Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm từ 2,34 nghìn tỷ đô la xuống còn 2,16 nghìn tỷ đô la. Đó là mức mất 26,29% kể từ đầu năm. Và những tổn thất này đã gia tăng trong những tuần gần đây. Khi viết những dòng này, tôi muốn nói rằng: những con số này thật đáng sợ. Nhưng phân biệt giữa nỗi sợ và thực tế còn quan trọng hơn bao giờ hết. Hãy cùng xem xét cấu trúc của sự sụt giảm này. Thị trường tiền điện tử đạt đỉnh ở mức 4,2 nghìn tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025. Hiện tại, nó ở mức 2,16 nghìn tỷ đô la. Đó là giảm khoảng 48% kể từ đỉnh. Đó là một con số lớn. Nhưng vào mùa đông năm 2022, cùng thị trường đó đã giảm 78% và không sụp đổ. Nó đã phục hồi. Bối cảnh lịch sử này không thay đổi mọi thứ, nhưng nó cung cấp một khung tham chiếu. Các nguyên nhân của sự sụt giảm này đã được ghi nhận rõ ràng. Đầu tiên, áp lực vĩ mô. Cuộc xung đột với Iran bắt đầu từ ngày 28 tháng 2, đóng cửa eo biển Hormuz. 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua eo biển này. Dầu thô đã tiến gần tới mức 110 đô la. CPI tháng 5 được công bố là 4,2%. Kịch bản cắt giảm lãi suất của Fed đã hoàn toàn biến mất. Goldman Sachs đã loại bỏ mọi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất khỏi mô hình dự báo cho năm 2026. Trong môi trường này, các tài sản rủi ro luôn bán ra. Tiền điện tử cũng bán ra. Thứ hai, dòng chảy rút khỏi ETF. Kể từ giữa tháng 5, đã có hơn 4 tỷ đô la rút khỏi các ETF Bitcoin. Áp lực bán cơ học này đã tác động trực tiếp đến thị trường giao ngay. Giao dịch rút ròng đã được ghi nhận trong năm tuần liên tiếp. Thứ ba, thanh lý đòn bẩy. Ngày 4 tháng 6, đã có 1,6 tỷ đô la bị thanh lý trong một ngày. Các vị thế mua có đòn bẩy bị buộc phải đóng. Áp lực bán này đã kéo giá xuống thêm, kích hoạt các khoản thanh lý mới, và chu kỳ tự nuôi dưỡng. Thứ tư, cạnh tranh. IPO của SpaceX mở cửa ở mức 135 đô la, với định giá 1,75 nghìn tỷ đô la. Các cơ hội lớn về công nghệ và AI đã hút vốn rời khỏi tiền điện tử. Tất cả những điều này xảy ra đồng thời. Đó là lý do tại sao sự sụt giảm gia tốc. Nhưng bây giờ tôi đang đánh giá từng áp lực này riêng lẻ. Thỏa thuận Iran đã được ký kết. Eo biển Bosphorus đã được mở. Giá dầu đang giảm. Áp lực lạm phát liên quan đến năng lượng đang giảm xuống. Điều này loại bỏ lý do chính cho sự sụt giảm. Dòng chảy ETF bắt đầu ổn định từ ngày 12 tháng 6. Vào ngày đó, không có sản phẩm ETF nào trong số 12 sản phẩm ghi nhận rút ròng. Một ngày không phải là xu hướng. Nhưng đây có vẻ là tín hiệu đầu tiên của sự thay đổi hướng đi. Hệ thống đòn bẩy đã được làm sạch. Việc thanh lý ngày 4 tháng 6 đã xóa sạch lãi suất mở. Rủi ro đòn bẩy tích tụ phần lớn đã biến mất. Thị trường sạch sẽ đang mở đường cho các vị thế mới được thiết lập. IPO của SpaceX đã hoàn tất. Người ta thông báo rằng công ty có 1,3 tỷ đô la Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của mình. Thanh khoản cạnh tranh này đã vượt quá nhu cầu và bất ngờ trở thành tin tích cực cho tiền điện tử. Tôi đang xem xét biểu đồ kỹ thuật. 