Grayscale cảnh báo chiến lược có thể gặp khó khăn trong việc tiếp tục mua Bitcoin

Mô hình mua Bitcoin của Chiến lược đang đối mặt với sự kiểm tra mới sau khi Grayscale cảnh báo rằng giá cổ phần hiện tại có thể hạn chế việc tích lũy trong tương lai. Mối quan ngại này xuất phát từ việc bán Bitcoin, áp lực cổ tức STRC, và các câu hỏi về khả năng Chiến lược có thể tiếp tục tài trợ cho các khoản mua mà không cần sự yêu cầu mạnh mẽ hơn từ nhà đầu tư.

Những điểm chính:

• • Grayscale cho biết cổ phần yếu hơn của Chiến lược có thể hạn chế các khoản mua Bitcoin trong tương lai.
• • Áp lực cổ tức từ STRC có thể làm tăng chi phí và làm tăng biến động trên thị trường BTC.
• • Các nhà phân tích vẫn còn chia rẽ khi các nhà giao dịch chờ đợi công bố thêm về các khoản mua của Chiến lược.

Grayscale cảnh báo rủi ro gia tăng đối với máy tích lũy Bitcoin của Chiến lược

Chiến lược mua Bitcoin của Chiến lược đang đối mặt với thử thách mới khi xuất hiện các câu hỏi về khả năng duy trì mô hình tích lũy tích cực của công ty trong bao lâu.

Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, cảnh báo rằng Chiến lược (Nasdaq: MSTR) có thể có khả năng hạn chế trong việc mua thêm BTC ở mức giá cổ phần hiện tại của MSTR và STRC. STRC, còn gọi là Stretch, là công cụ cổ phần ưu đãi biến đổi của công ty.

“Nói ngắn gọn, mô hình kinh doanh có đòn bẩy của Chiến lược đang chịu áp lực, và điều này đã làm tăng độ biến động của toàn bộ thị trường BTC,” ông nói, đồng thời bổ sung:

“Hơn nữa, chúng tôi nghĩ rằng Chiến lược — vốn đã từng là người mua ròng BTC — sẽ có khả năng hạn chế trong việc tích lũy thêm token ở mức giá cổ phần hiện tại cho cả STRC và MSTR.”

Giao dịch bán ra được tiết lộ tuần trước đánh dấu lần bán BTC đầu tiên của Chiến lược kể từ năm 2022, biến một giao dịch nhỏ thành tín hiệu thị trường lớn. Bảng điều khiển của Chiến lược cho thấy MSTR ở mức 120,44 USD, giảm 6,90%, trong khi BTC giao dịch ở mức 63.054 USD và công ty nắm giữ 843.706 BTC.

Cổ phiếu ưu đãi của Chiến lược trở thành thử thách mới cho mô hình Bitcoin của họ

STRC được thiết kế để giao dịch gần 100 USD và hiện trả cổ tức 11,5%. Bảng điều khiển cho thấy cổ phiếu ưu đãi ở mức 93,40 USD, thấp hơn mức mục tiêu, với lợi suất hiệu quả là 12,31%. Khoảng chiết khấu này giúp giải thích mối lo ngại của Grayscale rằng thị trường có thể yêu cầu lợi nhuận cao hơn, có thể buộc Chiến lược phải tăng cổ tức và giảm khả năng linh hoạt cho các khoản mua BTC trong tương lai.

Trong khi lần bán Bitcoin đầu tiên của Chiến lược thu hút sự chú ý đáng kể, trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale lập luận rằng tác động của thị trường đối với các phương tiện tài chính của công ty có thể là mối quan tâm lớn hơn. “Thậm chí còn quan trọng hơn, chúng tôi nghĩ, là tác động của sự biến động gần đây đối với giá của ‘Stretch’ (STRC), công cụ cổ phần ưu đãi biến đổi của Chiến lược,” ông cảnh báo. “Ở mức giá cổ phần hiện tại, chúng tôi nghĩ khả năng tích lũy thêm Bitcoin của công ty là có hạn.”

Tuy nhiên, Pandl kết luận:

“Trong dài hạn, tuy nhiên, chúng tôi tin rằng sở hữu Bitcoin đa dạng hơn… sẽ giúp củng cố giá token và nâng cao khả năng chống chịu của thị trường.”

Dù có những lo ngại về mô hình tài chính của Chiến lược, Grayscale vẫn kỳ vọng Bitcoin sẽ phục hồi trong những tháng tới, mặc dù BTC có thể theo sau các phân khúc thị trường crypto hưởng lợi trực tiếp hơn từ sự rõ ràng về quy định trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, lãnh đạo của Chiến lược vẫn duy trì rằng chiến lược tích lũy của họ vẫn còn nguyên vẹn. Giám đốc điều hành Phong Le nói rằng mục tiêu của công ty là tăng lượng Bitcoin ròng và Bitcoin trên mỗi cổ phần theo thời gian, trong khi Chủ tịch điều hành Michael Saylor với tuyên bố “Thời điểm tốt để thêm nhiều điểm hơn” đã thúc đẩy kỳ vọng về một lần công bố mua khác.

Geoffrey Kendrick của Standard Chartered cũng gợi ý rằng Chiến lược có thể sớm công bố mua 320 BTC hoặc thậm chí 3.200 BTC, vượt xa lần bán 32 BTC gần đây. Ngân hàng này cũng duy trì mục tiêu Bitcoin 100.000 USD, làm nổi bật cách mà một số nhà tham gia thị trường vẫn tập trung vào tiềm năng tăng giá dài hạn của BTC bất chấp những lo ngại về mô hình tài chính của Chiến lược.