Reddit Một tuần thảo luận sôi nổi về chứng khoán Mỹ: RKLB/LUNR/ASTS đồng loạt giảm, ngành công nghiệp không gian còn đáng để xem xét không?

null

Tác giả: David, Deep潮 TechFlow

Trong cộng đồng các nhóm cổ phiếu trên Reddit, các cổ phiếu đang thảo luận sôi nổi không nhất thiết đáng để mua, nhưng chắc chắn có người đang theo dõi, vì đằng sau các cuộc thảo luận thường có yếu tố xúc tác.

Công cụ giám sát của chúng tôi hàng ngày quét các thay đổi về lượng thảo luận và phân bố cảm xúc trong nhiều cộng đồng cổ phiếu chính trên Reddit, để phát hiện các tín hiệu bất thường và phân tích sâu hơn.

Dưới đây là các tín hiệu nóng trong tuần trước tập trung vào ngành không gian:

SPCE (Virgin Galactic) với 2828 bài thảo luận trong 24 giờ đứng đầu bảng xếp hạng về độ nóng; đồng thời RKLB (Rocket Lab) tăng 3.3 lần về lượng thảo luận, LUNR (Intuitive Machines) và ASTS (AST SpaceMobile) cũng xuất hiện thường xuyên trong các cuộc thảo luận sôi nổi.

Bốn cổ phiếu này thường xuất hiện cùng nhau trên Reddit, vì chúng là một trong số ít các mục tiêu không gian thuần túy mà nhà lẻ có thể mua được. Trong những năm chưa niêm yết của SpaceX, đây chính là các lựa chọn thay thế cho nhà lẻ để phân bổ "chủ đề không gian".

Hiện tại, trong cộng đồng Reddit về cổ phiếu Mỹ, thảo luận phổ biến là “Which companies am I missing from my space themed investments” (Tôi còn thiếu những công ty nào trong danh mục đầu tư chủ đề không gian của mình?), phần nào phản ánh hiệu ứng lan tỏa cảm xúc từ SpaceX và kỳ vọng của nhà lẻ nước ngoài về việc các cổ phiếu này sẽ thúc đẩy xu hướng không gian và họ sẽ chủ động phân bổ trước.

Xét theo xu hướng giá hiện tại của các cổ phiếu này, trong cùng một ngành, đã xuất hiện các hướng đi hoàn toàn trái ngược: SPCE tăng 22% trong ngày, trong khi RKLB giảm 15%, LUNR giảm 13%, ASTS giảm 7%.

Vì vậy, trong các cuộc thảo luận sôi nổi hiện nay, SPCE thu hút sự chú ý mới do hiệu ứng lợi nhuận, còn RKLB/LUNR/ASTS chủ yếu do lo ngại giảm giá hoặc thua lỗ dẫn đến các cuộc thảo luận về vị thế cũ.

Nếu bạn cũng quan tâm đến ngành không gian hoặc có các vị thế liên quan, phân tích về xu hướng gần đây của 4 cổ phiếu này có thể giúp ích cho quyết định của bạn.

Cổ phiếu không gian phần lớn giảm, các sự kiện tiêu cực cộng hưởng ảnh hưởng

Ngoài $SPCE, ít nhất có 3 sự kiện tiêu cực gây giảm giá cổ phiếu không gian trong cùng một tuần.

Vụ nổ rocket của Blue Origin.

Blue Origin là công ty không gian của tỷ phú Jeff Bezos, có một tên lửa mang tải trọng lớn gọi là New Glenn, cạnh tranh cùng thị trường với Falcon Heavy của SpaceX và Neutron của Rocket Lab đang trong quá trình phát triển. Ngày 29 tháng 5, trong thử nghiệm đốt tĩnh tại Cape Canaveral, New Glenn đã phát nổ, FAA (Cục Hàng không Liên bang Mỹ, phê duyệt tất cả các vụ phóng thương mại) ngay lập tức ra lệnh dừng bay.

Sự kiện này ảnh hưởng lớn nhất đến $ASTS :

Công ty dự kiến cuối năm sẽ phóng 45-60 vệ tinh, Blue Origin là một trong những nhà cung cấp phóng chính, việc dừng bay đã cắt đứt một kênh phóng.

