Tom Lee nói rằng sau cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn sẽ tăng trưởng! Sẽ tăng đến 7700 rồi mới bắt đầu điều chỉnh, 2027 là "mức tăng lớn nhất trong đời"

Fundstrat Chiến lược gia trưởng Tom Lee phỏng vấn CNBC cho biết, thị trường chứng khoán Mỹ đang ở giai đoạn đầu của "chu kỳ ba phần", sau cuộc bầu cử trung hạn Mỹ, thị trường lấy lại đà tăng trưởng, từ 2027 đến 2028 sẽ trở thành "khoảng thời gian tăng trưởng lớn nhất trong đời nhà đầu tư".
（Tiền đề: Tom Lee cảnh báo: Sau đợt tăng phi mã sử thi của thị trường chứng khoán Mỹ, sẽ có một đợt sụp đổ phá vỡ 20%）
（Bổ sung bối cảnh: Thay đổi quyền lực của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2026: Thời đại của Powell kết thúc, lãi suất Mỹ có thể bị "cắt giảm liên tục đến tận cùng"）

Nội dung bài viết

Chuyển đổi

• Kết quả lợi nhuận bất ngờ giữ vững đợt tăng đầu tiên
• Áp lực ba chiều có thể gây ra điều chỉnh cuối năm
• 2027 mới là đợt thị trường Lee thực sự đặt cược

Tóm tắt chính

• Tom Lee chỉ ra rằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 Q1 thực tế khoảng 80 USD, vượt xa dự đoán của thị trường là 70 USD, nếu xu hướng tiếp tục cả năm EPS có thể tăng thêm 40 USD
• Giai đoạn "tiêu hóa" thứ hai có thể kéo dài đến tháng 10, ba đợt IPO trị giá hàng nghìn tỷ như SpaceX/OpenAI/Anthropic có thể hút hơn 200 tỷ USD khỏi thị trường
• Lee dự đoán năm 2027-2028 có thể là "khoảng thời gian tăng trưởng lớn nhất trong đời của thế hệ nhà đầu tư này", sau cuộc bầu cử trung hạn (ngày 3/11), thị trường sẽ lấy lại đà tăng trưởng

Nhà đầu tư lạc quan nổi tiếng nhất của Phố Wall cũng bắt đầu giấu móng vuốt trong thị trường bò. Tom Lee, đồng sáng lập và trưởng chiến lược của Fundstrat Global Advisors, cuối tháng 5 phỏng vấn CNBC, chia thành ba màn của thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026: Màn một là đà tăng dựa trên kết quả lợi nhuận bất ngờ hiện tại, màn hai là cơn bão điều chỉnh nửa cuối năm, màn ba là đợt tăng mạnh nhất mà ông thực sự đặt cược "lịch sử".

Trong những năm gần đây, Lee đã nhiều lần bắt đúng nhịp thị trường bò, khi thị trường gần đáy của chu kỳ gấu năm 2025, ông đã gọi mua, cuối cùng chỉ số S&P vượt mục tiêu 6.600 điểm của ông. Nhưng lần này, ông không dự đoán sẽ tăng liên tục, mà vẽ ra hình dạng điều chỉnh trước.

Kết quả lợi nhuận bất ngờ giữ vững đợt tăng đầu tiên

Tính đến ngày 4 tháng 6, chỉ số S&P 500 đóng cửa ở 7.584 điểm, tăng gần 11% trong năm. Lee cho biết động lực chính đến từ lợi nhuận doanh nghiệp vượt dự kiến: thị trường trước đó dự đoán EPS Q1 khoảng 70 USD, thực tế đạt gần 80 USD.

Dữ liệu của FactSet chứng thực quan điểm của ông. 85% cổ phiếu thành phần của S&P cho kết quả EPS vượt kỳ vọng, cao hơn trung bình 5 năm là 78%, tăng trưởng 12,9% cả năm, sáu quý liên tiếp tăng trưởng hai chữ số, tỷ lệ bất ngờ tích cực 85% là cao nhất kể từ Q2 năm 2021.

Lee cho rằng nếu xu hướng tiếp tục, EPS cả năm có thể tăng thêm khoảng 40 USD, về lý thuyết có thể mang lại cho chỉ số khoảng 800 đến 1.000 điểm tăng, mục tiêu ngắn hạn khoảng 7.700 điểm.

