Chào mừng đến với IPO lớn nhất trong lịch sử IPO của SpaceX chi tiết toàn diện

陶朱，金色财经

Tóm tắt: Ngày 3 tháng 6 năm 2026, nguồn tin tiết lộ rằng SpaceX dự định định giá mỗi cổ phiếu là 135 USD trong đợt phát hành công khai lần đầu ra công chúng (IPO). SpaceX dự kiến phát hành 555,6 triệu cổ phiếu, huy động khoảng 75 tỷ USD. Bài viết tổng hợp các chi tiết không thể bỏ qua về IPO của SpaceX.

一、SpaceX IPO 关键时间节点

• 20 tháng 5: SpaceX chính thức công bố bản cáo bạch.

• 4 tháng 6: Khởi động roadshow doanh nghiệp.

• 11 tháng 6: Dự kiến xác nhận giá cuối cùng của mỗi cổ phiếu.

• 12 tháng 6: Dự kiến chính thức niêm yết giao dịch.

二、SpaceX 估值多少？

SpaceX dự định phát hành dưới 5% cổ phần, tổng giá trị khoảng từ 60 tỷ đến 80 tỷ USD, mục tiêu định giá đạt 1,75 nghìn tỷ đến 1,8 nghìn tỷ USD. Nếu huy động được 75 tỷ USD, sẽ vượt qua kỷ lục huy động vốn IPO 294 triệu USD của Saudi Aramco năm 2019, trở thành IPO quy mô lớn nhất lịch sử.

三、SpaceX IPO承销商是谁？

Nhóm bảo lãnh phát hành IPO của SpaceX gồm hơn 20 ngân hàng đầu tư, do năm ngân hàng lớn của Phố Wall dẫn dắt.

Nhà bảo lãnh chính:

Goldman Sachs sẽ đảm nhận vai trò nhà bảo lãnh chính của đợt IPO này.

Nhà bảo lãnh dẫn dắt:

Morgan Stanley dẫn dắt đợt IPO này, E*Trade thuộc tập đoàn sẽ phụ trách đáp ứng nhu cầu giao dịch của các nhà đầu tư cá nhân.

Nhà bảo lãnh phối hợp dẫn dắt:

JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup

Các tổ chức khác:

Trong nhóm bảo lãnh còn có Royal Bank of Canada (RBC), Mizuho (Nhật Bản), Macquarie Bank, Barclays và các tổ chức khác.

四、SpaceX IPO后，马斯克扮演什么角色？

SpaceX cho biết, sau IPO, Elon Musk sẽ giữ chức CEO, CTO và Chủ tịch Hội đồng quản trị.

Musk rất có khả năng sẽ tiếp tục duy trì cấu trúc cổ phần kép hoặc thiết kế tương tự để duy trì quyền kiểm soát bỏ phiếu, cấu trúc này rất giống với cách Tesla đã tổ chức khi lên sàn. Cấu trúc cổ phần kép nghĩa là Musk sở hữu cổ phần có quyền biểu quyết gấp nhiều lần cổ phiếu thường, dù tỷ lệ sở hữu của ông bị pha loãng sau IPO, vị trí chỉ đạo chiến lược của ông đối với công ty vẫn không bị ảnh hưởng.

Đợt IPO này dự kiến sẽ áp dụng phương thức phát hành hoàn toàn cấp 1, nghĩa là tất cả lợi nhuận sẽ thuộc về công ty, các cổ đông hiện tại của SpaceX sẽ không thể bán bất kỳ cổ phần nào trong đợt IPO này. Số tiền huy động sẽ được sử dụng để mở rộng nguồn lực tính toán AI và mạng lưới vệ tinh của SpaceX.

五、SpaceX 为什么此时上市？

Musk từ lâu đã rõ ràng phản đối việc niêm yết, lý do là thị trường vốn tập trung vào lợi nhuận ngắn hạn trái ngược với sứ mệnh dài hạn của SpaceX. Tuy nhiên, đến cuối năm 2025, tình hình đã có bước ngoặt, đẩy mạnh từ nhiều phía.

