Các đường ray tiền điện tử đã làm cho thị trường dự đoán trở nên toàn cầu, luật cờ bạc có thể khiến chúng trở lại địa phương.

Cảnh sát Hàn Quốc đã mở cuộc điều tra về cờ bạc bất hợp pháp đầu tiên của đất nước đối với người dùng Polymarket trong nước vào ngày 5 tháng 6, nhằm vào cư dân đã đặt cược vào kết quả cuộc bầu cử địa phương ngày 3 tháng 6.

Cục Cảnh sát Tỉnh Gangwon đang dẫn đầu cuộc điều tra theo yêu cầu của Cục Cảnh sát Quốc gia, truy tìm hồ sơ giao dịch tiền điện tử để xác định người dùng trên toàn quốc.

Những người bị xác định có thể đối mặt với khoản phạt lên tới 10 triệu won (6.500 USD) theo Điều 246 của Bộ luật Hình sự. Chỉ riêng thị trường bầu cử thị trưởng Seoul năm 2026 của Polymarket đã ghi nhận tổng khối lượng 52,2 triệu USD, đưa hoạt động này vào hàng chục tỷ won trên các thị trường bầu cử của Hàn Quốc.

Hàn Quốc xếp thứ 15 trong Chỉ số Chấp nhận Tiền điện tử Toàn cầu 2025 của Chainalysis, danh sách mới nhất đã bao gồm Ấn Độ (#1), Brazil (#5), Indonesia (#7), and Thailand (#17).

Sáu trong số 20 thị trường chấp nhận tiền điện tử hàng đầu đã chuyển hướng chống lại các nền tảng dự đoán thông qua luật cờ bạc, hạn chế phái sinh, chặn ISP, thực thi người dùng hoặc sự kết hợp của tất cả bốn yếu tố.

Việc chấp nhận tiền điện tử và phép hợp pháp cho các sản phẩm tài chính bản địa dựa trên tiền điện tử đã phân kỳ, và các thị trường dự đoán đang bị mắc kẹt trong khoảng trống đó.

| Quốc gia | Xếp hạng Chainalysis | Phương thức thực thi | Mục tiêu | | --- | --- | --- | --- | | Ấn Độ | #1 | Luật cờ bạc trực tuyến, lệnh chặn, áp lực VPN | Polymarket, Kalshi | | Mỹ | #2 | Xung đột giữa CFTC và luật cờ bạc của bang, điều tra quốc hội | Kalshi, Polymarket | | Brazil | #5 | Chặn nền tảng, hạn chế phái sinh | 27 nền tảng | | Indonesia | #7 | Chặn cờ bạc trực tuyến | Polymarket | | Hàn Quốc | #15 | Điều tra cờ bạc bất hợp pháp ở cấp người dùng | Người dùng Polymarket trong nước | | Thái Lan | #17 | Phân loại cờ bạc trực tuyến | Polymarket |

Khối lượng thu hút sự chú ý

Khối lượng giao dịch hàng tháng kết hợp của Kalshi và Polymarket đã tăng từ dưới 5 tỷ USD vào tháng 9 năm 2025 lên hơn 10 tỷ USD vào tháng 5 năm 2026.

Để tham khảo, các nhà cá cược hợp pháp của Mỹ trung bình khoảng 14 tỷ USD trong các cược hàng tháng suốt năm 2025. Thể thao, chính trị và tiền điện tử đã chiếm 91% tổng khối lượng toàn cầu của Kalshi và 90% của Polymarket kể từ tháng 7 năm 2024.

Chỉ riêng thể thao đã chiếm 80% khối lượng của Kalshi, trong khi chính trị chiếm 32% của Polymarket, và những tập trung sản phẩm này chính xác là nơi các nhà quản lý đặt ra các giới hạn nghiêm ngặt nhất.

Kể từ đầu năm 2026, Kalshi đã cảnh báo hơn 400 giao dịch đáng ngờ, gấp hơn đôi so với tổng số của cả năm 2025. Các nền tảng đã xây dựng các cơ chế đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường nhanh hơn so với việc các khung pháp lý xuất hiện để quản lý chúng.

Phân tích phân loại

Vào ngày 24 tháng 4, Bộ trưởng Tài chính Brazil Dario Durigan thông báo rằng Nghị quyết số 5.298 của Hội đồng Tiền tệ Quốc gia đã chặn 27 nền tảng, bao gồm Polymarket, Kalshi, PredictIt và tính năng dự báo của Robinhood. Nó cũng cấm các phái sinh liên quan đến thể thao, trò chơi trực tuyến, chính trị, bầu cử, văn hóa và xã hội.