40 USD EPS bổ sung tương ứng với 800 đến 1.000 điểm, điều này có nghĩa là hệ số P/E ẩn của Lee khoảng 20 đến 25 lần, con số này đã là giả định lạc quan.

Áp lực ba chiều có thể gây ra điều chỉnh cuối năm

Nhưng Lee dự đoán giai đoạn ngọt ngào này sẽ không kéo dài quá lâu. Giai đoạn thứ hai có thể đến rất nhanh, kéo dài đến khoảng tháng 10, ông gọi đó là "giai đoạn tiêu hóa". Ba lực lượng cùng lúc đè nén.

Thứ nhất là khoảng trống chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Chủ tịch mới Kevin Warsh mới tuyên thệ nhậm chức ngày 22 tháng 5, qua xác nhận với chênh lệch nhỏ nhất trong lịch sử, chưa rõ hướng đi. Thứ hai là tác động của nguồn cung năng lượng liên tục gia tăng gây lo ngại lạm phát.

Áp lực rõ ràng nhất đến từ làn sóng IPO, SpaceX dự kiến giao dịch ngày 12 tháng 6, định giá trên 1,75 nghìn tỷ USD, mục tiêu huy động 75 tỷ USD; OpenAI dự kiến niêm yết vào tháng 9, định giá trên 1 nghìn tỷ USD; Anthropic nộp đơn S-1 bí mật ngày 1 tháng 6, dự kiến niêm yết vào tháng 10, định giá khoảng 965 tỷ USD. Ba đợt này có thể hút hơn 200 tỷ USD khỏi thị trường công khai.

Lee nói giai đoạn này thậm chí có thể mang lại "điều chỉnh giống như thị trường gấu", nhưng ông nhấn mạnh đây không phải suy thoái cấu trúc, mà là giai đoạn tiêu hóa.

Việc cung cấp cổ phiếu mới trị giá 200 tỷ USD không chỉ là con số, đó là quá trình chuyển đổi dòng vốn từ các vị thế hiện có, mọi cổ phiếu trong chỉ số đều tranh giành cùng một nguồn thanh khoản.

Năm 2027 mới là đợt thị trường Lee thực sự đặt cược

Lee đặc biệt lạc quan về màn thứ ba. Ông cho rằng áp lực của giai đoạn tiêu hóa sẽ dần giảm sau cuộc bầu cử trung hạn Mỹ ngày 3 tháng 11, thị trường sau đó sẽ lấy lại đà tăng trưởng. Dữ liệu lịch sử cũng ủng hộ: năm bầu cử trung hạn, thị trường Mỹ thường biến động mạnh trước ngày bỏ phiếu, sau đó 12 tháng thường tăng, quy luật mùa vụ này gần như không bỏ lỡ trong 70 năm qua.

Quan trọng hơn, ông đánh giá về 2027 và 2028: "Có thể là mức tăng lớn nhất mà thế hệ nhà đầu tư này từng trải qua." Lee dùng từ "một đời" (in our lifetime), mức độ lạc quan này hiếm thấy trên phố Wall.

Tuy nhiên, "hướng đúng nhưng thời gian thường lệch" là đường lối của Lee trong lịch sử. Đặt mục tiêu 7.700 điểm làm đỉnh chứ không phải đáy, có thể là cách an toàn hơn.

Câu hỏi thường gặp

Tom Lee dự đoán chỉ số S&P 500 sẽ tăng đến mức nào năm 2026?

Tom Lee mục tiêu là 7.700 điểm cho năm 2026. Tính đến ngày 4 tháng 6, S&P đạt 7.584 điểm, còn khoảng 1,5% không gian tăng, nhưng ông cảnh báo nửa cuối năm có thể xuất hiện điều chỉnh giống như thị trường gấu, đợt tăng lớn thực sự sẽ đến vào năm 2027.

Ảnh hưởng của IPO SpaceX và OpenAI đến thị trường chứng khoán Mỹ là gì?

Ba đợt IPO lớn gồm SpaceX (ngày 12/6, định giá 1,75 nghìn tỷ USD), OpenAI (tháng 9, trên 1 nghìn tỷ USD), Anthropic (tháng 10, khoảng 965 tỷ USD) có thể hút hơn 200 tỷ USD khỏi thị trường, tạo ra áp lực bán ngắn hạn và siết dòng tiền.