Tỷ phú siêu giàu tích trữ tiền mặt kỷ lục vào tháng 2, sau 4 tháng, thị trường chứng khoán Mỹ đạt đỉnh mới, ai đang phản bác ai?

null

Tác giả: Claude, Deep Tide TechFlow

Deep Tide giới thiệu: Tháng 2 năm nay, quỹ thị trường tiền tệ của Mỹ đạt đỉnh lịch sử khoảng 8,25 nghìn tỷ USD, Warren Buffett trước khi nghỉ hưu để lại 381,7 tỷ USD tiền mặt, thị trường từng đồn đoán rằng các tỷ phú siêu giàu đang rút khỏi thị trường chứng khoán.

Nhưng đến tháng 6 hiện tại, câu chuyện đã đảo chiều: Chỉ số S&P 500 liên tục lập đỉnh mới, ngày 2 tháng 6 lần đầu vượt qua 7600 điểm, trong khi quy mô quỹ tiền tệ giảm trở lại mức 7,87 nghìn tỷ USD vào ngày 10 tháng 6, tiền đang chảy từ tiền mặt trở lại thị trường chứng khoán. Những người giàu nhất đang đặt cược vào an toàn, giờ đây bị thị trường "bật lại mặt".

Câu chuyện tháng 2: Tiền mặt trong tay giới giàu có đạt đỉnh lịch sử

Hãy quay ngược thời gian về đầu năm nay.

Theo một khảo sát của Goldman Sachs tháng 10 năm 2025, nhóm người có tài sản đầu tư khả dụng trên 1 triệu USD trung bình dành khoảng 20% tài sản ròng của họ để giữ tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt, tỷ lệ này cao hơn so với phân bổ truyền thống.

Điển hình nhất là Warren Buffett.

Theo Bloomberg, cựu CEO của Berkshire Hathaway, người sẽ nghỉ hưu vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, đã tích trữ khoảng 381,7 tỷ USD tiền mặt trong quỹ của công ty trước khi nghỉ hưu, vào cuối quý 3 năm 2025. Số tiền này cuối cùng còn sinh lời — mặc dù thị trường biến động, tài sản ròng cá nhân của Buffett năm ngoái vẫn tăng khoảng 21 tỷ USD.

Không chỉ ông giảm bớt cổ phần. Theo các tài liệu nắm giữ của Reuters tiết lộ, đồng sáng lập PayPal, Peter Thiel, thông qua quỹ phòng hộ Thiel Macro, đã bán khoảng 100 triệu USD cổ phiếu Nvidia trong quý 3 năm 2025. Nvidia tăng gần 35% trong năm, Thiel rời đi ở mức giá cao, thêm dầu vào lửa cho lo ngại về "bong bóng AI".

Về mặt thị trường cũng theo hướng tương tự. Theo dữ liệu của Hiệp hội các công ty đầu tư (ICI), quy mô quỹ thị trường tiền tệ của Mỹ đạt đỉnh lịch sử khoảng 8,25 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 2 năm nay, tăng 65% so với khoảng 5 nghìn tỷ USD của năm 2022. Câu chuyện lúc đó rõ ràng, tiền thông minh đang trốn vào tiền mặt.

Sự đảo chiều tháng 6, tiền bắt đầu chảy từ tiền mặt trở lại thị trường chứng khoán

Vấn đề là, hiện tại là tháng 6, câu chuyện đã đảo chiều.

Theo dữ liệu chính thức của ICI, tính đến tuần ngày 10 tháng 6, quy mô quỹ thị trường tiền tệ giảm xuống còn 7,87 nghìn tỷ USD, rút ra 21,48 tỷ USD trong tuần đó; trước đó ngày 4 tháng 6 là 7,89 nghìn tỷ USD. Từ đỉnh 8,25 nghìn tỷ USD vào tháng 2, đã giảm khoảng 380 tỷ USD. Tiền đang rút ra khỏi tiền mặt, không phải đổ vào.

Chuyển hướng đi đâu? Thị trường chứng khoán. Theo CNBC, chỉ số S&P 500 ngày 2 tháng 6 đóng cửa ở mức 7609,78 điểm, lần đầu tiên vượt qua 7600 điểm, tăng liên tiếp ngày thứ chín; Nasdaq cũng lập đỉnh mới. Nvidia ra mắt chip PC thế hệ mới, tăng hơn 6% trong ngày, kéo theo Dell, HP cùng tăng. Nói cách khác, số tiền trốn vào tiền mặt từ tháng 2 đang thẳng mắt nhìn thị trường lập đỉnh mới mà không có họ.

