Các nhà cái thể thao truyền thống đang theo đuổi các thị trường dự đoán đã giao dịch hàng tỷ đô la mỗi tháng

DraftKings đã thông báo cho các nhà đầu tư vào ngày 9 tháng 6 rằng hoạt động thị trường dự đoán của họ đang mở rộng nhanh chóng, và thị trường đã phản hồi tích cực. Mẫu 8-K của công ty báo cáo rằng khối lượng tiêu dùng hàng năm theo dự đoán của tháng 5 năm 2026 đã tăng 24% so với tháng trước lên 1,3 tỷ đô la, trong khi tổng khối lượng giao dịch hàng năm đã tăng 34% lên 3,1 tỷ đô la. Cổ phiếu của DraftKings đã tăng khoảng 10% trong phiên giao dịch đầu ngày sau tin tức này.

Những con số này là rất lớn đối với một dòng sản phẩm mới chỉ ra mắt chưa đầy sáu tháng, vì DraftKings chỉ mới ra mắt Predictions vào tháng 12 năm 2025. Tuy nhiên, khi nhìn vào phạm vi rộng hơn, chúng cho thấy một công ty đến muộn trong thị trường, nơi các nền tảng dự đoán gốc đã xây dựng thành một thứ lớn hơn nhiều.

Số 3,1 tỷ đô la này là một tốc độ dự kiến hàng năm, tương đương khoảng 258 triệu đô la thực tế trong tháng 5. Kalshi, so sánh, đã xử lý 17,9 tỷ đô la trong tháng 5 alone.

Khoảng cách giữa 258 triệu đô la của DraftKings và 24 tỷ đô la của thị trường dự đoán

Thị trường dự đoán cho phép mọi người giao dịch hợp đồng liên quan đến kết quả của các sự kiện trong tương lai, từ bầu cử, dữ liệu lạm phát đến kết quả thể thao và giá tiền điện tử. Mỗi hợp đồng trả 1 đô la nếu sự kiện xảy ra và 0 đô la nếu không, và giá ở giữa hoạt động như một chỉ số xác suất trực tiếp: một hợp đồng giao dịch ở mức 65 cent có nghĩa là các nhà giao dịch chung cho rằng khả năng xảy ra của kết quả là 65%.

Bạn có thể giữ cho đến khi sự kiện kết thúc hoặc bán sớm theo giá hiện tại, giống như với cổ phiếu. Cấu trúc này về cơ bản khiến các nền tảng này hoạt động như các sàn giao dịch tài chính, với sổ lệnh và giá liên tục biến động, đó là lý do tại sao nhiều công ty đang đổ xô vào.

Nó cũng giúp giải mã một phần trong thông báo của DraftKings. “Hàng năm” có nghĩa là công ty lấy một tháng hoạt động và nhân lên 12, đó là cách tiêu chuẩn để thể hiện đà tăng trưởng nhưng làm cho con số tiêu đề lớn gấp 12 lần so với thực tế đã xảy ra.

Loại bỏ phần đó, DraftKings đã xử lý khoảng 258 triệu đô la giao dịch trong tháng 5. Các nền tảng đã hoạt động trên quy mô hoàn toàn khác. Tổng khối lượng giao dịch hàng tháng kết hợp của Kalshi và Polymarket, hai tên tuổi lớn nhất, đã tăng từ dưới 5 tỷ đô la vào tháng 9 năm 2025 lên khoảng 24 tỷ đô la vào tháng 4 năm 2026, theo phân tích của Pew Research Center.

Dữ liệu tháng 5, được công bố sau nghiên cứu của Pew, cho thấy hai nền tảng này di chuyển theo hướng ngược lại: Kalshi ghi nhận kỷ lục tháng thứ chín liên tiếp với 17,91 tỷ đô la, trong khi Polymarket giảm xuống còn 7,08 tỷ đô la, mức giảm tháng thứ hai liên tiếp.

Để có cái nhìn toàn diện, tất cả các nhà cái hợp pháp của Mỹ đã tổng cộng đặt cược khoảng 14 tỷ đô la mỗi tháng trong năm 2025. Thị trường dự đoán mà DraftKings mới tham gia đã chuyển nhiều tiền hơn so với ngành mà DraftKings xuất phát từ đó.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mỗi nền tảng đo lường khối lượng theo cách khác nhau. Robinhood bỏ qua đô la hoàn toàn và báo cáo số hợp đồng đã giao dịch, một con số nghe có vẻ phi thường vì hợp đồng hầu như luôn có giá dưới một đô la mỗi cái.

