Gần đây lại đang xem xét LST và tái chất, mọi người đều nói “lợi nhuận cao hơn”, phản ứng đầu tiên của tôi là: lợi nhuận không phải tự nhiên mà rơi xuống đúng không. Nói trắng ra, chẳng qua là hai nguồn thu: một là phần lợi nhuận cơ bản từ việc staking ban đầu, còn lại là đóng gói “an toàn/rủi ro” để bán cho các giao thức khác, đổi lấy phần thưởng, điểm tích lũy, token kẹo. Rồi bạn cầm một “chứng chỉ”, xếp chồng lên nhau, trên chuỗi trông khá sôi động, thực tế thì giống như thế chấp nhiều lần cùng một viên gạch.

Rủi ro cũng rất rõ ràng: rủi ro hợp đồng, chuỗi định giá/ thanh lý, sự cố ở phía tái chất, còn có nguy cơ mất giá khi thanh khoản bị siết chặt, rõ ràng nghĩ là có thể chạy thoát bất cứ lúc nào, đến khi thật sự chạy thì mới phát hiện đang xếp hàng ở cửa.

Gần đây, lịch trình mở khóa staking, mở khóa token ngày càng được nhắc đến, áp lực bán tháo khiến tâm lý lo lắng tăng cao, trong hoàn cảnh này, giá trị chiết khấu của LST cũng sẽ “thành thật” hơn.

Thôi bỏ qua, nói rõ ra: phần “lợi nhuận thêm” bạn nhận được, về bản chất là người khác sẵn lòng trả tiền để bạn gánh một phần rủi ro phía cuối cùng. Bạn có muốn hay không, tự cân nhắc lấy. Dù sao tôi bây giờ thấy “lợi nhuận chồng chất” thì trước tiên hãy tìm xem điều tồi tệ nhất được ghi rõ ở đâu.