$XAUT đang yên lặng ngồi ở mức 4.218 đô la. Nó đã giảm 23% trong ba tháng. Nhưng nó đã mang lại lợi nhuận 176% trong năm năm. Để tôi giải thích những gì tôi thấy khi nhìn vào biểu đồ này.

Đầu tiên, toàn bộ câu chuyện. Vàng đạt đỉnh cao mọi thời đại vào ngày 28 tháng 1 năm 2026, ở mức 5.589 đô la. Sau đó nó đã giảm trở lại. Hiện tại, nó giao dịch giữa 4.000 và 4.200 đô la. Đó là mức giảm khoảng 1.400 đến 1.600 đô la. Khoảng 23% đến 25%. Đây là đợt điều chỉnh lớn nhất trong 7 năm qua.
Nhiều người đang hoảng loạn khi nhìn vào biểu đồ này. Tôi nhìn nhận khác đi. Bởi vì tôi hiểu rõ nguyên nhân của đợt điều chỉnh này.
Tại sao vàng lại giảm? Hai cú sốc đặc biệt xảy ra cùng lúc.
Cú sốc đầu tiên là cú sốc dầu mỏ và lạm phát. Xung đột Iran ảnh hưởng đến Eo biển Hormuz. 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua eo biển này. Dầu tăng từ 100 đô la lên 110 đô la. Dữ liệu CPI tháng 5 năm 2026 cho thấy mức tăng hàng năm là 4,2%. Chi phí năng lượng tăng 23,5% so với cùng kỳ năm trước, chiếm hơn 60% mức tăng CPI của tháng đó. Đợt tăng giá này đã tiêu diệt kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed. Goldman Sachs đã loại bỏ tất cả các kịch bản cắt giảm lãi suất năm 2026 khỏi mô hình của mình.
Thứ hai, là vấn đề lãi suất thực. Vàng không trả lãi. Do đó, khi lãi suất thực tăng, chi phí cơ hội giữ vàng cũng tăng theo. Đây chính xác là môi trường khó khăn nhất cho vàng, khi Fed giữ lãi suất trong khoảng 3,50 đến 3,75%. Lạm phát cao kết hợp với lãi suất cố định khiến lãi suất thực chịu áp lực và ngăn cản vàng điều chỉnh giá.
Vậy, đây có phải là sự sụp đổ cấu trúc hay chỉ là một đợt điều chỉnh lành mạnh?
Lịch sử cung cấp câu trả lời. Sau đợt tăng giá vàng lớn năm 1973, đã xảy ra các đợt điều chỉnh từ 20 đến 27%. Một quy mô tương tự vào năm 2006. Cả hai đều là điểm khởi đầu cho các đợt tăng giá sau đó đạt mức cao mới. Đợt điều chỉnh hiện tại nằm trong phạm vi lịch sử này. Hơn nữa, bức tranh nền tảng vẫn chưa thay đổi; ngược lại, nó còn mạnh mẽ hơn.
Ngân hàng trung ương đã mua trung bình từ 60 đến 80 tấn vàng mỗi tháng trong suốt năm 2025. Việc tích trữ này có bị đình trệ không? Không. Các nhà đầu tư tư nhân đã mua 397,7 tấn vàng trong quý đầu tiên của năm 2026. Đây là mức tăng 50% so với cùng kỳ năm trước. Phân bổ của tài sản tư nhân toàn cầu vào vàng vẫn thấp hơn so với một thập kỷ trước. Vì vậy, nhu cầu tiềm năng vẫn chưa kết thúc, thậm chí còn chưa bắt đầu.
Bây giờ hãy nói về XAUT. Tether Gold. Mỗi token đại diện cho một ounce vàng troy vật lý. Nó được lưu trữ trong các kho vault của Thụy Sĩ, đăng ký bằng số sê-ri.
