- Quên Bitcoin đi: Tại sao USDT lại là anh hùng thực sự để cứu ngân hàng của Mỹ Latinh:

Khi Christopher Waller, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ, gần đây tuyên bố rằng các đồng tiền ổn định "tăng cường sức mạnh của đồng đô la" ở Mỹ Latinh, đó không chỉ là một nhận xét về xu hướng thị trường, mà còn là sự chấp thuận chính thức của Washington cho một cuộc cách mạng tài chính âm thầm đang định hình lại các nền kinh tế kéo dài từ Buenos Aires đến Mexico City. Những lời của Waller, phát biểu tại một hội nghị ở Dubrovnik, đã mô tả sự tăng trưởng nhanh chóng của các đồng tiền mã hóa liên kết với đô la như không phải là mối đe dọa đối với sự ổn định tiền tệ, mà là một phần mở rộng tự nhiên của sự thống trị tiền tệ của Mỹ.

Nhưng đối với bất kỳ ai theo dõi tình hình ở Mỹ Latinh, điều này là một món quà chứa đựng một mâu thuẫn sâu sắc. Đối với hàng triệu công dân chạy trốn khỏi lạm phát phi mã, hạn chế về vốn, và sự sụp đổ của các hệ thống ngân hàng, các đồng tiền ổn định như USDT và USDC là nguồn sống. Đối với các nền kinh tế độc lập của khu vực, chúng thể hiện sự đầu hàng chậm rãi và tự nguyện của chính sách tiền tệ cho một sức mạnh nước ngoài. Đây không phải là sự chấp nhận, mà là một sự đô la hóa kỹ thuật số ngấm ngầm.

Hãy làm rõ những gì Waller thực sự đã nói. Ông tuyên bố rằng việc sử dụng các đồng tiền ổn định thực sự tạo ra "tỷ giá cố định" với đô la Mỹ, có nghĩa là bất kỳ việc tăng lãi suất nào của Fed sẽ ngay lập tức làm siết chặt các điều kiện tài chính đối với một người bán hàng rong ở Caracas hoặc một chủ doanh nghiệp nhỏ ở La Paz. Và thay vì xem đó là một vấn đề, Waller lại hoan nghênh điều này.

Ông xem nhẹ các đồng tiền ổn định và mô tả chúng như "chỉ là các công cụ thanh toán" giúp giảm chi phí và gây lo ngại cho các ngân hàng trì trệ. Đây là một tuyên bố ấn tượng từ một trong những người đứng đầu ngân hàng trung ương mạnh nhất thế giới, cho thấy Washington không còn xem các đồng tiền kỹ thuật số như một ngành công nghiệp phi pháp cần bị đàn áp, mà như một công cụ chiến lược để củng cố vị thế của đô la trong thế kỷ 21. Và các số liệu ủng hộ quan điểm này.

Năm 2025, các đồng tiền ổn định đã vượt qua Bitcoin để trở thành loại tiền kỹ thuật số được mua nhiều nhất ở Mỹ Latinh, chiếm 40% tổng các giao dịch mua tiền mã hóa. Số lượng người sở hữu tài sản kỹ thuật số trong khu vực đã tăng 63% lên 57,7 triệu người, gần bằng một trong tám người trưởng thành. Chỉ riêng USDT của Tether chiếm gần 100% khối lượng giao dịch của các đồng tiền ổn định ở Bolivia, Peru và Ecuador, và 98% ở Colombia. Đây không phải là một thử nghiệm nhỏ, mà là một cuộc di cư tập thể của giá trị sang một hệ thống tài chính song song được định giá bằng đô la.

- Tại sao lại xảy ra điều này? Các lý do bi thảm và dự đoán được.
Tỷ lệ lạm phát hàng năm ở Argentina là 120% vào năm ngoái, trong khi Venezuela vượt quá 300%. Các công ty chuyển tiền truyền thống vẫn tính phí cao từ 5 đến 8% cho các khoản chuyển tiền đến Trung Mỹ và vùng Caribbean. Các đồng tiền ổn định cung cấp một giải pháp thay thế ngay lập tức và rẻ hơn: gửi USDT từ Miami đến Managua trong vài phút với chi phí dưới 1,5%. Chúng còn là nơi trú ẩn an toàn khỏi các đồng tiền địa phương mất giá trị mua hàng hàng tuần. Đối với một giáo viên ở Buenos Aires, việc chuyển đổi peso sang USDC qua điện thoại thông minh không phải là một cược, mà là một nhu cầu để tồn tại. Waller đúng khi nói rằng các đồng tiền ổn định rất hữu ích, nhưng lợi ích và sự khôn ngoan không đồng nghĩa.

