Ứng dụng Defi: Giữa Robinhood và DeFi

Tác giả: Henry Kim、Ryan Yoon Nguồn: tiger-research Dịch: Bạn Ôn, Kim Sắc Tài chính

Hệ sinh thái tài chính phi tập trung đã trang bị đầy đủ các module tài chính cơ bản như hoán đổi, vay mượn, lợi nhuận quản lý, sản phẩm phái sinh, v.v., chỉ thiếu lớp ứng dụng thực tế giúp người dùng phổ thông dễ dàng tiếp cận sản phẩm. Bài viết phân tích nguyên nhân các sản phẩm trước đây không thể đơn giản hóa thao tác ví, loại bỏ rào cản liên chuỗi, và giải thích chi tiết cách defi.app điền vào chỗ trống ngành công nghiệp, tạo ra sản phẩm khác biệt.

Các điểm chính

• Cơ sở hạ tầng DeFi ngày càng trưởng thành, nhưng các sản phẩm cuối cùng có thể giữ chân người dùng phổ thông vẫn hiếm; Các nền tảng tài chính truyền thống như Robinhood bị hạn chế bởi quy định, không thể tham gia vào các dịch vụ tự quản lý và phái sinh đòn bẩy cao.

• defi.app ra mắt từ tháng 2 năm 2025, tổng giá trị giao dịch tích lũy đạt 44 tỷ USD, có 1,06 triệu người dùng đăng ký, mô hình sản phẩm không cần Gas, toàn chuỗi được thị trường chứng thực.

• Phí giao dịch hợp đồng vĩnh viễn Rocket của nền tảng cao hơn nhiều so với các sàn DEX phi tập trung thông thường, 80% tổng doanh thu của nền tảng được sử dụng theo đề xuất DIP-004 để mua lại token $HOME nhằm thực thi các quyết định quản trị.

• Để duy trì tăng trưởng dài hạn, defi.app không thể chỉ dựa vào thu hút người dùng mới trong ngắn hạn, mà cần xây dựng hệ sinh thái sản phẩm dựa trên hệ thống tin cậy, thúc đẩy người dùng sử dụng thường xuyên hàng ngày.

I. Tại sao lớp ứng dụng thực tế lại thiếu vắng lâu dài

Kể từ khi ra đời vào năm 2015, Ethereum đã trải qua mười năm phát triển của DeFi, nhưng phổ cập đại chúng vẫn bị trì hoãn, nguyên nhân không nằm ở chức năng sản phẩm, mà ở rào cản sử dụng người dùng kém.

Năm 2023, khảo sát của Consensys phối hợp YouGov cho thấy, 93% người được hỏi trên toàn cầu đã nghe về tiền mã hóa, nhưng chỉ 8% quen thuộc với Web3 và DeFi, tình hình ngành vẫn chưa có cải thiện đáng kể.

Khảo sát của 1inch năm 2025 liệt kê bốn điểm đau chính của DeFi: phí Gas chiếm 27%, rủi ro an toàn tài sản 22%, xác nhận giao dịch chậm 18%, thao tác liên chuỗi phức tạp 14%, tất cả đều liên quan đến trải nghiệm người dùng, không phải lỗi của logic sản phẩm.

Robinhood có thể cách mạng hóa ngành chứng khoán truyền thống, trong thời kỳ phí môi giới cao, quy trình mở tài khoản rườm rà, bằng cách cung cấp giao dịch cổ phiếu không phí, giao dịch một chạm trên di động, giảm thiểu rào cản tham gia quản lý tài chính qua trải nghiệm tối giản. Nhưng dịch vụ DeFi có đặc thù khác biệt, bao gồm các sản phẩm phái sinh đòn bẩy cao, quản lý tài sản trên chuỗi, các dịch vụ tự quản lý tài sản, đều bị hạn chế bởi pháp luật, các nền tảng tài chính truyền thống có giấy phép không thể hợp pháp tham gia. Hiện tại, Robinhood đã ra mắt một số giao dịch tiền mã hóa spot, nhưng các sản phẩm tự quản lý và đòn bẩy cao không có giấy phép vẫn nằm ngoài phạm vi pháp lý của họ. Do đó, mục tiêu của lớp thực thi DeFi không phải là sao chép mô hình kinh doanh của Robinhood, mà là tạo ra trải nghiệm mượt mà tương đương trong các lĩnh vực mà Robinhood chưa thể tiếp cận.

