AI suy luận thúc đẩy chu kỳ siêu NAND: Nhu cầu tăng vọt 280%, Tại sao SanDisk trở thành người hưởng lợi lớn nhất?

Năm 2026, câu chuyện về bán dẫn đang trải qua một cuộc tái cấu trúc thầm lặng nhưng sâu sắc. Nếu như trong hai năm qua, ánh đèn sân khấu của phần cứng AI đều tập trung vào GPU của NVIDIA và bộ nhớ băng thông cao HBM, thì bước vào năm 2026, tầm nhìn thị trường đang mở rộng sâu vào chuỗi ngành công nghiệp — đặc biệt là NAND flash — đang từ vai trò phụ trong hạ tầng AI trở thành một điểm nghẽn chiến lược quyết định.

Sự chuyển đổi nhận thức này chủ yếu xuất phát từ giai đoạn triển khai quy mô lớn của AI. Trong giai đoạn đầu của ngành, tâm điểm dư luận tập trung vào huấn luyện mô hình lớn — tiêu thụ sức mạnh tính toán khổng lồ, các đợt tính toán theo cụm hàng tháng — đã tạo ra làn sóng phần cứng đầu tiên dựa trên GPU. Tuy nhiên, huấn luyện mô hình chỉ là bước khởi đầu của thương mại hóa công nghệ. Khi AI từ phòng thí nghiệm bước ra tương tác hàng ngày với hàng triệu người dùng, thứ bị tiêu thụ liên tục không phải là sức mạnh tính toán huấn luyện, mà là lưu trữ.

Mỗi lần người dùng tương tác với mô hình lớn, đều tạo ra dữ liệu khổng lồ cần được lưu trữ lâu dài. Ví dụ, một mô hình ngôn ngữ lớn với cửa sổ ngữ cảnh khoảng 128.000 token, một cuộc trò chuyện có thể tạo ra khoảng 61GB dữ liệu cache. Quá trình suy luận liên tục của Agentic AI — mô hình sẽ chạy trong thời gian dài, xử lý lượng lớn tương tác người dùng và sinh ra thông tin ngữ cảnh ngày càng tăng — đồng nghĩa với mỗi cuộc trò chuyện đều tạo ra trạng thái trung gian, KV Cache và ghi chép tuân thủ cần được lưu trữ bền vững. Báo cáo của McKinsey chỉ ra rằng nhu cầu NAND liên tục tăng chủ yếu do huấn luyện, suy luận của mô hình AI, cũng như việc áp dụng rộng rãi các mô hình đa phương thức và tăng cường truy xuất dữ liệu. Dữ liệu dự báo về quy mô thị trường NAND toàn cầu rõ ràng nhất chứng minh điều này. TrendForce đã nâng dự báo doanh thu thị trường NAND flash toàn cầu năm 2026 lên mức 270,6 tỷ USD, tăng trưởng hàng năm tới 280,7%; năm 2027, thị trường có thể mở rộng lên gần 379,4 tỷ USD, tăng trưởng 40,2% mỗi năm. Một so sánh trực quan hơn: doanh thu thị trường NAND trong quý I năm 2026 đã vượt cả tổng doanh thu của năm 2023. Khác với mô hình tạo dữ liệu tập trung trong huấn luyện, nhu cầu lưu trữ trong suy luận mang tính liên tục và phức hợp — mỗi khi thêm một kịch bản người dùng mới, nhu cầu lưu trữ sẽ cộng thêm một lớp, không giảm theo chu kỳ.

Khi AI chuyển từ huấn luyện sang suy luận, logic đầu tư hạ tầng đang thay đổi căn bản, lưu trữ NAND đang từ trung tâm chi phí trở thành trung tâm giá trị.

