SpaceX IPO nóng bỏng, kỷ lục trước đó là của một công ty Trung Quốc

null

Tác giả: Aaron, Think AI

SpaceX sắp niêm yết, nhanh chóng thu hút sự chú ý về nhiệt độ lưu trữ, trở thành chủ đề nóng nhất trên thị trường.

Không chỉ vì lần IPO này sẽ trở thành IPO lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu.

Cả về vốn hóa thị trường khi niêm yết lẫn số tiền huy động đều lập kỷ lục, định giá ở mức 1,77 nghìn tỷ USD, huy động 75 tỷ USD, mỗi con số đều kích thích dây thần kinh của công chúng.

Hơn nữa, Elon Musk đã cương quyết phản đối các ngân hàng đầu tư, viết lại quy tắc IPO, thúc đẩy lần IPO này đạt đỉnh cao.

Lần IPO này dành 30% cổ phần mới cho nhà đầu tư cá nhân, vượt xa quy chuẩn IPO của Mỹ là 5-10%, phá vỡ độc quyền của các tổ chức đối với tài sản chất lượng cao.

Và Elon Musk còn giảm toàn bộ phí bảo lãnh phát hành của ngân hàng đầu tư xuống dưới 0,75%, thấp hơn mức trên 1% thường thấy ở các IPO lớn, tạo ra mức phí thấp nhất trong các IPO quy mô lớn.

Các nhà đầu tư toàn cầu tranh nhau đặt chỗ, đổ tiền vào câu chuyện không gian, tạo nên đợt IPO nóng nhất của thị trường chứng khoán Mỹ trong nhiều thập kỷ. Trước đó, kỷ lục huy động vốn của IPO Mỹ thuộc về một công ty Trung Quốc, Alibaba.

Đó là thời đại mà Jack Ma nói rằng, cầm kính viễn vọng cũng không thể tìm thấy đối thủ, tạo ra kỷ lục huy động vốn lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ vào năm 2014, cho đến ngày hôm nay mới bị phá vỡ.

Chuyện IPO gây chấn động toàn cầu đó đã xảy ra như thế nào? Trong hơn mười năm qua, Alibaba đã trải qua những gì?

Tiệc tùng hơn mười năm trước

Ngày 19 tháng 9 năm 2014, Alibaba chính thức niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán New York.

Giá phát hành đặt ở mức trần 68 USD, ngày đầu tiên giao dịch, Alibaba mở cửa ở mức 92,70 USD, tăng khoảng 36% so với giá phát hành, cuối ngày đóng cửa ở mức 93,89 USD. Tổng giá trị thị trường lúc đóng cửa là 230 tỷ USD, vượt qua Amazon, Facebook, trở thành công ty công nghệ lớn thứ tư toàn cầu.

Ban đầu dự kiến huy động 21,76 tỷ USD, nhưng do vốn toàn cầu đổ vào quá mức, các nhà bảo lãnh phát hành đã thực hiện quyền mua vượt mức, cuối cùng tổng số tiền huy động vượt 25,03 tỷ USD, đứng đầu bảng xếp hạng IPO toàn cầu lúc đó.

Lúc đó, Alibaba là sự kết hợp của Taobao, Tmall, Alipay, Cainiao, Alibaba Cloud và hạ tầng thương mại điện tử Trung Quốc.

Nó đại diện cho một tầng lớp trung lưu Trung Quốc đang phát triển nhanh chóng, một thị trường tiêu dùng ngày càng số hóa, và một câu chuyện tăng trưởng của Trung Quốc mà các nhà đầu tư toàn cầu đã lâu tưởng tượng, nhưng khó có thể trực tiếp mua vào.

Ở một khía cạnh nào đó, Alibaba năm 2014 chính là công ty gần như nhất trong thị trường vốn thời điểm đó “cửa ngõ của thời đại”.