II. Nguyên nhân nền tảng của các sản phẩm cùng loại trước đây thất bại liên tiếp

Zerion, Zapper, Instadapp (Avocado) đều từng dựa vào bảng điều khiển tổng hợp, tài khoản trừu tượng thông minh để đơn giản hóa việc tiếp cận DeFi, hướng đi sản phẩm không sai, nhưng người dùng giữ chân vẫn không đạt kỳ vọng. Điểm yếu cốt lõi: thiếu vòng lặp giữ chân người dùng bền vững. Sau khi token nền tảng, hoạt động khuyến khích điểm thưởng kết thúc, người dùng lại chuyển sang các dự án airdrop mới. Sản phẩm đã giải quyết rào cản kỹ thuật, nhưng không thể giữ chân người dùng khỏi các khoản trợ cấp, xa hơn so với chuẩn ngành của các ứng dụng tài chính truyền thống là giữ chân 9.2% người dùng sau 30 ngày.

Tối ưu hóa rào cản sử dụng, xây dựng thói quen mở app hàng ngày là hai logic sản phẩm riêng biệt. Người dùng Robinhood không chỉ dựa vào không phí hoa hồng, mà còn dựa vào thông báo đẩy, phân tích hóa đơn tài sản, thưởng hoạt động hàng ngày để tạo vòng lặp tự duy trì truy cập. Các sản phẩm DeFi trước đây thiếu khả năng thiết kế sản phẩm phù hợp, chỉ có thể dựa vào trợ cấp để duy trì hoạt động của người dùng.

Rút kinh nghiệm các thất bại, muốn chiếm lĩnh thị trường ứng dụng thực tế, nền tảng phải đồng thời đáp ứng ba điều kiện:

1. Tiếp cận không rào cản: Không phân biệt chuỗi, không cần trả Gas riêng, bỏ qua thao tác liên chuỗi phức tạp;

2. Cơ chế giữ chân lâu dài: Sau khi trợ cấp kết thúc, vẫn có thể thúc đẩy người dùng tự duy trì truy cập;

3. Dịch vụ nguyên bản mã hóa toàn diện: Triển khai đầy đủ các dịch vụ tự quản lý, đòn bẩy cao mà các tổ chức tài chính có giấy phép không thể hợp pháp vận hành. Khi đạt ba tiêu chuẩn này, sản phẩm mới có thể trở thành chuẩn ngành.

III. Đường đi và dữ liệu vận hành của defi.app

defi.app tích hợp các dịch vụ đổi tiền mã hóa, sinh lợi, hợp đồng vĩnh viễn trong cùng một ứng dụng, dựa trên EIP-4337 để thực hiện trừ Gas ảo, người dùng không cần dự trữ Gas riêng; nền tảng kết nối các aggregator như 1inch, Jupiter, tự động chọn đường đi tối ưu giữa các chuỗi EVM và Solana, loại bỏ logic nền tảng phức tạp của chuỗi, đồng thời cung cấp khả năng sử dụng một chạm cho toàn bộ các sản phẩm tài chính.

Dữ liệu vận hành kể từ khi ra mắt: 1,06 triệu người dùng đăng ký, khả năng thu hút người dùng mới nổi bật; hoạt động hàng tháng ổn định từ 30.000 đến 40.000 người dùng, trước khi ra mắt hợp đồng vĩnh viễn Rocket, đã tích lũy được lượng người dùng giữ chân đáng kể. Ngày 4 tháng 6, hợp đồng vĩnh viễn chính thức ra mắt toàn mạng, là bước then chốt để nền tảng có thể mở rộng quy mô hơn nữa.

