TVL là GMV phiên bản crypto, được ưa chuộng nhất trong deck của người bán, những người thực sự làm ăn nên ít xem hơn.

1/6
Tôi rất đồng tình với câu của Stani: cho vay DeFi không thể chủ yếu dựa vào TVL.

Câu chuyện của Aave không phải là $52B cung cấp, mà là $22B danh mục vay hoạt động.

2/6
TVL về bản chất là tài sản thế chấp đã được gửi giữ.

Nó có thể phản ánh niềm tin, thương hiệu, khẩu vị rủi ro, nhưng không thể trực tiếp thể hiện chất lượng kinh doanh cho vay.

3/6
Thứ mà giao thức vay thực sự nên xem là ba điều:

1. nguồn gốc vay
2. tỷ lệ sử dụng
3. chênh lệch lãi suất

Đây mới là cách so sánh với SoFi / ngân hàng trong cùng một bảng.

4/6
Vấn đề lớn nhất của GMV cũng tương tự như vậy.

Trông có vẻ lớn, nhưng không cho biết tỷ lệ phí, mua lại, nợ xấu, chi phí vốn, cuối cùng ai thực sự kiếm được tiền.

TVL cũng vậy, tiền vẫn nằm đó, không đồng nghĩa hệ thống đang tạo ra lợi nhuận.

5/6
Nếu DeFi muốn định giá lại, không thể chỉ nói “tôi đã khóa được bao nhiêu tiền ở đây”.

Phải rõ ràng: ai đang vay, tại sao vay, vay trong bao lâu, chênh lệch lãi suất dành cho ai, nợ xấu xử lý thế nào.

6/6
Thị trường nên định giá lại các giao thức đã trải qua thị trường gấu, vẫn có thể liên tục tạo ra danh mục vay thực sự.

#Aave loại protocol này thực sự là thành tích, không phải là một bảng xếp hạng TVL khác, mà là danh mục vay của TradFi.