#我的Gate交易时刻 Hiểu rõ logic mua vào của SpaceX một hơi

SpaceX đã niêm yết, toàn cầu náo động, chủ đề nóng bỏng, công ty này rốt cuộc là làm gì? Mô hình kinh doanh là gì? Có sinh lời không, lợi thế ở đâu? Nhược điểm ở đâu? Độ chắc chắn ở đâu? Không chắc chắn ở đâu? Rủi ro ở đâu? Có nên mua không? Có thể mua không? Khi nào mua? Mua rồi sẽ xảy ra chuyện gì? Logic đằng sau là gì? Dưới đây cùng mọi người thảo luận.

SpaceX là một công ty công nghệ khám phá không gian có trụ sở tại Texas, Mỹ, sáng lập bởi Elon Musk, hoạt động chính của họ chia thành ba phần:
Phóng tên lửa Starlink xAI
Sinh lời là từ hoạt động phóng tên lửa, có thể hiểu là logistics không gian, là công ty đầu tiên đạt được công nghệ thu hồi tên lửa, hiện chiếm hơn 80% thị phần phóng thương mại toàn cầu; thứ hai là dịch vụ Starlink, về bản chất là một mạng viễn thông không gian toàn cầu, dựa vào đám vệ tinh khổng lồ, cung cấp dịch vụ băng thông rộng cho người dùng toàn cầu và quân đội Mỹ. Thua lỗ là xAI, xAI chịu trách nhiệm xử lý lượng lớn hình ảnh vệ tinh toàn cầu theo thời gian thực, thực hiện tính toán tự lái cấp quỹ đạo, và cung cấp sức mạnh tính toán cho các thiết bị Starlink, nhưng nó tiêu tốn quá nhiều tiền, để duy trì hoặc vượt qua OpenAI, mỗi quý xAI cần chi 2.5 tỷ USD, chủ yếu để mua chip Nvidia, xây trung tâm dữ liệu siêu lớn và trả tiền điện. Tiếp theo là hướng phát triển tương lai: ước mơ ngắn hạn là hoàn toàn phá vỡ phương thức phóng không gian và logistics liên lục địa truyền thống; ước mơ trung hạn là xây dựng trung tâm tính toán trong không gian; ước mơ tối thượng là định cư trên sao Hỏa.
Vì vậy, nếu công ty này muốn niêm yết, họ cần định giá trị. Đối với loại công ty khổng lồ này, Wall Street sử dụng phương pháp định giá theo phân đoạn. Họ tách SpaceX ra để xem: xem hoạt động phóng tên lửa như một doanh nghiệp quốc phòng và logistics để định giá; xem dịch vụ Starlink như một tập đoàn viễn thông lớn để định giá; xem xAI như các tập đoàn công nghệ internet như OpenAI, Microsoft để định giá; rồi cộng thêm phần thưởng cho việc định cư liên hành tinh.
Cuối cùng, định giá cổ phiếu ở mức 135 USD mỗi cổ phiếu, và thế là ra đời một trong những IPO lớn nhất trong lịch sử vốn nhân loại!