$RKLB không cần phải dùng New Glenn để phóng, nhưng Neutron do công ty tự phát triển là đối thủ cạnh tranh trực tiếp, vụ nổ khiến nhà đầu tư nhận thức rõ hơn về rủi ro chế tạo tên lửa. Cổ phiếu không gian khác là $LUNR cũng bị ảnh hưởng, phản ánh tâm lý chung của ngành.

Tuy nhiên, $SPCE lại được hưởng lợi. Virgin Galactic hoạt động trong lĩnh vực du lịch không gian cận quỹ đạo, cạnh tranh trực tiếp với Blue Origin của New Shepard. Sau vụ nổ của New Glenn, dòng vốn thị trường rút khỏi các cổ phiếu liên quan Blue Origin, một phần chảy vào SPCE. Thị giá của SPCE cũng nhỏ hơn, dễ biến động mạnh.

SpaceX dự kiến IPO sớm nhất vào ngày 11 tháng 6.

Tài liệu S-1 của SpaceX nộp bí mật vào tháng 4, mục tiêu định giá 1.8 nghìn tỷ USD, huy động tối đa 75 tỷ USD, có thể là đợt IPO lớn nhất lịch sử Wall Street. Trong vài năm qua, RKLB, LUNR, ASTS được săn đón phần lớn do SpaceX chưa niêm yết, đây là các kênh tiếp cận không gian duy nhất của nhà lẻ. Hiện tại, các dòng vốn này tự nhiên sẽ chuyển sang SpaceX để dành chỗ.

Người trong ngành tự bán ra.

Dữ liệu công khai cho thấy CEO của RKLB, Peter Beck, đã bán khoảng 2.51 triệu cổ phiếu trong 6 tháng qua, thu về khoảng 142 triệu USD. Tổng giám đốc, COO, cố vấn pháp lý cũng đã giảm cổ phần gần đây, tổng cộng khoảng 18 triệu USD.

Một phần là theo kế hoạch bán trước (10b5-1), một dạng kế hoạch bán hợp lệ của CEO, nhưng thời điểm bán gần đỉnh cao lịch sử. Trong năm qua, RKLB tăng 412%, ASTS tăng 437%, LUNR tăng 267%, lợi nhuận đã khá lớn.

Bốn công ty "không gian", hoạt động không giống nhau

Nhà lẻ thường mua bán chung các cổ phiếu này như một ngành, nhưng hoạt động, doanh thu, đặc điểm rủi ro của cả 4 hoàn toàn khác biệt.

Theo bảng số liệu, RKLB là công ty duy nhất có doanh thu thực chất và đang tăng trưởng nhanh.

Xét doanh thu quý 1 của các công ty này, RKLB đạt tăng trưởng 63.5% so với cùng kỳ, vượt dự báo của các nhà phân tích. LUNR có số liệu tương tự, nhưng phần lớn là do mua lại công ty Lanteris với 8 tỷ USD, sau đó đưa vào doanh thu, còn tăng trưởng tự thân không quá ấn tượng, cuối cùng doanh thu thấp hơn dự báo 9%.

ASTS và SPCE gần như không có doanh thu trong biểu đồ này, quy mô rất nhỏ so với hai công ty trên.

RKLB: duy nhất có nền tảng tăng trưởng, nhưng giá đã khá cao ở mức 122 USD

Rocket Lab là công ty rocket thứ hai của Mỹ. Tên lửa Electron tự phát triển đã hoàn thành hơn 50 lần phóng, đồng thời bán nền tảng vệ tinh và các linh kiện không gian cho NASA, Bộ Quốc phòng và khách hàng thương mại. Doanh thu từ chính phủ và thương mại phân bổ gần như đều nhau, cấu trúc khách hàng khá phân tán.