Chỉ các hợp đồng liên quan đến các chỉ số kinh tế, như tỷ giá hối đoái hoặc lãi suất, còn tồn tại sau lệnh cấm. Durigan cho biết chính phủ muốn ngăn chặn một thị trường cá cược không được quản lý tự nhiên hòa nhập vào tài chính gia đình trong thời điểm Brazil đang cố gắng giảm nợ tiêu dùng.

Thời điểm của Kalshi đặc biệt không thuận lợi: nền tảng này đã công bố hợp tác phân phối tại Brazil với công ty môi giới XP International vào tháng 3 năm 2026, một tháng trước khi lệnh cấm có hiệu lực.

Ấn Độ xử lý cùng một sản phẩm qua một kênh pháp lý khác và đạt cùng kết quả. Cả hai viện Quốc hội đã thông qua Luật Thúc đẩy và Quản lý Trò chơi Trực tuyến 2025 vào tháng 8 năm 2025, nhận sự chấp thuận của tổng thống cùng tháng, và có hiệu lực từ ngày 1 tháng 5 năm 2026.

Theo luật, các thị trường dự đoán bị xếp vào loại cờ bạc trực tuyến bị cấm, với phân loại bao gồm các hợp đồng sự kiện bất kể cách các nhà vận hành trình bày chúng như phái sinh hay công cụ dự đoán.

MeitY đã ban hành lệnh chặn đối với Polymarket và đang chuẩn bị một lệnh tương tự cho Kalshi. Vào ngày 25 tháng 4, bộ đã gửi thư đặc biệt tới các nhà cung cấp VPN, cảnh báo họ không cho phép truy cập các nền tảng bị chặn.

Việc nhắm vào các nhà cung cấp VPN cùng với các nền tảng mở rộng việc thực thi sâu hơn vào tầng truy cập.

Bảng gồm sáu quyền hạn pháp lý mô tả cách Brazil, Ấn Độ, Indonesia, Thái Lan, Tây Ban Nha và Hoa Kỳ phân loại và hạn chế các nền tảng thị trường dự đoán bao gồm Polymarket và Kalshi. Indonesia đã chặn Polymarket sau khi các thị trường về khả năng kết thúc sớm nhiệm kỳ của Tổng thống Prabowo Subianto xuất hiện trên nền tảng này. Các cơ quan an ninh mạng Thái Lan đã sớm phân loại Polymarket là cờ bạc trực tuyến bất hợp pháp.

Tây Ban Nha đã ra lệnh cho các nhà cung cấp dịch vụ internet chặn Polymarket và Kalshi vào ngày 26 tháng 5, trong thời gian chờ đợi các thủ tục kỷ luật của cơ quan giám sát cờ bạc DGOJ, dự kiến kéo dài 3 đến 4 tháng.

Tây Ban Nha nằm ngoài top 20 của Chainalysis, nhưng việc thực thi dựa trên cơ chế bảo vệ người tiêu dùng, cung cấp cho các nhà quản lý một khung pháp lý áp dụng bất kể sản phẩm được phân loại như thế nào là phái sinh.

Phiên bản tại Mỹ

Hoa Kỳ thể hiện một cuộc chiến về quyền hạn pháp lý, khi quy định của CFTC liên tồn với các yêu cầu cờ bạc cấp bang về cùng các hợp đồng, và căng thẳng này vẫn chưa được giải quyết.

Kalshi có giấy phép thị trường hợp đồng được chỉ định, và Polymarket đã tái ra mắt sàn giao dịch tại Mỹ vào cuối năm 2025 sau khi mua lại một công ty phái sinh có quy định.

CryptoSlate Daily Brief

Các tín hiệu hàng ngày, không nhiễu.

Các tiêu đề và bối cảnh thúc đẩy thị trường được gửi đến mỗi sáng trong một bản đọc ngắn gọn.

5 phút tóm tắt Hơn 100.000 độc giả

Miễn phí. Không spam. Hủy đăng ký bất cứ lúc nào.

Ồ, có vẻ như đã có sự cố. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký thành công. Chào mừng bạn.