Giám đốc tài chính của SpaceX, Bret Johnsen, cho biết, số tiền huy động từ IPO sẽ dùng để nâng cao tần suất phóng tên lửa Starship, triển khai trung tâm dữ liệu AI trong không gian, và thúc đẩy các kế hoạch bay không người lái có người đến sao Hỏa. Các nhà phân tích còn chỉ ra các lý do cấu trúc sâu hơn, thị trường tư nhân hiện có khoảng 2-3 nghìn tỷ USD vốn nhàn rỗi, so với quy mô thị trường chứng khoán toàn cầu lên tới 100-150 nghìn tỷ USD, SpaceX thực tế đã chạm giới hạn khả năng hỗ trợ của thị trường tư nhân, để huy động vốn cho các kế hoạch công nghiệp quy mô hàng chục năm, cấu trúc quỹ tư nhân đã không còn phù hợp.

Việc niêm yết cũng cung cấp cho các nhà đầu tư sớm cơ hội thoái vốn, thoát khỏi các khoản đầu tư dài hạn. Các cổ đông hiện tại gồm Alphabet, Fidelity và nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu, đã chờ đợi lâu để có cơ hội thanh khoản. Ngoài ra, về mặt tài chính cá nhân của Musk, sau khi niêm yết, ông có thể linh hoạt hơn trong việc thế chấp cổ phần để vay vốn, giống như cách ông đã dùng cổ phần Tesla để rút tiền mà không cần bán cổ phần, nhằm phục vụ các dự án khác.

六、SpaceX 存在哪些争议？

1. 危机治理信任危机

Ngày 29 tháng 5, Quỹ hưu trí AkademikerPension của Đan Mạch đã quyết định đưa SpaceX vào danh sách “loại trừ”, lý do là lo ngại về tình hình quản trị của công ty.

Quỹ này cho biết, lý do chính khiến họ tránh xa SpaceX liên quan đến các yếu tố ESG (Môi trường, Xã hội và Quản trị), “đặc biệt là cách công ty xử lý các vấn đề quản trị rất tồi tệ. Tuy nhiên, nếu chúng tôi đánh giá thấy SpaceX là một cơ hội đầu tư hấp dẫn, thì về mặt lợi nhuận, chúng tôi không thể biện minh cho quyết định này. Tuy nhiên, với quan điểm dài hạn, chúng tôi cho rằng, định giá của công ty đã quá cao.”

2. Thông tin tweet của Musk không phù hợp với bản cáo bạch

Musk đăng trên mạng xã hội X về việc hợp tác với công ty khởi nghiệp AI Anthropic, tiết lộ chi tiết thuê trung tâm dữ liệu Colossus 1 để tính toán, có sự khác biệt so với thông tin trong bản cáo bạch. Tuy nhiên, trong cáo bạch, Anthropic sẽ trả SpaceX “12,5 triệu USD mỗi tháng đến tháng 5 năm 2029”, và hai bên có thể chấm dứt hợp đồng trước 90 ngày; trong khi tweet của Musk nói rằng việc thuê chỉ kéo dài “180 ngày, sau đó hai bên có thể chấm dứt bất cứ lúc nào”, gây ra nghi vấn lớn về doanh thu thực tế và thời hạn hợp đồng.

3. Định giá còn nhiều nghi vấn

Báo cáo hàng tuần của BIT Official cho biết: câu chuyện nổi bật nhất là khám phá sao Hỏa. Nhưng thị trường đã định giá, đã vượt xa tầm nhìn về sao Hỏa. Sau khi mua lại xAI vào tháng 2, câu chuyện tăng trưởng dài hạn của SpaceX còn mở rộng sang AI, mạng lưới kết nối toàn cầu và hạ tầng. Điều này có nghĩa là, lý luận định giá của SpaceX đang được định giá lại. Có thể coi đây là một trong những câu chuyện IPO hấp dẫn nhất lịch sử, nhưng thị trường đã định giá quá cao cho câu chuyện này, nhà đầu tư cần đánh giá xem còn dư địa để duy trì mức định giá hiện tại hay không.

Nhà phân tích Farrar chỉ ra: hiệu quả tài chính của mảng Starlink không đủ để duy trì định giá 1,5 nghìn tỷ USD, nếu nhà đầu tư muốn chấp nhận mức giá này, họ phải dựa vào các viễn cảnh đầu tư mạo hiểm cao như thuộc địa sao Hỏa, trung tâm dữ liệu không gian, và sự đánh giá cao về niềm tin vào cá nhân Musk, điều này cũng giống như cách Tesla duy trì định giá cao dựa trên câu chuyện tương lai chứ không phải lợi nhuận hiện tại.

