A16z Crypto mới nhất đăng bài: Tại sao chúng ta cần dự đoán thị trường?

null

Tác giả: Scott Kominers

Dịch: Jiāhuān, ChainCatcher

Thị trường dự đoán cho phép mọi người giao dịch dựa trên kết quả của các sự kiện. Năm ngoái, nó đã mở rộng quy mô lớn tại Mỹ, và hiện nay được sử dụng để theo dõi các sự kiện từ địa chính trị đến kết quả trao giải giải trí. Nhưng nó thực sự là gì?

Là một nhà kinh tế học lâu năm nghiên cứu về thị trường và cơ chế thúc đẩy, câu trả lời của tôi rất đơn giản: Thị trường dự đoán về bản chất chính là thị trường. Thị trường là công cụ cơ bản để phân bổ nguồn lực, đảm bảo hàng hóa và dịch vụ chảy đến những người đánh giá cao chúng nhất.

Trong quá trình này, thị trường cũng đang tổng hợp thông tin: việc cân bằng cung cầu (tức là đạt được cân bằng cung cầu) về thực chất là tổng hợp nhận thức của tất cả các thành viên tham gia, và tinh chỉnh chúng thành các tín hiệu giá cả.

Các nền tảng và sản phẩm thị trường dự đoán chính là tận dụng khả năng tổng hợp thông tin này để dự đoán các sự kiện trong tương lai cụ thể: chúng thiết kế ra một loại tài sản liên kết với sự kiện, khi kết quả cụ thể xảy ra sẽ tạo ra lợi nhuận, và mọi người dựa trên đánh giá của mình về khả năng xảy ra của kết quả đó để giao dịch loại tài sản này.

Cách sử dụng như vậy đã có từ lâu.

Các doanh nghiệp từ rất sớm đã dùng thị trường dự đoán để lấy thông tin ngầm từ nhân viên, ví dụ như dự đoán xem một sản phẩm quan trọng có thể ra mắt đúng hạn hay không; các nhà khoa học dùng nó để đánh giá các thí nghiệm có khả năng được tái tạo thành công hay không; hiện nay còn có nhiều phương tiện truyền thông hợp tác với thị trường dự đoán, dùng "trí tuệ tập thể" để bổ sung nguồn thông tin của chính họ và các phóng viên.

Thị trường dự đoán trực tiếp thu thập thông tin từ các thành viên tham gia, tức là đánh giá của từng người về tương lai, rồi tổng hợp chúng thành một thị trường, nhằm trả lời câu hỏi: khả năng xảy ra của một sự kiện là bao nhiêu.

Mọi người có thể đặt cược vào tương lai của một công ty như trong thị trường chứng khoán, hoặc dự đoán giá của các hàng hóa lớn như dầu mỏ, giống như đặt cược vào các sự kiện này. Điểm khác biệt là, nhu cầu đối với các tài sản như dầu mỏ bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố cùng lúc, còn các tài sản do thị trường dự đoán thiết kế chỉ sinh lợi khi một sự kiện cụ thể xảy ra.

Nếu giá dầu tăng, chúng ta biết là nhu cầu đã tăng so với cung, nhưng chưa chắc đã rõ nguyên nhân đằng sau: có thể là do dự đoán xung đột Trung Đông leo thang, hoặc là do ai đó đã tìm ra công dụng mới của dầu.

Và nhờ thị trường dự đoán, bạn có thể dự đoán từng khả năng riêng biệt.

Ví dụ, một thị trường dự đoán về "Liệu eo biển Hormuz có giữ mở vào một thời điểm cụ thể hay không" có thể dựa trên một hợp đồng như sau: khi sự kiện xảy ra, mỗi hợp đồng sẽ trả một đô la.

Khi mọi người mua bán liên tục loại tài sản này, giá thị trường trở thành một "chỉ báo xác suất", phản ánh đánh giá tổng thể của các nhà giao dịch về khả năng xảy ra của sự kiện đó.

Cách hoạt động cụ thể như thế nào? Giả sử giá của một kết quả là 0,50 đô la, tương đương với xác suất 50%. Nếu bạn nghĩ khả năng eo biển giữ mở cao hơn 50%, ví dụ 67%, bạn sẽ mua vào; khi dự đoán đúng, bạn sẽ thu về tổng lợi nhuận là 0,67 đô la với chi phí 0,50 đô la.

Và việc mua này sẽ đẩy giá thị trường và ước lượng xác suất lên cao hơn, như thể đang nói "Có người nghĩ thị trường đang đánh giá thấp nó". Ngược lại, khi có người cho rằng giá quá cao, họ sẽ bán ra với giá thấp hơn (hoặc làm ngược), kéo ước lượng xác suất chung của thị trường xuống.

Khi thị trường dự đoán hoạt động tốt, nó có một số lợi thế rõ ràng so với các phương pháp dự đoán khác.

Trước hết, nó có thể cung cấp trực tiếp một ước lượng xác suất, chỉ riêng điều này đã là một "siêu năng lực".

Khảo sát ý kiến và bảng câu hỏi chỉ cung cấp "ý kiến chiếm tỷ lệ", để chuyển đổi thành xác suất, bạn còn phải thực hiện một số phân tích thống kê, để đánh giá mối quan hệ giữa tỷ lệ này và tổng thể. Hơn nữa, khảo sát thường chỉ là một bức tranh nhanh tại một thời điểm, trong khi thị trường dự đoán có thể cập nhật liên tục theo sự tham gia của các thành viên mới và thông tin mới.