Nhu cầu NAND trong các kịch bản suy luận: Từ lưu trữ đến tài sản chiến lược

Để hiểu rõ điều này, cần bắt đầu từ cơ chế vận hành của suy luận AI. Nhu cầu lưu trữ của các trung tâm dữ liệu truyền thống thường thể hiện đặc điểm "viết một lần, đọc nhiều lần", nhưng trong suy luận AI, tình hình hoàn toàn khác. Mỗi mô hình AI trong quá trình suy luận cần liên tục truy cập vào dữ liệu huấn luyện, trọng số mô hình, KV Cache và dữ liệu tương tác lịch sử của người dùng. Những dữ liệu này không thể hoàn toàn lưu trữ trong DRAM đắt tiền, dung lượng hạn chế, mà phải dựa vào NAND flash dung lượng lớn như lớp lưu trữ bền vững.

NVIDIA vào đầu năm 2026 đã đề xuất lộ trình hạ tầng AI thế hệ mới — nền tảng Inference Context Memory Storage và đơn vị xử lý dữ liệu BlueField 4 — rõ ràng mô tả sự thay đổi này. Theo báo cáo của truyền thông Hàn Quốc, NVIDIA đã xác nhận rằng, khi ngành công nghiệp AI chuyển từ huấn luyện sang suy luận, vai trò của thiết bị lưu trữ sẽ tăng nhanh, có ý nghĩa chiến lược không kém gì hiệu năng tính toán. Kiến trúc AI mới của NVIDIA không chỉ tận dụng bộ nhớ tốc độ cao gần GPU mà còn đưa các ổ cứng thể rắn dung lượng lớn bên ngoài máy chủ vào dây chuyền suy luận AI. Về bản chất, điều này nâng cấp thiết bị lưu trữ từ công cụ phụ trợ thành thành phần trung tâm của suy luận AI.

Kết quả là một xu hướng mà ngành gọi là "chuyển động vốn lớn từ tính toán sang lưu trữ". Theo dữ liệu thị trường, giá hợp đồng SSD doanh nghiệp đã tăng vọt tới 80% trong ba quý qua, báo hiệu chu kỳ siêu tăng NAND flash dựa trên nhu cầu dữ liệu AI đã bắt đầu. JPMorgan trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã nâng dự báo quy mô thị trường lưu trữ toàn cầu lên đáng kể, dự kiến đến năm 2028, tổng quy mô thị trường này sẽ đạt 1,7 nghìn tỷ USD, trong đó doanh thu thị trường NAND sẽ tăng từ 71 tỷ USD năm 2025 lên hơn 400 tỷ USD vào năm 2026. Điều quan trọng hơn, JPMorgan chỉ ra rằng, chip lưu trữ đang chuyển từ hàng hóa theo chu kỳ truyền thống sang tài sản chiến lược của hạ tầng AI.

Về phía cung, các động thái của các nhà sản xuất cũng rất đáng chú ý. Samsung Electronics và SK Hynix đã chủ động kiểm soát nguồn cung, ưu tiên bảo vệ lợi nhuận, dự kiến giữ sản lượng wafer NAND flash ở mức thấp, đồng thời tập trung vốn cho dòng sản phẩm HBM sinh lợi cao. Sự co hẹp cấu trúc cung này, cộng hưởng với tốc độ tăng trưởng nhanh của cầu, đang định hình lại logic định giá của ngành NAND. Trước đây, do rào cản kỹ thuật tương đối thấp, NAND flash thường rơi vào vòng luẩn quẩn cung vượt cầu và biến động giá, nhưng sự thâm nhập nhanh của các công nghệ NAND hiệu suất cao như SSD QLC doanh nghiệp và bộ nhớ băng thông cao đang định hình lại cấu trúc lợi nhuận của nó. Một chuyên gia ngành nhận định, đối với NAND flash hiện tại, duy trì giá và phục hồi lợi nhuận còn hợp lý hơn là mở rộng sản lượng một cách mù quáng.

Thị trường cạnh tranh: Sáu ông lớn tranh đấu, Samsung dẫn đầu nhưng còn nhiều biến số

Theo báo cáo theo dõi thị trường NAND quý I năm 2026 của Counterpoint, doanh thu thị trường NAND toàn cầu đạt kỷ lục 46 tỷ USD, tăng 246% so với cùng kỳ, tăng trưởng 90% so với quý trước. Trong đó, ổ cứng thể rắn doanh nghiệp chiếm 43% tổng thị trường NAND, dự kiến đến cuối năm 2026 tỷ lệ này sẽ vượt 60%.