CEO của Robinhood, Vlad Tenev, cho biết hơn 12 tỷ hợp đồng đã được giao dịch trên nền tảng này trong năm 2025 và dự đoán rằng doanh nghiệp cuối cùng có thể tạo ra “hàng nghìn tỷ” trong khối lượng hàng năm, trong khi Deutsche Bank đã đếm hơn 16 tỷ hợp đồng cho đến nay trong năm 2026. Các số liệu khác nhau, nhưng mọi cách tính đều dẫn đến cùng một kết luận: khối lượng tháng 5 của DraftKings tương đương với lượng Kalshi di chuyển trong một tuần.

Thể thao là động lực thúc đẩy tất cả điều này, điều này giải thích tại sao một nhà cái thể thao cảm thấy cần phải xuất hiện. Chỉ riêng thể thao chiếm khoảng 80% khối lượng của Kalshi, và cùng với chính trị và tiền điện tử, đã thúc đẩy khoảng 91% hoạt động của Kalshi và 90% của Polymarket kể từ tháng 7 năm 2024, như CryptoSlate đã báo cáo.

DraftKings đã chọn thời điểm công bố phù hợp, rơi đúng vào ngày diễn ra World Cup 2026 và ngay sau chung kết NBA, và một ước tính cho thấy hoạt động dự đoán World Cup có thể lên tới 2,5 tỷ đô la.

Những gì các nhà cái thể thao thực sự đang theo đuổi

Mỗi bên trong cuộc chiến này đều có vũ khí mà bên kia thiếu. Các nhà cái thể thao mang đến hàng triệu khách hàng hiện có, thương hiệu nổi tiếng, hạ tầng thanh toán, ngân sách marketing khổng lồ, và nhiều năm kinh nghiệm trong việc định giá tỷ lệ cược trực tiếp.

Các nền tảng dự đoán gốc mang đến các nhóm nhà giao dịch sâu rộng sẵn sàng tham gia vào bất kỳ hợp đồng nào, một danh mục sự kiện đa dạng hơn nhiều, và, quan trọng nhất, một cấu trúc pháp lý cho phép họ hoạt động ở những nơi các nhà cái thể thao không thể.

CEO của DraftKings, Jason Robins, đã nói với các nhà đầu tư rằng công ty dự định thiết lập vị trí dẫn đầu trong dự đoán thể thao trước cuối năm, và công ty đã nâng dự báo về tổng thị trường mà họ có thể tiếp cận lên từ 55 tỷ đến 80 tỷ đô la.

Cấu trúc pháp lý đó chính là lý do tồn tại của toàn bộ danh mục này. Cá cược thể thao ở Mỹ được quản lý theo từng bang, và mỗi nhà cái cần có giấy phép ở từng bang họ hoạt động. Hợp đồng sự kiện đi theo một con đường pháp lý khác: chúng được phân loại là phái sinh, các công cụ tài chính chỉ được giám sát bởi CFTC, cùng cơ quan quản lý theo dõi hợp đồng tương lai về dầu và ngô. Một giấy phép liên bang có nghĩa là một sự chấp thuận bao phủ toàn quốc. Đó là cách DraftKings đã ra mắt Predictions ở 38 bang, bao gồm cả những nơi mà cá cược thể thao trực tuyến vẫn còn bất hợp pháp.

Liệu con đường đó có tồn tại lâu dài hay không là cuộc chiến pháp lý trung tâm trong ngành cờ bạc Mỹ hiện nay. Một tòa án phúc thẩm liên bang đã ra phán quyết vào ngày 6 tháng 4 rằng các hợp đồng thể thao của Kalshi có khả năng rơi vào phạm vi quyền hạn độc quyền của liên bang, bảo vệ chúng khỏi sự thực thi của New Jersey.

Mười ngày sau, một tòa án phúc thẩm khác, xét xử vụ kiện của Nevada, dường như có xu hướng phán quyết ngược lại. Nếu các tòa án chia rẽ, Tối cao pháp viện thường phải giải quyết, và các nhà giao dịch thị trường dự đoán tự dự đoán rằng có 64% khả năng tòa án cao nhất sẽ nhận vụ kiện trước cuối năm.