Dữ liệu quý 1 năm 2026 thật ấn tượng. Dự trữ XAUT tăng 36% so với quý trước. Nó tăng từ 520.000 ounce troy lên 707.000 ounce troy. Giá trị thị trường tăng từ 2,2 tỷ đô la lên 3,3 tỷ đô la. Tính đến tháng 1 năm 2026, Tether đang mua hai tấn vàng mỗi tuần. Khoảng một tỷ đô la mỗi tháng. Đây là một sự tích trữ vượt xa tổng dự trữ của các ngân hàng trung ương Hàn Quốc, Hungary và Hy Lạp.
Dữ liệu trên chuỗi còn thêm một chiều hướng khác cho bức tranh này. Các ví lớn tiếp tục tích trữ XAUT. Một cá mập đã mua 8,49 triệu đô la giá trị XAUT trong một giao dịch duy nhất. Một nhóm khác đã chi 13,7 triệu đô la với sáu ví phối hợp. Đây không phải là đầu cơ bán lẻ, mà là xây dựng vị thế quy mô tổ chức.
Bây giờ tôi đang xem biểu đồ kỹ thuật. Hiện tại, nó giao dịch giữa 4.166 và 4.221 đô la, tăng 0,69% hàng ngày. Khối lượng giao dịch cao hơn trung bình 7 ngày. Điều này rất đáng chú ý. Khối lượng cao trong một đợt điều chỉnh luôn nói lên điều gì đó, hoặc là một sự đầu hàng thực sự hoặc là một sự tích trữ thực sự.
Trên biểu đồ 15 phút, có sự phù hợp xu hướng MA tăng, nhưng chỉ số CCI và WR đang ở vùng quá mua. Có thể có áp lực điều chỉnh giảm trong ngắn hạn. Trên biểu đồ 4 giờ, MACD cho thấy phân kỳ giảm, nghĩa là histogram MACD đang rút lui trong khi giá đang tạo đỉnh mới. Trên biểu đồ hàng ngày, ngược lại. Có sự phân kỳ tăng của MACD; histogram MACD đang tăng khi giá tạo đáy mới. Đây là dấu hiệu kỹ thuật của một nền tảng dài hạn đang hình thành.
Hỗ trợ quan trọng là 4.090 đô la, Dải Bollinger dưới hàng ngày. Miễn là mức này chưa bị phá vỡ, sự phân kỳ tăng hàng ngày vẫn còn hiệu lực.
Tôi diễn giải biểu đồ này như thế nào?
Có sự biến động trong ngắn hạn. Ngày mai, BOJ sẽ tăng lãi suất, điều này sẽ gây áp lực lên các tài sản rủi ro và vàng trong thời gian ngắn. Ngày 17 tháng 6, Fed sẽ họp. Miễn là áp lực lạm phát còn tiếp tục, môi trường lãi suất thực sẽ vẫn còn nhiều thử thách cho vàng.
Nhưng câu chuyện lại rất khác trong trung hạn và dài hạn.
Thỏa thuận hòa bình Iran đang đến gần. Dầu sẽ giảm bớt. Lạm phát sẽ giảm. Thái độ của Fed sẽ thay đổi. Và vàng sẽ lại nổi bật trong môi trường này. Bank of America duy trì mục tiêu vàng 5.000 đô la cho năm 2026. Goldman Sachs và Deutsche Bank dự kiến mức 4.450 đến 5.400 đô la như kịch bản cơ sở.
Vị thế XAUT của tôi tại Gate vẫn mở. Tôi không hoảng loạn khi một tài sản đã mang lại lợi nhuận 176% trong năm năm giảm 23%. Tôi đã học cách đọc cơ hội này.
Mỗi tài sản trên thị trường đều có vai trò của nó. XAUT vừa là nơi trú ẩn an toàn, vừa là một hệ thống tích trữ giá trị trong danh mục của tôi. Khi Bitcoin giảm 3%, XAUT giảm 0,07%. Con số đó có vẻ nhỏ. Nhưng khi nhìn toàn bộ danh mục, con số đó mang lại sự yên tâm.
Tôi đang theo dõi mức hỗ trợ 4.090 đô la. Nếu gần đến đó, tôi sẽ thêm một lượng nhỏ. Tôi sẽ tiếp tục giữ.