Về cấu trúc cạnh tranh, Samsung giữ vị trí số 1 với 29% thị phần; SK Hynix đứng thứ hai với 18%. Cuộc đua vị trí thứ ba rất quyết liệt — Kioxia chiếm 14%, Micron, SanDisk và YMTC đều đạt 13%, bốn công ty này nằm cùng một nhóm. YMTC là nhà sản xuất nổi bật nhất trong quý này, doanh thu tăng khoảng 445% so với cùng kỳ, thị phần từ 8% của năm trước đã vọt lên 13%. Theo phân tích của Giám đốc nghiên cứu Counterpoint, Hwang, nếu YMTC thành công IPO, họ sẽ có khả năng mở rộng năng lực sản xuất và quy mô kinh doanh hơn nữa, có thể vượt qua Kioxia và Micron, trở thành nhà sản xuất NAND lớn thứ ba toàn cầu.

Điều đáng chú ý là, Kioxia gần đây cũng thể hiện tốt trên thị trường vốn, giá cổ phiếu liên tục lập đỉnh mới, thậm chí trong phiên giao dịch, vốn hóa thị trường tạm thời vượt cả Toyota, trở thành công ty niêm yết có giá trị thứ hai của Nhật Bản. Trong tài khóa 2025, doanh thu của Kioxia đạt 2,34 nghìn tỷ yên, tăng 37% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng đạt 876,2 tỷ yên, tăng 93,4%.

Samsung, Micron và SK Hynix đều đã vượt mốc vốn hóa nghìn tỷ USD. Các chuyên gia nhận định, dữ liệu lưu trữ, vốn là nguồn lực cơ bản của hệ thống AI, đang trở thành ngành công nghiệp chủ chốt trong kỷ nguyên AI. Những chip lưu trữ từng bị xem là chu kỳ mạnh, biến động cao, nay đang bước vào giai đoạn bền vững dài hạn hơn trong chu kỳ tăng trưởng cao có cấu trúc.

Về hướng công nghệ, các nhà sản xuất chính đều đẩy nhanh phát triển các dòng NAND hiệu suất cao dành cho suy luận AI. Kioxia ra mắt SSD tốc độ cao dành cho tải trọng AI, dự kiến đạt tới 10 triệu IOPS, đồng thời phát triển nguyên mẫu module bộ nhớ băng thông cao 5TB, băng thông đạt 64GB/s, nhằm đưa NAND trực tiếp vào bus bộ nhớ GPU. Samsung tiếp tục nâng cấp công nghệ V-NAND thế hệ 9, tập trung cải thiện tốc độ I/O và mật độ lưu trữ. SanDisk (thương hiệu của Western Digital) tại CES 2026 đã trình làng dòng sản phẩm SSD tiêu dùng và doanh nghiệp tùy chỉnh lại, phục vụ các nội dung sáng tạo, game thủ và PC AI.

Những hướng đi công nghệ này đều hướng tới một mục tiêu chung: NAND flash đang được định nghĩa lại từ "bán dẫn lưu trữ giá rẻ" thành thành phần cốt lõi của hạ tầng AI. Khi vai trò thực sự của NAND mở rộng từ lưu trữ dữ liệu đơn thuần sang quản lý lượng lớn dữ liệu trung gian và ngữ cảnh trong quá trình suy luận AI, giá trị chiến lược của nó sẽ thay đổi căn bản.

SanDisk (SNDK): Thế hệ thuần NAND độc lập và cơ hội AI

Trong chu kỳ siêu tăng của ngành NAND, SanDisk (mã cổ phiếu SNDK) là một trong những mục tiêu gây chú ý nhất. Ngày 24/2/2025, SanDisk chính thức hoàn tất việc tách khỏi Western Digital, trở thành công ty niêm yết chuyên về lưu trữ flash thuần túy độc lập. Thời điểm này mang ý nghĩa chiến lược — sau khi tách, SanDisk gặp đúng thời điểm của "chu kỳ siêu tăng" do AI tạo ra, thoát khỏi gánh nặng định giá do hoạt động HDD kéo dài suốt 10 năm qua.

