‍#分享美股交易赢英伟达股票

Phân tích hợp lý--Làm thế nào để nhìn nhận đợt tăng giá AI lần này, cổ phiếu công nghệ còn có thể giữ được không?

Những ngày gần đây, sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu công nghệ AI, khiến nhiều người cảm thấy tiếc nuối, vừa mới bị tổn thương bởi thị trường tiền mã hóa, lại tiếp tục tham gia vào thị trường chứng khoán Mỹ, thiệt hại không nhỏ, tâm trạng cũng rất thất vọng. Hiện tại, tâm lý trên thị trường cũng rất nóng vội, những người chơi mua vào cố gắng ca ngợi AI là tương lai, không thể ngăn cản, trong khi những người chơi bán khống vừa đếm tiền vừa chế nhạo “bong bóng AI”, hai bên tranh cãi không ngừng. Hôm nay chúng ta bỏ qua lập trường giữ vị thế, không đứng về phe, bình tĩnh phân tích bản chất của đợt tăng giá AI này, và dự đoán xu hướng phát triển trong tương lai. Cùng bắt đầu nào:

一、Làn sóng ngành công nghiệp: Logic nền của đợt tăng giá này

Tăng trưởng đột phá về hiệu suất trở thành động lực cốt lõi. Báo cáo tài chính của các doanh nghiệp hàng đầu cho thấy: doanh thu quý của Nvidia vượt qua mốc 80 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ; chi tiêu vốn cho AI hàng năm của ba ông lớn công nghệ Microsoft, Google, Meta gần 700 tỷ USD. Sự tăng trưởng này không phải là trò lừa đảo về khái niệm—lượng gọi AI trung bình hàng ngày toàn cầu vượt quá 140 nghìn tỷ Token, nhu cầu thực tế thúc đẩy lượng mua phần cứng và giá cả tăng cao.

Công nghệ thay đổi theo thời gian thúc đẩy tái cấu trúc ngành công nghiệp. Khi ứng dụng AI chuyển từ giai đoạn huấn luyện sang suy luận, mô hình tiêu thụ sức mạnh tính toán thay đổi chất lượng: nhu cầu sức mạnh tính toán của từng người dùng tăng 3-5 lần, tỷ lệ CPU và GPU của máy chủ từ 1:8 tiến tới 1:1. Thay đổi cấu trúc này thúc đẩy sự thiếu hụt liên tục của các chip lưu trữ, mô-đun quang, thiết bị kết nối tốc độ cao, các ông lớn như Micron, Samsung duy trì tỷ lệ sử dụng năng lực cao.

二、Thị trường rung lắc: Ba áp lực đằng sau sự sụt giảm mạnh

Dự đoán thanh khoản đảo chiều trở thành nguyên nhân chính. Dữ liệu phi nông nghiệp mới nhất vượt kỳ vọng củng cố dự đoán tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 27 điểm cơ bản trong một ngày, cổ phiếu công nghệ có định giá cao nhất là chịu ảnh hưởng đầu tiên. Chỉ số bán dẫn Philadelphia trong hai ngày đã mất đi 1,5 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường, về bản chất là điều chỉnh chính sách lãi suất quá lạc quan trước đó.

Cấu trúc giao dịch dễ bị tổn thương thúc đẩy bán tháo. Tỷ lệ giữ vị thế trong lĩnh vực AI đạt mức cao nhất trong mười năm, top 10 cổ phiếu thành phần chiếm hơn 40% trọng số của chỉ số Nasdaq. Khi Nvidia có ngày giao dịch vượt 80 tỷ USD (chiếm 12% tổng giao dịch của Mỹ), bất kỳ biến động biên nào cũng có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền của giao dịch thuật toán.

Rối loạn phía cung làm tăng biến động. IPO trị giá hàng trăm tỷ của SpaceX sắp diễn ra, cộng thêm kỳ vọng lên sàn của các kỳ lân như OpenAI, gây lo ngại về dòng vốn chảy ra. Đáng chú ý hơn, Nvidia bị đồn điều chỉnh cấu hình bộ nhớ chip thế hệ tiếp theo, dù là biện pháp tối ưu chi phí, nhưng bị hiểu nhầm là tín hiệu giảm nhu cầu.

