Tổ chức: Cục Dư trữ Liên bang Mỹ (SEC) cải cách cấu trúc thị trường có thể trở thành "biến số quản lý tiền điện tử quan trọng nhất" trong năm nay, có lợi cho cổ phiếu token hóa và giao dịch AMM

BlockBeats Tin tức, ngày 15 tháng 6, ngân hàng đầu tư Benchmark trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã chỉ ra rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đề xuất hủy bỏ Quy tắc 611 và Quy tắc 610(e) trong Quy định NMS, có thể trở thành "thay đổi quy định quyết định nhất" ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường tiền điện tử và tài sản token hóa vào năm 2026.

Bản đề xuất được công bố vào ngày 11 tháng 6, dự kiến loại bỏ các quy tắc bảo vệ giao dịch và hạn chế báo giá đã tồn tại gần 20 năm trong thị trường chứng khoán Mỹ. SEC cho biết, động thái này nhằm giảm chi phí giao dịch và tạo điều kiện cho cạnh tranh thị trường và đổi mới công nghệ.

Phân tích của Benchmark cho rằng, Quy tắc 611 hiện hành (quy tắc bảo vệ lệnh) yêu cầu các giao dịch phải tuân theo giá mua bán tối ưu toàn quốc (NBBO), trong khi Quy tắc 610(e) hạn chế hiện tượng "giá khóa/ báo giá chéo". Các cơ chế này hiệu quả trong hệ thống khớp lệnh truyền thống, nhưng lại tạo ra hạn chế cấu trúc đối với mô hình tự động tạo lập thị trường (AMM) trong tài chính phi tập trung (DeFi).

Báo cáo chỉ ra rằng, nếu các quy tắc liên quan bị hủy bỏ, sẽ giảm đáng kể các rào cản tuân thủ đối với cổ phiếu token hóa và hệ thống giao dịch trên chuỗi, giúp mô hình giao dịch dựa trên AMM dễ dàng tiếp cận hệ thống thị trường vốn Hoa Kỳ hơn.

Về phía các bên hưởng lợi tiềm năng, Benchmark đặc biệt đề cập đến Securitize, cho rằng công ty này là nhà cung cấp hạ tầng chứng khoán token hóa trực tiếp nhất, đồng thời Coinbase và Galaxy Digital cũng sẽ hưởng lợi từ mở rộng hạ tầng giao dịch, tạo lập thị trường và lưu ký.

Tuy nhiên, báo cáo cũng nhấn mạnh rằng, việc điều chỉnh quy tắc chưa giải quyết tất cả các vấn đề cốt lõi, chẳng hạn như hệ thống đăng ký sàn giao dịch, khung lưu ký và thanh toán bù trừ, cũng như vị trí pháp lý của các giao dịch DeFi nguyên bản vẫn cần được làm rõ hơn. Trong ngành, dự kiến các "cơ chế miễn trừ đổi mới" sẽ trở thành chính sách hỗ trợ then chốt. SEC hiện đã bắt đầu lấy ý kiến cộng đồng trong 60 ngày về đề xuất này, dự kiến bỏ phiếu cuối cùng có thể diễn ra vào đầu năm 2027.