Quan trọng hơn, thị trường dự đoán mang lại động lực thúc đẩy: các bên mua bán đều đặt cược bằng tiền thật, và nếu dự đoán sai, họ sẽ mất tiền. Điều này thúc đẩy các thành viên tham gia cân nhắc kỹ lưỡng về thông tin của mình, và đặt cược vào những vấn đề mình tự tin nhất.

Ngược lại, khả năng kiếm lời dựa trên thông tin và đánh giá chuyên môn trong thị trường dự đoán cũng khuyến khích mọi người chủ động nghiên cứu, làm rõ vấn đề.

(Một ví dụ nổi tiếng là: Trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, một thành viên tham gia thị trường dự đoán còn tự tiến hành khảo sát, dùng một phương pháp phi truyền thống để khai thác thông tin mà các tổ chức khảo sát chính thống không thể tiếp cận.)

Cuối cùng, thị trường dự đoán còn có lợi thế lớn về phạm vi phủ sóng. Ai đó hiểu rõ các sự kiện có thể ảnh hưởng đến nhu cầu dầu mỏ, về nguyên tắc có thể mua vào hoặc bán ra dầu mỏ; nhưng nhiều kết quả chúng ta muốn dự đoán lại không có các thị trường hàng hóa hoặc cổ phiếu tương ứng để đặt cược. Lúc này, thị trường dự đoán trở thành lựa chọn lý tưởng.

Ví dụ, gần đây xuất hiện một số thị trường dự đoán chuyên dùng để tổng hợp "Mô hình AI nào thể hiện tốt nhất trong các nhiệm vụ khác nhau", loại câu hỏi quá chi tiết mà các thị trường hàng hóa truyền thống không thể phản ánh. Và bất kỳ ai cũng có thể tạo ra và đầu tư vào một thị trường dự đoán cho các vấn đề phân nhánh này.

Những ý tưởng này không mới. Ngay từ thế kỷ 16 ở châu Âu, đã tồn tại các phương pháp tương tự, khi người ta dùng chúng để dự đoán người kế nhiệm giáo hoàng tiếp theo.

Cơ sở của các thị trường dự đoán hiện đại dựa trên kinh tế học, thống kê, thiết kế thị trường và khoa học máy tính. Charles Plott và Shyam Sunder đã đề xuất khung lý thuyết chính thức đầu tiên vào thập niên 1980, và không lâu sau đó, thị trường dự đoán hiện đại đầu tiên "Thị trường điện tử Iowa" (Iowa Electronic Markets) ra đời.

Nhờ internet, mô hình này nay đã có thể tập hợp thông tin phân tán toàn cầu. Tuy nhiên, để thị trường dự đoán thực sự phát huy tiềm năng, còn nhiều điều kiện cần đáp ứng.

Một là vấn đề hạ tầng: làm thế nào xác minh và đạt được sự đồng thuận về việc "một sự kiện đã xảy ra hay chưa", làm thế nào đảm bảo hoạt động của thị trường minh bạch, có thể kiểm tra, và xử lý quy mô lớn các hợp đồng có thể gây tranh cãi hoặc bị thao túng trong thanh toán.

Hai là các thách thức về thiết kế thị trường. Trước hết, những người có thông tin thực sự phải sẵn lòng tham gia. Nếu tất cả đều không biết gì, tín hiệu giá cả chẳng nói lên điều gì; ngược lại, chỉ khi những người nắm giữ thông tin tham gia, ước lượng dự đoán mới chính xác.

Tôi đã chỉ ra từ năm 2016 rằng, các thị trường dự đoán có thể đã đánh giá thấp khả năng Brexit của Anh và chiến thắng của Trump trong lần đầu tiên, vì lúc đó các thành viên tham gia chưa đủ hiểu về sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy.

Một vấn đề khác là nếu ai đó nắm giữ "thông tin hoàn hảo", ví dụ như biết trước kết quả thực tế, điều này cũng gây rắc rối, đặc biệt khi họ còn có thể ảnh hưởng đến kết quả sự kiện.

Hãy tưởng tượng: nếu có người trong nội bộ cuộc họp bí mật về bầu chọn giáo hoàng, đặt cược vào "người kế nhiệm" trên thị trường dự đoán, trước khi kết quả chính thức được công bố, thậm chí còn cố gắng tác động để người mình chọn thắng, thì chuyện gì sẽ xảy ra?

Chính vì vậy, khi các thành viên tiềm năng dự đoán có nội bộ tham gia, lý trí nhất là tránh xa, và thị trường sẽ sụp đổ.

Cuối cùng, còn có khả năng cố ý thao túng giá thị trường dự đoán để ảnh hưởng đến nhận thức của công chúng về xác suất xảy ra của một kết quả nào đó, biến nó từ công cụ "tổng hợp niềm tin" thành "công cụ thao túng niềm tin".

Ví dụ, nhóm truyền thông của một ứng viên có thể dùng một phần ngân sách tranh cử để tác động vào các thị trường liên quan, nhằm tạo ra niềm tin giả về khả năng chiến thắng của họ.

Tuy nhiên, trong vấn đề này, thị trường dự đoán có khả năng tự điều chỉnh: khi một hợp đồng có xác suất bị đẩy lên mức phi lý, sẽ luôn có người sẵn sàng đứng về phía ngược lại để cân bằng.

Tất cả những điều này cho thấy, để thị trường dự đoán hoạt động hiệu quả, cần nâng cao tính minh bạch và rõ ràng trong quản lý tham gia, thiết kế hợp đồng và vận hành. Nhưng chỉ cần các nhà thiết kế giải quyết được những thách thức này, thị trường dự đoán hoàn toàn có thể trở thành công cụ chủ đạo để dự đoán tương lai của chúng ta.