Bitcoin chưa từng trải qua một chu kỳ bò giảm nào dưới mức lợi suất trái phiếu Mỹ 5%, lần này là lần đầu tiên

Bạn đoán xem lợi suất trái phiếu 30 năm của Mỹ vào ngày sinh ra Bitcoin là bao nhiêu?
Khoảng 3.5%.
Hôm nay thì sao? 5.2%—mức cao nhất trong gần 19 năm.
Nói cách khác, từ khối sáng tạo đến nay, Bitcoin chưa từng sống sót qua một chu kỳ bò giảm trong môi trường “lợi suất dài hạn duy trì trên 5%”. Lần này, là lần đầu tiên.
Đây không chỉ đơn thuần là lãi suất cao.
CPI 4.2%, PPI 6.5%, Ngân hàng Trung ương châu Âu vừa mới tăng lãi suất—hai từ “lạm phát đình trệ” đã hiện rõ trên mặt.
Lạm phát không giảm, tăng trưởng không lên. Đối với tài sản rủi ro, điều này gọi là “kẻ giết người kép của Davis”: kỳ vọng thanh khoản thu hẹp, câu chuyện và dự báo lợi nhuận cùng lúc xấu đi.
Ngày 16-17 tháng 6, thanh khoản toàn cầu dự kiến sẽ đón nhận cú sốc kép.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ngày 16 công bố quyết định lãi suất, theo báo cáo đang xem xét tăng lãi suất thêm. Khoảng “bể chứa vốn không lãi suất cuối cùng” của toàn cầu cũng bắt đầu co lại—giao dịch chênh lệch sẽ đóng vị thế, giống như rút van bồn tắm, rút tiền khỏi các thị trường khác nhau.
Tiếp theo ngày 17, Chủ tịch Fed mới Waller lần đầu chủ trì cuộc họp FOMC. Thị trường định giá xác suất giữ nguyên lãi suất tháng 6 là 97.4%, nhưng cuộc chơi thực sự không nằm ở “có tăng hay không”, mà ở việc liệu trong biểu đồ điểm và tuyên bố có đưa ra khả năng tăng lãi suất trở lại hay không.
Waller ra mắt, khả năng cao là theo hướng hawkish. Người mới nhậm chức, cần thể hiện uy thế trước.
Vậy hiện tại là tình hình gì?
Một thử nghiệm áp lực vĩ mô chưa từng có đối với Bitcoin: lợi suất trái phiếu Mỹ 30 năm 5.2% + lạm phát đình trệ + Nhật Bản tăng lãi + Fed có thể chuyển sang hawkish.
Đừng nói về giảm một nửa, ETF, hay câu chuyện nữa. Trước lợi suất dài hạn trên 5%, tất cả tài sản rủi ro đều là nô lệ của trọng lực trái đất.
Chiến lược giao dịch, đơn giản và trực tiếp:
Trước ngày 17 tháng 6, mọi đợt phục hồi đều là cơ hội giảm bớt vị thế.
Đừng mơ về một sự đảo chiều hình chữ V. Chờ hai quyết định của ngân hàng trung ương hạ màn, xem lợi suất dài hạn có thể trở lại dưới 5% không. Nếu được, khả năng phục hồi mạnh mẽ là có thể; nếu không, cứ kiên trì chờ đợi.
Nếu Waller bất ngờ theo hướng dovish—đó mới là thời điểm “mua vào trong bất đồng”. Nhưng xác suất thấp, đừng đặt cược.
Lời cuối gửi đến tất cả những người vẫn còn giữ vị thế full margin:
“Những gì bạn kiếm được trong 4 năm qua đều là trong môi trường lợi suất 3%. Giờ lợi suất gấp đôi, hệ thống giao dịch của bạn vẫn chưa cập nhật.”
Lần này, Bitcoin có thể phải trả học phí đắt hơn bất kỳ lần nào trước đây.