Có một tín hiệu đã bị phát hiện từ lâu phía sau. Theo InvestingLive, Ngân hàng Mỹ (BofA) đã cảnh báo từ cuối tháng 5 rằng, khi thị trường lập đỉnh mới và tâm lý lạc quan đạt đỉnh, mức tiền mặt thực tế đang giảm. Kỷ lục 8,25 nghìn tỷ USD là chuyện cũ của tháng 2, đến tháng 6, bức tranh đã khác.

Chi phí tích trữ tiền mặt: Thua xa cổ phiếu hơn gấp đôi

Tại sao nói các tỷ phú bị "bật lại mặt" trong đợt phòng thủ này? Nhìn vào chênh lệch lợi nhuận là rõ.

Theo tính toán của Motley Fool, nếu từ đầu năm 2022, trước khi thị trường giảm điểm, tiền mặt chuyển vào quỹ tiền tệ, giữ đến nay, tổng lợi nhuận của S&P 500 khoảng 42%, trong khi quỹ thị trường tiền tệ của Vanguard cùng kỳ chỉ đạt 18%, chênh lệch hơn một lần rưỡi. Trốn vào tiền mặt để an toàn, nhưng phải trả giá là bỏ lỡ một phần lớn thị trường.

Đây cũng là lý do nhiều nhà phân tích vẫn giữ thái độ thận trọng với "một đợt biến động là tích trữ tiền mặt":

Nhìn lịch sử, các sự kiện như xung đột địa chính trị thường là ngắn hạn, thậm chí còn là cơ hội mua vào ở mức thấp, chứ không phải lý do để bán sạch.

Tiền rút ra khỏi thị trường chứng khoán đã đổ vào bất động sản và nghệ thuật

Những người thực sự giảm cổ phần, số tiền rút ra cũng không ngừng hoạt động. Khảo sát của Goldman Sachs cho thấy, trong nhóm người có tài sản khả dụng từ 1 đến 5 triệu USD, gần 40% sở hữu các khoản đầu tư thay thế; trong nhóm có tài sản trên 10 triệu USD, tỷ lệ này lên tới 80%. Càng nhiều tài sản, càng hướng ra ngoài cổ phiếu truyền thống.

Một trong những nơi đổ tiền là nghệ thuật. Theo báo cáo thị trường nghệ thuật của UBS năm 2025, các nhà sưu tập có giá trị cao trung bình dành khoảng 20% tài sản của họ để đầu tư vào nghệ thuật. Bất động sản, tín dụng tư nhân, quỹ phòng hộ cũng đang tiếp nhận dòng tiền rút ra từ thị trường chứng khoán. Lý do là trong môi trường lạm phát dai dẳng, lãi suất cao, triển vọng thuế quan không rõ ràng, các loại hình này được xem như nơi trú ẩn an toàn. Nhưng nơi trú ẩn cũng có cái giá, các số liệu lợi nhuận đã chứng minh điều đó.

Các ngân hàng lớn vẫn tiếp tục tăng cường: Goldman Sachs, Morgan Stanley đều nâng mục tiêu giá

Nếu nói rằng các tỷ phú tháng 2 hành động theo kiểu phòng thủ, thì các ngân hàng lớn của Wall Street tháng 6 lại có thái độ hoàn toàn ngược lại.

Theo Bloomberg, nhóm chiến lược gia của Goldman Sachs (dẫn đầu bởi Ben Snider) cuối tháng 5 đã nâng mục tiêu cuối năm của S&P 500 từ 7600 lên 8000 điểm, lý do là lợi nhuận tăng trưởng nhờ AI. Goldman Sachs dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 năm 2026 đạt 340 USD, tăng 24% so với cùng kỳ, và cho rằng các nhà đầu tư hưởng lợi từ hạ tầng AI sẽ đóng góp khoảng một nửa lợi nhuận của chỉ số năm nay. Tuy nhiên, Goldman cũng cảnh báo: "Tâm lý AI và lãi suất đều mang đến rủi ro theo hai chiều."

Morgan Stanley còn lạc quan hơn. Giám đốc quản lý tài sản Lisa Shalett trong dự báo ngày 20 tháng 5 đã đặt mục tiêu 8300 điểm cho S&P 500 trong vòng một năm, tương đương khoảng 11-12% khả năng tăng trưởng. Nhưng bà cũng liệt kê năm rủi ro: tăng trưởng quá tập trung vào một số cổ phiếu lớn về AI, tình hình tài chính của người tiêu dùng Mỹ xấu đi, lợi nhuận doanh nghiệp dựa vào tăng giá chứ không phải năng suất, lãi suất dài hạn chịu áp lực, và ngoài thị trường Mỹ (nhật Bản và một số thị trường mới nổi) lại có xu hướng vượt trội hơn. Phán đoán của Shalett là, thị trường có vẻ mạnh hơn nền kinh tế thực tế phía dưới.