Nhà phân tích kế toán nổi tiếng Jack Ciesielski cho biết: Mục tiêu này chính là một “chuyến bay lên mặt trăng”, thành công phụ thuộc vào khả năng SpaceX đạt được lợi thế quy mô vượt xa các đối thủ trong sản xuất tên lửa, tạo ra một hàng rào độc quyền thực sự.

4. AI kinh doanh thua lỗ nặng

Nhà phân tích Robert Cyran nhận định: Musk’s SpaceX chuẩn bị niêm yết với định giá 1,75 nghìn tỷ USD, nhưng trong bản cáo bạch lại chìm trong “hố đen” của các lời nói về AI, phần lớn vấn đề bắt nguồn từ xAI. xAI đã tiêu tốn rất nhiều vốn, trong 3 tháng đầu năm đã tiêu tốn 7,7 tỷ USD, tăng hơn ba lần so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm hơn ¾ tổng đầu tư của SpaceX, trong đó khoản lỗ hoạt động quý 1 là 2,5 tỷ USD, đủ để kéo toàn bộ công ty vào tình trạng thua lỗ. Thêm vào đó, SpaceX đã ký hợp đồng với Anthropic, theo đó, công ty này thuê trung tâm dữ liệu Colossus của Musk với giá khoảng 1,3 tỷ USD mỗi tháng. Xét về doanh thu của xAI trong 12 tháng qua chỉ hơn 3 tỷ USD, bộ phận này thực chất đã trở thành dịch vụ cho thuê máy chủ dư thừa. Vấn đề thực sự là, hoạt động AI cốt lõi của SpaceX chưa có tiến bộ rõ rệt, Grok thua kém các đối thủ trong các bài kiểm tra chuẩn, doanh thu quý 1 tăng chưa đến 13%. Trong khi đó, Anthropic dự kiến tốc độ tăng trưởng quý của họ gấp 5 lần. Nói cách khác, SpaceX đúng là một “tàu vũ trụ”. Nhưng về mặt tài chính, nó vẫn chưa thể đạt được “tốc độ thoát ly”.

七、SpaceX主要收入来源有哪些？

SpaceX hiện nay nguồn thu chính là dịch vụ internet vệ tinh Starlink, đã trở thành trụ cột của công ty, chiếm hơn 70% tổng doanh thu. Tiếp theo là dịch vụ phóng tên lửa và hợp đồng chính phủ.

1. 星链

Chiếm khoảng 70% ~ 80% doanh thu của công ty. Nhờ mạng lưới vệ tinh quỹ đạo gần Trái đất khổng lồ, Starlink cung cấp dịch vụ internet băng thông rộng cho hàng triệu người dùng cá nhân và doanh nghiệp toàn cầu, đã đạt lợi nhuận lớn và dòng tiền dương.

2. 商业火箭发射

Nhờ công nghệ tái sử dụng của Falcon 9 và Falcon Heavy, SpaceX chiếm vị trí dẫn đầu trong thị trường phóng vệ tinh thương mại toàn cầu, thu nhập ổn định từ các nhiệm vụ phóng tần suất cao.

3. 政府与机构合同

Bao gồm các hợp đồng vận chuyển hàng hóa và người lên trạm ISS cho NASA, và các nhiệm vụ phóng quân sự cho Bộ Quốc phòng Mỹ. Dù các hợp đồng này mang ý nghĩa biểu tượng, nhưng tỷ lệ trong tổng doanh thu hiện tại khá nhỏ, khoảng 5%.

八、SpaceX IPO带来了哪些影响？

1. ETF không gian đang bùng nổ

Khi đợt IPO của SpaceX được mong đợi sẽ diễn ra, các quỹ ETF liên quan đến không gian đang chứng kiến “bùng nổ”. Dữ liệu của Morningstar Direct cho thấy, chỉ trong tháng qua, các ETF về không gian đã hút ròng 1,3 tỷ USD, nâng tổng quy mô tài sản quản lý của lĩnh vực này lên 3,3 tỷ USD. Tuy nhiên, chiến lược gia ETF của Strategas cảnh báo rằng, “Kinh tế không gian” vẫn là một phân khúc nhỏ trong bức tranh công nghệ rộng lớn. Ông cảnh báo rằng, “theo đuổi mù quáng SpaceX, các khái niệm không gian và các xu hướng mới có thể gây rắc rối.”

