#ChipStocksCrashedDowHitRecordHigh

Các ông lớn trong lĩnh vực chip AI giảm giá khi Dow đạt kỷ lục mới: Một sự chuyển dịch lớn trong lãnh đạo thị trường

Phố Wall đã gửi một trong những thông điệp rõ ràng nhất trong năm khi cổ phiếu bán dẫn chịu đợt bán tháo mạnh trong khi Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng lên mức cao kỷ lục mới. Hiệu suất trái chiều này đã khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ. Trí tuệ nhân tạo vẫn là một trong những câu chuyện tăng trưởng dài hạn mạnh nhất trên thị trường toàn cầu, tuy nhiên chính các công ty đã thúc đẩy cuộc cách mạng AI lại trở thành nguồn gây yếu tố tiêu cực đáng kể cho thị trường.

Sự phân kỳ này không phải là dấu hiệu cho thấy trí tuệ nhân tạo đang mất đi sự liên quan. Thay vào đó, nó phản ánh một sự xoay vòng lớn của vốn đầu tư tổ chức và sự tập trung ngày càng tăng vào định giá, chất lượng lợi nhuận và quản lý rủi ro.

Trong gần hai năm, các công ty bán dẫn liên quan đến AI chiếm ưu thế trên thị trường cổ phiếu toàn cầu. Các nhà đầu tư đổ hàng tỷ đô la vào các công ty cung cấp phần cứng cần thiết để vận hành các hệ thống trí tuệ nhân tạo, hạ tầng điện toán đám mây và trung tâm dữ liệu thế hệ mới.

Dẫn đầu đợt tăng là NVIDIA, với các bộ xử lý đồ họa trở thành xương sống của cơn sốt AI toàn cầu. Cạnh tranh với NVIDIA, các công ty như AMD, Broadcom, TSMC (Công ty Chế tạo Chíp Đài Loan), Arm Holdings, Micron Technology, Marvell Technology và Intel thu hút sự chú ý lớn của các nhà đầu tư khi nhu cầu về các chip cao cấp tăng vọt trên các ngành công nghiệp.

Các công ty này đã tạo ra lợi nhuận phi thường.

NVIDIA đã trở thành một trong những tập đoàn có giá trị nhất thế giới. AMD mở rộng vị thế cạnh tranh trong lĩnh vực tính toán AI. Broadcom hưởng lợi từ nhu cầu bùng nổ về hạ tầng mạng. TSMC ngày càng trở nên quan trọng như là nhà sản xuất chính của nhiều bộ xử lý AI cao cấp. Arm Holdings tăng tốc nhờ vai trò trong kiến trúc chip, trong khi Micron và Marvell hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng về bộ nhớ và công nghệ trung tâm dữ liệu.

Tuy nhiên, thị trường hiếm khi di chuyển theo một đường thẳng.

Sau một thời gian dài tăng trưởng, các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu kỳ vọng đã trở nên quá lạc quan hay chưa. Khi định giá đạt mức cực đoan, ngay cả các báo cáo lợi nhuận mạnh cũng có thể không đủ để thỏa mãn kỳ vọng của thị trường. Do đó, nhiều nhà đầu tư tổ chức bắt đầu giảm thiểu rủi ro trong các cổ phiếu bán dẫn và chốt lời từ đợt tăng giá dựa trên AI.

Làn sóng chốt lời này đã gây ra các đợt giảm mạnh ở nhiều tên tuổi chip lớn.

NVIDIA đối mặt với áp lực bán tăng mặc dù vẫn giữ vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực phần cứng AI. AMD gặp yếu đi khi các nhà đầu tư đánh giá lại các dự báo tăng trưởng. Broadcom, Marvell, Micron, Arm, Intel và TSMC cũng chứng kiến dòng vốn chảy ra khỏi ngành khi các quỹ tìm kiếm cơ hội ở nơi khác.

Quan trọng là, đây không phải là một đợt bán tháo toàn thị trường.

Tiền không rời khỏi cổ phiếu hoàn toàn. Thay vào đó, nó chuyển vào các ngành từng bị bỏ lại phía sau trong công nghệ. Các công ty công nghiệp, y tế, tài chính, doanh nghiệp tiêu dùng và các tập đoàn đa quốc gia đa dạng thu hút dòng vốn tổ chức mới.

