Fed không dám tăng lãi suất tại sao? Mười lý do rõ ràng cho bạn hiểu

Kevin Walsh sẽ chủ trì cuộc họp chính sách lãi suất đầu tiên vào tuần tới. Dù trước đó có nhiều làn sóng tăng lãi suất — dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ, PCE cao, AI bùng nổ, giá dầu tăng vọt… tại sao? Mười lý do cứng rắn
1. Lạm phát nhìn có vẻ cao, thực ra đang yếu đi
Tổng CPI tháng 5 tăng 4.2%, nhưng sáu phần mươi là do giá dầu đẩy lên. CPI lõi tăng 0.2% so với tháng trước, thấp hơn dự kiến. Áp lực lạm phát cốt lõi mà Fed chú ý chủ yếu ở phía cung (bất ổn Trung Đông), việc tăng lãi suất hoàn toàn vô dụng
2. Dữ liệu phi nông nghiệp là “xung lực”, không phải quá nóng
Việc làm mới trong tháng 5 là 172 nghìn, trông có vẻ bùng nổ, nhưng 73% đến từ khách sạn và chính quyền địa phương — tuyển dụng tạm thời cho ngày lễ và World Cup. Các ngành tài chính, bán lẻ vẫn đang co lại
3. Giá dầu tăng là do xung đột địa chính trị, tăng lãi suất chỉ gây rối thêm
Dầu Brent dao động trong khoảng 95-110 USD, nguyên nhân là do eo biển Hormuz bị phong tỏa. Bài học trì trệ lạm phát những năm 70 còn đó
4. Nền kinh tế không thực sự vững chắc
Chỉ số PMI ngành chế tạo tụt dốc, tăng trưởng GDP thấp hơn tiềm năng, bất động sản tiếp tục trì trệ. AI sôi động nhưng chỉ cục bộ, chưa đến mức cần dùng các biện pháp tổng thể (tăng lãi) để điều chỉnh
5. Người dân đã rất khó khăn
Giá dầu + lãi suất cao, tỷ lệ quá hạn thẻ tín dụng tăng vọt, tiêu dùng không thiết yếu bị thu hẹp. Thu nhập theo giờ chỉ tăng 3.4%, không đủ chống đỡ
6. Cục nổ bất động sản thương mại vẫn chưa được tháo gỡ
Tỷ lệ trống văn phòng cao, định giá giảm, các ngân hàng khu vực còn nhiều khoản nợ xấu. Tăng lãi suất nữa, chi phí vay lại tăng, cẩn thận khủng hoảng ngân hàng năm ngoái lặp lại
7. Nợ liên bang 39 nghìn tỷ, lãi suất vượt 1 nghìn tỷ
Lãi suất cao đã khiến ngân sách khó thở, tăng lãi suất nữa sẽ rơi vào vòng luẩn quẩn “lãi cao → thâm hụt ngân sách lớn → lãi suất tự nâng cao”
8. Thị trường mong manh như thủy tinh
Chỉ cần một “kỳ vọng tăng lãi suất” đã khiến thị trường Mỹ điều chỉnh, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, tài sản rủi ro toàn cầu rung lắc dữ dội. Thật tăng lãi suất, e là sụp đổ
9. Mỹ tăng lãi suất, toàn cầu đều gặp họa
Tiền tệ các thị trường mới nổi mất giá, dòng vốn chảy ra, rủi ro nợ tăng cao. Đây là ví dụ điển hình của “làm tổn thương người khác mà không có lợi cho chính mình”, cuối cùng phản tác dụng lại Mỹ
10. Hiệu quả giảm lãi suất trước đó mới vừa phát huy
Chính sách tiền tệ có độ trễ từ 3-12 tháng. Hiệu ứng giảm lãi suất năm 2024-2025 hiện mới thể hiện rõ qua việc CPI và PCE lõi chậm lại theo tháng
Tổng kết một câu: Lạm phát do cung gây ra, việc làm tạm thời, kinh tế ảo mập, thị trường mong manh. Walsh lần đầu ra mắt, khả năng cao sẽ chọn “chờ đợi”