IV. Hợp đồng vĩnh viễn Rocket: Kết nối hoạt động người dùng, doanh thu nền tảng và giá trị token

Trước đó, defi.app tập trung tối ưu hóa rào cản sử dụng, xây dựng hệ thống giữ chân, đối chiếu Robinhood, nhưng vẫn thiếu điều cốt lõi thứ ba: dịch vụ nguyên bản mã hóa độc quyền, hợp đồng vĩnh viễn Rocket chính là phần bù đắp điểm yếu này.

Hợp đồng vĩnh viễn Rocket hỗ trợ đòn bẩy tối đa 1000 lần, giao diện kiểu game arcade pixel, dựa trên Aark Digital oracle, không cần khớp lệnh mà có thể giao dịch ngay lập tức; người dùng chạm màn hình để tích lũy điểm kinh nghiệm, đổi lấy token $HOME , chơi game để tăng tần suất mua lại.

Dữ liệu thử nghiệm từ 13 đến 28 tháng 5 năm 2026: chỉ có 264 nhà giao dịch sớm, trong hai tuần đã giao dịch hơn 400 triệu USD, thể hiện rõ hiệu quả vòng quay vốn của sản phẩm đòn bẩy cao, hiện tại chỉ phản ánh người dùng có mức độ rủi ro cao, quy mô sản phẩm còn cần xác thực qua thử nghiệm công khai.

Đòn bẩy cực cao 1000 lần nghe có vẻ liều lĩnh, nhưng lại chính xác phù hợp với sở thích rủi ro của các nhà giao dịch mã hóa: nhiều nhà đầu tư trong ngành sẵn sàng chấp nhận biến động cao để kiếm lợi nhuận vượt trội, sản phẩm này nằm trong vùng bị hạn chế pháp lý của các tổ chức chứng khoán truyền thống. Quy tắc phí của sản phẩm đặc biệt: phí ký quỹ 4%, phí chia lợi nhuận tối đa 50% khi đóng lệnh có lợi nhuận, cao hơn nhiều so với mức 0.02%~0.07% của các hợp đồng vĩnh viễn DEX thông thường. Trong doanh thu của các mảng giao dịch spot, hợp đồng vĩnh viễn, trò chơi, 80% theo đề xuất DIP-004 được dùng để mua lại $HOME , phí cao là một phần của thiết kế nhằm phù hợp với token kinh tế của hệ sinh thái; đối chiếu Hyperliquid (97% phí của nền tảng đều được mua lại bằng token, giao dịch trên chuỗi công khai), miễn là defi.app thực hiện mua lại trên chuỗi minh bạch, phí cao có thể tạo ra vòng lặp giữ chân người dùng dựa trên mua lại token, mục tiêu người dùng cũng chấp nhận mức phí cao hơn.

V. Các cột mốc then chốt mà defi.app cần vượt qua

5.1 Xác nhận khả năng giữ chân, củng cố niềm tin nền tảng

Trong thử nghiệm nội bộ, 264 nhà giao dịch đều là các nhà đầu tư rủi ro cao chủ động tham gia, ngày 4 tháng 6, thử nghiệm công khai là bài kiểm tra đầu tiên để kiểm chứng khả năng giữ chân người dùng đại chúng, việc mở rộng ổn định từ 30.000 đến 40.000 người dùng hoạt động hàng tháng là rất quan trọng.