Nhiều bang tranh luận rằng các hợp đồng thể thao và bầu cử đều vượt ra ngoài phạm vi của quy định CFTC, dẫn đến các vụ kiện cáo phân chia thị trường nội địa thành các mảnh nhỏ.

Vào tháng 4 năm 2026, Polymarket International ghi nhận khối lượng giao dịch 9 tỷ USD, so với 1,3 tỷ USD của Polymarket Mỹ.

Ủy ban Giám sát Hạ viện Hoa Kỳ đã mở cuộc điều tra về Kalshi và Polymarket vào tháng 5 năm 2026 về việc liệu các nhân viên chính phủ có giao dịch dựa trên thông tin phân loại hay không, với Chủ tịch James Comer gợi ý có thể ban hành luật cấm các thành viên Quốc hội và quan chức chính quyền tham gia.

Lập luận về tính toàn vẹn thị trường này gia tăng áp lực lập pháp độc lập với câu hỏi CFTC chống lại các bang.

Khoảng cách của rào cản thế chấp

Trong kịch bản tích cực, các nhà quản lý tại các trung tâm tài chính chính chấp nhận các hợp đồng sự kiện như phái sinh hợp pháp khi được sử dụng cho mục đích kinh tế, tài chính hoặc phòng hộ, và yêu cầu các nền tảng loại bỏ thể thao, chính trị và bầu cử để hoạt động hợp pháp.

Mô hình do CFTC điều chỉnh của Kalshi là mẫu mực, với các nền tảng phân chia thành lớp hợp đồng tài chính phù hợp và một lớp offshore, bản địa dựa trên crypto.

Lớp offshore tiếp tục thu hút nhu cầu của nhà bán lẻ cho đến khi các rào cản thanh toán, thực thi trên cửa hàng ứng dụng hoặc các đợt đàn áp VPN thu hẹp dần quyền truy cập.

Trong kịch bản tiêu cực, lệnh cấm phái sinh toàn thể của Brazil và phân loại cờ bạc trực tuyến của Ấn Độ lan rộng đến các thị trường chấp nhận tiền điện tử hàng đầu khác.

Thể thao, chính trị và bầu cử là các sản phẩm người dùng thực sự muốn, và chính xác những hợp đồng này là mục tiêu của các nhà quản lý. Các nền tảng phụ thuộc vào các danh mục này chiếm 90% khối lượng không thể loại bỏ mà không trở thành doanh nghiệp hoàn toàn khác biệt.

Một sự cố về tính toàn vẹn thị trường, như một trường hợp giao dịch nội gián về sự kiện địa chính trị hoặc bầu cử, sẽ thúc đẩy quá trình lan rộng. Trong 5 tháng đầu năm 2026, Kalshi đã cảnh báo hơn 400 giao dịch đáng ngờ. Nguyên liệu cho một sự kiện kích hoạt đã tồn tại.

Các hợp đồng tài chính có quy định sẽ phục vụ các khu vực sẵn sàng xem các danh mục hẹp của sự kiện như phái sinh kiểu CFTC. Các sản phẩm cờ bạc có giấy phép sẽ được cung cấp trên các nền tảng phân loại hợp đồng kết quả như cá cược và tuân thủ các chế độ bảo vệ người tiêu dùng địa phương.

| Mô hình tương lai | Vị trí phù hợp | Những gì còn lại | Những gì bị siết chặt | | --- | --- | --- | --- | | Hợp đồng tài chính có quy định | Các chế độ CFTC hoặc thị trường tài chính kiểu Mỹ | Dữ liệu kinh tế, lạm phát, lãi suất, thời tiết, chỉ số tiền điện tử | Thể thao, chính trị, bầu cử | | Sản phẩm cờ bạc có giấy phép | Các quốc gia xem hợp đồng sự kiện như cá cược | Thị trường cá cược bảo vệ người tiêu dùng | Nhãn hiệu phái sinh, truy cập offshore | | Thị trường crypto bản địa có giới hạn địa lý | Các địa điểm offshore hoặc ít quy định hơn | Thanh khoản toàn cầu dựa trên stablecoin | Truy cập cửa hàng ứng dụng, thanh toán, tuyến VPN, bảo vệ người dùng |

Các thị trường crypto bản địa có giới hạn địa lý sẽ tiếp tục tiếp cận người dùng qua stablecoin, ví và VPN cho đến khi quyền truy cập, xử lý thanh toán hoặc áp lực thực thi bắt kịp.