Với việc Woosh tiếp quản nền kinh tế hai mặt: Đầu tư nóng gặp phải tiêu dùng lạnh, áp lực lạm phát gia tăng

Tác giả: Tiêu Yến Yến, Dữ liệu Jinshi

Thông báo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ “Báo cáo Nâu” được công bố vào sáng thứ Năm theo giờ Bắc Kinh cho thấy, nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt đồng thời với áp lực giảm nhu cầu và tăng chi phí. Báo cáo chỉ ra rằng, trong dự báo hoạt động kinh doanh trong sáu tháng tới, các doanh nghiệp nhìn chung cho rằng sự biến động tăng trưởng là hạn chế, bất ổn gia tăng và chi tiêu tiêu dùng yếu đang kìm hãm tâm lý thị trường.

Báo cáo tổng hợp các thông tin định tính của các khu vực trên toàn nước Mỹ này là tài liệu tham khảo quan trọng cho chính sách. Nội dung mới nhất cho thấy, sự hạ nhiệt của tiêu dùng và áp lực lạm phát tăng đã xuất hiện đồng bộ trong nhiều ngành, trong đó giá năng lượng liên quan đến xung đột Trung Đông được nhiều nơi xem là yếu tố chính thúc đẩy tăng giá cả, đã ảnh hưởng đến vận tải, đóng gói, thực phẩm tạp hóa và phân bón.

Giá năng lượng tăng đang thay đổi hành vi tiêu dùng và sản xuất. Báo cáo đề cập rằng, giá xăng tăng đã khiến một số người tiêu dùng chuyển sang xe hybrid hoặc thậm chí giảm mua xe; các doanh nghiệp vận tải do dự đoán nhu cầu nội địa yếu đi đã giảm lượng xuất khẩu container trống. Giá phân bón tăng trực tiếp ảnh hưởng đến sản xuất nông nghiệp, nông dân trồng táo ở New York dự kiến do không thể chịu nổi chi phí cao, mùa thu hoạch cuối năm nay sẽ giảm rõ rệt.

Phản hồi từ phía doanh nghiệp cũng ngày càng thận trọng. Cục Dự trữ Liên bang Richmond nhận được thông tin từ ngành sản xuất cho thấy, nhu cầu giảm do tiêu dùng thắt chặt; một nhà sản xuất thiết bị nhựa cho biết khách hàng của họ đã hoãn kế hoạch chi tiêu vốn do lo ngại về nguồn cung dầu.

Sự khác biệt giữa các khu vực vẫn tồn tại. Cục Dự trữ Liên bang San Francisco chỉ ra rằng, nhu cầu du lịch liên quan đến hòa nhạc và hoạt động doanh nghiệp ở phía Tây vẫn khá vững chắc, nhưng nhu cầu đi lại nội địa và khu vực dựa trên giá trị đã giảm sút. Một liên lạc viên của Cục Dự trữ Kansas mô tả rằng, các hộ gia đình trung lưu trong quyết định tiêu dùng ngày càng cẩn trọng hơn, “cố gắng tận dụng tối đa từng đồng”.

Trong bối cảnh tổng thể yếu đi, lĩnh vực đầu tư vẫn còn hỗ trợ. Trong số 12 Cục Dự trữ Liên bang khu vực, có 9 đề cập đến việc xây dựng trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo liên tục thúc đẩy đầu tư, đồng thời kéo theo nhu cầu nhân lực trong xây dựng và sản xuất, nhưng điểm sáng này chưa thể che lấp sự yếu kém của các ngành khác.

Nhà kinh tế học Nancy Vanden Houten của Viện Nghiên cứu Kinh tế Oxford cho biết, tình hình mà Báo cáo Nâu phản ánh phù hợp với thực tế: Mỹ và Israel chiến tranh với Iran đã đẩy giá cả tăng cao, nhóm thu nhập thấp và trung bình chịu áp lực rõ rệt, nhưng nền kinh tế tổng thể vẫn có độ bền nhất định, dự kiến tăng trưởng GDP trong năm nay khoảng 2%.

Áp lực lạm phát lại tăng cao khiến triển vọng chính sách tiền tệ trở nên thắt chặt hơn. Cuối tháng 5, Kevin Warsh thay thế Powell làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, và trước đó, đa số các nhà hoạch định chính sách đã chuyển sang cảnh giác hơn về xu hướng giá cả. Mức lạm phát cao hơn mục tiêu 2% đã kéo dài hơn năm năm, gần đây còn có dấu hiệu tăng tốc, phần nào liên quan đến cuộc chiến do Mỹ ủng hộ với Iran.

Dựa trên các phát biểu công khai và biên bản cuộc họp ngày 28-29 tháng 4, nhận định của nội bộ Fed đã thay đổi: từ dự kiến cắt giảm lãi suất vào cuối năm sang xu hướng giữ nguyên mức lãi suất hiện tại trong thời gian dài hơn, thậm chí không loại trừ khả năng nâng cao chi phí vay mượn thêm. Hiện tại, phạm vi lãi suất chính sách vẫn duy trì từ 3,50% đến 3,75%.

Chỉ số lạm phát chủ chốt tiếp tục tăng. Lạm phát cốt lõi mà Fed quan tâm đã tăng lên 3,8% trong tháng 4, cao hơn mức 3,5% của tháng 3. Trong khi đó, thị trường lao động vẫn duy trì ổn định chung. Theo khảo sát của Reuters với các nhà kinh tế, báo cáo việc làm tháng 5 của chính phủ Mỹ dự kiến công bố ngày 5 tháng 6, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ ở mức 4,3%.

Trump khi bổ nhiệm Warsh đã rõ ràng mong muốn ông thúc đẩy cắt giảm lãi suất, nhưng sau đợt tăng giá xăng gần đây, lập trường này đã thay đổi, không còn kiên quyết giảm lãi suất ngay lập tức nữa.

Cấu trúc thị trường lao động cũng đang thay đổi. Nhiều Cục Dự trữ Liên bang khu vực chỉ ra rằng, việc mở rộng ứng dụng trí tuệ nhân tạo đang làm giảm nhu cầu tuyển dụng các vị trí cấp thấp. Cục Dự trữ Minneapolis trong khảo sát phát hiện rằng, tháng 4, khoảng một phần ba doanh nghiệp đã tăng giá, phần lớn cho biết chi phí đầu vào phi lao động trong hai tháng qua đã tăng hơn 2%, trong đó một phần tư doanh nghiệp tăng hơn 5%.

Dấu hiệu chậm lại trong tuyển dụng đặc biệt rõ rệt ở một số khu vực. Cục Dự trữ New York đề cập rằng, một tổ chức nhân sự ở phía Bắc New York nhận thấy nguồn cung lao động cấp thấp dư thừa, trong khi một tổ chức tuyển dụng công nghệ ở khu vực thành phố New York cho biết, chu kỳ tuyển dụng đã kéo dài rõ rệt, người tìm việc thường phải trải qua nhiều tháng, nhiều vòng phỏng vấn mới được tuyển dụng.

Mặc dù nhu cầu liên quan quốc phòng và xây dựng trung tâm dữ liệu hỗ trợ ngành sản xuất ở một số khu vực, nhưng môi trường việc làm chung vẫn đặc trưng bởi “tuyển dụng thấp, sa thải thấp”, phần lớn người lao động chọn ở lại vị trí hiện tại, giảm luân chuyển.