Gần đây xem các dự án về thế chấp lại / chia sẻ an toàn, càng xem càng cảm thấy mọi người không phải đang tích lũy lợi nhuận, mà đang tích lũy trí tưởng tượng… Nói thẳng ra, ngân sách an toàn ở tầng dưới đó chỉ có vậy, bạn chia nhỏ tài sản thế chấp đó thành nhiều phần để bảo vệ nhiều chuỗi, lợi nhuận thực sự có thể tăng lên, nhưng rủi ro về cuối cùng cũng bị phóng đại, chỉ là thường ngày không thích bị người khác để ý.

Hơn nữa, phía vĩ mô lại đang bàn về kỳ vọng giảm lãi suất, chỉ số đô la Mỹ cùng với tài sản rủi ro cùng tăng cùng giảm, cảm xúc một khi nóng lên, nhiều người sẽ mặc định “khi thanh khoản đến, mọi thứ đều an toàn”. Tôi còn thích nghĩ về việc thế chấp lại như bán bảo hiểm: phí bảo hiểm (lợi nhuận) trông có vẻ hấp dẫn, điều thực sự quan trọng là điều kiện bồi thường (kích hoạt giảm giá/phạt) cuối cùng ai quyết định, có thể liên kết chuỗi hay không.

Lần tới tôi có thể sẽ viết rõ “tối đa thua lỗ trong tình huống xấu nhất là bao nhiêu, có kéo theo các vị thế khác xuống không” trước khi bắt đầu; khi các bạn đánh giá các dự án kiểu này, các bạn thường xem quyền phạt và lối thoát của ai trước tiên không?