Pantera Capital：Làn sóng hợp nhất công nghệ mới sắp đến Tại sao AI cần blockchain

Tác giả: Paul Veradittakit, Đối tác quản lý của Pantera Capital; Biên dịch: Shaw, Jinse Caijing

Tóm tắt

• Trí tuệ nhân tạo và blockchain đang thực hiện sự hợp nhất công nghệ dựa trên bốn trụ cột chính: Thanh toán, Xác thực danh tính, Hệ thống mở và Tập hợp tài nguyên. Cả bốn lĩnh vực đều đã đi vào thương mại, các dự án đầu tư của Pantera Capital đều có sự phân bổ sâu trong bốn lĩnh vực này.

• Logic nền tảng của hai lĩnh vực này vốn dĩ phù hợp tự nhiên: Trí tuệ nhân tạo đại diện cho cung cấp dồi dào (nội dung khổng lồ, trí tuệ vô hạn), Blockchain đại diện cho xác nhận khan hiếm (quyền sở hữu có thể xác thực, hệ thống thanh toán bản địa); Phần trước chịu trách nhiệm tạo ra giá trị, phần sau hoàn thiện xác thực và thanh toán.

• Thị trường hiện chưa định giá đúng logic hợp nhất này. Chỉ số mười doanh nghiệp AI hàng đầu do Pantera xây dựng cho thấy: Mặc dù hai công nghệ này gắn bó sâu sắc, nhưng định giá của lĩnh vực AI và tài sản mã hóa đã phân hóa đã đạt mức cao nhất trong lịch sử.

• Các trí tuệ nhân tạo không mở tài khoản ngân hàng, không sử dụng hệ thống chuyển tiền Fedwire hay ACH để thanh toán liên ngân hàng, mà sẽ thực hiện giao dịch trên chuỗi với tốc độ máy móc thông qua stablecoin. Các kênh tài chính nền tảng để vận hành nền kinh tế trí tuệ nhân tạo, chính là lĩnh vực mà phần lớn các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa đầu tư vào.

Trong bối cảnh hiện nay, toàn cầu đều tập trung vào trí tuệ nhân tạo (AI), điều này là không thể phủ nhận, nhưng AI chỉ là một phần của bức tranh cách mạng công nghiệp, một sự hợp nhất công nghệ mang tính bước ngoặt đang hình thành âm thầm tại điểm giao thoa giữa AI và blockchain. Vô số vốn lớn đang đổ vào các mục tiêu AI cấp một và cấp hai, đẩy giá trị các doanh nghiệp AI hàng đầu lên vùng quá mua; ngược lại, đối với tài sản mã hóa, so sánh với cuộc cách mạng công nghệ dài hạn này, giá trị của chúng vẫn bị định giá thấp một cách nghiêm trọng.

Lợi ích thực sự của ngành công nghiệp không đến từ một công nghệ đơn lẻ, mà là sự cộng hưởng giữa hai lĩnh vực này. Trong nhiều năm, thị trường luôn xem AI và tiền mã hóa như hai lĩnh vực siêu cạnh tranh riêng biệt, nhưng về bản chất, chúng là hai mặt của cùng một cuộc cách mạng công nghiệp.

AI thúc đẩy sự ra đời của các chủ thể kinh tế hoàn toàn mới: Trí tuệ nhân tạo tự trị (AI Agent), loại chủ thể này cần sở hữu tài sản, luân chuyển giá trị, hợp tác quy mô lớn. Và hạ tầng tài chính dựa trên blockchain là nền tảng duy nhất được xây dựng từ số không, thiết kế đặc biệt cho các chủ thể giao dịch phi con người. Robot và trí tuệ nhân tạo đã trở thành các chủ thể tham gia nguyên bản của mạng lưới blockchain, do đó chúng tôi dự đoán rằng phần lớn các giao dịch kinh tế do trí tuệ nhân tạo điều khiển trong tương lai sẽ được thực hiện trên chuỗi.

Sự hợp nhất công nghệ là một trong những chủ đề nghiên cứu và đầu tư có độ tin cậy cao nhất của Pantera hiện nay, các tổ chức đang đổ nhiều nhân lực và vốn để phát triển sâu rộng.

Lịch sử cho chúng ta điều gì

Nhìn lại lịch sử phát triển ngành công nghiệp, mọi bước nhảy vọt kinh tế lớn đều bắt nguồn từ sự va chạm của hai công nghệ cứng cáp: máy hơi nước + đường sắt, điện + sản xuất, internet + điện thoại thông minh. Mỗi sự kết hợp khả năng đột phá đi kèm hạ tầng phù hợp đều thúc đẩy ra đời các nền kinh tế mới và các doanh nghiệp dẫn đầu bền vững.

