Mốc quan trọng của stablecoin! Fidelity chọn Uniswap làm nguồn thanh khoản, Ethena hợp tác với Coinbase để tạo hồ lợi nhuận

Ngày 12 tháng 6, hệ sinh thái stablecoin đón nhận hai bước tiến quan trọng, đồng thời thúc đẩy từ cả hai phía TradFi và DeFi. Fidelity công bố chọn Uniswap làm hạ tầng thanh khoản cho stablecoin FIDD của mình, Ethena hợp tác với Coinbase ra mắt pool lợi nhuận stablecoin đầu tiên trên Morpho. Hai xu hướng này đều hướng tới một xu thế chung — ranh giới giữa tài chính truyền thống và DeFi đang nhanh chóng hội tụ, với stablecoin làm trung tâm.

（Tiểu sử: Quản lý tài sản số của Fidelity Emma Pecenicic tiết lộ: Kết thúc của token hóa là xây dựng quỹ “nguyên bản số thuần túy”）
（Bổ sung bối cảnh: Đàm phán lãi suất stablecoin tại Nhà Trắng có bước ngoặt: Ngân hàng “xác nhận xem xét miễn trừ”, nhưng cuối cùng vẫn còn xa mới đạt thỏa thuận）

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Fidelity chọn Uniswap: Lập kế hoạch nền tảng DeFi cho tài chính truyền thống
• Ethena hợp tác Coinbase: Lợi nhuận DeFi tích hợp vào ứng dụng sàn giao dịch
• Xu hướng song song: “Hợp nhất hai chiều” của hạ tầng stablecoin

Trong ngày 12 tháng 6, lĩnh vực stablecoin ghi nhận hai bước tiến quan trọng, đều đến từ hai phía TradFi và DeFi. Fidelity công bố chọn Uniswap làm hạ tầng thanh khoản cho stablecoin FIDD, Ethena hợp tác với Coinbase ra mắt pool lợi nhuận stablecoin đầu tiên trên giao thức Morpho.

Fidelity chọn Uniswap: Lập kế hoạch nền tảng DeFi cho tài chính truyền thống

Thông báo chính thức từ nền tảng X của Uniswap cho biết, Fidelity đã chính thức chọn giao thức Uniswap làm hạ tầng thanh khoản cho stablecoin FIDD của mình, pool thanh khoản FIDD cũng đã đi vào hoạt động. Điều này thể hiện Fidelity xem cơ chế tự động tạo thị trường (AMM) của Uniswap là trụ cột cốt lõi cho thanh khoản stablecoin của họ.

FIDD do đơn vị phát hành stablecoin thuộc Fidelity phát hành, chính thức ra mắt vào tháng 2, mở cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Việc chọn Uniswap thay vì xây dựng sổ lệnh riêng hoặc nhà tạo lập thị trường trung tâm phản ánh sự công nhận của Fidelity về độ trưởng thành của hạ tầng DeFi — tổng khối lượng giao dịch của Uniswap đã vượt quá 3000 tỷ USD, mô hình thanh khoản tập trung v3 giúp nhà tạo lập thị trường cung cấp báo giá sâu hơn với hiệu quả vốn thấp hơn.

Ý nghĩa của bước đi này không chỉ dừng lại ở sản phẩm của riêng Fidelity. Khi Fidelity, quản lý hơn 8 nghìn tỷ USD tài sản, giao phó thanh khoản stablecoin cho giao thức phi tập trung, khả năng các tổ chức TradFi khác sẽ theo chân là rất cao. Thị trường cạnh tranh cho stablecoin trong tương lai sẽ chuyển từ “ai phát hành” sang “ai cung cấp hạ tầng thanh khoản tốt hơn”.

Ethena hợp tác Coinbase: Lợi nhuận DeFi tích hợp vào ứng dụng sàn giao dịch

Ethena đồng thời thông báo trên nền tảng X, sản phẩm hợp tác đầu tiên với Coinbase đã chính thức ra mắt — pool lợi nhuận stablecoin do SteakhouseFi phát hành, dựa trên stablecoin USDe của Ethena hoạt động trên giao thức Morpho, hiện đã mở trực tiếp trong Coinbase App cho người dùng Mỹ và quốc tế.

Morpho là “tầng ví” của giao thức cho vay phi tập trung, cho phép người dùng xây dựng chiến lược cho vay tùy chỉnh dựa trên các giao thức nền tảng như Aave. Pool lợi nhuận USDe qua Morpho sẽ định tuyến vốn tới các thị trường cho vay có lợi nhuận cao nhất, giúp người dùng Coinbase có thể nhận lợi nhuận stablecoin vượt trội so với gửi tiết kiệm thông thường chỉ với một cú nhấp chuột.

Đây là lần đầu tiên sản phẩm DeFi xuất hiện dưới dạng “trải nghiệm nguyên bản sàn giao dịch” trong thị trường chính thống. Coinbase có hơn 8 triệu người dùng hoạt động, mô hình hợp tác giữa Ethena và Morpho cung cấp một mẫu chuẩn để các giao thức DeFi khác có thể sao chép: không cần người dùng chuyển đổi ví, không cần hiểu thao tác trên chuỗi, sản phẩm lợi nhuận được tích hợp trực tiếp vào giao diện sàn.

Xu hướng song song: “Hợp nhất hai chiều” của hạ tầng stablecoin

Hai thông tin này có vẻ độc lập nhưng đều hướng tới một biến đổi mang tính cấu trúc chung: hệ sinh thái stablecoin đang trải qua “hợp nhất hai chiều”.

Con đường của Fidelity là TradFi → DeFi: các tổ chức tài chính truyền thống chọn các giao thức DeFi làm hạ tầng thanh khoản. Con đường của Ethena là DeFi → TradFi: các sản phẩm DeFi nguyên bản tiếp cận nhà đầu tư cá nhân qua kênh sàn giao dịch. Hai xu hướng này phản chiếu lẫn nhau, thể hiện rằng stablecoin không còn chỉ là “tiền trung gian” của tiền mã hóa, mà đã trở thành điểm hội tụ của TradFi và DeFi.

Kết hợp với các tuyên bố gần đây của ba ngân hàng lớn Nhật Bản (Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui, Mizuho) về việc cùng phát hành stablecoin vào năm 2026, cùng hai nhà phát hành stablecoin có giấy phép tại Hong Kong dự kiến ra mắt stablecoin có quy định trong nửa đầu năm, hạ tầng stablecoin toàn cầu đã bước vào giai đoạn tăng tốc trong năm 2026.

Cuộc cạnh tranh ở giai đoạn tiếp theo của stablecoin sẽ tập trung vào ba chiều cạnh: độ sâu thanh khoản (Uniswap cung cấp thanh khoản AMM cho FIDD), hiệu quả lợi nhuận (Morpho cung cấp định tuyến động cho USDe) và kênh tiếp cận (Coinbase mang lợi nhuận DeFi vào ứng dụng sàn). Ai có thể cùng lúc chiến thắng ở ba mặt trận này sẽ định hình tiêu chuẩn cho hệ sinh thái stablecoin thế hệ tiếp theo.