#AnthropicFilesConfidentialIPO

Anthropic đã nộp bản dự thảo đăng ký bí mật trên Mẫu S-1 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho một đợt phát hành cổ phiếu phổ thông lần đầu (IPO) dự kiến của cổ phiếu phổ thông của mình.

Đây không phải là một sự kiện nhỏ. Nó là một trong những khoảnh khắc quan trọng nhất của thị trường vốn mà ngành công nghệ đã chứng kiến trong nhiều năm, và nó đến vào thời điểm ngành AI đang chuyển từ sự suy đoán riêng tư sang trách nhiệm công khai.

Việc nộp hồ sơ diễn ra chỉ vài ngày sau khi Anthropic kết thúc vòng gọi vốn Series H trị giá 65 tỷ USD với định giá sau tiền là 965 tỷ USD, do Altimeter, Dragoneer, Greenoaks và Sequoia Capital dẫn đầu.

Chỉ riêng con số đó đã đưa Anthropic vượt qua OpenAI về giá trị định giá, trở thành startup AI có giá trị lớn nhất thế giới. Nhưng hồ sơ IPO kể một câu chuyện khác với câu chuyện gây quỹ riêng tư.

Khi một công ty nộp hồ sơ S-1, điều đó báo hiệu rằng họ sẵn sàng để công khai kiểm tra, các chu kỳ báo cáo hàng quý và kỷ luật của định giá thị trường.
Bản dự thảo bí mật có nghĩa là chúng ta chưa có đầy đủ các tiết lộ tài chính, nhưng dữ liệu định hướng đã xuất hiện rất ấn tượng.

Anthropic tiết lộ tốc độ doanh thu khoảng 47 tỷ USD tính đến cuối tháng 5 năm 2026, một con số đã tăng trưởng với tốc độ phi thường. Nó là 9 tỷ USD vào cuối năm 2025, sau đó là 30 tỷ USD vào tháng 4, và hiện tại là 47 tỷ USD vào tháng 5.
Quỹ đạo đó, chủ yếu do sự chấp nhận của doanh nghiệp và sản phẩm Claude Code, thể hiện động lực kinh doanh thực sự. Tuy nhiên, vẫn chưa rõ liệu Anthropic có có lãi hay không.

. Câu hỏi về việc liệu một công ty tạo ra doanh thu ở tốc độ này có đang tiêu tiền mặt với tỷ lệ tương đương hay không là mâu thuẫn trung tâm mà bản cáo bạch công khai cuối cùng sẽ cần phải giải quyết.

Các động thái cạnh tranh còn thêm một lớp cấp bách nữa. SpaceX dự kiến sẽ niêm yết cổ phiếu đầu tiên, có thể vào cuối tháng này, với định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD. OpenAI đã chuẩn bị hồ sơ bí mật riêng của mình và dự kiến sẽ theo sau trong thời gian tới. Các nhà phân tích Wedbush mô tả đây như là một mở đầu cho cánh cổng tràn ngập thị trường IPO, vốn đã khá im ắng trong nhiều năm.

Ba tập đoàn lớn cạnh tranh để tiếp cận thị trường công khai trong cùng một khung thời gian là điều bất thường và phản ánh cả sự trưởng thành của các doanh nghiệp này và áp lực từ các nhà đầu tư sớm và nhân viên tìm kiếm thanh khoản.

Vị trí của Anthropic trong cuộc đua này là đặc biệt. Sản phẩm của họ, Claude, đã thu hút đáng kể sự chú ý của các kỹ sư phần mềm và khách hàng doanh nghiệp, đặc biệt sau khi ra mắt mô hình Mythos để phát hiện lỗ hổng bảo mật. Uy tín kỹ thuật đó là một điểm khác biệt.

. Nhưng công ty cũng đã gặp phải xung đột với chính phủ liên bang về việc sử dụng công nghệ của mình, và cuộc tranh luận rộng hơn về an toàn AI, quy định và triển khai có trách nhiệm sẽ không thể tránh khỏi xuất hiện trong các yếu tố rủi ro của S-1.

Đối với thị trường, các câu hỏi chính khá rõ ràng.

Liệu Anthropic có thể duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu này mà không cần tăng đáng kể chi phí tính toán và suy luận không? Liệu định giá công khai có hội tụ hoặc phân kỳ với các con số trong vòng gọi vốn tư nhân, nơi thị trường thứ cấp đã định giá công ty trong khoảng từ 1,4 nghìn tỷ USD đến 1,75 nghìn tỷ USD?

Và liệu sự hứng thú của nhà đầu tư đối với rủi ro AI có đủ mạnh để hấp thụ ba đợt niêm yết lớn trong một khung thời gian nén, hay là sự mệt mỏi sẽ xuất hiện trước khi đợt phát hành thứ ba đến thị trường?

Việc nộp hồ sơ bí mật là bước khởi đầu của một quá trình, không phải là kết thúc.
Các điều khoản thực tế, phạm vi giá, số lượng cổ phiếu phát hành và các số liệu tài chính chi tiết sẽ chỉ xuất hiện sau khi SEC hoàn tất xem xét và công ty công bố bản sửa đổi của S-1. Một đợt niêm yết công khai có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 10 năm 2026, mặc dù thời điểm phụ thuộc vào quy trình xem xét của cơ quan quản lý và điều kiện thị trường.

Cho đến lúc đó, thị trường sẽ tranh luận về các hệ số định giá, các mốc lợi nhuận, và liệu ngành AI có thể hỗ trợ các công ty đại chúng vẫn còn trong giai đoạn sơ khai của quá trình trưởng thành tài chính hay không.

Điều rõ ràng ngay từ bây giờ là hồ sơ IPO của Anthropic đánh dấu một sự chuyển đổi cấu trúc. Các công ty AI lớn nhất không còn xây dựng trong bóng tối của vốn tư nhân nữa.

Họ đang chuẩn bị đứng trên các sàn giao dịch công cộng, trả lời các cổ đông, và chứng minh rằng các con số doanh thu họ trích dẫn trong các thông cáo báo chí có thể vượt qua sự kiểm tra của các báo cáo tài chính đã được kiểm toán. Chuyển đổi đó, bất kể cổ phiếu cuối cùng sẽ giao dịch ở mức nào, chính là cột mốc thực sự.