什么时候纳指才会真的崩？

前两条说了纳指一直涨的底层逻辑：利润在推 + 三台永动机（401k、回购、全球资金）在托。
但美股不是只涨不跌的。过去 50 年经历了 7 次超过 20% 的大跌。所以关键问题是：怎么判断什么时候是正常新高，什么时候是真的该跑了？
信号一：企业盈利增速转负。
美股涨的核心是利润在涨。如果哪个季度标普 500 的整体盈利增速从正变负——不是增速放缓，是真的负增长——那就要警惕了。
2008 年金融危机之前，标普盈利增速从 +15% 一路掉到 -30%。2020 年新冠，一个季度盈利增速直接跌到 -35%。每一次大级别的崩盘之前，盈利都先崩了。
信号二：美联储突然转鹰。
利率是美股的地心引力。利率越高，股票的吸引力越低（因为存银行就能赚利息了）。2022 年美股跌 25% 就是因为美联储一年内把利率从 0 拉到 5%。
信号三：你身边从来不炒股的人开始推荐股票了。
这个是最土但最准的信号。
1999 年互联网泡沫顶部，出租车司机在推荐 .com 股票。2021 年 GME 泡沫顶部，理发师在聊期权。每一次市场最疯狂的时候，都有一个特征：完全不懂投资的人开始觉得自己是天才。
最后说回到那些总在喊"泡沫"的人。
从 2015 年到现在，标普从 2000 点涨到了 7500 点。这十年里每一年都有人在喊泡沫，每一年的结果都是：又涨了。
不是说不会跌，是说"觉得太高了所以不买"这个判断框架从来没有对过。
因为你判断的依据是价格，但价格本身是没有"高"和"低"的——只有相对于利润是贵还是便宜。只要利润还在涨，今天的"历史新高"就是明天的"地板价"。
2015 年标普 2000 点的时候觉得太高了的人，现在看那个价格是什么感觉？
2026 年标普 7500 点，你觉得太高了。但三年后回头看 7500，你大概率也会是同样的感觉。