Chiến lược bán coin trở thành nguyên nhân gây ra vụ nổ? Sự sụt giảm cuối cùng đã kết thúc chưa

Chiến lược bán 32 Bitcoin, lần đầu tiên sau bốn năm. Số lượng không lớn, trung bình giá 77.135 USD, thu về 2,5 triệu USD, chỉ chiếm 0.0038% tổng số 84.4 nghìn Bitcoin của nó.

Nhưng giao dịch nhỏ này đã phá vỡ một lớp màn, nó bán coin để trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ phiếu ưu đãi STRC.

STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mà Strategy thúc đẩy năm ngoái, tỷ lệ cổ tức hàng năm 11.5%, hàng tháng đều phát bằng USD. Công ty nghĩ rất hay, dựa vào Bitcoin để hỗ trợ cổ phiếu, rồi dùng cổ phiếu huy động vốn mua thêm Bitcoin, vòng lặp đó. Lý thuyết là Bitcoin tăng 2.3% mỗi năm là đủ để trang trải chi phí cổ tức. Nhưng vấn đề là, cổ tức cần tiền thật, chứ không phải là giá trị trên sổ sách.

Sau lần bán coin này, Bitcoin từ 72,000 USD giảm xuống gần 66,000 USD, trong vòng một giờ đã thanh lý gần 4 tỷ USD đòn bẩy mua vào, cả ngày thanh lý hơn 10 tỷ USD.
Nhiều người nói, 32 đồng Bitcoin không thể tạo ra cái hố này, điều đáng sợ hơn là tín hiệu, ngay cả những tay mua không bán như Strategy cũng bắt đầu động dự trữ.

Tất nhiên, rủi ro sâu hơn không nằm ở lần bán này, mà ở toàn bộ mô hình của nó. Giá cổ phiếu STRC gần đây luôn thấp hơn mệnh giá 100 USD, thấp nhất là 97 USD. Nếu trong tương lai việc phát hành cổ phiếu ưu đãi không thuận lợi, hoặc giá cổ phiếu liên tục bị chiết khấu, Strategy sẽ phải dựa vào bán Bitcoin để lấy USD trả lãi.

Thêm vào đó, nếu giá Bitcoin không tăng rõ rệt, thì cùng một khoản cổ tức sẽ lấy đi phần lớn tài sản của nó. Đến lúc đó, áp lực bán sẽ không còn là 2,5 triệu USD nữa, mà là hàng tỷ USD.

Một số nhà phân tích cho biết, thanh khoản chưa bao giờ là vấn đề, Bitcoin hàng ngày giao dịch hàng trăm tỷ USD. Vấn đề thực sự là, khi thị trường liên tục giảm, các kênh huy động vốn khác không hiệu quả, liệu Strategy có thể vừa trả lãi USD cố định, vừa không bị buộc phải bán tháo Bitcoin hay không.

Dù sao, hiện tại mỗi năm, chỉ riêng cổ tức của STRC đã tiêu tốn khoảng 1,6 tỷ USD, trong khi toàn bộ giá trị tài sản theo giá thị trường không tăng đều đặn.

Tất nhiên, lần sụp đổ này không hoàn toàn do Strategy gây ra. Phía kỹ thuật đã yếu từ lâu, Bitcoin đã phá vỡ mức giá trung hạn của người nắm giữ ngắn hạn (khoảng 77,000 USD).

Về vĩ mô, AI bùng nổ hút sạch thanh khoản, giá năng lượng và dữ liệu việc làm khiến kỳ vọng hạ lãi suất liên tục giảm.

Nhưng việc Strategy bán BTC trở thành mồi lửa rõ ràng nhất, kéo sự chú ý của thị trường từ vĩ mô trở lại một vấn đề thực tế hơn.

Vậy bây giờ, câu hỏi là, “đợt giảm cuối cùng” mà mọi người chờ đợi đã hoàn thành chưa?

Xét theo mức độ hoảng loạn của thị trường, đợt giảm này dường như ít lời chửi rủa hơn, thậm chí một số altcoin mạnh mẽ không theo đà giảm, chúng ta có thể hiểu đơn giản rằng, kể từ đợt bật lại tháng 5, thị trường đã bắt đầu phân hóa, dòng tiền cũng đang chọn lọc lối thoát, nên hoảng loạn toàn diện đã ít đi, vì các altcoin đã giảm “một đồng không còn”.

Về việc đáy toàn diện và thời điểm hồi phục, vẫn còn phụ thuộc vào mức độ dòng ETF quay trở lại, vấn đề Trung Đông ra sao, và dữ liệu vĩ mô cuối cùng ảnh hưởng đến quyết định như thế nào, những thứ khác chỉ còn lại thị trường quyết định, hoặc theo dõi dòng tiền thông minh đi đâu.

Cuối cùng, để lại một câu hỏi tâm linh cho những người còn đang ở trong thị trường này: Thị trường Crypto còn có thể hồi phục không? Cơ hội nằm ở đâu?