Hơn 500 triệu cổ phiếu đã được giao dịch trong ngày đầu tiên, và cổ phần hiện tại của Alphabet đột nhiên có giá trị gần 100 tỷ đô la.

Tuy nhiên, cuộc tranh luận về định giá vẫn rất gay gắt. Nicholas Owens của Morningstar ước tính giá trị hợp lý khoảng 780 tỷ đô la, thấp hơn khoảng 55% so với giá IPO, lý do là do cổ phần công khai nhỏ, cơ chế đưa vào chỉ số làm tăng cầu, và lợi nhuận chưa được chứng minh. SpaceX báo cáo doanh thu 18,67 tỷ đô la năm 2025, tăng 33% so với năm 2024, nhưng chỉ trong quý 1 năm 2026 đã ghi nhận lỗ ròng 4,28 tỷ đô la và đang mang khoản thâm hụt tích lũy 41,3 tỷ đô la. Tổng thị trường mục tiêu của công ty là 28,5 nghìn tỷ đô la, trong đó 93% thuộc về AI, điều này bị các nhà hoài nghi xem là tham vọng. Khoản tiêu thụ hàng quý khoảng 2,5 tỷ đô la của lĩnh vực AI có thể làm giảm dòng tiền tự do trong nhiều năm tới.

Các động thái cấu trúc cần được chú ý. SpaceX được cho là đã biến việc đưa vào Nasdaq-100 sớm thành điều kiện niêm yết, một con đường nhanh có thể kích hoạt mua bắt buộc của các quỹ theo dõi chỉ số trong vòng vài ngày thay vì thời gian ủ bệnh kéo dài hàng tháng. Nhu cầu được tạo ra theo cách này, kết hợp với cổ phần hạn chế, đã làm dấy lên lo ngại rằng định giá phản ánh đà tăng và mua theo cơ chế hơn là đánh giá dựa trên các yếu tố cơ bản. Lloyd Greif, CEO của Greif & Co., nói: "Đây không phải là một thương vụ được định giá dựa trên lực lượng thị trường."

Doanh nghiệp dựa trên ba mảng chính: phóng tên lửa, vệ tinh internet Starlink, và phần cứng/phần mềm AI qua bộ phận xAI hợp nhất. Chỉ có Starlink là phân khúc liên tục có lợi nhuận. SpaceX hợp nhất với xAI vào tháng 2 năm 2026, trong đó CNBC gọi là sự hợp nhất doanh nghiệp lớn nhất trong lịch sử, trị giá 1,25 nghìn tỷ đô la. Tương lai của tổ hợp này phụ thuộc nhiều vào thành công của Starship và quỹ đạo đầu tư AI, cả hai đều mang rủi ro thực thi đáng kể.

Đối với các nhà đầu tư xem xét SPCX, điểm căng thẳng chính là giữa thành tựu vận hành không thể phủ nhận và kỳ vọng tài chính chưa từng có. SpaceX đã cách mạng hóa kinh tế phóng vệ tinh quỹ đạo, xây dựng mạng lưới internet vệ tinh hoạt động nhiều nhất thế giới, và tạo ra một nền tảng AI có nhu cầu thực sự. Nhưng với 2,5 nghìn tỷ đô la, thị trường đang định giá hàng thập kỷ thực thi hoàn hảo vào một công ty chưa từng có lợi nhuận hàng năm. Sự khác biệt giữa SpaceX như một doanh nghiệp biến đổi và SPCX như một khoản đầu tư hợp lý ở mức giá hiện tại là điều mà mọi người tham gia phải đánh giá một cách kỷ luật chứ không theo đà.