Trump: Hy vọng giảm lãi suất nhưng "để quyết định bởi Hoa Kỳ"!
Lạm phát 3.8% không phi nông nghiệp gấp đôi, 96% đặt cược tăng lãi suất vào cuối năm

Mỹ Tổng thống Trump hôm nay trên Không lực Một tuyên bố, sẽ giao quyền quyết định lãi suất "cho" Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh, và nói rằng không phiền nếu Warsh giảm lãi suất vào tháng 10. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế lại kể một câu chuyện khác: lạm phát tháng 4 tăng vọt lên 3.8%, mức cao nhất trong ba năm, việc làm phi nông nghiệp tháng 5 đạt 172,000 người gấp đôi dự kiến, thị trường trái phiếu đã đặt cược 96% khả năng tăng lãi suất vào cuối năm.
(Thông tin trước đó: Kevin Warsh tuyên thệ nhậm chức chính thức Chủ tịch Fed tại Nhà Trắng! Trump: Giữ vững tính độc lập tuyệt đối)
(Thông tin bổ sung: Fed hai lần giữ nguyên lãi suất 3.5-3.75%! Biểu đồ điểm nâng dự báo lạm phát và GDP năm 2026)

Nội dung bài viết

Chuyển đổi

• Trump tuyên bố trên Không lực Một
• Dữ liệu toàn diện theo hướng hawkish
• Thị trường trái phiếu đồng thuận

Tóm tắt chính

• Trump trên Không lực Một tuyên bố sẽ giao quyền quyết định lãi suất cho Warsh, nói không phiền nếu giảm lãi suất vào tháng 10
• CPI tháng 4 tăng 3.8% mức cao nhất trong ba năm, việc làm phi nông nghiệp tháng 5 đạt 172,000 người gấp đôi dự kiến, khả năng giảm lãi suất gần như bằng không
• Thị trường trái phiếu đặt cược 96% khả năng tăng lãi suất vào cuối năm, Yardeni dự đoán sẽ tăng vào tháng 7, lần giảm lãi suất đầu tiên có thể hoãn đến tháng 9 năm 2027

Trump trên Không lực Một nói rằng lãi suất "giao cho Chủ tịch Fed Warsh", thị trường hiểu là "Trump cũng không còn cách nào khác". Warsh nhậm chức chưa đầy hai tuần, còn 11 ngày nữa là đến cuộc họp FOMC đầu tiên, trong khi các nhà giao dịch chờ đợi không phải là giảm lãi suất, mà là khi nào ông ấy sẽ bắt đầu nâng lãi.

Trump tuyên bố trên Không lực Một

Hôm nay Trump phát biểu trên Không lực Một, nói rằng mong muốn thấy lãi suất giảm, nhưng sẽ giao quyền quyết định lãi suất cho Chủ tịch Fed Warsh. Trump đề cập tình hình quốc gia tốt, thị trường dự kiến sẽ tăng, và nhấn mạnh rằng ông không phiền nếu Warsh giảm lãi suất, giao quyền quyết định giảm lãi suất vào tháng 10 cho Warsh.

Trump cũng đề cập đến vấn đề Iran và giá dầu, nói rằng Mỹ đã đạt được thành công lớn trong vấn đề Iran, Iran hiện không đủ điều kiện sở hữu vũ khí hạt nhân. Về giá dầu, ông cho biết chính phủ có nhiều lựa chọn. Ngoài ra, Trump tiết lộ đã sắp xếp cuộc gặp với các doanh nghiệp trí tuệ nhân tạo, có thể sẽ đến Nhà Trắng vào tuần tới.

Dữ liệu toàn diện theo hướng hawkish

Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế do Warsh tiếp nhận gần như không còn chỗ cho việc giảm lãi suất.

Tháng 4, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3.8% hàng năm, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023, trong ba năm. CPI lõi đạt 2.8%, chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) tăng 6% hàng năm, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2022. Lạm phát không những không tiến gần mục tiêu 2%, mà còn đang tăng tốc và xa rời mục tiêu này.