Sau khi niêm yết, Alibaba giúp các nhà đầu tư toàn cầu nhận thức rằng Trung Quốc cũng có thể sở hữu các nền tảng internet đẳng cấp thế giới, bước vào hàng ngũ các công ty công nghệ hàng đầu thế giới, và đến nay vẫn còn ảnh hưởng sâu rộng. Đồng thời, nó thúc đẩy thời kỳ vàng son của cổ phiếu Trung Quốc, tạo làn sóng các công ty internet Trung Quốc đồng loạt niêm yết.

Ngược lại, nó cũng thúc đẩy thị trường vốn Hồng Kông thay đổi.

Ban đầu, Alibaba không phải không nghĩ đến Hồng Kông, nhưng hệ thống hợp tác của họ mâu thuẫn với quy tắc “cổ phần bình đẳng” của Sở Giao dịch Hồng Kông thời đó, cuối cùng Alibaba chọn niêm yết tại Mỹ.

Vài năm sau, Sở Giao dịch Hồng Kông đã cải cách quy trình niêm yết, cho phép các công ty nền tảng mới theo cấu trúc cổ phần khác nhau niêm yết, như Xiaomi, Meituan, Alibaba sau đó cũng niêm yết lần hai tại Hồng Kông.

Sau đó, đế chế thương mại điện tử của Alibaba bước vào giai đoạn mở rộng vàng son, và vào tháng 10 năm 2020, vốn hóa đạt đỉnh 630 tỷ USD, đạt đỉnh cao lịch sử. Trong giai đoạn đó, Alibaba đã giấu đi một “ẩn số”, khi còn chưa phải là nhân vật chính, cho đến thời đại AI, giúp Alibaba chuyển đổi thành công.

Từ “hai chọn một” đến bị Pinduoduo vượt mặt về vốn hóa

Chỉ một tháng sau khi Alibaba đạt đỉnh về vốn hóa, việc niêm yết của Ant Group bị đình chỉ, giấc mơ niêm yết tài chính trị giá nghìn tỷ bị chấm dứt. Đây cũng là khởi đầu của sự suy thoái của Alibaba sau thời kỳ thịnh vượng.

Năm 2021, Alibaba bị phạt 18,228 tỷ nhân dân tệ vì độc quyền “hai chọn một” trên nền tảng, lập kỷ lục xử phạt chống độc quyền trong nước.

Nguyên nhân bị phạt nặng là Alibaba từ trước năm 2015 đã lạm dụng vị thế thống trị thị trường, yêu cầu các thương nhân trong nền tảng chỉ mở cửa hàng hoặc tham gia các hoạt động khuyến mãi của Alibaba, gây thiệt hại nghiêm trọng quyền lợi của các thương nhân, cấu thành hành vi độc quyền.

Sau đó, vào tháng 12 năm 2023, Alibaba bị phạt 1 tỷ nhân dân tệ để giải quyết mối thù “hai chọn một” kéo dài 10 năm.

Trong thời gian này, các bệnh của các tập đoàn lớn trong Alibaba ngày càng trầm trọng. Chủ nghĩa hình thức, quan liêu tràn lan, ít đổi mới sáng tạo, vụ việc nữ nhân viên bị quấy rối tình dục gây xôn xao dư luận cả nước, cuối cùng nhiều lãnh đạo cao cấp từ chức, CEO Zhang Yong công khai xin lỗi, hệ giá trị của Alibaba bị đặt dấu hỏi nghiêm trọng.

Và trong quá trình mở rộng chiến lược, nhiều quyết định sai lầm đã khiến Alibaba không chỉ mất trăm tỷ mà còn mất đi “hào quang” của ngành thương mại điện tử cốt lõi. Alibaba đặt cược vào nâng cấp tiêu dùng, bỏ quên “giá rẻ” trong tâm trí người tiêu dùng, thị trường bị Pinduoduo chiếm lĩnh. Thị phần của Taobao, Tmall từ 66% năm 2019 đã giảm nhanh xuống còn khoảng 30%;

Sau 16 năm, đề xuất chiến lược bán lẻ mới, đầu tư hàng nghìn tỷ để kết nối trực tuyến và ngoại tuyến, mua lại hoặc đầu tư vào Intime, Gome, Suning, đều lỗ lớn, các biện pháp này đều rơi vào thời kỳ vàng của video ngắn và livestream thương mại điện tử.