Về mặt cơ bản, SanDisk đang trải qua một giai đoạn bùng nổ tăng trưởng. Theo báo cáo tài chính mới nhất, trong quý III năm 2026, doanh thu của SanDisk tăng 251% so với cùng kỳ, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt xa dự báo của các nhà phân tích hơn 63%. Trong 9 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đã đạt 31,32 USD, dự kiến cả năm sẽ đạt 62,82 USD. Đối với năm tài chính 2027, các nhà phân tích Phố Wall đã dự báo trung bình lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của SanDisk khoảng 175 USD.

Cầu cung cũng rất sôi động. Theo các nguồn tin thị trường, toàn bộ công suất của SanDisk trong năm 2026 đã bán hết, dự kiến năm 2027 cũng đang được đặt hàng nhanh chóng. Khách hàng đang chuyển từ đàm phán giá theo quý sang ký hợp đồng nhiều năm để khóa cung ứng. Sự chuyển đổi này dự kiến sẽ giảm đáng kể tính chu kỳ trong định giá của SanDisk.

Dự báo mới nhất của Zacks Research còn nhấn mạnh triển vọng này: dự kiến doanh thu và lợi nhuận của SanDisk trong năm tài chính 2027 đều tăng trên 100%, trong khi dự báo EPS đồng thuận của các nhà phân tích trong 60 ngày đã được điều chỉnh tăng 76,1%. Charles Schwab còn xếp SanDisk vào nhóm các động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 năm 2026.

Cơ sở cho đà tăng trưởng nhanh này chính là tính không thể thay thế của NAND trong các kịch bản suy luận AI. Khối lượng lưu trữ NAND cần cho mỗi lần triển khai suy luận lớn gấp nhiều lần so với các tải trọng doanh nghiệp truyền thống. Khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và công ty công nghệ mở rộng hạ tầng suy luận, nhu cầu SSD doanh nghiệp sẽ được nhân rộng một cách hệ thống. JPMorgan dự báo, đến năm 2026, quy mô thị trường SSD doanh nghiệp sẽ vượt 500 exabyte (EB), chiếm 43% tổng cầu NAND, và trong hai năm tới sẽ tăng trưởng theo tỷ lệ hợp lệ kép (CAGR) khoảng 52%, mở rộng lên hơn 1100EB.

Tất nhiên, đà tăng nhanh của thị trường cũng kéo theo những tranh luận về định giá hợp lý. Theo 25 nhà phân tích, mục tiêu giá trong 12 tháng trung bình cho SanDisk là khoảng 1398 USD, mục tiêu cao nhất lên tới 3250 USD, trong khi thấp nhất chỉ 63 USD, thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Một số ý kiến như Morningstar cho rằng, giá cổ phiếu hiện tại có thể đã phản ánh phần nào bong bóng. Nhưng xét về xu hướng cơ bản và sự thay đổi cấu trúc ngành, tiềm năng tăng trưởng của SanDisk dường như vẫn chưa được định giá đầy đủ.

Giao dịch cổ phiếu Gate: Cầu nối đầu tư giữa tài sản kỹ thuật số và ngành lưu trữ

Trong bối cảnh nhu cầu lưu trữ do suy luận AI liên tục thúc đẩy, việc mở rộng tiếp xúc đầu tư vào các cổ phiếu liên quan chuỗi cung ứng NAND ngày càng mang ý nghĩa chiến lược. Ngày 1/6/2026, nền tảng Gate chính thức ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu, nhằm xây dựng một nền tảng giao dịch thống nhất kết nối tài sản mã hóa và các sản phẩm tài chính chính thống. Người dùng có thể trực tiếp dùng USDT để tham gia giao dịch cổ phiếu Mỹ trên tài khoản Gate.