AI mang lại gần như vô hạn cung cấp: Tăng khả năng tính toán, nội dung số, trí tuệ nhân tạo, danh tính số có chi phí cận bằng không; blockchain định vị sự khan hiếm xác định: quyền sở hữu có thể xác thực, hợp tác không tin cậy, các thực tế mật mã. Như Dan Morehead và Cosmo Jiang đã đề cập trong báo cáo blockchain mới nhất của Pantera, hai lĩnh vực này có sự trùng lặp cao về nhân lực (đều dựa trên toán học và hệ sinh thái mã nguồn mở), triết lý nền tảng bổ sung lẫn nhau: AI tạo ra sự dư thừa vô hạn, blockchain khóa chặt sự khan hiếm hữu hạn.

Các ứng dụng của công nghệ hợp nhất này

Trí tuệ nhân tạo và trí tuệ tự trị không thể tách rời khỏi hệ thống tài chính nguyên bản của máy móc

Hệ thống tài chính hiện tại được thiết kế xung quanh người dùng, hiệu quả xử lý thấp, yêu cầu quyền truy cập hạn chế, phụ thuộc nhiều vào trung gian tập trung. Nhưng chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên mới, thị trường cần phù hợp với chủ thể mới — hạ tầng nền tảng cho trí tuệ nhân tạo tự trị, blockchain là giải pháp hiệu quả có thể mở rộng quy mô.

Giao dịch và thanh toán

Các doanh nghiệp đã chứng minh mô hình này khả thi qua thực tiễn. Trong danh mục đầu tư của chúng tôi, dự án OpenFX sử dụng stablecoin làm nền tảng thanh toán, tổng giá trị giao dịch hàng năm (TPV) vượt 60 tỷ USD. Công ty rõ ràng đề xuất: nhóm người dùng lớn tiếp theo không còn là con người tự nhiên, mà là các phần mềm. Dự kiến trong vòng mười năm, trí tuệ nhân tạo tự trị sẽ trở thành nhóm tham gia chính trong giao dịch ngoại hối.

Các trí tuệ nhân tạo không cần mở tài khoản ngân hàng, cũng không cần Fedwire hay SWIFT. Chúng cần kênh tài chính có chi phí thấp, thanh toán trong giây, không yêu cầu quyền truy cập, hoạt động 24/7 và hỗ trợ thanh toán theo chương trình, chính là lợi thế cốt lõi của blockchain.

Xem xét một doanh nghiệp hàng đầu khác trong lĩnh vực này là Alchemy, được mệnh danh là AWS của Web3, là nền tảng trung tâm hỗ trợ phát triển các ứng dụng AI + mã hóa thế hệ mới. Từ ví dành riêng cho trí tuệ tự trị đến tầng thực thi trên chuỗi, Alchemy giảm đáng kể rào cản phát triển hạ tầng phù hợp cho trí tuệ tự trị.

Nhu cầu cấp thiết về xác thực danh tính và nhân cách

Trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo tự trị và nội dung tổng hợp tràn lan, việc phân biệt người tự nhiên, chương trình máy móc và nội dung do AI tạo ra đã trở thành nhu cầu cấp thiết.

Hộ chiếu, hồ sơ chính phủ, thẻ ngân hàng… các hệ thống xác thực danh tính truyền thống phục vụ cho các tương tác của con người trong môi trường tập trung, không phù hợp với các hình thái mới này. Toàn cầu cần một giải pháp xác thực danh tính dựa trên mật mã, bảo vệ quyền riêng tư, chống kiểm duyệt, và blockchain chính là phù hợp nhất với tất cả các yêu cầu này.

Dự án đầu tư của Pantera, World (trước đây là Worldcoin), là tiêu chuẩn trong lĩnh vực này, dựa trên công nghệ chứng minh danh tính (Proof of Personhood) để xây dựng mạng lưới danh tính và tài chính toàn cầu bảo vệ quyền riêng tư, thông qua bằng chứng mật mã để xác nhận người dùng là duy nhất và thực sự tự nhiên.

• Người dùng hoàn tất quét võng mạc bằng thiết bị sinh trắc học World Orb để xác thực;

• Sau khi xác thực, nhận được World ID, thông tin danh tính được mã hóa bằng hàm băm lưu trữ trên chuỗi công khai Worldchain.