2,16 nghìn tỷ đã hình thành sau khi phá vỡ nhiều mức hỗ trợ. Hiện tại, nó đang giao dịch nhẹ trên mức thấp 2,05 nghìn tỷ đô la. Mức phá vỡ tại đầu tháng 6 là 2,19 nghìn tỷ và hiện đang đóng vai trò kháng cự. Trung bình di động hàm mũ 20 ngày là 2,33 nghìn tỷ. 50 ngày là 2,44 nghìn tỷ. 100 ngày là 2,50 nghìn tỷ. Để xây dựng lại cấu trúc dài hạn, mức 200 ngày cần phải bị phá vỡ ở mức 2,67 nghìn tỷ. Phá vỡ các mức này không dễ dàng. Nhưng các yếu tố thúc đẩy làm cho việc phá vỡ các mức này khả thi hiện đang diễn ra. Eo biển Hormuz đã mở. Fed họp hôm nay. Đạo luật CLARITY đang chờ trong Thượng viện. Nhiều đơn xin ETF tổ chức, bao gồm cả Grayscale, đang trong quá trình xử lý. Lúc này, câu hỏi đặt ra là: Sự sụt giảm này có phải là một sự sụp đổ mang tính cấu trúc như mùa đông năm 2022, hay chỉ là một điều chỉnh vĩ mô do các cú sốc bên ngoài gây ra? Năm 2022 chứng kiến một cuộc khủng hoảng do chính tiền điện tử tạo ra. Terra sụp đổ. Các quỹ lớn phá sản. Các tổ chức tập trung hoạt động với bảng cân đối kế toán gian lận. Niềm tin đã hướng về chính hạ tầng của tiền điện tử. Đến năm 2026, điều này đã biến mất. Hạ tầng ETF Bitcoin đang hoạt động tốt. Việc quản lý của các tổ chức đã trưởng thành. DTCC đã có mặt cùng Ripple. Các ngân hàng trung ương đang nắm giữ tài sản tiền điện tử như vàng trong bảng cân đối của họ. SpaceX và hàng chục công ty đang giữ dự trữ tiền điện tử. Việc tích lũy trên chuỗi vẫn tiếp tục. Một cú sốc bên ngoài rất khác với một hệ thống mục ruỗng từ bên trong. Tôi vẫn giữ các vị thế của mình tại Gate trong kịch bản này. Mất 26% mỗi năm là một con số lớn. Nhưng một con số không có bối cảnh chỉ gây ra nỗi sợ hãi. Khi đọc trong bối cảnh, nó có thể báo hiệu kết thúc của một kỷ nguyên và bắt đầu của một kỷ nguyên mới. Tôi không thể chắc chắn. Nhưng tôi có thể chuẩn bị sẵn sàng. Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính.

Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm từ 2,34 nghìn tỷ đô la xuống còn 2,16 nghìn tỷ đô la. Đó là mức mất 26,29% kể từ đầu năm. Và những tổn thất này đã gia tăng trong những tuần gần đây. Khi viết những dòng này, tôi muốn nói rằng: những con số này thật đáng sợ. Nhưng phân biệt giữa sợ hãi và thực tế còn quan trọng hơn bao giờ hết. Hãy cùng xem xét cấu trúc của sự sụt giảm này. Thị trường tiền điện tử đạt đỉnh ở mức 4,2 nghìn tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025. Hiện tại, nó ở mức 2,16 nghìn tỷ đô la. Đó là giảm khoảng 48% kể từ đỉnh. Đó là một con số lớn. Nhưng vào mùa đông năm 2022, cùng thị trường đó đã giảm 78% và không sụp đổ. Nó đã phục hồi. Bối cảnh lịch sử này không thay đổi mọi thứ, nhưng nó cung cấp một khung tham chiếu. Các nguyên nhân của sự sụt giảm này đã được ghi nhận rõ ràng. Đầu tiên, áp lực kinh tế vĩ mô. Cuộc xung đột với Iran bắt đầu từ ngày 28 tháng 2, đóng cửa eo biển Hormuz. 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua eo biển này. Dầu thô đã tiến gần mức 110 đô la. CPI tháng 5 được công bố ở mức 4,2%. Kịch bản cắt giảm lãi suất của Fed đã hoàn toàn biến mất. Goldman Sachs đã loại bỏ mọi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất khỏi mô hình dự báo cho năm 2026. Trong môi trường này, các tài sản rủi ro luôn bán ra. Tiền điện tử cũng vậy.
Thứ hai, dòng chảy rút khỏi ETF. Kể từ giữa tháng 5, đã có hơn 4 tỷ đô la rút khỏi các ETF Bitcoin. Áp lực bán cơ học này đã tác động trực tiếp đến thị trường giao ngay. Ghi nhận dòng chảy ròng trong năm tuần liên tiếp.
Thứ ba, thanh lý đòn bẩy. Vào ngày 4 tháng 6, đã có 1,6 tỷ đô la bị thanh lý trong một ngày. Các vị thế mua có đòn bẩy bị buộc phải đóng. Áp lực bán này đã kéo giá xuống sâu hơn, kích hoạt các khoản thanh lý mới, và chu kỳ tự nuôi dưỡng chính nó. Thứ tư, cạnh tranh. IPO của SpaceX mở ở mức 135 đô la, với định giá 1,75 nghìn tỷ đô la. Các cơ hội lớn về công nghệ và AI đã hút vốn rời khỏi thị trường tiền điện tử.
