Liên kết giữa vĩ mô và Bitcoin — Nguyên nhân thực sự sau đợt giảm mạnh ngày 3 tháng 6

Ngày 3 tháng 6, Bitcoin giảm 6,03%, về mặt kỹ thuật là điều chỉnh tạm thời, nhưng nguyên nhân sâu xa liên quan chặt chẽ đến môi trường vĩ mô. Hiểu rõ các yếu tố vĩ mô này mới có thể đánh giá liệu 66.000 có đủ điều kiện để trở thành đáy trung hạn hay không.

Thứ nhất, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao. Dữ liệu PMI ngành sản xuất của Mỹ công bố ngày 2 tháng 6 vượt dự kiến, đạt 49,5 (trước đó 48,2), dù vẫn dưới mức hòa vốn, nhưng mức cải thiện vượt mong đợi. Điều này khiến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất bị hoãn lại thêm. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm từ 4,3% tăng lên 4,45%, các tài sản nhạy cảm với lãi suất đều chịu áp lực, Bitcoin cũng không ngoại lệ. Hiện thị trường định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ 70% xuống còn 55% so với một tuần trước. Nếu các dữ liệu kinh tế tiếp tục mạnh mẽ, Bitcoin có thể đối mặt với áp lực tiếp tục.

Thứ hai, chỉ số đồng USD mạnh lên. Chỉ số USD (DXY) từ 104,5 bật lên 105,2, lập đỉnh mới trong hai tuần. Bitcoin thường có mối tương quan nghịch với chỉ số USD. Sự mạnh lên của USD đồng nghĩa dòng vốn rút khỏi các tài sản rủi ro để chảy vào tiền mặt USD. Cần theo dõi xem chỉ số USD có thể giữ vững mốc 105 hay không: nếu vượt qua 105,5, Bitcoin có thể thử thách mức 65.000 trở xuống.

Thứ ba, cổ phiếu công nghệ Mỹ điều chỉnh. Chỉ số Nasdaq ngày 3 tháng 6 giảm 1,8%, các cổ phiếu lớn như Nvidia, Microsoft giảm mạnh. Bitcoin, với tư cách là “tài sản công nghệ số”, có mức tương quan với Nasdaq trong tháng qua đạt 0,7. Sự điều chỉnh của thị trường Mỹ sẽ truyền cảm xúc và ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng Nasdaq vẫn trong xu hướng tăng kỹ thuật, miễn là chưa phá vỡ mức 16.000 điểm (hợp đồng tương lai Nasdaq), tác động tiêu cực đến Bitcoin sẽ hạn chế.

Thứ tư, áp lực từ các thợ mỏ. Sau khi giá Bitcoin phá vỡ ngưỡng 68.000, điểm hòa vốn của một số thợ mỏ đã bị chạm tới. Ước tính, các thợ mỏ dùng các máy đào cũ như S19 Pro có chi phí điện năng tương ứng với mức hòa vốn trong khoảng 65.000-68.000. Khi giá thấp hơn mức này, thợ mỏ buộc phải bán ra để trang trải chi phí điện. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy ngày 3 tháng 6, lượng BTC chuyển vào các sàn giao dịch của thợ mỏ tăng khoảng 15%. Nếu giá tiếp tục giảm, áp lực bán của thợ mỏ sẽ gia tăng. Tuy nhiên, tin vui là sau halving, cấu trúc thu nhập của thợ mỏ đã thay đổi, phần thu từ phí giao dịch tăng lên, giảm độ nhạy cảm với biến động giá.

Tổng thể các yếu tố vĩ mô, khả năng 66.000 trở thành đáy còn phụ thuộc vào ba sự kiện quan trọng trong tuần tới: thứ nhất, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ ngày 7 tháng 6; thứ hai, dữ liệu CPI ngày 12 tháng 6; thứ ba, quyết định lãi suất của Fed ngày 13 tháng 6. Nếu các dữ liệu này mang xu hướng dovish (chậm lại trong tuyển dụng, giảm lạm phát), Bitcoin có khả năng bật tăng trở lại; ngược lại, nếu dữ liệu mang xu hướng hawkish, giá có thể phá vỡ mức 66.000. Do đó, việc bắt đáy hiện tại nên chủ yếu theo xu hướng ngắn hạn, không nên nắm giữ quá nhiều qua đêm, chờ đợi các yếu tố vĩ mô bớt bất định rồi mới mở rộng vị thế. Đối với nhà đầu tư dài hạn (chu kỳ nắm giữ trên 6 tháng), mức 66.000 đã trở thành vùng hợp lý để xây dựng vị thế.

#BTC触底66000
$BTC ‌