Neutron, tên lửa trung bình của công ty, là yếu tố biến động lớn nhất hiện nay. Neutron được định vị là đối thủ cạnh tranh trực tiếp của Falcon 9 của SpaceX. Nếu thành công trong lần phóng đầu, RKLB sẽ từ "nhà cung cấp dịch vụ phóng nhỏ" lên thành "công ty niêm yết duy nhất ngoài SpaceX có thể chở tải trung bình". Mục tiêu phóng lần đầu là Q4 2026, nhưng đã bị trì hoãn hai lần trước do thất bại thử nghiệm bình nhiên liệu tầng đầu tiên. Điều này đồng nghĩa, thành công hay thất bại sẽ ảnh hưởng lớn đến định giá.

Về số liệu tài chính quý 1, có thể xem trong biểu đồ phía sau, nhưng ở đây bổ sung ba điểm không thể hiện rõ:

Thứ nhất, trong số 2.2 tỷ USD đơn hàng có một hợp đồng vệ tinh trị giá 816 triệu USD từ SDA (Cơ quan Phát triển Không gian), là đơn hàng lớn nhất của Rocket Lab, cho thấy công ty đang chuyển từ nhà cung cấp dịch vụ phóng sang nhà cung cấp toàn diện cho không gian.

Thứ hai, trong quý 1 đã ký 5 hợp đồng phóng riêng cho Neutron, dù chưa bay đã có khách đặt trước, thể hiện niềm tin vào Neutron đang tăng.

Thứ ba, CEO Peter Beck đã bán ra 142 triệu USD trong nửa năm qua, dù theo kế hoạch bán 10b5-1, nhưng quy mô này khá lớn trong ngành hàng không vũ trụ.

Về định giá, Forward P/S của công ty khoảng 80 lần. Như vậy, giả định thành công của Neutron, đơn hàng quốc phòng tăng mạnh, biên lợi nhuận mở rộng liên tục, thì các giả định này đều khá mạo hiểm, bất kỳ yếu tố nào không đạt đều có thể làm giảm giá trị.

Tổng thể, mức giá 122 USD đã phản ánh khá đầy đủ các tin tốt, nếu quay về vùng 96-102 USD (gần trung bình 50 ngày), rủi ro lợi nhuận sẽ tốt hơn nhiều.

Xu hướng dự báo: thiên về tích cực, nhưng có thể chờ giá tốt hơn. Các yếu tố xúc tác chính là tiến trình bay thử Neutron lần đầu Q4 và báo cáo tài chính Q2 ngày 6 tháng 8.

Ba cổ phiếu còn lại: cần chờ thêm các yếu tố xúc tác, cảnh giác với các đợt tăng giá đột biến

Chúng ta có thể tổng hợp các chỉ số tài chính chính của 4 cổ phiếu không gian này để dễ hình dung hơn:

LUNR: doanh thu 1.87 tỷ USD gấp 3 lần, nhưng chủ yếu do mua lại

Intuitive Machines giúp NASA đưa thiết bị lên mặt trăng, là nhà thầu chính trong kế hoạch dịch vụ tải trọng mặt trăng thương mại (CLPS). Doanh thu quý 1 tăng gấp 3 lần, nhưng phần lớn là do mua lại công ty Lanteris với 8 tỷ USD, phần tăng trưởng tự thân không đến mức 199%.

Ngược lại, doanh thu thấp hơn dự kiến 9%, EPS thấp hơn dự báo gấp 4 lần.

Các mốc quan trọng trong nửa cuối năm là nhiệm vụ hạ cánh IM-3 trên mặt trăng. Trước đó, IM-1 bị lỗi, IM-2 hạ cánh nhưng liên lạc hạn chế. Nếu IM-3 thành công hạ cánh mềm tại cực nam mặt trăng, các hợp đồng của NASA sẽ có cơ hội; thất bại sẽ làm giảm giá trị toàn bộ câu chuyện.

Forward P/S khoảng 6.4 lần, có vẻ rẻ nhất, nhưng biên lợi nhuận gộp chỉ 19%, không phải P/S thấp là đã rẻ. Mục tiêu giá của các nhà phân tích là 40.78 USD, trong khi giá hiện tại 38.21 USD đã gần sát.

Xu hướng dự báo: trung tính, thiên về tiêu cực, chờ kết quả IM-3.

