Hai ngày đầy biến động, bị đẩy lên cao trào bởi dữ liệu phi nông nghiệp.

Dữ liệu phi nông nghiệp vượt dự kiến 17,2 nghìn khiến toàn thị trường hoảng loạn ôm đầu chạy trốn, thị trường kỳ hạn đã đẩy xác suất tăng lãi suất trong năm lên trên 70%.
Sẽ tăng lãi suất chứ?
Ít nhất theo tôi, Cục Dự trữ Liên bang tháng 6 vẫn sẽ duy trì trong khoảng 3,5%–3,75% để chờ đợi, việc tăng lãi suất trong năm là một giả thuyết do thị trường định giá quá cao.
Hiện tại thị trường rõ ràng bị các tiêu đề tin tức lớn làm hoảng sợ, xác suất tăng lãi suất trong năm bị đẩy lên 72,7% do cảm xúc, nhưng đây chỉ là phản ứng ngắn hạn.
Thị trường lao động mạnh mẽ không đồng nghĩa với nền kinh tế quá nóng cũng không đồng nghĩa với lạm phát khó giảm, cũng không trực tiếp kích hoạt lại việc tăng lãi suất.
Người lao động Mỹ đang trở nên nghèo đi, họ buộc phải quay trở lại thị trường lao động thấp hơn vì không đủ sống:
- Tháng 5, tiền lương danh nghĩa tăng 3,45% so với cùng kỳ, nhưng tỷ lệ lạm phát thực tế hiện tại chỉ là 3,8%, có nghĩa là sức mua thực tế của người lao động Mỹ đang trong vùng giảm âm, áp lực lạm phát kéo dài nhiều quý đã nhanh chóng hút sạch bảng cân đối tài sản của các gia đình.
- Dữ liệu cho thấy, việc làm trong lĩnh vực tài chính có mức lương cao giảm 22.000 người, các ngành tạo việc làm mới chủ yếu là ngành nghỉ dưỡng và khách sạn (+70.000 người) cũng như chính quyền địa phương (+55.000 người), nếu nền kinh tế quá nóng, các doanh nghiệp sẽ mở rộng mạnh mẽ các ngành có năng suất cao, chu kỳ kinh tế thuận lợi.
Thực tế cũng đúng như vậy, người bình thường ở Mỹ để đối phó với giá cả cao và tiền lương thực tế giảm đã phải hạ mình đi làm thêm ở nhà hàng, khách sạn để trang trải cuộc sống.
Áp lực sinh tồn đã thúc đẩy cung lao động tăng lên, nhưng không có khả năng duy trì tác dụng kéo cầu tổng thể (vì tiền vừa nhận đã bị lạm phát nuốt chửng), điều này các lãnh đạo Fed rất rõ. Ngược lại, điều đó có nghĩa là việc lãi suất cao đang ăn mòn nền kinh tế thực đã đi vào vùng sâu. Nếu các nhà hoạch định chính sách nhầm lẫn phản ứng thoáng qua của tầng lớp thấp hơn thành lạm phát và mù quáng tái tăng lãi suất, e rằng sẽ nhanh chóng dẫn đến sụp đổ tín dụng và tiêu dùng.
Không tăng lãi suất, không giảm lãi suất, cũng chưa đến đáy của tình thế tiến thoái lưỡng nan, nhưng có lẽ thị trường rủi ro sẽ phải tiếp tục chịu áp lực của môi trường lãi suất cao trong một thời gian nữa.