Sự chuyển dịch này trực tiếp có lợi cho Chỉ số Công nghiệp Dow Jones.

Khác với các chỉ số nặng về công nghệ, Dow gồm một nhóm các công ty trưởng thành có dòng tiền ổn định, vị thế thị trường đã được thiết lập và định giá hợp lý hơn. Khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và tính ổn định của lợi nhuận, nhiều doanh nghiệp này trở nên hấp dẫn hơn.

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp gọi quá trình này là xoay vòng thị trường.

Xoay vòng thị trường xảy ra khi các nhà đầu tư bán các vị trí trong các ngành đã vượt trội và phân bổ vốn vào các lĩnh vực có cơ hội rủi ro điều chỉnh tốt hơn. Những chuyển đổi như vậy thường xảy ra trong giai đoạn trưởng thành của thị trường bò và thường báo hiệu rằng các nhà đầu tư đang trở nên chọn lọc hơn chứ không phải ít lạc quan hơn.

Một yếu tố khác góp phần vào sự yếu đi của các cổ phiếu bán dẫn là môi trường lãi suất thay đổi.

Các công ty tăng trưởng cao phần lớn dựa vào kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai để định giá. Khi các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn về tăng trưởng kinh tế, lạm phát hoặc chính sách tiền tệ, các khoản lợi nhuận trong tương lai đó bị chiết khấu mạnh hơn. Điều này thường gây áp lực lên các cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là những cổ phiếu giao dịch ở mức định giá cao.

Trong khi đó, nhiều thành phần của Dow tạo ra lợi nhuận hiện tại đáng kể và thu nhập từ cổ tức, khiến chúng trở nên hấp dẫn trong thời kỳ bất ổn.

Tuy nhiên, câu chuyện dài hạn về bán dẫn vẫn còn nguyên vẹn.

Trí tuệ nhân tạo vẫn tiếp tục mở rộng trên các ngành công nghiệp. Xây dựng trung tâm dữ liệu vẫn mạnh mẽ. Nhu cầu về điện toán đám mây vẫn tiếp tục tăng trưởng. Các công nghệ tự hành, robot, an ninh mạng và tính toán cao cấp đều đòi hỏi hạ tầng bán dẫn ngày càng tinh vi hơn.

Do đó, đợt bán tháo gần đây dường như ít hơn là sự từ chối AI và nhiều hơn là sự đánh giá lại kỳ vọng.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, sự phân biệt này rất quan trọng.

Các công ty chịu ảnh hưởng lớn nhất vẫn là những doanh nghiệp chiến lược quan trọng nhất trong nền kinh tế toàn cầu. NVIDIA vẫn dẫn đầu trong việc thúc đẩy AI. AMD vẫn là đối thủ lớn trong lĩnh vực tính toán hiệu suất cao. TSMC vẫn là nhà sản xuất không thể thiếu trong chế tạo bán dẫn cao cấp. Broadcom tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu về mạng lưới và hạ tầng.

Điều thay đổi không phải là câu chuyện công nghệ nền tảng.

Điều thay đổi là vị thế của nhà đầu tư.

Thị trường đang bước vào giai đoạn mà hiệu quả lợi nhuận quan trọng hơn sự phấn khích. Định giá quan trọng hơn tiêu đề. Các nhà đầu tư ngày càng chọn lọc hơn trong việc phân bổ vốn.

Sự giảm đồng thời của cổ phiếu bán dẫn và sự tăng của Dow cuối cùng có thể được ghi nhận như một bước phát triển lành mạnh. Thị trường bò bền vững thường mạnh nhất khi lợi nhuận lan tỏa qua nhiều ngành thay vì dựa vào một số ít tên tuổi phổ biến.

Đối với các nhà đầu tư, thông điệp rõ ràng: trí tuệ nhân tạo vẫn là một trong những chủ đề quan trọng nhất của thập kỷ, nhưng giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của thị trường có thể thuộc về nhiều ngành công nghiệp hơn.

Tiền vẫn còn trong thị trường.

Chúng chỉ đang tìm kiếm những nơi mới để hoạt động.