Cuộc thi IPO của hai ông lớn AI——Anthropic vội vàng nộp hồ sơ, tại sao OpenAI lại rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan?

Vào ngày 1 tháng 6 năm 2026, Anthropic đã bí mật nộp bản thảo đăng ký S-1 cho SEC. Mục tiêu niêm yết sớm nhất là vào tháng 10 năm 2026. Trong khi đó, OpenAI, từng được xem là “cổ phiếu IPO AI đầu tiên” hot nhất, lại rơi vào tình thế khó xử—nó đã hợp tác với các ngân hàng để chuẩn bị hồ sơ niêm yết, nhưng thời gian niêm yết có thể bị hoãn đến năm 2027.

Anthropic ra tay nhanh chóng: Sau vòng huy động vốn H, ngay lập tức nộp hồ sơ

Kế hoạch niêm yết của Anthropic cực kỳ chính xác. Chỉ vài ngày trước khi nộp hồ sơ IPO, họ vừa hoàn thành một vòng huy động 65 tỷ USD, định giá sau khi đầu tư đạt 965 tỷ USD, vượt xa mức 852 tỷ USD của OpenAI. Nhịp độ “huy động vốn rồi ngay lập tức nộp hồ sơ” này được thị trường hiểu là tín hiệu rõ ràng: Anthropic muốn đây là vòng huy động tư nhân cuối cùng, sau đó sẽ trực tiếp tiến ra thị trường công khai.

Dữ liệu doanh thu cũng khiến người ta phải kinh ngạc. Tính đến cuối tháng 5 năm 2026, doanh thu hàng năm của Anthropic đạt 47 tỷ USD, trong khi cuối năm 2025 chỉ là 9 tỷ USD. Claude Code (công cụ lập trình theo dạng đại diện của họ) trở thành sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử công ty, sau 6 tháng niêm yết đã vượt mốc doanh thu hàng năm 1 tỷ USD, đến tháng 2 năm 2026 đã đạt hơn 2,5 tỷ USD doanh thu hàng năm. Anthropic còn dự kiến sẽ đạt dòng tiền dương trong giai đoạn 2027-2028.

Thách thức về định giá và nội bộ rối ren của OpenAI

Ngược lại, con đường niêm yết của OpenAI khá gập ghềnh. Từ tháng 10 năm 2025, Reuters đã tiết lộ kế hoạch nộp đơn xin IPO vào nửa cuối năm 2026 và chính thức niêm yết vào năm 2027, mục tiêu định giá tối đa lên tới 1 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, sau đó không có tiến triển thực chất nào. Các nghiên cứu cho thấy, IPO thường có hiện tượng các ngành cùng nhau niêm yết, các công ty niêm yết muộn thường hoạt động kém hơn so với các công ty niêm yết sớm. Điều đáng lo hơn là bài học từ Lyft và Uber năm 2019—Lyft nhỏ hơn đã niêm yết trước nhưng cổ phiếu không đạt kỳ vọng, ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả IPO của Uber sau đó hai tháng, buộc Uber phải hạ mục tiêu định giá.

Ngoài ra, người sáng lập Issuer Network còn chỉ ra: “Không khí trong phòng là có hạn. SpaceX sẽ thu hút lượng lớn vốn, công ty niêm yết thứ hai sẽ có lợi thế hơn so với công ty thứ ba.” Nếu OpenAI niêm yết sau SpaceX và Anthropic, sẽ phải đối mặt với áp lực pha loãng vốn và mệt mỏi của các nhà đầu tư.

Phán đoán của tôi: Hiện tại, Anthropic đã chiếm lợi thế trong cuộc đua IPO, khả năng niêm yết khoảng 69%; OpenAI dù vẫn cao tới 72%, nhưng khả năng niêm yết vào năm 2026 đang giảm dần. Chìa khóa là công ty nào có thể sớm chứng minh mô hình kinh doanh AI bền vững và khả năng sinh lời trên thị trường.