Ngành giải trí lớn thua lỗ 60 tỷ trong 8 năm, vị thế ngành liên tục giảm sút, sau khi mua lại Youku, từ vị trí số một rớt xuống thứ tư, bị Tencent Video, iQiyi vượt qua toàn diện, dịch vụ âm nhạc Xiami đóng cửa sau 21 năm, vận hành dựa trên công nghệ và vốn nhưng thiếu nội dung cốt lõi.

Dịch vụ đời sống địa phương liên tục bị Meituan áp đảo. Đến cuối tháng 11 năm 2023, Pinduoduo lần đầu vượt Alibaba về vốn hóa, Jack Ma phản hồi nội bộ rằng “Alibaba sẽ thay đổi, Alibaba sẽ cải thiện”, và đề cập “Thời đại thương mại điện tử AI mới chỉ bắt đầu”.

Alibaba bước vào thời kỳ đen tối nhất, AI trở thành “phao cứu sinh” mới của Alibaba.

Chiến lược trong thời đại AI

Hiện tại, Alibaba đã có vị thế rất mạnh trong lĩnh vực AI, mô hình Tongyi Qianwen đạt tối đa 300 triệu người dùng hoạt động hàng tháng trên C端, doanh thu quý 1 của Alibaba Cloud đạt 41,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 38% so với cùng kỳ, doanh thu các sản phẩm liên quan AI chiếm khoảng 30%;

Alibaba Cloud liên tục giữ vị trí số một trong thị phần IaaS của đám mây công cộng Trung Quốc nhiều năm liền, trở thành hạ tầng cốt lõi cho phát triển AI tại Trung Quốc.

Tự phát triển chip để đào tạo AI, và các mô hình lớn hiện đã tích hợp vào Taobao, Alipay, Gaode, Feishu và các hệ sinh thái khác, thúc đẩy thương mại hóa nhanh chóng. Nhưng thách thức hiện tại vẫn rõ ràng.

Cục bộ vẫn bị ByteDance áp đảo, Doubao có lượng người dùng hoạt động hàng tháng vượt xa Tongyi Qianwen, và độ gắn bó của người dùng cao hơn, sau hoạt động Tết Nguyên Đán, số người dùng hoạt động của Tongyi Qianwen giảm còn khoảng 150 triệu.

Người đứng đầu Tongyi Qianwen, Lin Junyang, nghỉ việc gây chấn động đội ngũ, cạnh tranh nhân tài AI ngày càng gay gắt, sức hút của Alibaba giảm sút; Alibaba đang dao động giữa các cổng lưu lượng AI (người dùng C-end) và mạng lưới ngành công nghiệp AI (dịch vụ ToB), chưa thể hình thành vị trí phân biệt rõ ràng, lộ trình công nghệ còn thiếu nhất quán.

Nhìn lại quá trình Alibaba lên xuống trong 12 năm, có thể rõ ràng thấy số phận của các tập đoàn lớn.

Năm 2014, thị trường vốn định giá Alibaba quá cao, đặt cược vào thời kỳ bùng nổ của Internet tiêu dùng Trung Quốc;

Sau đó liên tiếp gặp thất bại, nguyên nhân bắt nguồn từ chiến lược đa dạng hóa mù quáng, bệnh thành tích của các tập đoàn lớn gây chậm trễ trong quyết sách, và những sai lầm về thời đại do xem nhẹ các lĩnh vực mới nổi;

Cuối cùng, dựa vào AI để vực dậy, lại chứng minh rằng công nghệ cứng là nền tảng để các doanh nghiệp công nghệ vượt qua chu kỳ.