• Hiện tại, World đã hoàn thành xác thực hơn 18 triệu người dùng tự nhiên độc lập, nằm trong top năm chuỗi công khai hoạt động tích cực nhất toàn cầu.

Sam Altman, trong thời gian lãnh đạo OpenAI, đã cùng sáng lập dự án World, ông đã sớm dự đoán các công nghệ AI của công ty sẽ gây ra nhiều vấn đề về xác thực danh tính.

Chúng tôi cũng đầu tư vào TransCrypts, dự án xây dựng hạ tầng blockchain cho danh tính chủ quyền và chứng thực có thể xác minh, cho phép người dùng hoàn toàn kiểm soát quyền sở hữu hồ sơ xác thực về việc làm, thu nhập, trình độ… trên chuỗi, giúp chống lại lừa đảo AI, giả mạo sâu và tấn công danh tính tổng hợp. Trong môi trường tương lai tràn ngập trí tuệ nhân tạo, niềm tin có thể lập trình đã trở thành tiêu chuẩn ngành.

Thị trường AI bị định giá quá cao, giá trị tài sản mã hóa bị định giá thấp

Giá trị của lĩnh vực AI tăng vọt, trong khi thị trường mã hóa bước vào giai đoạn điều chỉnh, tạo ra cơ hội so sánh giá trị có tính phân bổ cao nhất trong lịch sử.

Tính đến tháng 5 năm 2026, chỉ số AI chính thống cao hơn khoảng 49% so với đường xu hướng bốn năm; giá Bitcoin thấp hơn khoảng 42% so với đường xu hướng dài hạn của chính nó. Mặc dù AI và hạ tầng mã hóa gắn bó sâu sắc (trí tuệ nhân tạo cuối cùng sẽ dựa vào hạ tầng mã hóa để vận hành), nhưng sự phân hóa về định giá của chúng đã đạt mức cao nhất trong lịch sử.

Bitcoin có giá thấp hơn so với xu hướng của trí tuệ nhân tạo và các xu hướng dài hạn

Các cuộc cạnh tranh về đầu tư và tài trợ trong lĩnh vực AI và blockchain ngày càng gay gắt. Pantera đã đắm chìm trong đầu tư blockchain hơn 13 năm, dựa trên nền tảng tích lũy lâu dài, nguồn lực ngành dồi dào và khả năng dự đoán quy luật qua các chu kỳ, chúng tôi có lợi thế cạnh tranh thực sự trong việc khám phá và chiếm lĩnh các dự án chất lượng cao.

Giám đốc điều hành của BlackRock, Robbie Mitchnick, gần đây nhấn mạnh: Trí tuệ nhân tạo tự trị sẽ không chọn sử dụng hạ tầng ngân hàng truyền thống, mà thay vào đó là các công cụ tài chính dựa trên blockchain. Tiền mã hóa là đồng tiền nguyên bản của nền kinh tế trí tuệ máy móc.

Gửi tới các nhà sáng lập: Thời đại của các bạn đã đến

Gửi các nhà phát triển đang hoạt động trong ngành: Sự hợp nhất của hai công nghệ lớn không còn là viễn cảnh, mà đã trở thành hiện thực.

Hạ tầng nền tảng cho trí tuệ nhân tạo tự trị là thứ mà hệ thống tài chính truyền thống chưa từng thiết kế từ khi ra đời. Chúng cần một hệ thống xác thực danh tính và thuộc tính không trung tâm, có thể xác minh danh tính tự nhiên và các thuộc tính khác, cần chứng thực có thể xác minh, tiền tệ có thể lập trình, và hạ tầng phát triển cho các chủ thể trí tuệ tự trị như các chủ thể nguyên bản.

Hiện tại, các dự án hạ tầng đang phát triển nhanh chóng, gồm Alchemy, World, TransCrypts, OpenFX và nhiều dự án tiêu biểu khác; môi trường quản lý ngành ngày càng tích cực hơn, vốn cũng dần nhận thức rõ giá trị so sánh của các lĩnh vực này.

Nếu bạn đang đầu tư vào các hướng này: tài chính nguyên bản cho trí tuệ tự trị, xác thực danh tính phi tập trung, chuỗi kết quả AI có thể xác minh trên chuỗi, hệ thống tự trị hợp tác trên chuỗi — thì đây chính là thời điểm tốt nhất. Ngành vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, các mô-đun công nghệ nền đã hoàn thiện, nhu cầu thị trường đang bùng nổ.