Robinhood từng gặp vấn đề tương tự: năm 2021, đợt sóng cổ phiếu "quái vật" kết thúc, hoạt động hàng tháng của nền tảng giảm mạnh, sau đó họ ra mắt thẻ tín dụng, dịch vụ tài chính ngân hàng, chức năng mạng xã hội để người dùng có lý do mở app dù không có nhu cầu giao dịch. Tương tự, defi.app, việc thu hút người dùng qua các sản phẩm đặc thù mã hóa chỉ là bước đầu, để giữ chân lâu dài, cần xây dựng “niềm tin rằng tài sản nền tảng được quản lý đáng tin cậy”. Song song, người dùng hình thành thói quen mở app hàng ngày, sản phẩm mới thực sự trở thành ứng dụng tài chính đa năng.

5.2 Mua lại token toàn chuỗi minh bạch, có thể kiểm tra

$HOME Đặc điểm cốt lõi của token là nền tảng cam kết 80% doanh thu sẽ dùng để mua lại token, nhưng nhiều dự án trước đó đã mất uy tín, nhà đầu tư rất thận trọng, nếu cam kết trên sổ sách và dòng chảy thực tế trên chuỗi có sự khác biệt, uy tín của nền tảng sẽ sụp đổ nhanh chóng.

Hyperliquid đã giải quyết vấn đề này một cách đơn giản nhất. Việc mua lại sẽ tự động thực hiện ngay sau khi phí phát sinh, và mọi giao dịch đều có thể tra cứu công khai trên chuỗi. Không cần thông báo, vì dữ liệu đã nói lên tất cả.

Cam kết mua lại 80% token của defi.app đã rất hấp dẫn. Nếu nền tảng này cùng lúc công bố địa chỉ ví thực hiện mua lại và ra mắt bảng điều khiển lợi nhuận theo thời gian thực khi ra mắt Rocket Perps, thì sẽ có nền tảng xây dựng hiệu ứng flywheel dựa trên niềm tin như Hyperliquid.

VI. Kết luận

Robinhood đã thay đổi trải nghiệm tài chính, nhưng hoạt động của họ vẫn bị hạn chế bởi quy định. Tự quản lý tài sản, đòn bẩy cao, mô hình lợi nhuận không cần phép vẫn còn khó thực hiện. DeFi cố gắng vượt qua giới hạn này để xây dựng hệ thống tài chính, nhưng lại không thể giữ chân người dùng. Cơ sở hạ tầng đã có, nhưng vòng lợi nhuận hàng ngày vẫn chưa hình thành.

Mục tiêu của defi.app chính là lấp đầy khoảng trống này: trong các lĩnh vực mà Robinhood chưa thể tiếp cận, xây dựng trải nghiệm chưa từng có của DeFi.

Chương trình này tập trung vào ba khía cạnh: 1) trừ Gas và cầu nối để loại bỏ ma sát; 2) thêm các chức năng như Rocket Perps để thúc đẩy người dùng quay lại nhiều lần; 3) tích hợp phí vào kế hoạch mua lại @HOME được phê duyệt bởi quản trị, liên kết với khối lượng sử dụng thực tế của nền tảng.

Đội ngũ defi.app hiểu rõ các yếu tố thu hút người dùng vào thị trường tiền mã hóa. Đối với những người chấp nhận biến động vốn có của tiền mã hóa, Rocket Perps cung cấp một điểm tiếp cận hấp dẫn, khiến họ có lý do để tiếp tục sử dụng. Ngoài việc thu hút người dùng ngắn hạn, vấn đề sâu xa hơn là nền tảng có thể tạo điều kiện để người dùng hình thành thói quen sử dụng hàng ngày: kiếm lợi qua Earn, tích lũy kinh nghiệm qua trò chơi, và không chỉ quay lại vì phần thưởng, mà vì ứng dụng đã trở thành một phần trong cách họ quản lý tài sản.

Khi điều kiện này được đáp ứng, defi.app không chỉ là một ứng dụng DeFi khác, mà còn trở thành tiêu chuẩn thị trường đầu tiên trong lĩnh vực mà Robinhood không thể tiếp cận.