**Triển vọng vĩ mô sáng hơn nhờ các yếu tố địa chính trị trước các cuộc kiểm tra chính sách quan trọng**

Vào ngày 15 tháng 6, thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đang hình thành một bối cảnh vĩ mô tích cực hơn cho các tài sản rủi ro. Bằng cách tạo điều kiện cho việc đi lại tự do qua Eo biển Hormuz và dỡ bỏ phong tỏa hải quân, thỏa thuận đã giảm bớt lo ngại về nguồn cung năng lượng và giảm một phần phần thưởng rủi ro đáng kể trên thị trường toàn cầu. Sự phát triển này tạo ra một tâm lý lạc quan chung, ngay cả khi sự chú ý chuyển sang các quyết định lãi suất quan trọng của Mỹ và Nhật Bản trong tuần này, cùng với những bình luận ra mắt được mong đợi từ Chủ tịch Fed Waller.

Cá nhân tôi nghĩ rằng thỏa thuận mang lại không khí thở thoải mái cho các ngân hàng trung ương bằng cách có khả năng làm dịu áp lực lạm phát ngắn hạn thông qua giá dầu thấp hơn. Một yếu tố quan trọng khác là cách mà sự giảm căng thẳng địa chính trị này có thể hỗ trợ kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu vào thời điểm mà sự khác biệt chính sách giữa các nền kinh tế lớn vẫn còn là trọng tâm. Hiện tại, thị trường đang định giá sự lạc quan, nhưng các cuộc họp chính sách sắp tới sẽ là thử thách thực sự cho sức mạnh nền tảng của thị trường tăng giá.

Cùng lúc đó, những phát biểu đầu tiên của Chủ tịch Fed Waller mang ý nghĩa đặc biệt. Quan điểm của ông về sự cân bằng giữa tiến trình lạm phát và điều kiện thị trường lao động có thể cung cấp các tín hiệu rõ ràng hơn về quỹ đạo của chính sách tiền tệ Mỹ. Quyết định lãi suất của Nhật Bản thêm một lớp nữa, đặc biệt khi đồng yên nhạy cảm và có ảnh hưởng lịch sử đến các giao dịch carry trade thường chảy vào tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác.

Đối với các nhà đầu tư, những tác động này là rất lớn. Một môi trường vĩ mô mềm hơn, được hỗ trợ bởi giảm căng thẳng địa chính trị, thường ưu tiên các tài sản dựa trên thanh khoản như Bitcoin và Ethereum. Chi phí năng lượng thấp hơn có thể giúp giữ kỳ vọng lạm phát ổn định, mở ra khả năng cho các chính sách nới lỏng hơn trong phần còn lại của năm. Tuy nhiên, bất kỳ bất ngờ hawkish nào hoặc trì hoãn xác nhận tính bền vững của lệnh ngừng bắn cũng có thể nhanh chóng làm giảm đi tâm lý tích cực này.

Rủi ro luôn hiện hữu trong kịch bản này. Các ngân hàng trung ương đã từng làm thị trường bất ngờ trước đây, và quá phụ thuộc vào sự giảm căng thẳng địa chính trị mà không có hành động cụ thể tiếp theo có thể dẫn đến biến động. Sự tương tác giữa các tín hiệu chính sách và bối cảnh rủi ro toàn cầu được cải thiện sẽ là yếu tố then chốt.

**Tuần tới sẽ làm rõ liệu tâm lý vĩ mô tăng giá này có thể chuyển thành đà duy trì hay không hoặc nó vẫn dễ bị tổn thương trước các thực tế chính sách.** Các nhà đầu tư nên chú ý không chỉ các mức lãi suất chính mà còn cả ngôn ngữ tinh tế từ Waller và các quan chức khác. Một cách tiếp cận cân bằng, cảnh giác vẫn là điều cần thiết khi các lực lượng vĩ mô truyền thống tái khẳng định vị thế của mình bên cạnh bối cảnh địa chính trị đang phát triển.