Trong khi đó, việc thực thi pháp luật vẫn tiếp tục leo thang theo cả hai hướng: CFTC đã kiện Arizona, Connecticut và Illinois vào tháng 4 để ngăn chặn họ truy đuổi Kalshi và Polymarket, các tòa án ở Maryland và Massachusetts đã đứng về phía các cơ quan quản lý bang, Kalshi đối mặt với hơn một chục vụ kiện liên bang, và các báo cáo của CryptoSlate cho thấy căng thẳng này đang lan rộng ra nước ngoài, từ các cuộc điều tra người dùng ở Hàn Quốc đến các lệnh chặn nền tảng ở Brazil.

Lần phán quyết tiếp theo cần theo dõi là từ Tòa án Quận thứ Sáu, nơi Kalshi đang kháng cáo một quyết định của Ohio đã chống lại họ, và liên minh chống lại công ty tại đó đã tăng lên.

Cựu Chủ tịch CFTC, Gary Gensler, người đã điều hành cơ quan này khi Dodd-Frank được thực thi vào năm 2010, đã nộp một bản ý kiến hỗ trợ vào ngày 11 tháng 6 lập luận rằng Quốc hội chưa bao giờ có ý định để cơ quan của ông trở thành cơ quan quản lý cá cược thể thao toàn quốc, và rằng các cược thể thao không phải là hợp đồng hoán đổi theo luật mà ông đã giúp soạn thảo.

Ông đã nộp cùng với Hiệp hội trò chơi Mỹ, 30 bộ tộc bản địa Mỹ, Hiệp hội trò chơi Ấn Độ, và Better Markets. Trong một vụ kiện ở Massachusetts, 38 tổng chưởng lý bang đã đứng về phía bang đó.

Sự chia rẽ này cũng chạy xuyên qua chính ngành công nghiệp nhà cái thể thao. DraftKings và FanDuel đã rời khỏi AGA vào tháng 11 năm 2025, vài ngày trước khi DraftKings ra mắt Predictions, sau khi nhóm thương mại này chuyển sang cấm các thành viên vận hành thị trường dự đoán. Hiệp hội này hiện đang tranh luận tại tòa rằng sản phẩm mà DraftKings vừa xây dựng là cờ bạc bất hợp pháp.

Trước khi chấp nhận bất kỳ con số nào như vậy, còn một điều nữa cần hiểu rõ: khối lượng là tổng số tiền trao tay, còn doanh thu là phần nhỏ mà nền tảng giữ lại. Phần này đến từ phí mỗi hợp đồng vài cent, vì vậy một tỷ đô la giao dịch có thể chỉ tạo ra vài triệu đô la thu nhập thực tế.

Toàn ngành đã tạo ra khoảng 31 triệu đô la phí trong tháng 4, và Polymarket đã thu về 29 triệu đô la trong đó mặc dù thua Kalshi về khối lượng, vì các nhà giao dịch của nó đặt cược lớn hơn. DraftKings chưa tiết lộ khối lượng Predictions của họ kiếm được bao nhiêu, vì vậy tốc độ 3,1 tỷ đô la chỉ đo lường sự thu hút, còn câu hỏi lợi nhuận vẫn còn bỏ ngỏ.

Sự tăng trưởng của thị trường dự đoán của DraftKings là lớn, và mức tăng 34% hàng tháng là loại con số có thể làm chuyển động cổ phiếu. Nhưng điểm quan trọng hơn là các nhà cái truyền thống đang theo đuổi một danh mục mà họ không tự sáng tạo ra, nơi Kalshi, Polymarket và Robinhood đã chứng minh rằng hợp đồng sự kiện có thể tạo ra hàng tỷ đô la khối lượng hàng tháng và đã dành nhiều năm xây dựng cả chiều sâu giao dịch lẫn các lý lẽ pháp lý để bảo vệ nó.

Liệu DraftKings có thể biến khán giả thể thao của mình thành các nhà giao dịch kiểu sàn giao dịch trước khi các nền tảng đó trở nên quá lỏng lẻo để bắt kịp hay không là câu hỏi mở, và câu trả lời sẽ nói lên rất nhiều về việc mô hình nhà cái thể thao có hấp thụ được thị trường dự đoán hay bị chúng hấp thụ.