Thông tin IPO của SpaceX (SPCX):
Mã cổ phiếu và sàn giao dịch: SPCX (NASDAQ)
Ngày niêm yết: 12 tháng 6 năm 2026
Giá chào bán cố định: 135 USD / cổ phiếu
Tổng số cổ phần: khoảng 13.11 tỷ cổ phiếu.
Vốn hóa phát hành: 1.77 nghìn tỷ USD
Lượng cổ phiếu phát hành công khai lần này: 555 triệu cổ phiếu. Tỷ lệ thực tế của lượng cổ phiếu lưu hành: 4.2%
Vậy nếu chúng ta mua vào bây giờ, tiếp theo sẽ là giảm trước rồi tăng, hay tăng trước rồi giảm sau rồi lại tăng?
Trước hết trả lời một câu hỏi, nếu một công ty có tất cả mọi thứ đều rất chắc chắn, thì người bình thường còn mua được không? Nói cách khác, nếu SpaceX chỉ có hoạt động phóng tên lửa và Starlink, lại còn sinh lời như vậy, thì cổ phiếu của họ chắc chắn không dành cho người thường, chính vì có biến số xAI này, mọi người mới có cơ hội tham gia, chính vì có những yếu tố không chắc chắn này, mới tạo nên tính đa diện của thị trường vốn, sức mạnh và sự đầu cơ cùng tồn tại mới là bình thường. Để hiểu rõ hơn về khả năng giá cổ phiếu sẽ đi như thế nào sau này, trước tiên xem xét việc định giá 135 USD này có đắt không, rất đắt.
Việc này đắt hay không, xét từ góc độ lợi ích, các ngân hàng đầu tư tính phí theo giao dịch một lần, họ tất nhiên sẽ thích định giá càng cao càng tốt, thứ hai là đối với SpaceX, định giá càng cao càng có lợi, rồi đến luật sư, luật sư chỉ chịu trách nhiệm về nguyên tắc, không chịu trách nhiệm về phần thưởng kỳ vọng, nên từ mọi phía, việc đẩy giá trị định giá lên cao nhất có lợi cho tất cả các bên, chỉ có thể thiệt hại cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Mặt khác, SpaceX vốn đã là một công ty vĩ đại và rất phù hợp để kể chuyện, cộng thêm sự cuồng nhiệt như tôn giáo dành cho Elon Musk, khả năng chịu đựng của các tổ chức đối với sức hút độc nhất vô nhị của người sáng lập, chắc chắn cũng sẽ đẩy giá cổ phiếu lên cao.
Dù vậy, nếu nhìn vào bảng xếp hạng giá trị thị trường toàn cầu, ta sẽ thấy mức giá này vẫn còn quá phi lý, đã đứng trong top 10, mà chỉ cần tăng chút nữa là có thể vượt qua Apple, còn dư địa lớn đến đâu? Chúng ta xem top 10 giá trị thị trường toàn cầu:
Nvidia: 4.969 nghìn tỷ USD
Google (Alphabet): 4.367 nghìn tỷ USD
Apple: 4.275 nghìn tỷ USD
Microsoft: 2.902 nghìn tỷ USD
Amazon: 2.566 nghìn tỷ USD
TSMC: 2.198 nghìn tỷ USD
Broadcom: 1.817 nghìn tỷ USD
SpaceX: 1.77 nghìn tỷ USD
Saudi Aramco: 1.752 nghìn tỷ USD
Tesla: 1.526 nghìn tỷ USD
Câu trả lời nằm ở lượng cổ phiếu lưu hành, trong lần giao dịch đầu tiên, giá trị thị trường thực sự của lượng cổ phiếu chuyển nhượng chỉ khoảng 75 tỷ USD, tương đương một cổ phiếu trung bình. Vì lượng cổ phiếu lưu hành chỉ chiếm chưa đến 5% tổng số cổ phiếu, hơn 95% còn lại là của nhà sáng lập, cổ đông lớn và cán bộ cao cấp. Về lý thuyết, nếu giá cổ phiếu của 5% cổ phiếu này tăng lên trời, cũng là chuyện bình thường. Lấy giá cổ phiếu của 5% cổ phần nhân với tổng số cổ phiếu để ra giá trị thị trường chỉ là ảo thôi.
Vậy còn một vấn đề nữa, là có thể kiếm lời trước khi phần lớn cổ phần của 95% còn lại bị bán tháo không? Về lý thuyết là có, và nhiều người cũng nghĩ vậy, nên nói về thời hạn cấm bán của các cổ đông lớn: bắt đầu từ ngày thứ 90, một số nhà đầu tư sớm và cổ đông nhỏ sẽ được giải phóng, thường chiếm khoảng 5-10% tổng cổ phần. Nếu là tổ chức, họ thường sẽ tạm dừng mua bán trước nửa tháng để làm xấu hoặc bán khống, tranh thủ chạy trước. Từ ngày thứ 180, trong vòng nửa năm này, sẽ có lượng lớn cổ phần của các nhà đầu tư ban đầu, VC, nhân viên nắm giữ, có thể chiếm tới 30-40% tổng cổ phần, nếu là tổ chức, họ cũng sẽ chạy trước một tháng. Đến ngày thứ 365, Elon Musk và các lãnh đạo chủ chốt, nắm giữ hơn 40%. Nếu các nhân vật chủ chốt bán ra, thường là tin xấu lớn.
Vì vậy, 180 ngày này cực kỳ quan trọng, là thời điểm hỗn loạn, không kể giá cổ phiếu trong thời gian này cao đến đâu, đều có thể xảy ra.

Hiểu rõ những logic này, chúng ta có thể dự đoán kịch bản lớn nhất: SpaceX dù là hoạt động chính hay tiềm năng đều rất hấp dẫn, cộng thêm sự ngưỡng mộ Elon Musk, với tỷ lệ cổ phần lưu hành rất nhỏ, đủ để đẩy giá cổ phiếu tiếp tục tăng, các tổ chức sẽ tận dụng tối đa cơn cuồng nhiệt của nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Vì vậy, khả năng cao là sẽ tăng trước, rồi dao động mạnh ở mức cao, giả vờ phá vỡ xuống, chọc thủng rồi lại tăng, giảm sâu rồi phục hồi, rồi lại giảm, cho đến khi hết hạn cấm bán.
Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, trong vòng nửa năm tới không tham gia là hợp lý, còn tham gia cũng chỉ để chơi chơi, tuyệt đối không nắm giữ quá nhiều.
Với những người giữ dài hạn, nếu tin rằng SpaceX sau này có thể duy trì độc quyền trong kinh doanh không gian và đạt được những ước mơ xa hơn, và xem hiện tại chỉ là bước khởi đầu của chòm sao, không vấn đề gì, nhưng phải chờ 180 ngày, thậm chí 1-3 năm, để các cổ đông lớn bán hết, cổ phần được luân chuyển đầy đủ, quay về với thực tế, giảm giá gần như hết mức rồi mới vào, đó mới là cách an toàn. $SPCX