Chỉ số CPI tháng 5 của Mỹ có thể đạt mức cao nhất trong hơn ba năm, chưa có dấu hiệu phục hồi của lạm phát

Mỹ dự kiến chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 sẽ ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ năm 2023, do giá năng lượng tăng vọt là nguyên nhân chính, Moody’s cảnh báo lạm phát có thể đã bắt đầu xói mòn kỳ vọng tâm lý của người Mỹ.
（Tiền đề: Bitcoin điều chỉnh về 6.22 vạn đô la! Giao dịch ký quỹ trong 24h mất 4.26 tỷ USD, CPI tối nay sẽ định hướng xu hướng）
（Bổ sung nền: Trump: Mong muốn hạ lãi suất nhưng “để WASHINGTON quyết định”! Lạm phát 3.8% gấp đôi số liệu phi nông nghiệp, 96% dự đoán tăng lãi cuối năm）

Mục lục bài viết

Toggle

• Chi phí năng lượng dẫn đầu: Không chỉ xăng dầu đắt đỏ
• Khảo sát CBS: Bốn phần tư người Mỹ cảm thấy thu nhập bị tụt lại
• Khác biệt giữa lạm phát do dịch bệnh và chính sách: Chính sách vs Chuỗi cung ứng
• Ảnh hưởng đến thị trường Đài Loan

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Tư tuần này, nhiều nhà kinh tế dự đoán dữ liệu sẽ ghi nhận mức tăng tháng lớn nhất kể từ năm 2023. Giám đốc kinh tế của Moody’s, Mark Zandi, chỉ ra rằng động lực của đợt lạm phát này đã khác so với thời kỳ dịch bệnh — không còn do đứt gãy chuỗi cung ứng nữa, mà là do tổng hợp các chính sách của chính phủ.

Chi phí năng lượng dẫn đầu: Không chỉ xăng dầu đắt đỏ

Theo phân loại trọng số trên trang chủ CPI của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), giá năng lượng chiếm khoảng 10% tổng CPI, nhưng hiệu ứng dây chuyền của việc tăng giá năng lượng sẽ lan rộng đến các lĩnh vực vận chuyển, logistics, sản xuất. Zandi nhận định rằng, giá dầu diesel tăng đã đẩy cao chi phí vận chuyển hàng hóa bằng xe tải — từ hàng tạp hóa trong siêu thị đến phí vận chuyển các gói hàng của Amazon.

Ngành hàng không cũng hưởng lợi từ việc chuyển gánh nặng chi phí. Chi phí nhiên liệu máy bay tăng đã phản ánh trực tiếp vào giá vé máy bay, mùa du lịch cao điểm mùa hè đến gần, chiến lược định giá của các hãng hàng không càng làm tăng áp lực giá cả mà người tiêu dùng cảm nhận được.

Khảo sát CBS: Bốn phần tư người Mỹ cảm thấy thu nhập bị tụt lại

Theo khảo sát gần đây của CBS News, 75% người Mỹ cho biết tốc độ tăng trưởng thu nhập không theo kịp lạm phát. Dữ liệu này phản ánh tác động trực tiếp của lạm phát đối với tài chính gia đình — ngay cả khi tiền lương danh nghĩa tăng, sức mua thực vẫn đang mất đi.

Zandi mô tả điều này như là “sự xói mòn tâm lý tập thể”: đã gần năm năm kể từ lần cuối lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed, người dân đang ngày càng nhạy cảm hơn với việc giá cả tăng.

Khác biệt giữa lạm phát do dịch bệnh và chính sách: Chính sách vs Chuỗi cung ứng

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Zandi rõ ràng chỉ ra rằng đợt lạm phát này trong năm 2025-2026 có sự khác biệt về cấu trúc so với thời kỳ dịch bệnh:

• Lạm phát do dịch bệnh (2021-2022): Chuỗi cung ứng đứt gãy → Nhà máy ngưng hoạt động → Hàng hóa khan hiếm → Giá cả tăng theo chiều passive
• Lạm phát do chính sách (2025-2026): Thuế quan + Chi phí chiến tranh + Chi tiêu tài chính → Chi phí chủ động tăng → Doanh nghiệp chuyển gánh nặng sang người tiêu dùng

Trong đó, giá dầu thô tăng do chiến tranh Iran là biến số bổ sung. Hợp đồng tương lai dầu Brent đã tăng hơn 8% trong tháng 5, tốc độ tăng của chi phí năng lượng rõ ràng nhanh hơn so với cùng kỳ năm 2024.

Ảnh hưởng đến thị trường Đài Loan

Việc CPI của Mỹ tăng trở lại sẽ truyền dẫn đến thị trường Đài Loan qua ba kênh chính: Chính sách lãi suất của Fed, tỷ giá hối đoái Đài tệ và chi phí vốn của cổ phiếu trong thị trường chứng khoán Đài Loan.

Nếu dữ liệu tháng 5 xác nhận lạm phát tăng trở lại, khả năng Fed giảm lãi suất vào tháng 6 sẽ càng thấp hơn. Các nhà đầu tư có thể tham khảo phân tích trước đó của Quỹ Đầu tư — Trump đã giao quyết định hạ lãi suất cho Bộ trưởng Tài chính WASHINGTON, nhưng dữ liệu lạm phát là căn cứ để WASHINGTON quyết định. Đồng thời, doanh thu bằng USD của các doanh nghiệp xuất khẩu như TSMC sẽ hưởng lợi từ tỷ giá Đài tệ cao hơn, nhưng chi phí nguyên vật liệu cũng sẽ tăng theo.

Dữ liệu CPI công bố vào thứ Tư tuần này sẽ là dấu mốc quan trọng đầu tiên cho xu hướng lãi suất trong nửa cuối năm 2026.