三、Triển vọng tương lai: Xác thực tính bền vững của đợt tăng giá

Trong ngắn hạn, sửa chữa khoảng trống:

 Cân bằng cung cầu sức mạnh tính toán vẫn còn gia tăng. Giá thuê sức mạnh tính toán AI của các nhà cung cấp đám mây hàng đầu tăng 34% trong năm, lịch đặt hàng đã kéo dài đến 2027
Lạm phát dựa trên silicon tiếp tục truyền dẫn. Giá của wafer silicon 12 inch tăng liên tiếp hai đợt, thời gian giao hàng của vật liệu bán dẫn đặc biệt kéo dài đến 26 tuần

 Nhu cầu cấp thiết về ứng dụng doanh nghiệp được giải phóng. Tencent, Alibaba thúc đẩy mua sắm máy chủ gấp đôi so với cùng kỳ

 Xem trung hạn, công nghệ thế hệ mới:

 Các chip suy luận thúc đẩy cập nhật phần cứng, tỷ lệ GPU dựa trên kiến trúc Blackwell trong Q3 sẽ vượt 30%

 Các mô hình đa phương thức thương mại hóa, mở ra thị trường tăng trưởng hàng nghìn tỷ trong lĩnh vực y tế, công nghiệp kiểm tra chất lượng

 Đột phá công nghệ tích hợp lưu trữ và tính toán có thể giải quyết giới hạn của tường bộ nhớ, sản phẩm kiến trúc thế hệ mới đã bước vào giai đoạn thử nghiệm

 Nhìn dài hạn, tái cấu trúc hệ sinh thái:

› Thị trường chính phủ và doanh nghiệp trở thành động lực tăng trưởng mới. Chính sách bắt buộc mua chip nội địa của Trung Quốc gây ra phản ứng dây chuyền, các nước Mỹ và châu Âu lần lượt ban hành luật về địa phương hóa sức mạnh tính toán

› Bùng nổ AI ở phía cuối thiết bị. Tỷ lệ AI PC dự kiến vượt 40% vào cuối năm, nhu cầu chip tính toán biên mở rộng theo cấp số nhân

› Hiệu quả năng lượng quyết định giới hạn tối đa. Mức độ phổ biến của công nghệ làm mát bằng dung dịch mỗi khi tăng 10%, mật độ sức mạnh tính toán của trung tâm dữ liệu có thể tăng gấp 3 lần

四、Kết luận cốt lõi: Con đường tiến hóa trong đợt rung lắc

Điều chỉnh hiện tại về bản chất là tái cấu trúc hệ thống định giá. Khi hệ số P/E động của ngành từ 45 lần giảm xuống còn 32 lần (vẫn cao hơn trung bình 5 năm là 28 lần), dòng vốn đang chuyển từ các mã khái niệm sang các mã có khả năng thể hiện hiệu suất rõ ràng hơn. Các doanh nghiệp có các đặc điểm sau sẽ dẫn dắt giai đoạn mới:



Có khả năng công nghệ toàn diện (như kiến trúc đám mây, biên, mạng của Lenovo)





Liên kết với các nhà cung cấp đám mây hàng đầu về chi tiêu vốn (như TSMC độc quyền sản xuất CoWoS)





Thắt chặt vòng khép kín thương mại (như doanh thu AI của Baidu chiếm hơn 50%)



Xu hướng ngành không bị thay đổi bởi những chấn động trên đường ray. Khi số lần tương tác AI trung bình hàng ngày vượt 500 tỷ lần, và mỗi xe tự lái tạo ra 200TB dữ liệu mỗi năm, cuộc cách mạng năng suất này mới chỉ bắt đầu. Các biến động ngắn hạn cuối cùng sẽ nhường chỗ cho dòng chảy công nghệ không thể đảo ngược.