Bên tối của làn sóng kỹ thuật số dựa trên đô la này là nó làm suy yếu có hệ thống các tổ chức mà các quốc gia Mỹ Latinh cần để lấy lại sự ổn định kinh tế của mình. Khi người dân, doanh nghiệp, thậm chí một số chính quyền địa phương chuyển khoản tiết kiệm sang các đồng tiền ổn định, họ đang rút cạn thanh khoản khỏi các ngân hàng địa phương. Sự từ bỏ trung gian này làm yếu các nhà cho vay nội địa, giảm khả năng cung cấp tín dụng bằng peso hoặc real, và khiến hệ thống tài chính trở nên phụ thuộc nhiều hơn vào các nhà phát hành tư nhân không bị kiểm soát, có trụ sở tại Delaware hoặc Cây Cầu Caimans. Hơn nữa, lợi nhuận từ việc phát hành tiền - tức là lợi nhuận ngân hàng trung ương thu được từ việc in tiền - cũng sẽ biến mất.

Mỗi lần người dùng Mỹ Latinh giữ USDT thay vì peso, họ đang thực sự ủy quyền quá trình tạo ra tiền tệ cho Tether, một công ty có lịch sử đáng ngờ về tính minh bạch của dự trữ. Sự nghịch lý đau lòng: các quốc gia đã đấu tranh hàng thế kỷ để thoát khỏi các hệ thống tiền tệ thực dân, nay lại tự nguyện giao chìa khóa của các mạng lưới thanh toán của mình cho một nhóm các công ty Silicon Valley và các tổ chức nước ngoài.

- Không thể nào các rủi ro địa chính trị còn cao hơn nữa.
Sự ủng hộ của Waller trùng hợp với tiến trình "Luật rõ ràng" tại Quốc hội Mỹ, một dự luật nhằm quy định rõ ràng về các tài sản kỹ thuật số bằng cách làm rõ vai trò của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai. Nếu luật này được thông qua và xây dựng một hệ sinh thái phù hợp với các quy định cho các đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng đô la, thì tác động của nó ở Mỹ Latinh sẽ là tức thì và lớn. Giao dịch đô la không chỉ giới hạn ở các tờ tiền xanh, mà còn sẽ chảy qua mã nguồn, tích hợp trong từng ví, từng chuyển khoản, từng thanh toán điện tử.

"Luôn luôn tôi xem các đồng tiền ổn định như một phương tiện thanh toán đơn thuần; không có gì sai hoặc nguy hiểm trong đó. Chúng đơn giản là mang cạnh tranh vào thế giới thanh toán." Christopher Waller.

Mỹ sẽ đạt được một thành tựu đáng chú ý: một đồng tiền dự trữ toàn cầu không cần kho chứa, không cần xe tải bọc thép, không cần các chi nhánh của Fed ở nước ngoài. Tất cả những gì cần là công nghệ blockchain và kết nối internet.

Nhưng điều này có ý nghĩa gì đối với chủ quyền của Mỹ Latinh? Các nhà phê bình gọi đó là "đế quốc kỹ thuật số". Còn tôi thì gọi đó là một thỏa thuận Faustian. Khu vực này cần sự ổn định hơn bao giờ hết, và các đồng tiền kỹ thuật số ổn định có thể cung cấp điều đó ở cấp độ cá nhân. Nhưng cái giá phải trả là sự phụ thuộc vĩnh viễn vào chính sách tiền tệ của Mỹ. Khi Fed nâng lãi suất để chống lạm phát ở Ohio, điều đó cũng sẽ gây ra khủng hoảng tín dụng trong nền kinh tế các đồng tiền ổn định ở São Paulo, vì những đô la kỹ thuật số này cuối cùng đều được hỗ trợ bằng trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Khi Washington áp đặt các lệnh trừng phạt hoặc phong tỏa dự trữ của mình - như đã làm với Ngân hàng Trung ương Afghanistan - liệu họ có ngần ngại đưa địa chỉ ví tiền ổn định của một nhóm hoạt động Colombia vào danh sách đen không? Cơ sở hạ tầng đã có sẵn. Các tiền lệ đáng lo ngại.

- Điều này không có nghĩa là các chính phủ Mỹ Latinh nên cấm các đồng tiền ổn định
Việc cấm đoán sẽ vô ích như cố gắng ngăn sóng biển. Nhưng họ cần ngừng giả vờ rằng đây chỉ là một cập nhật công nghệ trung lập. Đó là một sự chuyển đổi cấu trúc trong hệ thống tiền tệ của họ, đòi hỏi một phản ứng chiến lược. Khu vực cần thúc đẩy nhanh việc phát triển các đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDCs) phù hợp với các đồng tiền ổn định, đồng thời duy trì kiểm soát tiền tệ địa phương.

Họ cần đàm phán nghiêm túc với Washington để đạt được "Hiệp ước không xâm phạm tiền tệ" đảm bảo quyền truy cập công bằng vào các hệ thống thanh toán bằng đô la mà không vượt quá giới hạn của họ. Đồng thời, họ cần đầu tư vào giáo dục tài chính, không chỉ để hướng dẫn cách sử dụng các đồng tiền ổn định, mà còn để hiểu rõ chi phí của chúng về mặt chủ quyền lâu dài.