Bitcoin chưa từng trải qua một chu kỳ bò giảm nào dưới mức lợi suất trái phiếu Mỹ 5%, lần này là lần đầu tiên

Bạn đoán ngày sinh của Bitcoin là bao nhiêu, lợi suất trái phiếu 30 năm của Mỹ vào ngày đó là bao nhiêu?

Khoảng 3.5%.

Hôm nay? 5.2%— mức cao nhất trong gần 19 năm.

Nói cách khác, từ khi ra đời đến nay, Bitcoin chưa từng sống trọn vẹn một chu kỳ bò giảm trong môi trường “lợi suất dài hạn duy trì trên 5%”. Lần này, là lần đầu tiên.

Đây không chỉ đơn thuần là lãi suất cao.

CPI 4.2%, PPI 6.5%, Ngân hàng Trung ương châu Âu vừa mới tăng lãi suất—hai từ “lạm phát đình trệ” đã hiện rõ trên mặt.

Lạm phát không giảm, tăng trưởng không lên. Đối với tài sản rủi ro, điều này gọi là “kẻ thù kép của Davos”: kỳ vọng thanh khoản thu hẹp, câu chuyện và dự báo lợi nhuận cùng xấu đi.

Ngày 16-17 tháng 6, thanh khoản toàn cầu sẽ đón nhận cú sốc kép.

Ngày 16, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố quyết định lãi suất, theo báo cáo đang xem xét tăng thêm nữa. “Bể thanh khoản lãi suất bằng 0” cuối cùng cũng bắt đầu co lại—giao dịch chênh lệch sẽ đóng vị thế, giống như rút van thoát nước bồn tắm, rút tiền khỏi các thị trường.

Ngay sau đó, ngày 17, Chủ tịch Fed mới Waller lần đầu chủ trì cuộc họp FOMC. Thị trường định giá xác suất giữ nguyên lãi suất tháng 6 là 97.4%, nhưng cuộc chơi thực sự không nằm ở “có tăng hay không”, mà ở việc liệu trong biểu đồ điểm và tuyên bố có tái đưa ra lựa chọn tăng lãi hay không.

Trong lần xuất hiện đầu tiên, Waller có khả năng thiên về hawkish. Người mới nhậm chức, cần thể hiện uy thế.

Vậy hiện tại là tình hình gì?

Một thử nghiệm áp lực vĩ mô chưa từng có đối với Bitcoin: lợi suất trái phiếu Mỹ 30 năm 5.2% + lạm phát đình trệ + Nhật Bản tăng lãi + khả năng Fed chuyển sang hawkish.

Đừng nói về giảm một nửa, ETF hay câu chuyện. Trước lợi suất dài hạn trên 5%, tất cả tài sản rủi ro đều là nô lệ của trọng lực trái đất.

Chiến lược giao dịch, đơn giản và trực tiếp:

Trước ngày 17 tháng 6, mọi đợt phục hồi đều là cơ hội giảm bớt vị thế.

Đừng mơ về sự đảo chiều hình chữ V. Chờ hai quyết định của ngân hàng trung ương hạ màn, xem lợi suất dài hạn có thể trở lại dưới 5% không. Nếu được, phản ứng phục hồi có thể kỳ vọng; nếu không, cứ kiên trì chờ đợi.

Nếu Waller bất ngờ theo hướng dovish—đó mới là thời điểm “mua vào trong bất đồng”. Nhưng xác suất thấp, đừng đặt cược.

Lời cuối gửi đến tất cả những ai vẫn còn giữ vị thế full margin:

“Những gì bạn kiếm được trong 4 năm qua đều là trong môi trường lãi suất 3%. Giờ lãi suất đã gấp đôi, hệ thống giao dịch của bạn vẫn chưa cập nhật.”

Khoản phí học phí mà Bitcoin phải trả lần này có thể đắt hơn bất kỳ lần nào trước đây.