Hệ sinh thái sản phẩm này có một số đặc điểm đáng chú ý. Thứ nhất, dịch vụ giao dịch cổ phiếu của Gate tích hợp hạ tầng của các nhà môi giới hợp pháp (hợp tác với nhà môi giới Mỹ Alpaca), hỗ trợ hơn 10.000 cổ phiếu và ETF giao dịch thực trên các sàn chính như NYSE, NASDAQ, bao gồm các ngành công nghiệp trọng điểm như công nghệ, bán dẫn, tài chính. Người dùng mua cổ phiếu trên Gate sẽ sở hữu tài sản cổ phiếu thực, hưởng đầy đủ quyền lợi như cổ tức, chia tách cổ phiếu, phù hợp với mô hình nhà môi giới truyền thống.

Thứ hai, về mặt cấu trúc sản phẩm, cổ phiếu Gate và tài sản mã hóa chia sẻ cùng một hệ thống tài khoản, người dùng có thể dùng USDT để thanh toán, đồng thời hỗ trợ giao dịch lô nhỏ 0,01 cổ phiếu, chỉ cần 1 USD là có thể tham gia, giảm đáng kể rào cản vốn. Phí giao dịch thấp nhất có thể xuống tới 0,023%, không phát sinh phí qua đêm, phí swap hay phí giữ vị thế qua đêm.

Với các nhà đầu tư quan tâm ngành lưu trữ, dịch vụ giao dịch cổ phiếu của Gate cung cấp một kênh thuận tiện để theo dõi các mã liên quan chuỗi NAND. Từ SanDisk (SNDK), Micron (MU), đến Western Digital (WDC), Kioxia (qua sàn Tokyo), đều có thể tiếp cận dễ dàng qua nền tảng này.

Từ góc nhìn chiến lược rộng hơn, việc ra mắt dịch vụ này không chỉ đơn thuần là bổ sung một sản phẩm, mà còn là tín hiệu chiến lược. Khi tài chính mã hóa và tài chính truyền thống ngày càng hòa quyện, một nền tảng tài chính siêu tích hợp, bao gồm tiền mã hóa, stablecoin và chứng khoán chính thống, đang hình thành. Đối với các nhà đầu tư muốn tham gia cả chu kỳ đầu tư ngành lưu trữ và hệ sinh thái crypto, Gate cung cấp một giải pháp hợp pháp, minh bạch và tiện lợi.

Kết luận

Câu chuyện về AI không chỉ dừng lại ở GPU. Khi suy luận mở rộng quy mô, NAND flash đang trở thành điểm nghẽn hạ tầng thứ hai sau sức mạnh tính toán. Từ doanh thu thị trường NAND toàn cầu quý I/2026 vượt cả cả năm 2023, đến giá SSD doanh nghiệp tăng 80% trong ba quý, rồi dự báo thị trường NAND sẽ đạt 2706 tỷ USD — tất cả đều chỉ ra một hướng rõ ràng: nhu cầu lưu trữ đang bị đánh giá thấp một cách hệ thống, và điều này đang dần được điều chỉnh.

Trong bối cảnh biến đổi cấu trúc này, SanDisk, một cổ phiếu thuần NAND niêm yết độc lập, với mức tăng trưởng doanh thu 251% trong quý, năng lực sản xuất hết hàng, và tốc độ lợi nhuận vượt dự kiến, trở thành chỉ số dự báo về cường độ nhu cầu lưu trữ trong suy luận AI. Đồng thời, dịch vụ giao dịch cổ phiếu của Gate mở ra một con đường hợp pháp, tiện lợi cho các người dùng gốc crypto tham gia trực tiếp vào chu kỳ siêu tăng của ngành lưu trữ này.

Như ngành công nghiệp đang chứng kiến, AI suy luận không còn chỉ là câu chuyện về tính toán, mà còn về việc lưu trữ đang viết nên câu chuyện tăng trưởng của riêng mình. Sự chuyển đổi nhận thức từ "AI chỉ là GPU" sang "lưu trữ là tài sản chiến lược" có thể mới chỉ bắt đầu.