Bong bóng AI sắp vỡ? Dalio: Chỉ số bong bóng đã đạt cấp độ năm 2000, có thể chú ý đến biến động vấn đề eo biển Đài Loan

Người sáng lập Quỹ Bridgewater, Dalio, cảnh báo rằng bong bóng AI sẽ vỡ do khủng hoảng thanh khoản chứ không phải do thất bại kỹ thuật. Thâm hụt ngân sách Mỹ, cuộc đấu tranh chính trị sau cuộc bầu cử giữa kỳ và rủi ro địa chính trị eo biển Đài Loan đều có thể gây ra chuỗi bán tháo tài sản rủi ro.

Người sáng lập Quỹ Bridgewater, Ray Dalio, một lần nữa cảnh báo rằng bong bóng AI cuối cùng sẽ vỡ, nhưng không phải vì thất bại kỹ thuật, mà là vào khoảnh khắc nhà đầu tư cố gắng chuyển đổi cổ phiếu thành tiền mặt. Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV, ông chỉ ra rằng khủng hoảng thanh khoản mới là mối đe dọa thực sự, và áp lực từ thâm hụt ngân sách Mỹ cùng thị trường trái phiếu đang khiến rủi ro này ngày càng gần hơn.

Sự giàu có không bằng tiền mặt: Phân biệt giữa giá trị ảo và thực của định giá AI

Dalio bắt đầu bằng cách nêu ra một vấn đề cốt lõi mà thị trường lâu nay bỏ qua: “Giàu có và tiền mặt là hai chuyện khác nhau.” Một công ty khởi nghiệp có thể huy động chỉ 5 triệu USD nhưng tạo ra giá trị sổ sách lên tới 1 tỷ USD; nhưng con số này không thể tiêu dùng hay trả nợ. Để chuyển đổi của cải thành tiền có thể sử dụng, chủ sở hữu phải bán tài sản.

Khi tốc độ tăng trưởng của cải vượt xa cung tiền, toàn bộ hệ thống tài chính sẽ trở nên cực kỳ dễ tổn thương. Đây chính là nguy cơ lớn nhất của cơn sốt AI hiện nay: Các doanh nghiệp AI có thể tạo ra giá trị sổ sách hàng nghìn tỷ USD trong thời gian ngắn, nhưng chưa chắc đã có đủ tiền mặt thực tế để hỗ trợ.

Quỹ Bridgewater ước tính rằng, đầu tư vào hạ tầng AI của Alphabet, Amazon, Meta và Microsoft sẽ đạt khoảng 65 tỷ USD vào năm 2026, tăng mạnh so với 41 tỷ USD năm 2025, quy mô vốn đầu tư đang tăng trưởng với tốc độ chưa từng có.

Điều gì sẽ làm vỡ bong bóng AI?

Dalio rõ ràng chỉ ra rằng, điểm bùng phát của bong bóng AI không phải do thất bại kỹ thuật, mà là do áp lực thanh khoản từ bên ngoài. Khi các nhà sở hữu tài sản lớn buộc phải bán tháo cùng lúc vì một lý do nào đó, thị trường sẽ rơi vào hiệu ứng domino.

Dalio nhấn mạnh, khi áp lực trả nợ buộc các tổ chức hoặc cá nhân bán tháo để thu hồi vốn, hoặc chính phủ đánh thuế tài sản dẫn đến bán tháo đột ngột, hoặc các quỹ đầu tư rút tiền hàng loạt, tất cả đều có thể gây ra phản ứng dây chuyền.

Tuy nhiên, mọi cuộc cách mạng công nghệ lớn đều có bong bóng. Vì không ai có thể chính xác dự đoán thời điểm, để chiếm lĩnh thị phần, các nhà đầu tư buộc phải bỏ ra số tiền lớn.

Ông còn liên kết rủi ro này với tình hình tài chính của chính phủ Mỹ. Mỹ chi khoảng 7 nghìn tỷ USD mỗi năm, trong khi thu chỉ khoảng 5 nghìn tỷ USD, khoản thâm hụt 2 nghìn tỷ USD này buộc thị trường trái phiếu vốn đã căng thẳng phải tiếp nhận thêm nợ mới. Lãi suất dài hạn tăng so với lãi suất ngắn hạn là tín hiệu cảnh báo dài hạn mà ông theo dõi, cũng phù hợp với cảnh báo về sự sụp đổ của trật tự tiền tệ toàn cầu mà ông từng đề cập trước đó.

Dalio cho biết, các chỉ số bong bóng của ông hiện đã đạt mức tương đương với thời kỳ bong bóng công nghệ năm 2000 và trước cuộc sụp đổ lớn năm 1929.

• Đọc thêm:** Nguyên mẫu của các nhà bán khống lớn: Cơn sốt AI giống bong bóng internet! Nên giảm cổ phiếu công nghệ, không khuyến khích bán khống**

Dalio nhấn mạnh cửa sổ rủi ro chính trị: Thị trường dễ tổn thương sau cuộc bầu cử giữa kỳ

Dalio cũng đặc biệt đề cập đến một thời điểm rủi ro cao cụ thể: “Sau khi cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ kết thúc, trước cuộc tổng tuyển cử tiếp theo.” Ông cho rằng, giai đoạn này, cuộc đấu tranh chính trị về chính sách thuế sẽ gay gắt nhất, có thể làm tăng thêm áp lực thanh khoản của thị trường, trở thành chất xúc tác gây vỡ bong bóng.

Ngoài ra, ông còn đề cập đến mối lo ngại địa chính trị về eo biển Đài Loan: “Một khi Đài Loan buộc phải ngừng xuất khẩu chip, cổ phiếu AI sẽ sụp đổ nhanh chóng và dữ dội.” Rủi ro này dù chưa thành hiện thực, nhưng luôn là biến số khó bỏ qua trong tâm trí các nhà đầu tư toàn cầu.

Ảnh hưởng đến tất cả các tài sản rủi ro, Bitcoin cũng không thoát khỏi

Dalio nhấn mạnh rằng, khi khủng hoảng thanh khoản xảy ra, tác động sẽ không chỉ giới hạn ở cổ phiếu AI, mà sẽ lan rộng đến tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm thị trường chứng khoán và tiền mã hóa. Dù Dalio cho rằng trong bối cảnh tiền tệ mất giá dài hạn, nắm giữ Bitcoin vẫn tốt hơn giữ tiền mặt, ông nhấn mạnh “Vàng là vàng duy nhất” và là tài sản phòng tránh rủi ro an toàn nhất.

Dù cảnh báo nghiêm trọng, Dalio cho rằng nhà đầu tư không cần hoảng loạn bán tháo, mà chỉ cần chuẩn bị tâm lý cho việc lợi nhuận trong tương lai có thể tiếp tục giảm.

• Bài viết được phép đăng lại từ: 《Tin tức Chuỗi》
• Tiêu đề gốc: 《SpaceX IPO Đếm ngược huy động 750 tỷ USD! Bitcoin, rủi ro thanh khoản trở thành tâm điểm》
• Tác giả gốc: Crumax