NVIDIA có ba dòng đầu tư cùng hoạt động, quy mô và phân công hoàn toàn khác nhau.

Dòng đầu tiên là đội ngũ Phát triển Doanh nghiệp (Corporate Development).
Chịu trách nhiệm các khoản đầu tư chiến lược từ hàng tỷ đến hàng nghìn tỷ USD.
Trong 4 tháng trước năm 2026, các khoản đầu tư cổ phần AI do dòng này dẫn dắt đã vượt quá 40 tỷ USD.
Các ví dụ tiêu biểu gồm: đầu tư 30 tỷ USD vào OpenAI (và dự trữ thêm lên tới 100 tỷ), cam kết 10 tỷ USD với Anthropic, bổ sung 2 tỷ USD cho CoreWeave và ký hợp đồng mua dung lượng đám mây trị giá 6,3 tỷ USD, đầu tư 2 tỷ USD vào Nebius, bơm 2 tỷ USD vào Synopsys, tối đa 2 tỷ USD vào xAI.
Dòng thứ hai là NVentures, bộ phận đầu tư mạo hiểm của NVIDIA.
Toàn bộ đội chỉ có 2 người, đã đầu tư tổng cộng vào 79 công ty, ươm tạo 20 kỳ lân, trong 12 tháng qua hoàn thành 43 thương vụ đầu tư.
Quy mô mỗi thương vụ từ vài triệu đến vài chục triệu USD, chủ yếu theo hình thức đồng hành, khoảng một phần tám các khoản đầu tư giữ vai trò dẫn đầu.
Gần đây, hướng đi tập trung vào tính toán lượng tử, AI sinh học y dược và hạ tầng suy luận AI.
Dòng thứ ba là NVIDIA Inception, một chương trình tăng tốc khởi nghiệp, không đầu tư vốn, nhưng cung cấp hạn mức tín dụng phần cứng, hỗ trợ kỹ thuật và kết nối với các VC.
Ba dòng này hình thành một chiếc phễu: Inception phát hiện các dự án giai đoạn đầu và đưa vào hệ sinh thái NVIDIA, các dự án có giá trị đầu tư sẽ vào NVentures để nhận vốn giai đoạn sớm, khi đủ lớn để ảnh hưởng chiến lược của NVIDIA thì sẽ "nâng cấp" lên đội ngũ Phát triển Doanh nghiệp, bước vào khung hợp tác trị giá hàng tỷ đến hàng nghìn tỷ USD.
Tuy nhiên, hệ thống này đang gây tranh cãi, vấn đề cốt lõi là bốn chữ: Vòng vốn luân phiên.
Lấy ví dụ cụ thể. NVIDIA nắm giữ khoảng 7% cổ phần của CoreWeave.
Sau khi nhận đầu tư từ NVIDIA, CoreWeave dùng số tiền này mua GPU của NVIDIA, rồi dùng GPU làm tài sản thế chấp vay thêm tiền, sau đó dùng tiền vay mua thêm GPU của NVIDIA.
Trong khi đó, NVIDIA còn ký hợp đồng mua dung lượng đám mây trị giá 6,3 tỷ USD với CoreWeave, cam kết tiêu thụ lượng dư thừa của CoreWeave đến năm 2032.
Tiền bắt nguồn từ NVIDIA, vòng quay lại chính NVIDIA.
Mô hình tương tự không chỉ có một dòng.
NVIDIA cam kết đầu tư tối đa 100 tỷ USD vào OpenAI, OpenAI cam kết mua phần cứng của NVIDIA và xây dựng trung tâm dữ liệu trị giá 3000 tỷ USD qua Oracle, Oracle lại mua GPU của NVIDIA.
NVIDIA đầu tư 10 tỷ USD vào Anthropic, Anthropic triển khai Claude trên Microsoft Azure, Azure mua hệ thống Grace Blackwell và Vera Rubin của NVIDIA.
Theo ước tính của Seaport Research, mỗi USD cổ phần NVIDIA đầu tư sẽ tạo ra khoảng 3,5 USD doanh thu mua chip ở các cấp dưới.
Cơ quan quản lý cạnh tranh của EU cùng tháng đã đưa "rủi ro chi tiêu luân phiên" này vào phạm vi xem xét.
Ông Jensen Huang trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg đã phản hồi về nghi vấn vòng vốn luân phiên rằng: "Ý kiến này vô lý. Số tiền chúng tôi bỏ ra chỉ là một phần rất nhỏ trong tổng nhu cầu vốn của các công ty đó."
Janus Henderson gọi mô hình này là "chu trình lành mạnh", cho rằng trong thời đại khan hiếm năng lực tính toán, việc kết hợp "cổ phần + hợp đồng mua dài hạn" để liên kết cung cầu là một sắp xếp kinh doanh hợp lý.
Lập trường chính thức của NVIDIA là tất cả các khoản đầu tư dựa trên đánh giá kinh doanh độc lập, không liên quan đến bán phần cứng.
Nhưng trong thời đại thiếu hụt năng lực tính toán, "sự rối rắm giữa cổ phần và hợp đồng mua" chính là một vấn đề về niềm tin.