Tất cả những điều này xảy ra đồng thời. Đó là lý do tại sao sự sụt giảm gia tốc. Nhưng bây giờ tôi đang đánh giá từng áp lực này riêng lẻ.
Thỏa thuận Iran đã được ký kết. Eo biển Bosphorus đã mở. Giá dầu đang giảm. Áp lực lạm phát liên quan đến năng lượng đang giảm xuống. Điều này loại bỏ lý do chính gây ra sự sụt giảm.
Dòng chảy ETF bắt đầu ổn định từ ngày 12 tháng 6. Vào ngày đó, không có sản phẩm ETF nào trong số 12 sản phẩm ghi nhận dòng chảy rút. Một ngày không phải là xu hướng. Nhưng điều này dường như là tín hiệu đầu tiên của sự thay đổi hướng đi.
Hệ thống đòn bẩy đã được làm sạch. Thanh lý ngày 4 tháng 6 đã xóa sạch lãi suất mở. Rủi ro đòn bẩy tích tụ phần lớn đã biến mất. Thị trường sạch sẽ đang mở đường cho việc thiết lập các vị thế mới.
IPO của SpaceX đã hoàn tất. Người ta thông báo rằng công ty có 1,3 tỷ đô la Bitcoin trong bảng cân đối kế toán. Thanh khoản cạnh tranh này đã vượt quá nhu cầu và bất ngờ trở thành tin tích cực cho thị trường tiền điện tử.
Tôi đang xem xét biểu đồ kỹ thuật.
2,16 nghìn tỷ đã hình thành sau khi phá vỡ nhiều mức hỗ trợ. Hiện tại, nó đang giao dịch nhẹ trên mức thấp 2,05 nghìn tỷ đô la. Mức phá vỡ tại đầu tháng 6 là 2,19 nghìn tỷ và hiện đang đóng vai trò kháng cự. Trung bình động hàm mũ 20 ngày là 2,33 nghìn tỷ. 50 ngày là 2,44 nghìn tỷ. 100 ngày là 2,50 nghìn tỷ. Để xây dựng lại cấu trúc dài hạn, cần phá vỡ mức 200 ngày là 2,67 nghìn tỷ.
Phá vỡ các mức này không dễ dàng. Nhưng các yếu tố thúc đẩy làm cho việc phá vỡ các mức này khả thi hiện đang diễn ra. Eo biển Hormuz đã mở. Fed họp hôm nay. Đạo luật CLARITY đang chờ trong Thượng viện. Nhiều đơn xin ETF tổ chức, bao gồm cả Grayscale, đang trong quá trình xem xét.
Tại thời điểm này, câu hỏi đặt ra là: Sự sụt giảm này có phải là một sự sụp đổ mang tính cấu trúc như mùa đông năm 2022, hay chỉ là một điều chỉnh vĩ mô do các cú sốc bên ngoài gây ra?
Năm 2022 chứng kiến một cuộc khủng hoảng do chính thị trường tiền điện tử tạo ra. Terra sụp đổ. Các quỹ lớn phá sản. Các tổ chức tập trung hoạt động với bảng cân đối kế toán gian lận. Niềm tin đã hướng về hạ tầng của thị trường tiền điện tử.
Năm 2026, điều này đã biến mất. Cơ sở hạ tầng ETF Bitcoin đang hoạt động tốt. Việc quản lý tài sản của các tổ chức đã trưởng thành. DTCC đã có mặt cùng Ripple. Các ngân hàng trung ương đang nắm giữ tài sản tiền điện tử như vàng trong bảng cân đối của họ. SpaceX và hàng chục công ty đang giữ dự trữ tiền điện tử. Việc tích lũy trên chuỗi vẫn tiếp tục.
Một cú sốc bên ngoài rất khác với một hệ thống mục ruỗng từ bên trong.
Tôi vẫn giữ các vị thế của mình tại Gate trong kịch bản này. Mất 26% mỗi năm là một con số lớn. Nhưng một con số không có bối cảnh chỉ gây ra nỗi sợ hãi. Khi đọc trong bối cảnh, nó có thể báo hiệu kết thúc của một kỷ nguyên và bắt đầu của một kỷ nguyên mới. Tôi không thể chắc chắn. Nhưng tôi có thể chuẩn bị sẵn sàng.
Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính.
#MyGateTradeStory

#USPPIHits2.5YearHigh
#USMayCPIHits3YearHigh