Tôi đặt ra quy tắc cho bản thân: khi thấy LST, rồi lại thế chấp nhiều lớp kiểu “nhiều lớp hơn nữa có thể mang lại lợi nhuận nhiều hơn”, trước tiên hỏi một câu lợi nhuận đến từ đâu. Nói trắng ra chỉ có hai phần: một là lợi nhuận cơ bản từ việc thế chấp ban đầu, phần còn lại là có người sẵn lòng trả phí để “mượn an toàn/ thanh khoản của bạn”. Phần sau nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng cũng dễ bị cảm xúc dẫn dắt nhất — bạn nghĩ đó là phần thưởng ổn định, thực ra có thể đang ăn vào phần phí rủi ro.

Rủi ro cũng rất rõ ràng: khi tài sản nền tảng gặp vấn đề, các lớp chồng lên nhau cùng rung lắc; hợp đồng, oracle, thanh lý, điều chỉnh tham số quản trị, bất kỳ bước nào xảy ra sai sót đều không phải là “lỗ từ từ”, mà là đột ngột một cái. Gần đây lại còn cố gắng giải thích dòng vốn ETF gắn chặt với tâm lý rủi ro của thị trường Mỹ, tôi càng nghiêng về việc thu hẹp vị thế hơn, đừng đuổi theo “công cụ lãi kép” khi mọi người đều đồng thuận cảm xúc. Dù sao tôi vẫn thích ít kiếm hơn, chứ không muốn dựa vào may rủi để vượt qua chu kỳ.