ASTS: câu chuyện lớn nhất, nhưng Blue Origin dừng bay đã làm đảo lộn toàn bộ kế hoạch

AST SpaceMobile xây dựng mạng lưới trạm phát sóng điện thoại vệ tinh, giúp điện thoại bình thường có thể kết nối trực tiếp qua vệ tinh để truy cập internet. Thị trường tiềm năng gồm 4 tỷ người không có tín hiệu, đã có hợp tác với AT&T, Verizon, và FCC đã cấp phép.

Khung câu chuyện không vấn đề, nhưng vấn đề có thể nằm ở tiến độ thực thi. Phải gửi 45-60 vệ tinh BlueBird lên trời trước cuối năm để có phủ sóng ý nghĩa, nhưng hai lần Blue Origin gặp sự cố đã cắt đứt kênh phóng.

Các nhà phân tích vệ tinh cảnh báo, số lần phóng Falcon 9 thực tế trong năm chỉ còn khoảng 3-5 lần. Deutsche Bank đã hạ xếp hạng thành "Giữ" (Hold), mục tiêu trung bình 82.24 USD, thấp hơn giá hiện tại 22%.

Dù có 3.5 tỷ USD tiền mặt, không thiếu tiền ngắn hạn, nhưng Forward P/S là 177 lần, đã phản ánh kỳ vọng tất cả vệ tinh sẽ đúng hạn bay.

Xu hướng dự báo: rủi ro cao, chờ đợi lịch trình bay của Blue Origin rõ ràng hơn.

SPCE: cổ phiếu thảo luận nhiều nhất trên Reddit, cần cảnh giác với các đợt squeeze

Virgin Galactic hoạt động trong lĩnh vực du lịch không gian cận quỹ đạo, vé giá 75 vạn USD. Sau khi tạm dừng bay thương mại năm 2024 để tập trung phát triển tàu Delta, dự kiến thử nghiệm trượt vào Q3, thử nghiệm đẩy vào Q4. Doanh thu quý 1 chỉ 1.5 triệu USD (không phải tỷ USD), vốn hóa thị trường 760 triệu USD.

Đợt tăng giá mạnh này do cạnh tranh Blue Origin gặp sự cố + tỷ lệ short 23.2% gây squeeze + FOMO của nhà lẻ, khối lượng giao dịch đạt gấp 12 lần bình thường, trong phiên có lúc kích hoạt circuit breaker.

Chỉ số RSI đã lên tới 90 (chỉ số dao động từ 0 đến 100, trên 70 là quá mua, 90 là cực đoan...).

Xu hướng dự báo: tránh xa. Không có doanh thu, không có lộ trình lợi nhuận. Thảo luận nhiều nhất trên Reddit không đồng nghĩa với giá trị đầu tư cao nhất.

Chưa phải là đáy vàng? Còn quá sớm để nói

Trả lời câu hỏi trong tiêu đề bài viết: chúng tôi cho rằng chưa phải là đáy vàng, nhưng nếu tiếp tục giảm, RKLB có thể đang tiến gần vùng hợp lý để vào.

Vụ nổ của Blue Origin là tiêu cực thực sự (ảnh hưởng trực tiếp đến kế hoạch phóng của ASTS), IPO của SpaceX là tác động ngắn hạn về dòng tiền (khi niêm yết xong, sự chú ý của ngành có thể còn tăng lên), việc chốt lời ở mức cao là điều lành mạnh.

Logic dài hạn của ngành vẫn tốt, nhưng định giá ngắn hạn đã chạy trước các yếu tố cơ bản.

Nếu phải xếp hạng trong 4 cổ phiếu này, RKLB là duy nhất đáng theo dõi kỹ, với đơn hàng 2.2 tỷ USD, biên lợi nhuận 43%, liên tục vượt dự báo, và sau khi SpaceX niêm yết, với vị thế là "công ty không gian toàn diện duy nhất niêm yết", tính khan hiếm càng rõ nét.

Tuy nhiên, mức giá 122 USD hiện tại có thể vẫn còn đắt, vùng 96-102 USD mới là khoảng hợp lý hơn.