Một phần dễ bị bỏ qua nhất trong hệ sinh thái của Nvidia: Năng lượng

Gần đây thị trường không tốt, chúng ta tiếp tục nói về lĩnh vực cổ phiếu Mỹ. Thứ Ba chúng ta đã nói về hệ sinh thái Nvidia, hiện tại hầu hết các hệ sinh thái AI đều đã tăng mạnh, hệ thống năng lượng cuối cùng sẽ là yếu tố hạn chế lâu dài, tất nhiên trước đó chúng ta cũng đã đề cập đến phần năng lượng, Nvidia hiện không chỉ giới hạn ở chip AI và GPU, mà còn bắt đầu xây dựng nhà máy AI, nhà máy AI yêu cầu điện năng cực lớn, vì vậy hôm nay tôi tiếp tục nghiên cứu các công ty năng lượng hợp tác với Nvidia.

Đội ngũ hàng đầu: Đối tác cốt lõi nhất

1.Vertiv (NYSE: VRT)

Vertiv chủ yếu kinh doanh hệ thống điện, bao gồm UPS, hệ thống nguồn DC, phân phối điện, giám sát điều khiển nguồn, biến tần, hệ thống phân phối, hệ thống làm mát bằng chất lỏng, bao gồm cả việc triển khai nhà máy AI siêu lớn của Nvidia.

Đến năm 2025 Vertiv đã trở thành đối tác hợp tác cốt lõi của Nvidia, cùng nhau ra mắt kiến trúc nhà máy AI siêu lớn NVIDIA Vera Rubin DSX thế hệ tiếp theo vào năm 2026.

Tại sao nó nhận được sự săn đón của vốn đầu tư, vì nếu Microsoft mua 100 chiếc GPU của Nvidia, thì nó còn phải mua thêm 10 chiếc phụ kiện làm mát.

Hiện tại Vertiv doanh thu tăng trưởng rất nhanh, năm 2024 doanh thu 8 tỷ, năm 2025 12.2 tỷ, hiện các tổ chức dự đoán năm 2026 doanh thu 13.8 tỷ. Hiện thị giá trị vốn hóa là 1240 tỷ, lợi nhuận ròng năm 2025 là 1.3 tỷ, tỷ lệ lợi nhuận 13%, PE tĩnh hiện là 83,

PE động 1204/138*0.13=66. Vì vậy theo PE hiện tại là vượt quá giá trị hợp lý, cổ phiếu hiện đạt mức cao mới 323, so với đáy năm 2022 (tháng 9 năm 2022), đã tăng gấp 107 lần, tất nhiên các công ty trong hệ sinh thái Nvidia đều có PE quá cao.

2.Eaton (NYSE: ETN)

Eaton cũng là nhà cung cấp giải pháp điện, nguồn điện, tương tự Vertiv, cung cấp UPS, hệ thống làm lạnh, phân phối điện, v.v. Cũng hợp tác với Nvidia để ra mắt giải pháp nhà máy AI.

Khác biệt giữa nó và Vertiv là Vertiv có UPS và hệ thống làm mát mạnh, còn Eaton mạnh về phân phối điện trung áp, phần mềm quản lý điện, biến áp và các thiết bị lưới điện khác, khá cân đối.

Eaton hiện có vốn hóa thị trường 1620 tỷ, PE là 41.

Do tốc độ tăng trưởng doanh thu trong vài năm gần đây khá ổn định, năm 2023 23 tỷ, năm 2024 24.8 tỷ, năm 2025 27.4 tỷ, dự kiến năm 2026 là 32 tỷ.

Đội ngũ thứ hai: Cơ sở hạ tầng năng lượng

3.Fluence Energy (NASDAQ: FLNC)

Một trong những công ty hàng đầu thế giới về hệ thống lưu trữ năng lượng lớn (BESS) + nền tảng phần mềm năng lượng, hoạt động chính: giúp khách hàng xây dựng các trạm lưu trữ pin lớn, vì trung tâm dữ liệu AI xây dựng, nhiều khu vực của Mỹ lưới điện không kịp (xây dựng trung tâm dữ liệu chỉ mất 2 năm, kết nối lưới điện có thể mất 3-7 năm), vì vậy giải pháp tốt nhất là hệ thống lưu trữ năng lượng lớn!

Gần đây Fluence công bố hợp tác với Nvidia, Siemens, nVent Electric để phát triển kiến trúc điện và điện lực tham khảo cho trung tâm dữ liệu AI của Nvidia, hiện là đối tác lưu trữ độc quyền của nhà máy AI Nvidia.

Hiện tại giá trị vốn hóa của FLNC chỉ 5 tỷ, doanh thu những năm gần đây dù tăng nhưng vẫn còn thấp, năm 2024 2.7 tỷ, năm 2025 2.2 tỷ, nhưng lợi nhuận ròng thường âm, năm 2025 lỗ 48 triệu, quý 1 năm 2026 lỗ 45 triệu, quý 2 lỗ 20 triệu. Vì vậy cần xem xem Nvidia có thể đặt hàng bao nhiêu cho họ trong tương lai, hiện cổ phiếu đã tăng gấp đôi từ tháng 4 đến nay, từ 11.

Đội ngũ thứ ba: Hướng hạt nhân điện

4.Constellation Energy (CEG)

Nhà cung cấp năng lượng hạt nhân lớn nhất của Mỹ, tham gia kế hoạch Flex Energy của Nvidia DSX. Hiện vốn hóa 957 tỷ, PE là 23, doanh thu khá ổn định, khoảng 23-26 tỷ.

5.Vistra (VST)

Công ty năng lượng lớn, hoạt động bao gồm phát điện và bán lẻ điện, là danh sách hợp tác của Nvidia, đa dạng hóa danh mục tài sản gồm khí tự nhiên, năng lượng hạt nhân, than đá, năng lượng mặt trời và lưu trữ pin.

Hiện vốn hóa 518 tỷ, PE là 25, doanh thu trong vài năm gần đây rất ổn định, khoảng 16-19 tỷ.

Còn một công ty năng lượng khác là NEE, đã giới thiệu trước đó, thuộc lĩnh vực năng lượng mới.

Ngoài ra còn có một số đối tác hợp tác khác như Schneider Electric, Siemens, v.v., chưa có giới thiệu cụ thể, các công ty này chắc hẳn mọi người đều quen thuộc. Tôi nghĩ trọng tâm có thể tập trung vào ba công ty trong đội ngũ thứ nhất và thứ hai.