2. Tăng cường tâm lý đầu tư vào ngành công nghiệp hàng không thương mại

Chứng khoán Hồng Kông cho rằng, SpaceX là doanh nghiệp hàng không thương mại + AI hàng đầu toàn cầu, kế hoạch niêm yết của họ có thể thúc đẩy nhiệt huyết và niềm tin đầu tư của ngành hàng không của Trung Quốc, có khả năng tạo ra phản ứng cộng hưởng trong thị trường vốn Trung-Mỹ, đề xuất quan tâm đến các cơ hội đầu tư trong lĩnh vực hàng không thương mại của Trung Quốc.

3. Ảnh hưởng tiêu cực đến các cổ phiếu không gian khác

Chuyên gia chiến lược kinh tế trưởng của Annex Wealth Management, Brian Jacobsen, nhận định: “Đây có thể là một chỉ báo xu hướng hoặc điềm báo.” Sự hưng phấn quanh SpaceX đủ để thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư, nhưng do CEO là người nổi tiếng, công ty này có thể quá đặc biệt, gây ảnh hưởng tiêu cực đến các cổ phiếu không gian khác, thay vì thúc đẩy chúng.

Thực tế, không chỉ các cổ phiếu không gian, nếu SpaceX thu hút nhiều vốn để ưu tiên mua cổ phiếu của chính mình, các đợt IPO khác cũng có thể đối mặt với giảm định giá hoặc bị hoãn vô thời hạn.

九、SpaceX持有多少BTC？

Theo hồ sơ đăng ký S-1 của SpaceX gửi SEC Mỹ: Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, SpaceX sở hữu 18.712 Bitcoin, giá trị hợp lý khoảng 1,29 tỷ USD, theo giá hiện tại đã gần 1,45 tỷ USD, quy mô nắm giữ vượt xa số 11.509 Bitcoin mà Tesla từng công bố.
Trong cáo bạch, SpaceX cho biết, chi phí mua Bitcoin của họ khoảng 660 triệu USD, trung bình khoảng 35.324 USD mỗi đồng, và được lưu giữ bởi tổ chức quản lý tài sản số bên thứ ba. Thị trường cho rằng, việc tiết lộ này cho thấy SpaceX đã đưa Bitcoin vào chiến lược dự trữ dài hạn của doanh nghiệp, chứ không phải đầu tư ngắn hạn mang tính đầu cơ.

十、马斯克的身价会达到多少？

Nếu dựa theo kế hoạch IPO của SpaceX đang lan truyền trên thị trường, Elon Musk rất có khả năng trở thành người giàu nhất lịch sử với giá trị ròng đạt 1 nghìn tỷ USD.

Theo Forbes, Musk hiện sở hữu khoảng 43% cổ phần của công ty hợp nhất, trị giá khoảng 542 tỷ USD.

Theo số liệu của Wall Street Journal và Forbes có chút khác biệt, Musk sở hữu cổ phần SpaceX trị giá 538 tỷ USD. Ngoài ra, Musk còn nắm giữ nhiều tài sản khác: Tesla trị giá 167 tỷ USD; quyền chọn cổ phiếu trị giá 150 tỷ USD; Neuralink (công ty công nghệ thần kinh và giao diện não-mắt do Musk thành lập năm 2016) trị giá 5 tỷ USD; Boring Company (công ty hạ tầng và xây dựng đường hầm của Musk thành lập cuối năm 2016) trị giá 5 tỷ USD. Tổng tài sản ròng của Musk ước tính khoảng 970 tỷ USD. Nếu giá cổ phiếu tiếp tục tăng, việc ông đạt 1 nghìn tỷ USD là điều trong tầm tay.

总结

Musk đã lần lượt thay đổi các ngành công nghiệp xe điện, phóng tên lửa, internet vệ tinh và trí tuệ nhân tạo. Đợt IPO của SpaceX có thể trở thành bước ngoặt quan trọng nhất trong sự nghiệp thương mại của ông. Nếu theo dự kiến thị trường, Musk không chỉ có khả năng trở thành tỷ phú đầu tiên trong lịch sử nhân loại đạt 1 nghìn tỷ USD, mà còn mở rộng ảnh hưởng của mình sang kỷ nguyên kinh tế không gian.