Ethereum hiện đang chìm trong cuộc đấu tranh giữa phe bò và phe gấu, xung đột cốt lõi nằm ở chỗ: nâng cấp Dencun mặc dù giảm đáng kể phí Layer2, nhưng lại dẫn đến doanh thu chính của mạng chính và việc đốt ETH giảm mạnh, nguồn cung chuyển sang trạng thái lạm phát nhẹ; về mặt kỹ thuật, tỷ lệ ETH/BTC đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, giá liên tục chịu áp lực dưới đường trung bình 200 ngày, lượng Gas trên chuỗi lâu dài dưới 10 Gwei phản ánh hoạt động thấp, ngay cả khi cá mập vẫn tích trữ, cũng khó ngăn cản xu hướng yếu chung. Trong bối cảnh cạnh tranh, Solana nhờ chi phí thấp và lượng truy cập lớn từ Memecoin, trong khi sự thịnh vượng của các Layer2 như Base lại phân tán giá trị thanh toán của Ethereum, khiến nó đối mặt với ba khó khăn “đắt đỏ, phân tán, chậm chạp”. Trong ngắn hạn, chỉ có thể hy vọng nâng cấp Pectra thúc đẩy các ứng dụng thực sự dành cho người tiêu dùng, nếu không, định giá tương đối sẽ tiếp tục chịu áp lực.