Thị trường việc làm cũng rất sôi động. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 do Cục Thống kê Lao động công bố ngày 5 tháng 6 cho thấy, trong tháng đã tạo thêm 172,000 việc làm, gấp đôi dự báo của Phố Wall là 85,000. Dữ liệu tháng 3 và 4 đã được điều chỉnh tăng lên lần lượt là 214,000 và 179,000, tổng cộng điều chỉnh tăng 93,000 việc làm trong hai tháng. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4.3%, lương trung bình tăng 0.3% tháng, 3.4% hàng năm.

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 4 còn tiết lộ sự chuyển hướng hawkish trong nội bộ Fed, đa số quan chức ủng hộ loại bỏ xu hướng nới lỏng (easing bias), phần lớn thành viên cho rằng nếu lạm phát duy trì trên 2%, việc tăng lãi suất sẽ là lựa chọn phù hợp. Bản biên bản này được công bố trước khi Warsh nhậm chức, nhưng hướng đi đã rõ ràng.

Thị trường trái phiếu đồng thuận

Thị trường trái phiếu không chờ đợi Warsh phát biểu, mà đã tự quyết định cho ông ấy.

Trong hai ngày 16-17 tháng 6, cuộc họp FOMC đầu tiên, hơn 42 triệu USD đặt cược trên Polymarket vào việc giữ nguyên lãi suất, khả năng lên tới 98%.

Tới tháng 12, dữ liệu của CME FedWatch cho thấy khả năng lãi suất liên bang cao hơn khoảng 3.50%-3.75% hiện tại đã đạt 96%. 61% nhà giao dịch đặt cược lãi suất cuối năm 2026 sẽ cao hơn mức hiện tại, dự kiến lần đầu giảm lãi suất sẽ hoãn đến tháng 9 năm 2027.

Lợi suất trái phiếu đã phản ánh trước. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm vượt 5%, kỳ hạn 10 năm chạm 4.5% lần đầu tiên trong một năm, kỳ hạn 2 năm vượt 4% lần đầu tiên trong 11 tháng.

Nhà chiến lược nổi tiếng Ed Yardeni trở thành nhân vật quan trọng đầu tiên của phố Wall rõ ràng dự đoán thời điểm tăng lãi suất. Ông nói trên CNBC: "Chúng tôi dự đoán FOMC sẽ tăng lãi suất vào tháng 7." Lý do là Warsh cần dùng hành động hawkish để trấn an "những người tự cảnh báo" (bond vigilantes) trên thị trường trái phiếu, qua đó có thể làm giảm lợi suất dài hạn, thực hiện mục tiêu của Trump: giảm chi phí vay thực tế.

Trump nói "giao cho Warsh", nhưng điều ông không đề cập là, nền kinh tế mà Warsh tiếp quản thực ra không cần thuốc giảm lãi. Lạm phát 3.8%, dự báo nhân số việc làm phi nông nghiệp tăng gấp đôi, lợi suất trái phiếu tăng vọt, từng dữ liệu đều đẩy Warsh theo hướng ngược lại. Sự nhượng bộ của Trump có vẻ rộng lượng, thực ra là cách thừa nhận thực tế. Vấn đề không phải Warsh có nâng lãi hay không, mà là ông ấy có thể kéo dài bao lâu.

Câu hỏi thường gặp

Liệu Fed có nâng lãi vào năm 2026 không?

Theo dữ liệu CME FedWatch, 96% khả năng cuối năm lãi suất liên bang sẽ cao hơn mức 3.50%-3.75% hiện tại, nhà chiến lược Yardeni dự đoán sẽ tăng sớm nhất là tháng 7. Cuộc họp FOMC tháng 6 dự kiến giữ nguyên, nhưng khả năng nâng lãi vào tháng 10 là 59%.

Trump nghĩ gì về chính sách lãi suất?

Trump trên Không lực Một nói rằng mong muốn giảm lãi suất, nhưng sẽ giao quyền quyết định cho Chủ tịch Fed Warsh, và không phiền nếu giảm lãi suất vào tháng 10. Động thái này được thị trường hiểu là một sự cắt đứt chính trị, nhằm chuẩn bị cho khả năng tăng lãi trong tương lai.